證券投資基金研究報告基金策略-文庫吧
2025-04-11 07:45 本頁面
【正文】 了歐元區(qū)消費(fèi)者信心，這使得前期這一全球最為擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)體正在走出泥潭，全球風(fēng)險偏好得以有力支撐。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)盡管表現(xiàn)不佳，但整體仍然維持較為強(qiáng)勁的復(fù)蘇趨勢，低油價帶來的額外消費(fèi)增長有望加快繼續(xù)推動美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。加息預(yù)期下美元走強(qiáng)趨勢不改，與全球需求不振一起施壓大宗商品價格。但另一方面，石油定價貨幣美元的上升空間已經(jīng)逐漸縮小，而石油開采成本高企決定能源價格下挫的空間已經(jīng)不大，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長形勢仍然能夠維持對石油需求的增長，石油氣板塊已經(jīng)迎來長期價值投資區(qū)域。年月的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然不盡人意，內(nèi)需持續(xù)低迷，出口數(shù)據(jù)存在反復(fù)，房地產(chǎn)這一最大的經(jīng)濟(jì)引擎甚至量價齊跌，市場一致預(yù)期政策制定層將加大寬松力度和出臺更加積極的政策來確保經(jīng)濟(jì)增長。降息之后，月晚央行再度宣布全面降準(zhǔn)，月日李克強(qiáng)總理在國務(wù)院工作會議上呼吁政府部門采取更為積極的財(cái)政措施來提振經(jīng)濟(jì)增長，并指出存在進(jìn)一步推出寬松貨幣政策措施的必要性。當(dāng)前政策環(huán)境已偏向?qū)捤桑＼浀募皵?shù)據(jù)進(jìn)一步加大了中國政策層的放松壓力，短期市場有望在偏積極的政策環(huán)境的助推下繼續(xù)走強(qiáng)。（二）基金投資策略：長期沿改革選價值，短期順趨勢看新興綜上，短期經(jīng)濟(jì)疲軟加大了政策放松的可能，短期市場有望在偏積極的政策環(huán)境的助推下繼續(xù)走強(qiáng)，建議投資者投資保持積極投資態(tài)度，維持較高權(quán)益型基金配置比例。由于當(dāng)前股市主要由積極政策和寬松流動性推動，政策信息和市場流動性波動將明顯干擾股指走勢，預(yù)期股指波動將明顯增大，交易型投資者須密切關(guān)注市場短期高波動風(fēng)險。權(quán)益類基金方面，建議投資者繼續(xù)關(guān)注投資靈活、擇時能力更強(qiáng)的權(quán)益類基金，側(cè)重配置具備擇時優(yōu)勢的混合型基金，交易型投資者適當(dāng)警惕股票市場過度反應(yīng)所引發(fā)的回力。風(fēng)格上建議投資者繼續(xù)側(cè)重配置具備估值優(yōu)勢的藍(lán)籌價值型基金，主題上以政策為導(dǎo)向，長期建議投資者沿著政策改革方向選擇重倉受益國企改革、一路一帶等政策的相關(guān)行業(yè)的績優(yōu)價值型基金，短期內(nèi)可順應(yīng)市場趨勢，適當(dāng)關(guān)注重配文體傳媒、新能源、高端制造等新興板塊的成長型基金。固定收益率基金方面，我們關(guān)于“外匯管制放松和人民幣國際化將幫助中國債券市場逐漸與國際市場接軌、中國經(jīng)濟(jì)疲軟背景下政策制定層有充分動機(jī)引導(dǎo)利率下行以確保經(jīng)濟(jì)增長、通縮壓力下債券市場收益率中樞通常將維持低位水平、管理層監(jiān)管方向側(cè)重嚴(yán)控債券違約風(fēng)險有利于信用利差收窄”的判斷不變，債券市場穩(wěn)健收益仍然可期，低風(fēng)險投資者可以繼續(xù)重配債券型基金。在配置品種上，由于城投債面臨去杠桿帶來的調(diào)整風(fēng)險，且城投債還將面臨額外的地方政策風(fēng)險，建議投資者適當(dāng)回避城投債基金、側(cè)重關(guān)注配置非城投債的中低評級信用債基金，期限結(jié)構(gòu)上側(cè)重配置重倉長久期券種的債券型基金，適當(dāng)警惕重倉配置可轉(zhuǎn)債基金因正股價格走弱帶來的調(diào)整風(fēng)險。方面，全球市場正在展開新一輪貨幣寬松競爭，由流動性推動的資產(chǎn)牛市仍在全球各地上演，建議投資者跟著各國央行政策和貨幣流向選擇產(chǎn)品，重點(diǎn)關(guān)注高配歐洲和日本市場的、中性配置美股和港股。從確定性角度來看，受益美元走強(qiáng)和美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國仍然有走高動力，配置美國市場優(yōu)先考慮。由于全球經(jīng)濟(jì)疲軟和美元走強(qiáng)的局面未改，大宗商品仍然面臨壓力，建議投資者低配大宗商品和重倉資源出口國股票的。但另一方面，與歷史比較，經(jīng)驗(yàn)表明石油氣板塊已經(jīng)進(jìn)入價值投資區(qū)域，長期投資者和高風(fēng)險投資者可以從逆向投資的角度出發(fā)逐步布
規(guī)章制度相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1