【正文】 解析：考查 BS模型基本知識，需了解各個變量的意義。 BS公式中，看漲期權(quán)價格 ， 其中 ， 表示以 ， 計算的標準正態(tài)分布值。可以看出， BS模型中涉及的 5個參數(shù)包括：到期時間 T，無風(fēng)險利率 r，標的資產(chǎn)即期價格 S，執(zhí)行價格 X，標的資產(chǎn)的波動率 （西格瑪） 選項中的到期時間，無風(fēng)險利率是已知的，無需估計，標的資產(chǎn)的到期價格不是 BS模型中的變量，自然被排除。而標的資產(chǎn)的波動率是需要估計的，通常利用統(tǒng)計方法估算出標的資產(chǎn)價格的歷史波動率，將其作為 BS模型的波動率參數(shù) )()( 21 dNXedSNc rT???T TrXSd ? ? )]2/([)/l n (21???)( 1dN )( 2dNTdd ??? 121d 2d?，執(zhí)行價格為 25元，期權(quán)費為 4元。同時，賣出一個標的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為 40元，期權(quán)費為 。如果到期日標的資產(chǎn)的價格升至 50元，不計交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（ B ） 解析：考查期權(quán)交易損益狀況的計算，需了解期權(quán)交易基本計算方法。 投資者構(gòu)造的是牛市看漲期權(quán)價差策略，最大風(fēng)險 =凈權(quán)利金 == 最大收益 =（高執(zhí)行價格 低執(zhí)行價格） +凈權(quán)利金 == 很顯然，若到期時價格漲至高執(zhí)行價格 40元以上，就可以獲得 ，而題目中給出的到期價格為 50元，在執(zhí)行價格 40元之上，那么投資者的凈收益為 DELTA值為 ，這意味著（ A ） A. 大豆期貨價格增加小量 X，期權(quán)價格增加 X，期權(quán)價格減少 X，期權(quán)價格增加 X，期權(quán)價格減少 解析：考查期權(quán)敏感性參數(shù)，需了解 DELTA（德爾塔）的基本性質(zhì)。 該期權(quán)為期貨期權(quán)，和大豆現(xiàn)貨價格沒有直接關(guān)系，所以 C,D首先被排除。 由 DELTA定義可知， 大豆期貨價格增加小量 X，即標的物價格變化量為 X，那么： 期權(quán)價格的變化量為 *X=,而對于看漲期權(quán)來說，標的物價格與期權(quán)價格呈正向關(guān)系，所以期權(quán)價格應(yīng)該是增加 期權(quán)標的物價格的變化期權(quán)價格的變化?D E L T A期權(quán)標的物價格的變化期權(quán)價格的變化 ?? D E L T A“次貸危機”引發(fā)的經(jīng)濟衰退，美國政府采取了增發(fā)國債的赤字財政政策。當(dāng)國債由（ D）購買時，對擴大總需求的作用最為明顯。 A. 美國家庭 B. 美國商業(yè)銀行 C. 美國企業(yè) D. 美聯(lián)儲 解析：考查貨幣政策中的公開市場操作的概念及對債市供給的理解。 首先，公開市場業(yè)務(wù)指的是 中央銀行 通過買賣政府債券吞吐貨幣調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響債券價格。 其次，債市的主要供給者有政府、中央銀行、金融機構(gòu)和企業(yè)等。政府發(fā)債是為了彌補財政赤字從而提高政府購買力， 中央銀行是利用公開市場業(yè)務(wù) ，商業(yè)銀行是為了擴大信貸規(guī)模，企業(yè)是為了擴大經(jīng)營規(guī)?；蛘唛_發(fā)新產(chǎn)品等。 （ FAMA）的有效市場假說，正確的認識是（ A）。 A. 弱式有效市場中的信息是指市場信息，技術(shù)分析失效 B. 強式有效市場中的信息是指市場信息，基本面分析失效 C. 強式有效市場中的信息是指公共信息，技術(shù)分析失效 D. 弱式有效市場中的信息是指公共信息，基本面分析失效 解析：考查法瑪?shù)挠行袌黾僬f中有效市場的三個層次。 a、 弱勢有效市場 ：當(dāng)期的期貨價格已經(jīng)充分反映了當(dāng)前全部期貸市場信息，未來任何價格波動與過去的信息完全無關(guān)，任何市場變動都與 技術(shù)分析無關(guān) 。 b、 半強式有效市場 的信息：指所有的公開可獲得的公共信息，即 基本面分析和技術(shù)分析方法都是無效 的。 c、 強式有效市場 中的信息： 技術(shù)面分析方法與基本面分析方法都無效 ，甚至連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益。 ， 2022年 11月世界糧食庫存消費比降至 21%。其中“庫存消費比”是指（ A）的百分比值。 A. 期末庫存與當(dāng)期消費量 B. 期初庫存與當(dāng)期消費量 C. 當(dāng)期消費量與期末庫存 D. 當(dāng)期消費量與期初庫存 解析：本題考查庫存消費比的概念。庫存消費比是指本年度年末庫存與本年度消費量 (使用量 )的百分比值。 ，包括單邊單品種的投機交易、波動率交易和指數(shù)化交易等。其中的波動率交易（ ）。 A. 最常使用的工具是期權(quán) B. 通常只能做空波動率 C. 通常只能做多波動率 D. 屬于期貨價差套利策略 答案： A 考點： 教材 297頁 —— 波動率交易定義 解析： 參見教材原文 “波動率交易策略可分為兩類， 做多波動率 和 做空波動率 ， 常使用的工具是期權(quán) ，也可以通過 ”期貨 +止損 “來構(gòu)造類似策略。” ，滬銅期貨 10月合約價格高于 8月合約。銅生產(chǎn)商采取了“開倉賣出 2022噸 8月期銅，同時開倉買入 1000噸 10月期銅”的交易策略。這是該生產(chǎn)商基于（ ）做出的決策。 A. 計劃 8月賣出 1000噸庫存，且期貨合約間價差過大 B. 計劃 10月賣出 1000噸庫存，且期貨合約間價差過小 C. 計劃 8月賣出 1000噸庫存，且期貨合約間價差過小 D. 計劃 10月賣出 1000噸庫存，且期貨合約間價差過大 答案： C 解析： 從以上實例中看出，實行的是賣近買遠的策略，而這一策略的依據(jù)是兩個期貨合約間價差過小。 。在設(shè)計程序化交易系統(tǒng)時，正確的做法是（ ）。 A. 交易系統(tǒng)的統(tǒng)計檢驗先于外推檢驗 B. 交易系統(tǒng)的實戰(zhàn)檢驗先于統(tǒng)計檢驗 C. 檢驗系統(tǒng)的盈利能力采用統(tǒng)計檢驗 D. 檢驗系統(tǒng)的穩(wěn)定性采用實戰(zhàn)檢驗 答案： A（存有異議） 考點： 教材 309— 310頁 —— 程序化交易系統(tǒng)設(shè)計步驟 解析： B項顯然是錯的； 系統(tǒng)的穩(wěn)定性也是采用統(tǒng)計檢驗的方法，因而 D項也是錯的； 但是 C項存在異議，教材 309頁關(guān)于統(tǒng)計檢驗的介紹中提到統(tǒng)計檢驗的結(jié)果包括盈利方面。 ，針對國際原油價格大幅上漲的趨勢，一些對沖基金長期持有原油期貨多頭。其交易策略屬于（ ）交易策略。 A. 宏觀型 B. 事件型 C. 價差結(jié)構(gòu)型 D. 行業(yè)型 答案： A 考點： 教材 301— 302頁 — 宏觀型交易策略 解析： 參見 教材原文 “宏觀型交易策略是投資者通過分析宏觀經(jīng)濟的發(fā)展狀況作出交易決策， 交易頭寸持有的時間一般長達 1 年或幾年以上?！? “全球宏觀對沖基金交易可被分為直接定向型交易和相對價值型交易兩大類。定向型交易指經(jīng)理們對一種資產(chǎn)的離散價格的波動情況交易，比如做多 WTI 原油或做空黃金。” 事件型交易策略 往往依賴于某些事件或某種預(yù)期引發(fā)的投資熱點， B項錯誤。 價差結(jié)構(gòu)型交易策略 主要是根據(jù)交易品種的期貨和現(xiàn)貨、不同月份合約以及相關(guān)品種之間的價格偏差水平來決定采用的交易策略， C項錯誤。 行業(yè)性交易策略 主要依據(jù)行業(yè)周期性指標來決定交易方向， D項錯誤。 ，若多元回歸模型中的一個解釋變量是另一個解釋變量的 ，則該模型中存在（ A）。 解析：考察多元線性回歸中，違背基本假設(shè)的幾種情況。需了解異方差、自相關(guān)、 多重共線性的定義。多重共線性即解釋變量間存在某種線性關(guān)系。 （ C）原理設(shè)計的。 解析：考察 BOLL指標的設(shè)計原理，其上下軌線都是由均線加減 2倍的收盤價標準差得到的。 （ CFTC）持倉報告的最核心內(nèi)容是（ ）。 答案： B 考點： CFTC持倉報告披露（ P229） 解析： CFTC的持倉報告除了按照期貨和期權(quán)披露外，也按照各個不同的交易所進行披露，每個交易所披露的格式分為兩種：長格式和短格式。 短格式中持倉由報告和非報告交易商組成。 交易頭寸超過 CFTC規(guī)定水平的是報告交易商持倉，被分為商業(yè)和非商業(yè)持倉。 商業(yè)交易商指從事與現(xiàn)貨有關(guān)的業(yè)務(wù)，被普遍認為是保值商；非商業(yè)交易商不涉及現(xiàn)貨業(yè)務(wù)，被歸為投機商，也被稱為基金持倉。 非商業(yè)持倉是 CFTC持倉報告中最核心的內(nèi)容，北市場視作影響行情的重要因素（ P230）。 ，其實質(zhì)是（ ）。 答案： A 考點：基本面分析的特點（ P7 889） 解析： 基本面分析是從供求關(guān)系出發(fā)對商品價格進行分析的方法； 無論是供給還是需求，都會受到其他許多因素的影響。因而，基本面分析勢必涉及許多因素的分析。 影響因素的內(nèi)容分析是指分析影響供求關(guān)系的具體因素。 （ ）負責(zé)。 答案： A 考點：期貨投資咨詢從業(yè)人員的注冊管理（ P439） 解析：中國期貨業(yè)協(xié)會負責(zé)期貨投資咨詢從業(yè)人員的資格審核與注冊管理。 ，所考慮的是趨勢的（ C） B. 幅度 C. 方向 D. 逆轉(zhuǎn) 考點：道氏理論的概念。 解析：道氏理論是辨別價格運行主要趨勢的最古老、最普遍的方法，許多技術(shù)分 析的基本思想都來源于道氏理論。這套理論的目標是 判定市場中主要趨勢的變化 。 道氏理論所考慮的是趨勢的 方向 ，不預(yù)測趨勢所涵蓋的期間和幅度。 6月，威廉指標創(chuàng)始人 LARRY WILLIAMS訪華，并與我國期貨投資分析人士就該指標深入交流。對“威廉指標（ WMS%R）”的正確認識是（ C ）。 A. 可以作為趨勢性指標使用 B. 單邊行情中的準確性更高 C. 主要通過WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀研判 D. 可以單獨作為判斷市場行情即將反轉(zhuǎn)的指標 考點：威廉指標的概念和運用 解析： 威廉指標（ WMS%R） 是一個 擺動 指標 。在 盤整過程 中的準確性較高，而在上升和下降趨勢中，不能只以 威廉指標（ WMS%R）超買超賣信號為依據(jù)來判斷行情即將反轉(zhuǎn) WMS%R指標的一般研判標準主要是圍繞 WMS%R的數(shù)值大小、 WMS%R曲線形狀等方面展開的。 MACD進行價格分析時，正確的認識是（ C ）。 A. 出現(xiàn)一次底背離即可以確認價格反轉(zhuǎn)走勢 B. 反復(fù)多次出現(xiàn)頂背離才能確認價格反轉(zhuǎn)走勢 C. 二次移動平均可消除價格變動的偶然因素 D. 底背離研判的準確性一般要高于頂背離 考點： MACD指標的運用 解析：在實踐中 在實踐中， MACD指標的背離一般出現(xiàn)在強勢行情中比較可靠。價格 在高價位時，通常只要出現(xiàn)一次背離的形態(tài)即可確認為價格即將反轉(zhuǎn)。而價格在低位時，一般要反復(fù)出現(xiàn)幾次背離后才能確認。因此， MACD指標的 頂背離研判的準確性要高于底背離。 MACD的優(yōu)點是 利用了二次移動平均來消除價格變動當(dāng)中的偶然因素 ，因此，對于價格運動趨勢的把握是比較成功的。 多 選 、 M和 N三個國家的國債到期收益率曲線如