《投資決策原理》ppt課件-文庫(kù)吧
2025-04-14 02:03 本頁(yè)面
【正文】 增的現(xiàn)實(shí) ， 就有必要使折舊費(fèi)用逐年遞減 。 （ 3） 在科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展的情況下 ， 為了避免或減少遭受技術(shù)淘汰可能帶來(lái)的損失以及意外事故提前報(bào)廢所造成的損失 ， 有必要在早期計(jì)提更多的折舊 。 （ 4） 折舊總額是不變的 ， 因此對(duì)企業(yè)的凈收益總額也無(wú)影響 ， 納稅總額也是不變的 ， 加速折舊法可推遲部分稅款的交納 ， 等于使用了國(guó)家的無(wú)息貸款 。 （ 5） 西方企業(yè)重視現(xiàn)金的回收 ， 采用加速折舊法可以盡快收回投資的大部分 ，從資金的時(shí)間價(jià)值角度看 ， 早收回的投資比晚收回的投資價(jià)值更高 ， 同時(shí)有利于盡快采用新技術(shù) ， 增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力 。 快速折舊的優(yōu)點(diǎn) 中國(guó)傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 12 School of Economics and Management 無(wú)形資產(chǎn)的攤銷情況類似 ,通常是直線攤銷法。在西方國(guó)家，對(duì)個(gè)別的無(wú)形資產(chǎn)使用快速攤銷。比如電視廣播公司電視放映權(quán)，由于在開(kāi)始播放的一段時(shí)間里收視率較高，電視廣播公司收到的廣告播放委托多，廣告收入較高，隨著播放次數(shù)增加，這種廣告收入會(huì)逐漸減少，因此對(duì)電視播映權(quán)通常采用快速攤銷法。我國(guó)如有類似情況，經(jīng)過(guò)申報(bào)批準(zhǔn)，也可采用快速攤銷法。 中國(guó)傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 13 School of Economics and Management 《 電影、新聞出版企業(yè)財(cái)務(wù)制度 》 中規(guī)定：固定資產(chǎn)折舊方法一般采用平均年限法。對(duì)于某些價(jià)值較大，且不經(jīng)常使用的大型設(shè)備或?qū)Ｓ迷O(shè)備，及車輛、船舶等運(yùn)輸設(shè)備也可采用工作量法。技術(shù)進(jìn)步快的電子、儀器儀表等設(shè)備也可以采用雙倍余額遞減法或者年數(shù)總和法。 中國(guó)傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 14 School of Economics and Management 企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)就是不斷獲取資本 (籌資 )、使用資本(投資 )的過(guò)程，需要對(duì)所獲取資本尋求最佳的投資方向。 在投資項(xiàng)目的分析過(guò)程中，最重要的是評(píng)估項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。 進(jìn)行投資決策強(qiáng)調(diào) 現(xiàn)金流量 而不是 會(huì)計(jì)利潤(rùn) ，因?yàn)闀?huì)計(jì)利潤(rùn)遵循權(quán)責(zé)發(fā)生制，收入和費(fèi)用的確認(rèn)不考慮現(xiàn)金的實(shí)際收到和支出的時(shí)間，現(xiàn)金流量是按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算，從而能科學(xué)地反映 時(shí)間價(jià)值。 三、投資決策指標(biāo) —— 現(xiàn)金流量 中國(guó)傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 15 School of Economics and Management 現(xiàn)金流量和利潤(rùn)的差別主要是 (1)購(gòu)置固定資產(chǎn)付出大量現(xiàn)金時(shí)不計(jì)入成本； (2) 折舊計(jì)入成本卻不需要付出現(xiàn)金； (3)計(jì)算利潤(rùn)不考慮墊支流動(dòng)資金的數(shù)量和時(shí)間；(4)只要銷售行為已確定，即為當(dāng)期收入，盡管部分并未于當(dāng)期收到現(xiàn)金，只是形成應(yīng)收賬款； (5)項(xiàng)目終了時(shí)，以現(xiàn)金形式回收的固定資產(chǎn)殘值和墊支的流動(dòng)資金，在利潤(rùn)的計(jì)算中也得不到反映。 利潤(rùn)的多少，在一定程度上受到所采用的存貨估價(jià)、費(fèi)用攤配和折舊等方法的左右，不同的企業(yè)可以采用不同的計(jì)算方法，這就使得利潤(rùn)成為不太可靠的決策依據(jù)。 中國(guó)傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 16 School of Economics and Management 現(xiàn)金流出 投資 固定資產(chǎn)投資 流動(dòng)資產(chǎn)投資 —— 投產(chǎn)前預(yù)先墊付 付現(xiàn)成本 (經(jīng)營(yíng)成本 )—— 總成本扣除固定資產(chǎn)折舊 稅收 現(xiàn)金流入 銷售收入 資產(chǎn)回收 —— 項(xiàng)目結(jié)束時(shí)的現(xiàn)金流入，包括固定資產(chǎn)殘值和流動(dòng)資金回收 補(bǔ)貼 —— 國(guó)家為鼓勵(lì)和扶持某項(xiàng)目而給予的，不包括價(jià)格和稅收上的優(yōu)惠 中國(guó)傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 17 School of Economics and Management 初始現(xiàn)金流量 —— 開(kāi)始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、其他投資費(fèi)用（談判、注冊(cè)等）、原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。 A公司購(gòu)置一價(jià)值 1000萬(wàn)的地皮建廠房，造價(jià)為 700萬(wàn)，工期兩年，第一年投資 500萬(wàn)，余下第二年投。兩年后廠房竣工，需購(gòu)置 900萬(wàn)的設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，另需運(yùn)輸及安裝費(fèi) 40萬(wàn)，為滿足生產(chǎn)所需的材料等流動(dòng)資產(chǎn)，還需墊付凈營(yíng)運(yùn)資本 200萬(wàn)。 年份 0 1 2 購(gòu)置土地 建造廠房 購(gòu)置設(shè)備 凈營(yíng)運(yùn)資本投入 1000 500 200 940 200 合計(jì) 1000 500 1340 中國(guó)傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 18 School of Economics and Management 每年凈現(xiàn)金流量 (NCF) =現(xiàn)金流入 (CI)現(xiàn)金流出 (CO) =每年銷售收入 付現(xiàn)成本 所得稅 =(凈利潤(rùn) +折舊 +付現(xiàn)成本 +所得稅 )付現(xiàn)成本 所得稅 =凈利潤(rùn) +折舊 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 —— 投資項(xiàng)目投入使用后，壽命期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的現(xiàn)金流量。一般按年度計(jì)算。 所得稅 =(年銷售收入 付現(xiàn)成本 折舊 ) 所得稅稅率 中國(guó)傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 19 School of Economics and Management 收入 減：變動(dòng)成本（收入的 40%） 未計(jì)入折舊費(fèi)用的固定成本 廠房折舊費(fèi)用 生產(chǎn)設(shè)備折舊費(fèi)用 稅前利潤(rùn) 減：所得稅 稅后利潤(rùn) 加：廠房折舊費(fèi)用 生產(chǎn)設(shè)備折舊費(fèi)用 2022 800 600 700/20=35 940 2/5=376 189 35 376 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量
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