《利率的結(jié)構(gòu)》ppt課件-文庫吧
2025-04-18 18:09 本頁面
【正文】 大。這時，企業(yè)債券與國債的息差，以及不同信用級別的企業(yè)債券的息差，都會增大；反之，經(jīng)濟擴張時期，違約風(fēng)險下降，各種信用級別債券的息差縮小。10兩個主要評級機構(gòu)的信用級別債 券描述 穆迪 標(biāo) 準(zhǔn)普 爾最高 質(zhì) 量 Aaa AAA高 質(zhì) 量 Ab AA中上 質(zhì) 量 A A中等 質(zhì) 量 Baa BBB中低 質(zhì) 量 Ba BB低 質(zhì) 量 (投機 級別 ) B B差 質(zhì) 量 Caa CCC非常差的 質(zhì) 量 Ca CC最低 質(zhì) 量（已 違約 ） C DDD,D投資級別11流動性n 指在沒有價值損失條件下轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的難易程度。n 短期債券的流動性高于長期債券n 長期債券中，國債券高于其他債券。12稅負情況n 投資者關(guān)心的是稅后收益。n 稅后收益 =債券利率 *（ 1所得稅率） =5%*（ 120%） =4%n 免稅債券的等價稅前收益equivalent beforetax yield =債券利率 /(1所得稅率 ) =5%/(120%) =%13合同特殊條款n 可贖回債券 callable bonds的可贖回條款n 債券發(fā)行者（借款人）可以在債券到期前將其買回的債券（提前還債）。這種債券實際上是投資者向發(fā)行者出售了一個期權(quán)，因此，債券的收益率高于同級別的不可贖回債券。n 可轉(zhuǎn)換債券 convertible bonds的轉(zhuǎn)換條款n 投資者可以在債券到期前將債券轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)行公司的股票。這種債券包括一個發(fā)行公司向投資者出售的期權(quán)，因此，其收益率低于同級別的不可轉(zhuǎn)換債券。14利率的期限結(jié)構(gòu)n 債務(wù)利率與債務(wù)期限的對應(yīng)關(guān)系，被稱為利率的期限結(jié)構(gòu)。反映這種函數(shù)關(guān)系的曲線，被稱為債券的收益率曲線。
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