《期貨交易機制》ppt課件-文庫吧
2025-04-15 22:09 本頁面
【正文】 貨的空頭交易中獲利。此兩種貨幣期貨交易中的獲利可部分或全部的抵補該公司在現(xiàn)貨市場所受的損失。 Date17Date18基差策略 l 基差 (basis)是期貨市場的一個重要概念，它是指在某一時間、同一地點、同一品種的現(xiàn)貨價格與期貨價格的差，即l 基差＝現(xiàn)貨價格－期貨價格 Date19Date20假設一個儲藏者于 9月 1日買入 1蒲式爾小麥，并通過賣出 12月 1日的期貨合約來套期保值，并且不考慮任何保證金、手續(xù)費、傭金及倉儲費等的影響。Date21投機策略 l 投機分為兩類，一類是正常的單項式投機，即普通的買空賣空活動，純粹利用單個期貨品種價格的波動進行的投機交易；另一類是利用期貨合約之間、現(xiàn)貨和期貨之間反常的價格關系進行的投機，也就是套利交易。Date22投機策略的特點 l （ 1） 以獲利為目的。l （ 2） 不需實物交割，只做買空賣空。l （ 3） 承擔價格風險，結果有盈有虧。l （ 4） 利用對沖技術，加快交易頻率。l 交易量比較大，交易比較頻繁。 Date23單項式投機l 單項式投機 (speculation)， 是指人們根據(jù)自己對金融期貨市場的價格變動趨勢的預測，通過看漲時買進，看跌時賣出而獲利的交易行為 .l 根據(jù)投機者持倉時間的長短，投機分為一般頭寸投機 (position trade)、 當日投機 (day trade)和逐小利投機即搶帽子 (scalp)。 Date24l 在 11月 2日， CBOT主要市場指數(shù)期貨的市場價格為472，某投機者預期該指數(shù)期貨的市場價格將下跌。于是他以 472的價格賣出 20張 12月份到期的主要市場指數(shù)期貨合約。這樣，在合約到期前，該投機者將面臨三種不同的情況：市場價格下跌至 456，市場價格不變和市場價格上漲至 488。l 若市場價格下跌至 456，他可獲利 80,000美元 (=(472－ 456) 250美元 20)；若市場價格不變，該投機者將既無盈利也無損失；若市場價格上漲至 488，他將損失 80,000美元 (=(472－ 488) 250美元 20)。 Date25Date26多頭投機是指投機者預期期貨合約的市場價格將上漲時買進期貨合約，在合約到期前平倉獲利的交易策略。多頭投機在期貨市場上處于多頭部位。與空頭投機的盈虧特征相反，若市場價格上漲，則投機者將獲利，市場價格上漲越多，投機者獲利也越多；若市場價格下跌，則投機者將受損，市場價格下跌越多，投機者受損也就越多 .Date27套利l 套利 (arbitrage)， 是指人們利用暫時存在的不合理的價格關系，通過同時買進和賣出相同或相關的商品或期貨合約，以賺取其中的價差收益的交易行為。l ① 同種商品及期貨合約在現(xiàn)貨市場和期貨市場間的不合理的價格關系； ② 同種商品或期貨合約在不同市場之間的不合理的價格關系； ③ 同一市場、同種期貨合約在不同交割月之間的不合理的價格關系； ④ 同一市場、同一交割月的不同期貨合約之間的不合理的價格關系。 Date28期現(xiàn)套利l 期現(xiàn)套利是指在期貨市場和現(xiàn)貨市場間套利。若期貨價格較高，則賣出期貨同時買進現(xiàn)貨到期貨市場交割；當期貨價格偏低時，買入期貨在期貨市場上進行實物交割，接受商品，再將它轉到現(xiàn)貨市場上賣出獲利。這種套利通常在即將到期的期貨合約上進行。大量的期現(xiàn)套利有助于期貨價格的合理回歸。 Date29l 3月 28日，蘇州商品交易所 4月（交割月）豆粕期貨價格為 3,520元 /噸。大連大豆市場現(xiàn)貨價格為 2,800元 /噸，而其中蘇州商品交易所規(guī)定大連交割異地貼水180元 /噸，所以基差很大。大連某糧庫分析后認為這是很好的套利機會，于是果斷入市，以 3,520元 /噸賣出 500手（ 1手 =10噸）豆粕期貨。結果期貨價格向現(xiàn)貨價格回歸，最后蘇州商品交易所 4月份豆粕跌至2,630元 /噸，糧庫就決定不再交割實貨，而是抓住機會在 2,700元 /噸左右平倉出市，賺得利潤 4,100,000元（ =(3,520－ 2,700) 500 10）。當然，若糧庫選擇實物交割，效益也將十分可觀，為 3,550,000元（=(3,520― 2,630― 180) 500 100）。 Date30跨期套利l 跨期套利是指在同一交易所同時買進和賣出同一品種的不同交割月份的期貨合約，以便在未來兩合約價差變動于己有利時再對沖獲利?？缙谔桌谔桌灰字凶顬槌Ｒ姡腥N最主要的交易形式：買近賣遠套利、賣近買遠套利和蝶式套利。 Date31買近賣遠套利l 買近賣遠套利，也叫牛市套利或買空套利，是指入市時買進近期月份期貨合約，同時賣出遠期月份合約的跨期套利形式。比如，在價格看漲的市場上，若同一種商品不同時間的期貨合約之間的價格差距也看漲，也就是說，近月合約的價格上漲幅度大于遠月合約的價格上漲幅度，則對沖手中的合約便會獲利；在價格看跌的市場上，近月合約的價格下跌幅度小于遠月合約的價格下跌幅度，則對沖手中的合約也會獲利。 Date32l 在 3月 10日，某投資者認為 7月份大豆期貨價格與新豆上市后的 11月份大豆期貨的價格差距將出現(xiàn)異常。當時，現(xiàn)貨大豆價格看漲，他估計會帶動期貨價格上漲，且 7月期貨價格將比 11月期貨價格上漲快，于是決定進行買近賣遠套利，以價差 /蒲式耳成交，成交價： 7月份合約價格 /蒲式耳， 11月份合約價格 /蒲式耳。l 5月 20日， 7月份大豆期貨價
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