【正文】 差2）　　因為相關(guān)系數(shù)1≤p≤1，　　所以W12σ12＋W22σ22＋2ρW1 W2σ1σ2=（W1σ1+W2σ2）2　　當(dāng)兩種資產(chǎn)之間收益率變化不完全相關(guān)，該資產(chǎn)組合整體風(fēng)險小于各項資產(chǎn)風(fēng)險加權(quán)之和，揭示資產(chǎn)組合降低和分散風(fēng)險的原理。　　如果資產(chǎn)組合中各資產(chǎn)存在相關(guān)性，則風(fēng)險分散的效果會隨著各資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)有所不同。假設(shè)其他條件不變，當(dāng)各資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)為正時，風(fēng)險分散效果較差；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為負(fù)時，風(fēng)險分散效果較好?！　≡陲L(fēng)險管理實踐中，商業(yè)銀行可以利用資產(chǎn)組合分散風(fēng)險的原理，將貸款分散到不同的行業(yè)、區(qū)域，通過積極實施風(fēng)險分散策略，顯著降低發(fā)生大額風(fēng)險損失的可能性，從而達(dá)到管理和降低風(fēng)險、保持收益穩(wěn)定的目的?！　±}：　　，頭寸分別為300萬元、200萬元、100萬元，對應(yīng)的年資產(chǎn)收益率為5%、15%、和12%，該部門總的資產(chǎn)收益率是（?。?。 　　%　　%　　%　　%『正確答案』D　　　　，投資者總是更愿意投資標(biāo)準(zhǔn)差更小的資產(chǎn)（?。?。 　　　　 『正確答案』B知識點四、經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的資本收益率　　商業(yè)銀行根據(jù)不同部門、業(yè)務(wù)單位和產(chǎn)品/項目的風(fēng)險收益特性，將有限的經(jīng)濟(jì)資本在機(jī)構(gòu)整體范圍內(nèi)進(jìn)行合理配置，有助于銀行從風(fēng)險的被動接受者轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃庸芾碚?，　　?jīng)濟(jì)資本配置對商業(yè)銀行的積極作用體現(xiàn)在兩個方面：　　一是有助于提高風(fēng)險管理水平?！　《怯兄谥贫茖W(xué)的業(yè)績評估體系。股本收益率（ROE）和資產(chǎn)收益率（ROA）有局限 如果一家商業(yè)銀行因為大規(guī)模投資短期能源市場而獲得超額當(dāng)期收益，則其創(chuàng)造的高股本收益率和資產(chǎn)收益率也具有短期性，不足以真實反映其長期穩(wěn)定性和健康狀況。而且，值得警惕的是，具有如此風(fēng)險偏好的商業(yè)銀行，隨時有可能因為市場上任何風(fēng)吹草動而招致巨額損失。因此，采用經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的業(yè)績評估方法來綜合考量商業(yè)銀行盈利能力和風(fēng)險水平，已成為國際先進(jìn)銀行通行做法?！　≡诮?jīng)風(fēng)險調(diào)整的業(yè)績評估方法中，目前被廣泛接受和普遍使用的是經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的資本收益率。其計算公式如下：P21　　RAROC = （NL—EL）/UL=（稅后凈利潤一預(yù)期損失）/經(jīng)濟(jì)資本（或非預(yù)期損失）　　在RAROC計算公式的分子項中，風(fēng)險造成的預(yù)期損失被量化為當(dāng)期成本，直接對當(dāng)期收益進(jìn)行扣減，以此衡量經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的收益；分母項中，則以經(jīng)濟(jì)資本或非預(yù)期損失代替?zhèn)鹘y(tǒng)股本收益率中的所有者權(quán)益，意即商業(yè)銀行應(yīng)為不可預(yù)期的風(fēng)險準(zhǔn)備相應(yīng)的資本。　　這個公式衡量的是經(jīng)濟(jì)資本的使用效益，正常情況下其結(jié)果應(yīng)當(dāng)大于商業(yè)銀行的資本成本。　　目前，國際先進(jìn)銀行已經(jīng)廣泛采用經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的資本收益率，這一指標(biāo)在商業(yè)銀行各個層面的經(jīng)營管理活動中發(fā)揮著重要作用：　?。?）在單筆業(yè)務(wù)層面上，RAROC可用于衡量一筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險與收益是否匹配，為商業(yè)銀行決定是否開展該筆業(yè)務(wù)以及如何進(jìn)行定價提供依據(jù)?！　。?）在資產(chǎn)組合層面上，商業(yè)銀行在考慮單筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險和資產(chǎn)組合效應(yīng)之后，可依據(jù)RAROC衡量資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益是否匹配，及時對RAROC指標(biāo)出現(xiàn)明顯不利變化趨勢的資產(chǎn)組合進(jìn)行處理，為效益更好的業(yè)務(wù)配置更多資源。　?。?）在商業(yè)銀行總體層面上，RAROC指標(biāo)可用于目標(biāo)設(shè)定、業(yè)務(wù)決策、資本配置和績效考核等。董事會和高級管理層確定自身所能承擔(dān)的總體風(fēng)險水平（或風(fēng)險偏好）之后，計算所需的總體經(jīng)濟(jì)資本，以此評價自身的資本充足狀況；然后將經(jīng)濟(jì)資本在各類風(fēng)險、各個業(yè)務(wù)部門和各類業(yè)務(wù)之間進(jìn)行分配（資本配置），以有效控制商業(yè)銀行的總體風(fēng)險水平，并通過分配經(jīng)濟(jì)資本優(yōu)化資源配置；最后將股東回報要求轉(zhuǎn)化為全行、各業(yè)務(wù)部門和各個業(yè)務(wù)條線的經(jīng)營目標(biāo)，并直接應(yīng)用于績效考核，促使商業(yè)銀行實現(xiàn)在可承受風(fēng)險水平之下的收益最大化及股東價值最大化。　　使用經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的業(yè)績評估方法，有利于在銀行內(nèi)部建立正確的激勵機(jī)制，從根本上改變銀行忽視風(fēng)險、盲目追求利潤的經(jīng)營方式，激勵銀行充分了解所承擔(dān)的風(fēng)險并自覺地識別、計量、監(jiān)測和控制這些風(fēng)險，從而在審慎經(jīng)營的前提下拓展業(yè)務(wù)、提高收益。　　以經(jīng)濟(jì)資本配置為基礎(chǔ)的經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的業(yè)績評估方法，克服了傳統(tǒng)績效考核中盈利目標(biāo)未充分反映風(fēng)險成本的缺陷，促使商業(yè)銀行將收益與風(fēng)險直接掛鉤，體現(xiàn)了業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險管理的內(nèi)在平衡，實現(xiàn)了經(jīng)營目標(biāo)與績效考核的協(xié)調(diào)一致。知識點五、基于非預(yù)期損失占比的經(jīng)濟(jì)資本配置 假定銀行總體經(jīng)濟(jì)資本為C，有1，2，…，n個分配單元，對應(yīng)的非預(yù)期損失分別為CVaR1，CVaR2，…， CVaRn，則第i個單元對應(yīng)的經(jīng)濟(jì)資本為 Ci = C CVaR i /(CVaR 1 + CVaR 2 + … + CVaR n ) 【例題】已知某國內(nèi)商業(yè)銀行按照五級分類法對貸款資產(chǎn)進(jìn)行分類，從正常類貸款到損失類貸款，對應(yīng)的非預(yù)期損失分別為2億，4億，5億，3億，1億，，，如果商業(yè)銀行的總體經(jīng)濟(jì)資本為30億，根據(jù)非預(yù)期損失占比，商業(yè)銀行分配給正常類貸款的經(jīng)濟(jì)資本為： A . 4億 B . 8億 C . 10億 D . 6億