【正文】 劃分為兩大塊：一塊由資金主管（司庫）負(fù)責(zé)作出財(cái)務(wù)管理決策；另一塊由主計(jì)長(zhǎng)負(fù)責(zé)會(huì)計(jì)核算。在小企業(yè)中，資金主管與主計(jì)長(zhǎng)的職責(zé)界限往往不那么清楚，部分功能可能出現(xiàn)重疊。（二）財(cái)務(wù)專家的素質(zhì)要求由 于企業(yè)理財(cái)是一項(xiàng)具有開放性、動(dòng)態(tài)性和綜合性等特點(diǎn)的專業(yè)化管理工作，在企業(yè)的經(jīng)營過程中扮演至關(guān)重要的角色，因此，對(duì)財(cái)務(wù)專家提出的素質(zhì)要求就越來越 高?？傮w上看，財(cái)務(wù)專家需要具備戰(zhàn)略頭腦、開闊的思維、高瞻遠(yuǎn)矚的謀略，屬于從企業(yè)整體戰(zhàn)略的角度來認(rèn)識(shí)和處理問題；需要敢于面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、駕馭風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng) 險(xiǎn)決策的能力。作為企業(yè)的管理人，財(cái)務(wù)專家要牢固樹立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)觀念。具體包括：競(jìng)爭(zhēng)觀念、風(fēng)險(xiǎn)觀念、貨幣時(shí)間觀念和信息觀念；所 謂競(jìng)爭(zhēng)觀念，就是要求企業(yè)財(cái)務(wù)專家在財(cái)務(wù)決策與日常運(yùn)籌中，不斷增強(qiáng)善于抓住機(jī)遇、從容應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的能力，在劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，通過趨利避害、揚(yáng)長(zhǎng)避短來促 進(jìn)企業(yè)理財(cái)職能的充分發(fā)揮和財(cái)務(wù)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制是市場(chǎng)機(jī)制的核心。在市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)既面臨機(jī)遇，也面臨種種威脅，這種優(yōu)勝 劣汰的壓力使得企業(yè)財(cái)務(wù)專家必須有強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。所 謂風(fēng)險(xiǎn)觀念，就是財(cái)務(wù)專家必須善于對(duì)環(huán)境變化帶來的不確定性因素進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)，有預(yù)見性地采取各種防范措施，使可能遭受的風(fēng)險(xiǎn)損失盡可能降到最低程度。 在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，由于市場(chǎng)機(jī)制的作用，使得任何市場(chǎng)主體的利益都具有不確定性，客觀上存在著蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能，即不可避免地要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。例如， 在籌資過程中，由于資金來源渠道的多元化以及籌資方式的多元化，不同來源的資金各有不同的資本成本和償還期，從而產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)；在投資過程中，由于不同的 投資項(xiàng)目各有不同的報(bào)酬率和回收期，從而產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)；在用資過程中，資產(chǎn)可能配置失當(dāng)，使資產(chǎn)不能保持應(yīng)有的流動(dòng)性，也可能導(dǎo)致企業(yè)無力償還到期債務(wù)而 出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至形成企業(yè)的停產(chǎn)、倒閉。由此可見，企業(yè)財(cái)務(wù)專家必須樹立起正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念。所謂貨幣時(shí)間價(jià)值觀念，就是指財(cái)務(wù)專家必須擁有貨幣時(shí)間機(jī)會(huì)成本的意識(shí)。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，貨幣時(shí)間價(jià)值的重要性在于，可以把它當(dāng)作一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)杠桿來使用，要求占用一元資金就要有一元的效益，占用一天就要有一天的效益，不能白白占用資金而不提供任何效益。所 謂信息觀念，就是指財(cái)務(wù)專家必須從全面、迅速、準(zhǔn)確地收集、分析信息入手，進(jìn)行財(cái)務(wù)決策和資金運(yùn)籌。也就是，財(cái)務(wù)專家面對(duì)瞬息萬變的金融市場(chǎng)，必須由過去 憑經(jīng)驗(yàn)決策轉(zhuǎn)變?yōu)閼{信息、憑科學(xué)決策。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，一切的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都不可能盲目進(jìn)行，而必須以快、準(zhǔn)、全的信息為導(dǎo)向。信息成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要 媒介。財(cái)務(wù)專家必須遵循企業(yè)理財(cái)?shù)幕局笇?dǎo)原則。具體包括：環(huán)境適應(yīng)原則、整體優(yōu)化原則、盈利與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)原則；所謂環(huán)境適應(yīng)原則，就是指企業(yè)理財(cái)要充分發(fā)揮運(yùn)籌作用，善于適應(yīng)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、條件的變化，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)資源進(jìn)行有效配置、優(yōu)化組合，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部條件、外部環(huán)境和企業(yè)目標(biāo)之間的動(dòng)態(tài)平衡，以便從企業(yè)內(nèi)部條件與外部環(huán)境的協(xié)調(diào)與統(tǒng)一中，促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。所 謂整體優(yōu)化原則，就是指企業(yè)理財(cái)要從企業(yè)整體發(fā)展的戰(zhàn)略高度來認(rèn)識(shí)和處理問題，面對(duì)瞬息萬變的金融市場(chǎng)，從整體最優(yōu)出發(fā)，進(jìn)行科學(xué)的投資、籌（融）資和收 益分配決策；并在決策實(shí)施過程中，充分發(fā)揮理財(cái)?shù)淖饔?，通過對(duì)各種理財(cái)方法、理財(cái)工具的協(xié)調(diào)、配合、綜合運(yùn)用，形成一個(gè)靈敏、高效的財(cái)務(wù)運(yùn)行體，在動(dòng)態(tài)中 實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的導(dǎo)向、調(diào)節(jié)與控制，使之盡可能符合整體最優(yōu)化要求。所 謂盈利與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)原則，就是企業(yè)理財(cái)必須正確處理盈利與風(fēng)險(xiǎn)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，在這兩者之間進(jìn)行正確的抉擇、取得合理的平衡。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，盈利機(jī)制和 風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制往往是并存的。要賺取更高的盈利，往往要以承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)；如果只愿意承擔(dān)較小的風(fēng)險(xiǎn)，必須在賺取的盈利水平上作出一定的犧牲。他們之間存 在一定的消長(zhǎng)關(guān)系，可見基于不同風(fēng)險(xiǎn)程度的盈利水平，或者不同盈利水平的風(fēng)險(xiǎn)程度，都不具有可比性。例如，從籌資決策看，擴(kuò)大借入資金在總資本中所占的比 重，降低普通股股本在總資本中所占比重，可以使企業(yè)的綜合資本成本降低，普通股每股盈利相應(yīng)地增加，這是財(cái)務(wù)杠桿有利效應(yīng)的一種表現(xiàn)。但擴(kuò)大借入資金在總 資本中的比重也有其不利的一面，如掌握失當(dāng)，就由此擴(kuò)大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，危及其償債能力和股東權(quán)益。因此，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，實(shí)際上就是在一定條件下，財(cái)務(wù)杠 桿的有利效應(yīng)（提高盈利水平）和不利效應(yīng)（增加風(fēng)險(xiǎn)程度）取得合理平衡的資本組合比例（負(fù)債與權(quán)益結(jié)合比例）。四、企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)象企業(yè)理財(cái)活動(dòng)圍繞企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)展開，并以資金運(yùn)動(dòng)為對(duì)象。（一）企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的特點(diǎn)和規(guī)律性資金運(yùn)動(dòng)的靜態(tài)表現(xiàn)從 靜態(tài)來看，資金運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)為資金占用和資金來源的對(duì)立統(tǒng)一。企業(yè)資金的占用，表為資金的各種存在形態(tài)，具體包括固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)兩大類和諸多細(xì)類。在生產(chǎn) 經(jīng)營過程中，固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)緊密結(jié)合，互相依存，共同服務(wù)于再生產(chǎn)過程。資金來源，即企業(yè)為購置資產(chǎn)而籌措資金的來源，具體包括流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付賬 款、應(yīng)付票據(jù)，長(zhǎng)期負(fù)債中的長(zhǎng)期借款和股東權(quán)益中的優(yōu)先股股本、普通股股本、留存盈利等。資金運(yùn)動(dòng)的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)從動(dòng)態(tài)的角度分析，資金的運(yùn)動(dòng)主要表現(xiàn)為資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)、資金的耗費(fèi)與回收。所 謂資金的循環(huán)與周轉(zhuǎn)，指資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中形態(tài)上的變化。在供產(chǎn)銷過程中，資金占用的形態(tài)，從貨幣資金—原材料儲(chǔ)備—在制品—半產(chǎn)品—產(chǎn)成品—貨幣形態(tài) 依次繼起，也就是從貨幣形態(tài)出發(fā)，經(jīng)過生產(chǎn)形態(tài)又回到初始的貨幣形態(tài)。不過需要注意的是，上述的循環(huán)和周轉(zhuǎn)模式并不適用于固定資金。這是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)的價(jià) 值轉(zhuǎn)移具有一次性投資分次收回的特點(diǎn)，循環(huán)形態(tài)有別于流動(dòng)資產(chǎn)。所 謂資金的耗費(fèi)與回收，是指在企業(yè)的再生產(chǎn)過程中，資金不斷地被消耗，又不斷地得到補(bǔ)償?shù)默F(xiàn)象。企業(yè)資金的耗費(fèi)主要表現(xiàn)為生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用、生產(chǎn)產(chǎn)品成本、期間 費(fèi)用等；資金的回收主要通過企業(yè)銷售產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)。回收的資金，在補(bǔ)償經(jīng)營過程中的耗費(fèi)后還有剩余就形成企業(yè)的盈余，如果補(bǔ)償不足就出現(xiàn)了虧損。通過資金的回 收為下一周期的生產(chǎn)創(chuàng)造了條件。所以，在企業(yè)再生產(chǎn)過程中，是耗費(fèi)轉(zhuǎn)化為收回，收回又進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為耗費(fèi)，使再生產(chǎn)活動(dòng)得以連續(xù)不斷的進(jìn)行下去。應(yīng)該看到，資金的耗費(fèi)與收回，實(shí)際上也是依存于資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)的。因?yàn)樵谄髽I(yè)再生產(chǎn)過程中，各周轉(zhuǎn)階段耗費(fèi)的資金，需要經(jīng)過一定的周轉(zhuǎn)歷程，才能從周轉(zhuǎn)的最終階段收回。（二）企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系錢 和物的運(yùn)動(dòng)是資金運(yùn)動(dòng)的表象，透過表象，實(shí)際上它所體現(xiàn)的是一定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系，這才是資金運(yùn)動(dòng)的本質(zhì)。在企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程中與有關(guān)各方會(huì)發(fā)生一定 的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，這些關(guān)系具體包括企業(yè)與政府的財(cái)務(wù)關(guān)系，與投資者、被投資者的之間財(cái)務(wù)關(guān)系，與債務(wù)債權(quán)人的財(cái)務(wù)關(guān)系，企業(yè)內(nèi)部的各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系， 企業(yè)與職工的財(cái)務(wù)關(guān)系。切實(shí)把握好這些關(guān)系，是企業(yè)財(cái)務(wù)的重要工作。五、企業(yè)理財(cái)?shù)幕痉椒ㄕ莆掌髽I(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)象、促進(jìn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必須依賴于科學(xué)的方法論及其相適應(yīng)的基本方法。企業(yè)理財(cái)學(xué)屬于經(jīng)濟(jì)管理學(xué)體系的分支學(xué)科，企業(yè)理財(cái)?shù)幕痉椒ㄅc經(jīng)濟(jì)管理學(xué)科體系中的其他分支學(xué)科，也有相同之處。主要包括：（一）整體優(yōu)化法現(xiàn) 代企業(yè)理財(cái)所研究的是包括多因素的、動(dòng)態(tài)的、復(fù)雜系統(tǒng)的問題，因而要按照系統(tǒng)的整體性原則，從全局出發(fā)，綜合研究企業(yè)同外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的適應(yīng)關(guān)系，以及企業(yè) 內(nèi)部各個(gè)子系統(tǒng)之間的協(xié)調(diào)關(guān)系，力求圍繞企業(yè)整體的發(fā)展目標(biāo)，來認(rèn)識(shí)和處理管理對(duì)象作為一個(gè)系統(tǒng)所涉及的各種問題，使之盡可能符合整體最優(yōu)化的要求。這是 企業(yè)理財(cái)基本方法的一個(gè)總的出發(fā)點(diǎn)。（二）動(dòng)態(tài)平衡法在 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)與市場(chǎng)之間存在著相互交融的辯證關(guān)系，使它成為一個(gè)開放的、動(dòng)態(tài)的系統(tǒng)，因而要求企業(yè)理財(cái)正確處理企業(yè)內(nèi)部條件、外部環(huán)境和企業(yè)目標(biāo)之間 的動(dòng)態(tài)平衡關(guān)系，善于適應(yīng)外部環(huán)境、條件的變化，及時(shí)作出理性的反應(yīng)，從動(dòng)態(tài)中尋求平衡，從平衡中求發(fā)展，使其穩(wěn)定地達(dá)到預(yù)定的滿意性經(jīng)營目標(biāo)。（三）本—量—利分析法在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)作為市場(chǎng)的主體，經(jīng)營有利是其存在和發(fā)展的必要條件。本—量—利分析法就是直接為促進(jìn)企業(yè)這一經(jīng)營目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的有效方法。它將成本、產(chǎn)量、利潤這幾個(gè)方面的變動(dòng)所形成的消長(zhǎng)關(guān)系相互聯(lián)系起來進(jìn)行分析。其核心部分是確定“盈虧臨界點(diǎn)”,并圍繞它，從動(dòng)態(tài)上掌握有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)企業(yè)盈虧消長(zhǎng)的規(guī)律性的聯(lián)系。深入掌握這些因素消長(zhǎng)之間的規(guī)律性聯(lián)系，對(duì)促進(jìn)企業(yè)根據(jù)主、客觀條件，有預(yù)見地采取相應(yīng)措施，實(shí)現(xiàn)扭虧增盈，有重要意義。（四）成本效益分析法這里所說的成本，是指用貨幣計(jì)量的項(xiàng)目建設(shè)或者生產(chǎn)經(jīng)營中的投入；而效益則是用貨幣計(jì)量的項(xiàng)目建設(shè)或生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)出。因此，成本收益分析實(shí)質(zhì)上就是用貨幣計(jì)量的投入產(chǎn) 出分析。進(jìn)一步看，貨幣計(jì)量的產(chǎn)出，可看作是取得成果的綜合表現(xiàn)；而貨幣計(jì)量的投入，可看作是支付代價(jià)的綜合表現(xiàn)。所以，成本—效益分析實(shí)際上是代價(jià)與成 果的對(duì)比分析。只有在項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營的每個(gè)環(huán)節(jié)，力求用盡可能小的代價(jià)取得盡可能大的成果，在總體上才有可能實(shí)現(xiàn)用盡可能小的積累的代價(jià)取得盡可能大 的累積的成果，從而促進(jìn)企業(yè)總體財(cái)務(wù)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。可見，在現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)中，成本—效益分析法的應(yīng)用，是貫穿始終的。（五）貨幣時(shí)間價(jià)值法貨幣時(shí)間價(jià)值是商品經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物。它表明一定量的貨幣，在不同的時(shí)點(diǎn)上具有不同的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，這 是意味著貨幣隨著時(shí)間推移而增值。時(shí)間因素在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理中具有重要意義。這就需要“把貨幣的時(shí)間價(jià)值作為一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)杠桿來使用，要占用一元的資金會(huì) 提供一元的效果，占用一天的資金提供一天的效果，而不能白白地占用資金而不提供任何效果，這樣，就會(huì)對(duì)資金的使用者在經(jīng)濟(jì)上形成一種經(jīng)常存在的壓力，促使 他們?cè)谏a(chǎn)經(jīng)營中精打細(xì)算，努力提高資金的使用效益?！?貨幣時(shí)間價(jià)值通常是按復(fù)利的方式進(jìn)行具體計(jì)算，也就是：對(duì)項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營中于不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的現(xiàn)金流量，按復(fù)利法統(tǒng)一換算為同一時(shí)點(diǎn)的數(shù)值—現(xiàn)值、終值或年值，然后進(jìn)行分析、對(duì)比，有關(guān)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)才有可能建立在客觀、可比的基礎(chǔ)上。（六）經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)模型法 現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)中，高等數(shù)學(xué)和其他現(xiàn)代數(shù)學(xué)方法 應(yīng)用，“是以廣泛地應(yīng)用經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)模型為其重要標(biāo)志。簡(jiǎn)括的說，所謂經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)模型，是用數(shù)學(xué)形式（語言）反映經(jīng)濟(jì)數(shù)量關(guān)系的公式或公式體系，它是對(duì)客觀事務(wù) 主要方面的一種定量公式或公式體系中來，使它能集中地、嚴(yán)密地反映有關(guān)因素之間的內(nèi)在聯(lián)系和依存關(guān)系”，因而：借助于模型，用數(shù)學(xué)形式（語言）對(duì)所研究的對(duì)象進(jìn)行定量描述，可顯示出其特有的精確性和嚴(yán)密性，使人們認(rèn)識(shí)更加精確化，避免文字描述的含糊不清或者模棱兩可。借助模型，掌握有關(guān)變量之間的相關(guān)性，就可以了解其運(yùn)動(dòng)變化的趨勢(shì)，預(yù)測(cè)在一定條件下可能出現(xiàn)的情況和問題，使人們提高預(yù)見性，減少盲目性。模型和最優(yōu)化方法（技術(shù)）相結(jié)合，進(jìn)而確定有關(guān)變量在一定條件下的最優(yōu)數(shù)量關(guān)系，可以為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營的最滿意決策提供客觀的、科學(xué)的依據(jù)。第二章 資本預(yù)算學(xué)習(xí)的目的和要求通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)掌握項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量分析技術(shù)、貨幣時(shí)間價(jià)值概念及復(fù)利計(jì)算方法，另外應(yīng)能夠熟練運(yùn)用凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo)進(jìn)行投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)、并掌握不同評(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系及其判別標(biāo)準(zhǔn)。學(xué)習(xí)重點(diǎn)、難點(diǎn)本章側(cè)重于介紹項(xiàng)目投資決策的相關(guān)內(nèi)容，具體的內(nèi)容包括現(xiàn)金流量分析技術(shù)及個(gè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算。第一節(jié) 現(xiàn)金流量分析和貨幣時(shí)間價(jià)值一、項(xiàng)目壽命期的構(gòu)成與現(xiàn)金流量分析 （一）項(xiàng)目壽命期的構(gòu)成企業(yè)項(xiàng)目投資的壽命期包括由投資建設(shè)期開始到項(xiàng)目投資清理結(jié)束之間的整個(gè)期間，以圖21表示：圖21項(xiàng)目建設(shè)期自項(xiàng)目建設(shè)之日起到項(xiàng)目投產(chǎn)日為止，是用于工程施工，設(shè)備購置、安裝的期間；自投產(chǎn)之日到項(xiàng)目經(jīng)營期終了的時(shí)間為項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營期；在項(xiàng)目終了，還需進(jìn)行固定資產(chǎn)的清理和墊付資金的收回，即進(jìn)入項(xiàng)目投資的最后階段—項(xiàng)目清理期。（二）現(xiàn)金流量分析現(xiàn) 金流量，是指投資項(xiàng)目從籌建、設(shè)計(jì)、施工、正式投產(chǎn)直至報(bào)廢為止的整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期間內(nèi)所形成的現(xiàn)金流入與流出量。其中，現(xiàn)金流出量主要由投資支出構(gòu)成，具 體包括固定資產(chǎn)的購置與安裝支出、正式投產(chǎn)后發(fā)生的經(jīng)營性現(xiàn)金支出（不包括折舊、攤銷等非現(xiàn)金性費(fèi)用），及在流動(dòng)資產(chǎn)（存貨、應(yīng)收賬款等）上的資金墊付， 等；現(xiàn)金流入量主要包括經(jīng)營性現(xiàn)金收入、固定資產(chǎn)報(bào)費(fèi)時(shí)的殘值收入、項(xiàng)目結(jié)束時(shí)與項(xiàng)目有關(guān)的墊付流動(dòng)資金的回收等?，F(xiàn)金流入量與流出量的差額，稱作凈現(xiàn)金 流量。項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量=投資額（含固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)投資）+各年經(jīng)營利潤之和+各年折舊之和+固定資產(chǎn)殘值收入+流動(dòng)資產(chǎn)投資回收；年凈現(xiàn)金流量=投資額（含固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)投資）+當(dāng)年經(jīng)營利潤之和+當(dāng)年折舊之和+固定資產(chǎn)殘值收入+流動(dòng)資產(chǎn)投資回收對(duì)比利潤指標(biāo)，現(xiàn)金流量指標(biāo)具有更客觀、更具有實(shí)際意義（對(duì)投資者來說可以用來進(jìn)行再投資的現(xiàn)金而不是利潤）的特點(diǎn)，因此，正確估量相關(guān)的現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量及時(shí)間分布及各個(gè)期間的凈現(xiàn)金流量，是正確評(píng)價(jià)項(xiàng)目效益的必要前提。二、貨幣的時(shí)間價(jià)值 貨幣時(shí)間價(jià)值就是指貨幣隨著時(shí)間的推移形成的 增值，計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值就是要把它作為一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，要求企業(yè)不能白白占用資金而不發(fā)揮效益。貨幣時(shí)間價(jià)值概念揭示不同時(shí)期的現(xiàn)金流量在價(jià)值量上的 差異。貨幣時(shí)間價(jià)值通常通過復(fù)利計(jì)算的形式來計(jì)量。利息的計(jì)算方式有單利和復(fù)利兩種，單利只涉及本金的利息，復(fù)利則同時(shí)計(jì)量本金與利息產(chǎn)生的利息。復(fù)利終 值、復(fù)利現(xiàn)值、年金終值和年金現(xiàn)值是貨幣時(shí)間價(jià)值的主要的計(jì)量形式。（一）復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利終值 復(fù)利終值表示本金P,以i為利率計(jì)算復(fù)利,經(jīng)過 n 期之后的最終價(jià)值用公式表示為：其中，表示利率為i，每期計(jì)復(fù)利一次，n期后1元的最終價(jià)值，稱做復(fù)利終值因子，記做。復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，它表示按折現(xiàn)率i確定的將來收到的一筆錢在目前的價(jià)值。用公式表示為： 其中，稱做復(fù)利現(xiàn)值因子，其余字母的含義同前。 （二）年金終值與年金現(xiàn)值 年金是指在相同的時(shí)間間隔收到或者支付一筆等額的款項(xiàng)。在各期期末進(jìn)行收支的年金稱作普通年金；在各期期初收支的年金稱作即付年金或預(yù)付年金；在第一期之后的某一時(shí)期才開始收付的年金稱作后付年金。即付年金與后付年金可以