【正文】 風(fēng)險(xiǎn)的影響； ?政府是否愿意分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，特別是那些投資者不能控制的風(fēng)險(xiǎn)。 一、 BOT模式的主要參與者 ?3項(xiàng)目公司（項(xiàng)目的直接經(jīng)營(yíng)者 ) 、管理和技術(shù)能力，保證在特許權(quán)協(xié)議期間能夠提供符合要求的服務(wù)。 。 （或服務(wù)）的收費(fèi)要合理。 ，保證其良好的運(yùn)行。 一、 BOT模式的主要參與者 ?3項(xiàng)目公司性質(zhì) ?擁有公共基礎(chǔ)設(shè)施的特許經(jīng)營(yíng)權(quán) ?擁有部分社會(huì)事務(wù)管理權(quán) ?組織機(jī)構(gòu)中允許政府部門(mén)參與 ?可獲得政府的諸多特殊保障 ?在適用法律上有其特殊性 ?對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)是一種非完全意義上所有權(quán) 一、 BOT模式的主要參與者 ? 項(xiàng)目的貸款銀團(tuán) 除了商業(yè)銀行組成的貸款銀團(tuán)之外，政府的出口信貸機(jī)構(gòu)和世界銀行或地區(qū)性開(kāi)發(fā)銀行的政策性貸款在 BOT模式中通常也扮演很重要的角色。 BOT項(xiàng)目貸款的條件取決于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)管理能力和資金狀況，但在很大程度上主要依賴(lài)于項(xiàng)目發(fā)起人或項(xiàng)目所在國(guó)政府為項(xiàng)目提供的支持和特許權(quán)協(xié)議的具體內(nèi)容 ? 保證項(xiàng)目貸款的安全性，能夠如期收回貸款本金并獲得利息收入。 一、 BOT模式的主要參與者 BOT項(xiàng)目貸款銀行關(guān)心的問(wèn)題 ?項(xiàng)目完工計(jì)劃和技術(shù)目標(biāo)的可行性，若項(xiàng)目未能按時(shí)完工或未達(dá)到原設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)由誰(shuí)承擔(dān)； ?項(xiàng)目絕大部分建設(shè)資金的落實(shí)情況； ?償還債務(wù)的收入來(lái)源是否有可靠，能否保證一部分項(xiàng)目收入用于償還債務(wù)； ?貸款擔(dān)保條件，項(xiàng)目發(fā)起人及其它參與者作出的承諾，貸款人擁有多大的追索權(quán)； ?政府實(shí)施項(xiàng)目的決心、實(shí)力及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的態(tài)度。 一、 BOT模式的主要參與者 三、采用 BOT模式融資的典型結(jié)構(gòu) 其它投資者投資財(cái)團(tuán)項(xiàng)目公司股本資金紅利經(jīng)營(yíng)公司項(xiàng)目所在國(guó)政府銷(xiāo)售收入產(chǎn)品或服務(wù)用戶(hù)貸款銀團(tuán)國(guó)際金融機(jī)構(gòu) 商業(yè)銀行政府出口信貸機(jī)構(gòu)設(shè)備供應(yīng)商工程承包集團(tuán)工程分承包商項(xiàng)目建設(shè)資金股東協(xié)議經(jīng)營(yíng)協(xié)議融資安排融資安排工程承包合同特許權(quán)協(xié)議最低收入擔(dān)保?組建一個(gè)項(xiàng)目公司 ?項(xiàng)目公司以特許權(quán)協(xié)議作為基礎(chǔ)安排融資 ?工程承包公司建設(shè)項(xiàng)目 ?經(jīng)營(yíng)公司按照經(jīng)營(yíng)協(xié)議負(fù)責(zé)項(xiàng)目的運(yùn)行、保養(yǎng)和維修 ?移交運(yùn)轉(zhuǎn)良好的項(xiàng)目給政府 融資結(jié)構(gòu)說(shuō)明 四、 BOT項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)及其管理 BOT項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn) ? 宏觀(guān)投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)（或稱(chēng)國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)） ? 政治風(fēng)險(xiǎn)，主要指國(guó)家政局不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)； ? 國(guó)別商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，主要指匯率和利率變動(dòng)、 外匯管制 及通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)； ? 法律和政策變動(dòng)造成的 政府違約 風(fēng)險(xiǎn)。 ? 具體項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn) ? 開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，指項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)失敗的風(fēng)險(xiǎn)； ? 工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，包括項(xiàng)目完工風(fēng)險(xiǎn)和成本超支風(fēng)險(xiǎn)； ? 運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，包括相關(guān)設(shè)施風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)和不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。 BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 風(fēng)險(xiǎn)分配的原則 ? 項(xiàng)目參與各方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要與期望的收益相匹配； ? 將特定風(fēng)險(xiǎn)分配給最有能力承擔(dān)或管理的一方。 ? 控制風(fēng)險(xiǎn)的辦法 ? 通過(guò)簽訂協(xié)議及合同將各種風(fēng)險(xiǎn)盡可能“鎖定”，即合同各方在相應(yīng)的條款中提供履約承諾和風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保，使得項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)在政府與財(cái)團(tuán)之間、債主與股東之間、財(cái)團(tuán)與分包商之間有一個(gè)合理的分配，構(gòu)成整個(gè)項(xiàng)目的安全保證框架 。 BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān) ? 政府可承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)包括：政治風(fēng)險(xiǎn)、法律與政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、一部分國(guó)別商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、一部分不能保險(xiǎn)的不可抗力風(fēng)險(xiǎn)、一部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及由政府方面的原因造成完工延期和項(xiàng)目費(fèi)用增加的風(fēng)險(xiǎn)等。 ? 由項(xiàng)目發(fā)起人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)通常包括：開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、一部分運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)等。 ? 項(xiàng)目發(fā)起人可以通過(guò)簽定施工進(jìn)度合同、固定總價(jià)合同或交鑰匙合同等將部分工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給工程承包商?？梢酝ㄟ^(guò)簽定運(yùn)營(yíng)維護(hù)合同、鎖定價(jià)格的供應(yīng)合同等將部分運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)和供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給經(jīng)營(yíng)公司和供應(yīng)商。 信貸機(jī)構(gòu)政 府出口信貸銀行商業(yè)貸款工程承包商項(xiàng)目發(fā)起人 機(jī)構(gòu)投資者建筑擔(dān)保經(jīng)營(yíng)合同設(shè)備供應(yīng)商完成擔(dān)保供應(yīng)合同效能擔(dān)保設(shè)備合同股東協(xié)議價(jià)格與供應(yīng)擔(dān)保經(jīng)營(yíng)商政策與財(cái)務(wù)支持保險(xiǎn)合同項(xiàng)目公司出口信貸使用者或產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)原料供應(yīng)商工程合同股本金投入購(gòu)買(mǎi)協(xié)議政治風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保股本金投入安全框架項(xiàng)目協(xié)議性能擔(dān)保通貨膨脹與匯率擔(dān)保安全框架第二節(jié) BOT項(xiàng)目融資模式的運(yùn)作 特許權(quán)協(xié)議 ? BOT項(xiàng)目的關(guān)鍵文件 ? 特許權(quán) —— 指政府機(jī)關(guān)授予個(gè)人從事某種事物的權(quán)力，如采礦、耕地。 ? BOT項(xiàng)目中的特許權(quán) —— 東道國(guó)政府授予項(xiàng)目主辦者在其境內(nèi)從事 BOT項(xiàng)目的建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、維護(hù)和轉(zhuǎn)讓的權(quán)力。 ? 政府將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，通過(guò)特許授權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)內(nèi)外某個(gè)或某些私營(yíng)機(jī)構(gòu)。 ? 它是政府與私營(yíng)機(jī)構(gòu)之間的相互權(quán)利與義務(wù)關(guān)系的反映。 特許權(quán)協(xié)議主要內(nèi)容 ? 特許權(quán)范圍：權(quán)力的授予、授權(quán)范圍、特許期限 —— 文件的核心內(nèi)容 ? 項(xiàng)目建設(shè)方面的規(guī)定 ? 融資及其方式 ? 項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)及維護(hù) ? 收費(fèi)水平與計(jì)算方法 —— 關(guān)鍵點(diǎn) ? 能源供應(yīng) ? 項(xiàng)目移交 ? 合同義務(wù)的轉(zhuǎn)讓 特許權(quán)協(xié)議 第三節(jié) BOT模式案例分析 廣東省沙角 B火力發(fā)電廠(chǎng) 1984年簽署合資協(xié)議，1986年完成融資安排并動(dòng)工興建， 1988年投入使用?？傃b機(jī)容量為 70萬(wàn)千瓦，總投資為 42億港幣，被認(rèn)為是中國(guó)最早的一個(gè)有限追索的項(xiàng)目融資案例，也是事實(shí)上在中國(guó)第一次使用 BOT融資概念興建的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。 深圳沙角 B電廠(chǎng) 一、項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu) （一）投資結(jié)構(gòu) 采用中外合作經(jīng)營(yíng)方式興建。合資中方為深圳特區(qū)電