我國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)的法律問(wèn)題和案例簡(jiǎn)析-文庫(kù)吧
2025-04-12 13:42 本頁(yè)面
【正文】 的額71億美元（中國(guó)、美國(guó)）（2）代表萬(wàn)洲國(guó)際與阿爾法SAB(ALFA)的西格瑪ALIMENTOS食品及其附屬機(jī)構(gòu)進(jìn)行聯(lián)合投標(biāo)報(bào)價(jià)，競(jìng)購(gòu)價(jià)值約9億6千6百萬(wàn)美元的西班牙Campofrio食品集團(tuán)。?工業(yè)技術(shù)大潮分析：新經(jīng)濟(jì)對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)提出了新的要求，傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)升級(jí)，技術(shù)升級(jí)的巨大壓力。通過(guò)海外并購(gòu)和投資等形式引進(jìn)外國(guó)先進(jìn)的技術(shù)成為業(yè)內(nèi)的潮流。典型案例：（1）代表濰柴動(dòng)力，一家中國(guó)領(lǐng)先的汽車及設(shè)備制造集團(tuán)，購(gòu)買德國(guó)凱傲集團(tuán)25%的股權(quán)，并收購(gòu)該集團(tuán)旗下林德液壓相關(guān)液壓業(yè)務(wù)70%的股權(quán)?！@是2012年至今中國(guó)對(duì)德國(guó)最大的一項(xiàng)直接投資。注： 億美元（中國(guó)、德國(guó)）（2）代表安瑞科能源裝備控股有限公司協(xié)助其完成在中國(guó)和歐洲的收購(gòu)，以擴(kuò)大其運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和設(shè)備業(yè)務(wù)?！隧?xiàng)交易包含極其復(fù)雜的法律和監(jiān)管問(wèn)題。注： 億美元（中國(guó)、歐洲）?新能源和環(huán)保行業(yè)銳起分析：國(guó)家有關(guān)部門(mén)正在研究制定新的“能源發(fā)展十二五規(guī)劃”。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我們正處在以化石能源為主向可再生能源為主轉(zhuǎn)變的過(guò)渡階段，世界各發(fā)達(dá)國(guó)家都以發(fā)展新能源和綠色能源為首要任務(wù)來(lái)解決經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)問(wèn)題。典型案例：（1）代表遠(yuǎn)景能源科技有限公司，一家中國(guó)風(fēng)力發(fā)電設(shè)備制造商，完成多次擬在美進(jìn)行的可再生能源收購(gòu)項(xiàng)目?！私灰装?gòu)建適當(dāng)?shù)慕灰捉Y(jié)構(gòu)和完成所有的盡職調(diào)查任務(wù)，以保護(hù)客戶在美國(guó)的各家可再生能源項(xiàng)目公司中的投資利益。（2）代表中國(guó)光大國(guó)際有限公司（一家香港上市公司，主要致力于開(kāi)發(fā)環(huán)保業(yè)務(wù)），將其全資附屬子公司中國(guó)光大水務(wù)投資有限公司的股本全部注資到新加坡上市公司漢科環(huán)境科技集團(tuán)有限公司，以此交換漢科約78%的控股股權(quán)。?娛樂(lè)及體育行業(yè)百花齊放分析：國(guó)內(nèi)近幾年，除了零售消費(fèi)行業(yè)外，休閑娛樂(lè)是今后最大的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)，也是消費(fèi)升級(jí)最重要的一塊。國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)來(lái)講重營(yíng)銷輕質(zhì)量，可能有一系列低質(zhì)量的產(chǎn)品卻取得了較好的成功，更引起大家希望將國(guó)外好的IP可以引進(jìn)到中國(guó)來(lái)。典型案例：（1）代表復(fù)星國(guó)際參與對(duì)太陽(yáng)劇團(tuán)(Cirque Du Soleil)的收購(gòu)交易。復(fù)星是美國(guó)收購(gòu)基金TPG資本牽頭的買方財(cái)團(tuán)成員。（2）代表華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金與華納兄弟娛樂(lè)公司進(jìn)行合資，從而設(shè)立一家新電影工作室“旗艦影業(yè)”。該電影制作公司將致力開(kāi)發(fā)和制作一系列華語(yǔ)電影，包括達(dá)到國(guó)際水平的賣座電影，向全球市場(chǎng)（包括中國(guó)）發(fā)行。（3）代表曼城足球俱樂(lè)部旗下的城市足球甲級(jí)聯(lián)賽（City Football Group）出售總值4億美元股權(quán)予中國(guó)財(cái)團(tuán)。（4）休閑產(chǎn)業(yè)：協(xié)助成立東方夢(mèng)工場(chǎng)，夢(mèng)工場(chǎng)（Dreamwork）落地上海；協(xié)助北京市政府引進(jìn)環(huán)球影城（Universal Studio）等二、境外并購(gòu)中的法律問(wèn)題并購(gòu)管制和外國(guó)投資管制（外商投資限制）是境外投資不可回避的兩個(gè)法律問(wèn)題。并購(gòu)管制 ?含義外國(guó)的并購(gòu)管制是一個(gè)早期的預(yù)警系統(tǒng)，希望使得有關(guān)的監(jiān)管者可以有機(jī)會(huì)審核并購(gòu)對(duì)市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)的潛在效果，一般都是要求在交割以前來(lái)進(jìn)行。大家熟悉的反壟斷審查是并購(gòu)管制的其中一種。由于各個(gè)國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不同，各國(guó)對(duì)并購(gòu)管制的思路和力度差別較大。歐盟偏重于并購(gòu)管制，警惕壟斷，但是歡迎外國(guó)投資，因此對(duì)于外商投資的限制比較少；而美國(guó)鼓勵(lì)產(chǎn)生大型企業(yè)，在并購(gòu)管制方面比歐盟要寬松，但對(duì)外國(guó)投資者非常警惕。?并購(gòu)管制的目的a. 一般而言，為保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益——較低價(jià)格、較高產(chǎn)出、保證質(zhì)量和創(chuàng)新；b. 在某些司法管轄區(qū)域：行業(yè)政策的因素、對(duì)市場(chǎng)參與者或市場(chǎng)秩序的保護(hù)、保持內(nèi)部的開(kāi)放市場(chǎng)。?對(duì)并購(gòu)的影響并購(gòu)管制可能影響交易條款、時(shí)間及成本，特別是：a. 交易估值和投標(biāo)人的資質(zhì)在并購(gòu)中，往往是行業(yè)中的戰(zhàn)略買家愿意付更高的價(jià)格，但是在歐洲的并購(gòu)中行業(yè)中的戰(zhàn)略買家往往可能最先出局，因?yàn)樗麄冋J(rèn)識(shí)到自己是通過(guò)不了反壟斷審查的。所以歐洲往往是跨行業(yè)或者由基金來(lái)進(jìn)行購(gòu)買，因?yàn)樗麄儧](méi)有關(guān)于并購(gòu)審查的安排。b. 交易結(jié)構(gòu)（留存資產(chǎn)的潛力；分拆；聯(lián)營(yíng)體競(jìng)標(biāo)；倉(cāng)儲(chǔ)）c. 時(shí)間（融資時(shí)間；要約期時(shí)間；交割；整合）在歐洲，時(shí)間上到達(dá)了一定的標(biāo)準(zhǔn)，由歐盟委員會(huì)來(lái)進(jìn)行審查的話，第一階段的審查需要7至10周，第二階段審查最多會(huì)到125天，所以在設(shè)計(jì)所謂交割事項(xiàng)、時(shí)間成本的計(jì)算上面，都需要提前做好安排。d. 成本：法律服務(wù)費(fèi)用；申報(bào)費(fèi)用；延遲補(bǔ)償金；終止費(fèi)?世界范圍并購(gòu)管制概覽a. 當(dāng)前，超過(guò)120個(gè)國(guó)家擁有并購(gòu)管制機(jī)制；自愿申報(bào)比較寬松的是澳洲及南美的個(gè)別國(guó)家；非洲中亞個(gè)別國(guó)家沒(méi)有并購(gòu)管制，這類國(guó)家一般是資源驅(qū)動(dòng)型的。美國(guó)、歐盟、中國(guó)這三個(gè)國(guó)家的申報(bào)是強(qiáng)制性的，我國(guó)在2008年頒布反壟斷法，在某種程度上也是希望提高自己的議價(jià)能力?，F(xiàn)在比較熱門(mén)的國(guó)家，法條規(guī)定的很嚴(yán)格，申報(bào)門(mén)檻非常低，在該國(guó)有銷售、有經(jīng)營(yíng)，就要進(jìn)行申報(bào)，比如巴西、加拿大、南非、印度、韓國(guó)、土耳其等。還有非洲的一些小國(guó)，也有這種趨勢(shì)。b. 即使不存在嚴(yán)重的問(wèn)題，涉及多方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)交易意味著交易可能會(huì)延遲及更為復(fù)雜。?何時(shí)產(chǎn)生申報(bào)義務(wù)？a. 通常來(lái)說(shuō)，發(fā)生在對(duì)一家公司或資產(chǎn)的“控制權(quán)”的收購(gòu)中，交易各方在申報(bào)國(guó)存在銷售或有商業(yè)存在，且規(guī)模足夠大——事前申報(bào)；以合理的領(lǐng)土里面的效果為標(biāo)準(zhǔn)；b. 合資企業(yè)屬特殊情況且更易觸發(fā)申報(bào)：有時(shí)，即使合資企業(yè)在該國(guó)沒(méi)有商業(yè)存在，也會(huì)因母公司在該國(guó)產(chǎn)生營(yíng)業(yè)額而觸發(fā)（例如，歐盟、德國(guó)、印度及巴西）；c. 管轄門(mén)檻標(biāo)準(zhǔn)：在一些主要司法區(qū)域有明確的管轄標(biāo)準(zhǔn)；在其他情況下，更多強(qiáng)調(diào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的綜合考量，而不是單一的客觀標(biāo)準(zhǔn)；需要“進(jìn)行審查”；d. 未申報(bào)可能觸發(fā)罰款和其他處罰。1
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