《投資決策原理》ppt課件-文庫吧
2025-04-14 02:03 本頁面
【正文】 增的現(xiàn)實(shí) ， 就有必要使折舊費(fèi)用逐年遞減 。 （ 3） 在科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展的情況下 ， 為了避免或減少遭受技術(shù)淘汰可能帶來的損失以及意外事故提前報(bào)廢所造成的損失 ， 有必要在早期計(jì)提更多的折舊 。 （ 4） 折舊總額是不變的 ， 因此對企業(yè)的凈收益總額也無影響 ， 納稅總額也是不變的 ， 加速折舊法可推遲部分稅款的交納 ， 等于使用了國家的無息貸款 。 （ 5） 西方企業(yè)重視現(xiàn)金的回收 ， 采用加速折舊法可以盡快收回投資的大部分 ，從資金的時間價(jià)值角度看 ， 早收回的投資比晚收回的投資價(jià)值更高 ， 同時有利于盡快采用新技術(shù) ， 增強(qiáng)企業(yè)的競爭能力 。 快速折舊的優(yōu)點(diǎn) 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 12 School of Economics and Management 無形資產(chǎn)的攤銷情況類似 ,通常是直線攤銷法。在西方國家，對個別的無形資產(chǎn)使用快速攤銷。比如電視廣播公司電視放映權(quán)，由于在開始播放的一段時間里收視率較高，電視廣播公司收到的廣告播放委托多，廣告收入較高，隨著播放次數(shù)增加，這種廣告收入會逐漸減少，因此對電視播映權(quán)通常采用快速攤銷法。我國如有類似情況，經(jīng)過申報(bào)批準(zhǔn)，也可采用快速攤銷法。 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 13 School of Economics and Management 《 電影、新聞出版企業(yè)財(cái)務(wù)制度 》 中規(guī)定：固定資產(chǎn)折舊方法一般采用平均年限法。對于某些價(jià)值較大，且不經(jīng)常使用的大型設(shè)備或?qū)Ｓ迷O(shè)備，及車輛、船舶等運(yùn)輸設(shè)備也可采用工作量法。技術(shù)進(jìn)步快的電子、儀器儀表等設(shè)備也可以采用雙倍余額遞減法或者年數(shù)總和法。 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 14 School of Economics and Management 企業(yè)持續(xù)經(jīng)營就是不斷獲取資本 (籌資 )、使用資本(投資 )的過程，需要對所獲取資本尋求最佳的投資方向。 在投資項(xiàng)目的分析過程中，最重要的是評估項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。 進(jìn)行投資決策強(qiáng)調(diào) 現(xiàn)金流量 而不是 會計(jì)利潤 ，因?yàn)闀?jì)利潤遵循權(quán)責(zé)發(fā)生制，收入和費(fèi)用的確認(rèn)不考慮現(xiàn)金的實(shí)際收到和支出的時間，現(xiàn)金流量是按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算，從而能科學(xué)地反映 時間價(jià)值。 三、投資決策指標(biāo) —— 現(xiàn)金流量 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 15 School of Economics and Management 現(xiàn)金流量和利潤的差別主要是 (1)購置固定資產(chǎn)付出大量現(xiàn)金時不計(jì)入成本； (2) 折舊計(jì)入成本卻不需要付出現(xiàn)金； (3)計(jì)算利潤不考慮墊支流動資金的數(shù)量和時間；(4)只要銷售行為已確定，即為當(dāng)期收入，盡管部分并未于當(dāng)期收到現(xiàn)金，只是形成應(yīng)收賬款； (5)項(xiàng)目終了時，以現(xiàn)金形式回收的固定資產(chǎn)殘值和墊支的流動資金，在利潤的計(jì)算中也得不到反映。 利潤的多少，在一定程度上受到所采用的存貨估價(jià)、費(fèi)用攤配和折舊等方法的左右，不同的企業(yè)可以采用不同的計(jì)算方法，這就使得利潤成為不太可靠的決策依據(jù)。 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 16 School of Economics and Management 現(xiàn)金流出 投資 固定資產(chǎn)投資 流動資產(chǎn)投資 —— 投產(chǎn)前預(yù)先墊付 付現(xiàn)成本 (經(jīng)營成本 )—— 總成本扣除固定資產(chǎn)折舊 稅收 現(xiàn)金流入 銷售收入 資產(chǎn)回收 —— 項(xiàng)目結(jié)束時的現(xiàn)金流入，包括固定資產(chǎn)殘值和流動資金回收 補(bǔ)貼 —— 國家為鼓勵和扶持某項(xiàng)目而給予的，不包括價(jià)格和稅收上的優(yōu)惠 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 17 School of Economics and Management 初始現(xiàn)金流量 —— 開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、其他投資費(fèi)用（談判、注冊等）、原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。 A公司購置一價(jià)值 1000萬的地皮建廠房，造價(jià)為 700萬，工期兩年，第一年投資 500萬，余下第二年投。兩年后廠房竣工，需購置 900萬的設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，另需運(yùn)輸及安裝費(fèi) 40萬，為滿足生產(chǎn)所需的材料等流動資產(chǎn)，還需墊付凈營運(yùn)資本 200萬。 年份 0 1 2 購置土地 建造廠房 購置設(shè)備 凈營運(yùn)資本投入 1000 500 200 940 200 合計(jì) 1000 500 1340 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 18 School of Economics and Management 每年凈現(xiàn)金流量 (NCF) =現(xiàn)金流入 (CI)現(xiàn)金流出 (CO) =每年銷售收入 付現(xiàn)成本 所得稅 =(凈利潤 +折舊 +付現(xiàn)成本 +所得稅 )付現(xiàn)成本 所得稅 =凈利潤 +折舊 營業(yè)現(xiàn)金流量 —— 投資項(xiàng)目投入使用后，壽命期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流量。一般按年度計(jì)算。 所得稅 =(年銷售收入 付現(xiàn)成本 折舊 ) 所得稅稅率 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 19 School of Economics and Management 收入 減：變動成本（收入的 40%） 未計(jì)入折舊費(fèi)用的固定成本 廠房折舊費(fèi)用 生產(chǎn)設(shè)備折舊費(fèi)用 稅前利潤 減：所得稅 稅后利潤 加：廠房折舊費(fèi)用 生產(chǎn)設(shè)備折舊費(fèi)用 2022 800 600 700/20=35 940 2/5=376 189 35 376 經(jīng)營現(xiàn)金流量
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