金融中介脆弱性與安全網(wǎng)-文庫(kù)吧
2025-01-06 16:13 本頁(yè)面
【正文】 債務(wù)人廉價(jià)出售商品與資產(chǎn)歸還銀行貸款 → 貨幣乘數(shù)下降，存款貨幣收縮，貨幣流通速度下降 → 價(jià)格水平下降 → 企業(yè)凈資產(chǎn)縮水，破產(chǎn)過(guò)程加速，利潤(rùn)減少或虧損增加 → 普遍的悲觀預(yù)期 → 貨幣需求增加和貨幣流通速度進(jìn)一步下降。 第二節(jié) 資產(chǎn)泡沫和銀行危機(jī) 一、 資產(chǎn)泡沫的簡(jiǎn)單回顧 ?十七世紀(jì)荷蘭的郁金香狂熱 ?十八世紀(jì)初英國(guó)的南海泡沫事件 ?法國(guó)的密西西比泡沫事件 ?1929年美國(guó)的股市大崩潰 ?2022年全球金融危機(jī) 銀行危機(jī)的形成和發(fā)展過(guò)程 ?第一階段是房地產(chǎn)和金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫的形成和膨脹 ?第二階段是資產(chǎn)價(jià)格泡沫的破滅 ?第三階段是大量企業(yè)和銀行陷入困境和倒閉，導(dǎo)致信貸收縮和經(jīng)濟(jì)衰退的發(fā)生。 二、代理投資和資產(chǎn)泡沫的形成機(jī)制 代理投資內(nèi)生的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁： ?金融投資行為中的投資決策者往往使用其他人的資金，即真正的投資決策者往往是投資的代理人，可以享受到扣除固定利息支出后資產(chǎn)價(jià)格上升帶來(lái)的全部收益，但是對(duì)資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)只承擔(dān)有限責(zé)任。 二、代理投資和資產(chǎn)泡沫的形成機(jī)制 ?當(dāng)市場(chǎng)上有相當(dāng)一部分投資決策者是投資代理人時(shí)，他們內(nèi)生的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁激勵(lì)就會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的均衡價(jià)格超過(guò)基本價(jià)值 。 ?基本價(jià)值 指不存在投資的委托 —— 代理關(guān)系，即投資決策者用自己的資金用于投資時(shí)形成的資產(chǎn)的均衡價(jià)格 。 資產(chǎn)泡沫形成的影響因素 ?一是現(xiàn)在的信貸規(guī)模 ?二是未來(lái)信貸規(guī)模的不確定性 資產(chǎn)泡沫的形成 ?不僅是今天的信貸擴(kuò)張會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫的形成和膨脹，對(duì)未來(lái)信貸擴(kuò)張的預(yù)期也會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫的形成和膨脹。 ?未來(lái)信貸規(guī)模的變化越大，未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格的不確定性也就越大。 三、資產(chǎn)泡沫的破
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