我國(guó)中小企業(yè)融資問題研究——以雅戈?duì)柟緸槔?文庫(kù)吧
2025-03-11 00:10 本頁(yè)面
【正文】 、民營(yíng)企業(yè)幾乎無(wú)法從國(guó)家掌控的現(xiàn)存金融體制中籌措大量資金來支持其經(jīng)營(yíng)發(fā)展。林毅夫(2014)則從產(chǎn)權(quán)的角度出發(fā)，他指出中小企業(yè)融資難要?dú)w結(jié)于企業(yè)自身缺乏現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)管理理念，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中有失透明度，在產(chǎn)權(quán)界定上缺乏清晰的界限成為其難以獲得融資的根本原因。李永軍、林毅夫（2014）共同研究表明在我國(guó)的資金借貸市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱導(dǎo)致了中小企業(yè)融資困境。而這種信息不對(duì)稱表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)和投資者作為債權(quán)人，無(wú)法通過便捷的渠道獲取作為債務(wù)人的中小企業(yè)真實(shí)、精確的經(jīng)營(yíng)管理狀況和資信情況。由于許多中小企業(yè)缺乏提供自身真實(shí)信息的主動(dòng)性，他們常常以偏概全的展現(xiàn)公司好的方面，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的問題時(shí)有發(fā)生，這挫傷了金融機(jī)構(gòu)提供信貸的積極性和信心。此外，他們指出化解中小企業(yè)融資困境的出路就是發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，并且在降低金融服務(wù)成本的同時(shí)提高效率。 國(guó)外研究現(xiàn)狀國(guó)外學(xué)者在中小企業(yè)融資理論的研究上大體分為如下幾個(gè)方向：首先是信貸配給理論。該理論主要描述這樣一種現(xiàn)象，就是商業(yè)銀行受利益驅(qū)使而無(wú)法在一般利率下實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)出清，也就是商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)無(wú)法將貸款釋放或者企業(yè)未能獲得所需貸款的失衡現(xiàn)象。Weiss 和 Stieglitz 在 1981 年提出的理論模型證明了逆向選擇是信貸配給的最根本原因。他們的模型以信息不對(duì)稱這一現(xiàn)實(shí)作為基礎(chǔ)，對(duì)信貸配給的產(chǎn)生原因進(jìn)行剖析，從而得出了上述結(jié)論。在實(shí)踐中銀行很難分辨各類貸款需求下的企業(yè)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，銀行反而會(huì)采取較低利率進(jìn)行貸款配給從而來規(guī)避逆向選擇的出現(xiàn)。在信貸配現(xiàn)象中的銀行為了不降低自身資產(chǎn)總質(zhì)量而拒絕那些高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，即使那些有資金需求的企業(yè)提高利率也無(wú)法得到信貸資金，結(jié)果導(dǎo)致即使銀行的可貸資金存在剩余也不進(jìn)行高利率放款。3. 我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 融資渠道狹窄造成資金來源不足我國(guó)中小企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)所面臨的融資渠道比較狹窄，大多數(shù)企業(yè)僅靠?jī)?nèi)源性融資方式籌集資金，很少使用外源融資來為企業(yè)注入資金。有數(shù)據(jù)表明中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需資金有 70%來自于自身的積累和內(nèi)部融資，而這之中有超過五分之一的部分來自中小企業(yè)所有者的親人朋友的借款，其他部分為外部融資所得。綜觀全局，我國(guó)中小企業(yè)的貸款來源主要是國(guó)有銀行的貸款，融資路徑狹窄；我國(guó)中小企業(yè)的貸款取得傾向于期限較短的合約，通過長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)來獲得高收益的項(xiàng)目相對(duì)不易獲得融資。銀行貸款仍是我國(guó)企業(yè)融資的第一資金來源，而且各省市的國(guó)有商業(yè)銀行均以扶持國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為主要任務(wù)。我國(guó)國(guó)有銀行通常以企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況作為考量依據(jù)發(fā)放貸款，雖然近幾年我國(guó)政府積極引導(dǎo)各類機(jī)構(gòu)扶持中小企業(yè)的發(fā)展，然而在嚴(yán)苛而繁瑣的審批制度下，各大商業(yè)銀行仍然在很大程度上集中投放給大型企業(yè)，中小企業(yè)很難達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)獲得貸款，部分銀行內(nèi)部對(duì)注冊(cè)資本低于 100 萬(wàn)元的企業(yè)不予貸款受理。 信貸支持不充分據(jù)有關(guān)部門調(diào)查顯示，我國(guó)三百多萬(wàn)戶的私營(yíng)企業(yè)中只有十分之一得到了銀行的貸款支持，而我國(guó)個(gè)體私營(yíng)企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和“三資”企業(yè)累計(jì)的短期存款不足銀行存款的五分之一，極大的影響了中小企業(yè)的信貸支持獲得。總的來看，我國(guó)企業(yè)有約五萬(wàn)億的存貨量，但是金融機(jī)構(gòu)僅能為不足百分之一的企業(yè)提供金融服務(wù)。而民間借貸在這種正常融資渠道遭遇重重障礙的情況下滋生繁榮，尤其是在我國(guó)一些沿海地區(qū)，中小企業(yè)正在民間借貸市場(chǎng)的融資異?；钴S，憑借企業(yè)所有者的信用在親朋好友和同行之間靈活拆借。但是民間融資多為地下進(jìn)行，不僅無(wú)法律保障，而且無(wú)制度約束，以較大的風(fēng)險(xiǎn)博取高收益。目前三線城市的民間借貸市場(chǎng)利率水平遠(yuǎn)超于銀行的利率，一般為 10‰—12‰的月息，當(dāng)大量民間資本以未加規(guī)范的形式注入到中小企業(yè)中，勢(shì)必加大中小企業(yè)的運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)，讓其在資金來源上失去成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間信息不對(duì)稱當(dāng)信息在不同經(jīng)濟(jì)主體間的分布發(fā)生偏離和
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