【正文】 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)要達(dá)到的根本目的，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。它是企業(yè)一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向。不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)管理運(yùn)行機(jī)制，科學(xué)地設(shè)置財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，對(duì)優(yōu)化理財(cái)行為、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的良性循環(huán)具有重要意義。 上一頁(yè) 下一頁(yè) 返回 任務(wù)二 掌握企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之所以具有層次性，主要是因?yàn)樨?cái)務(wù)管理的具體內(nèi)容可以劃分為若干層次。例如：企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容可以劃分為籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理和收益分配管理等幾個(gè)方面，而每一個(gè)方面又可以再進(jìn)行細(xì)分。 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的這種層次化和細(xì)分化，使財(cái)務(wù)管理目標(biāo)成為一個(gè)由總體目標(biāo)、分部目標(biāo)和具體目標(biāo)三個(gè)層次構(gòu)成的層次體系。 總體目標(biāo)是指整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理所要達(dá)到的目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)決定著分部目標(biāo)和具體目標(biāo)，決定著整個(gè)財(cái)務(wù)管理過(guò)程的發(fā)展方向，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。本章所討論的是財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo) 上一頁(yè) 下一頁(yè) 返回 任務(wù)二 掌握企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 分部目標(biāo)是指在總體目標(biāo)的制約下，進(jìn)行某一部分財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)會(huì)隨著總體目標(biāo)的變化而變化，但它對(duì)總體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有重要作用。分部目標(biāo)一般包括籌資管理目標(biāo)、投資管理目標(biāo)、營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)、收益分配管理目標(biāo)等幾個(gè)方面。 具體目標(biāo)是在總體目標(biāo)和分部目標(biāo)的制約下，從事某項(xiàng)具體財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的目標(biāo)。例如：企業(yè)發(fā)行股票要達(dá)到的目標(biāo)、更新固定資產(chǎn)要達(dá)到的目標(biāo)，等等。具體目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)層次體系中的基層環(huán)節(jié)，是總體目標(biāo)和分部目標(biāo)的落腳點(diǎn)，對(duì)保證總體目標(biāo)和分部目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有重要意義。 上一頁(yè) 下一頁(yè) 返回 任務(wù)二 掌握企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 明確財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是搞好財(cái)務(wù)工作的前提，也是搞好企業(yè)管理的一個(gè)重要組成部分。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)應(yīng)該與企業(yè)的總體目標(biāo)具有一致性。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)通常有以下幾種代表性理論： (Profit Maximization) 利潤(rùn)最大化目標(biāo)是指企業(yè)理財(cái)應(yīng)以實(shí)現(xiàn)最大的利潤(rùn)為目標(biāo)。利潤(rùn)總額是企業(yè)在一定期間全部收入與全部費(fèi)用的差額，它代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多，則企業(yè)的財(cái)富增加就越多。同時(shí)，利潤(rùn)的多少在一定程度上反映了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的大小。企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。這些措施都有利于資源的合理配置和經(jīng)濟(jì)效益的提高。 上一頁(yè) 下一頁(yè) 返回 任務(wù)二 掌握企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) (Maximization of Earnings Per Share) 所有者作為企業(yè)的投資者，其投資目標(biāo)是取得投資收益，具體表現(xiàn)為凈利潤(rùn)與出資額或股份數(shù)的對(duì)比，可以用每股收益（ Earning Per Share， EPS）或權(quán)益資本凈利率（ Return on Equity， ROE）來(lái)反映。每股收益是上市公司的凈利潤(rùn)與普通股股數(shù)的比值，權(quán)益資本凈利率是非上市公司的凈利潤(rùn)與資本額的比值。 上一頁(yè) 下一頁(yè) 返回 任務(wù)二 掌握企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) (Maximization of Stockholders39。 Wealth) 股東財(cái)富最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大為目標(biāo)。在上市公司中，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)的價(jià)格兩方面來(lái)決定。在股票數(shù)量一定時(shí)，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富也達(dá)到最大。所以，股東財(cái)富最大化又可演變?yōu)楣善眱r(jià)格最大化。股票的市場(chǎng)價(jià)格體現(xiàn)著投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值所作的客觀評(píng)價(jià)，因而股票的市場(chǎng)價(jià)格可以全面地反映企業(yè)目前和將來(lái)的盈利能力、預(yù)期收益、資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)等方面的因素及其變化。 上一頁(yè) 下一頁(yè) 返回 任務(wù)二 掌握企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) (Maximization of Firm39。s Value) 企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大為目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值不是賬面資產(chǎn)的總價(jià)值，而是企業(yè)資產(chǎn)作為一個(gè)整體的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力和成長(zhǎng)能力?，F(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時(shí)間價(jià)值為基礎(chǔ)對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算得出，未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)包括了不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素。 上一頁(yè) 下一頁(yè) 返回 任務(wù)二 掌握企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 在確定企業(yè)價(jià)值時(shí)，應(yīng)以企業(yè)未來(lái)各期預(yù)期產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值之和為依據(jù)。其中，未來(lái)各期的凈現(xiàn)金流量是按可能實(shí)現(xiàn)的概率來(lái)計(jì)算，折現(xiàn)率反映投資者對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬要求。從理論上講，企業(yè)價(jià)值可以通過(guò)下列公式進(jìn)行計(jì)量： 以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)： (1)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)算。 (2)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。 (3)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。 ? ??? ??ntttiNCF1 1?上一頁(yè) 下一頁(yè) 返回 任務(wù)二 掌握企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人的財(cái)務(wù)沖突及協(xié)調(diào) （ 1）股東與經(jīng)營(yíng)者利益沖突的協(xié)調(diào) 經(jīng)營(yíng)者和股東的主要利益沖突，就是經(jīng)營(yíng)者希望在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，能夠獲取更多的報(bào)酬、更多的享受；而股東則希望以較小的代價(jià)（報(bào)酬）實(shí)現(xiàn)更多的財(cái)富增值。協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營(yíng)者利益沖突的方式有①解聘，如果經(jīng)營(yíng)者不能使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，就解聘經(jīng)營(yíng)者。②接收，如果經(jīng)營(yíng)者不能采取措施使企業(yè)價(jià)值提高，該公司就就可能被其他公司強(qiáng)行接受。經(jīng)營(yíng)者為避免接受，就會(huì)想盡辦法提高股東財(cái)富和企業(yè)價(jià)值。③激勵(lì)，將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其業(yè)績(jī)掛鉤，使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采取措施提高股東財(cái)富和企業(yè)價(jià)值。 上一頁(yè) 下一頁(yè) 返回 任務(wù)二 掌握企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) （ 2）股東與債權(quán)人的利益沖突協(xié)調(diào) 股東的目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。股東可能要求經(jīng)營(yíng)者改變舉債資金用途，將其用于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，增大償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，股東可能未征得現(xiàn)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營(yíng)者舉借新債，使舊債價(jià)值降低。協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人的利益沖突協(xié)調(diào)的方式有：限制性借債、收回借款或停止借款等。股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人的財(cái)務(wù)沖突及協(xié)調(diào)如 表 13所示。 上一頁(yè) 返回 任務(wù)三 熟悉企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)是指財(cái)務(wù)管理的工作步驟與一般程序，企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)包括財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)等。 （ Financial Forecast） 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果作出科學(xué)可預(yù)計(jì)和測(cè)算。它是財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)之一。其主要任務(wù)在于：測(cè)算各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方案的經(jīng)濟(jì)效益，為決策提供可靠的依據(jù)，預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)收支的發(fā)展變化情況，以確定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，測(cè)定各項(xiàng)定額和標(biāo)準(zhǔn)，為編制計(jì)劃，分解計(jì)劃指標(biāo)服務(wù)。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)環(huán)節(jié)主要包括明確預(yù)測(cè)目標(biāo)，搜集相關(guān)資料，建立預(yù)測(cè)模型，確定財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)結(jié)果等步驟。 下一頁(yè) 返回 任務(wù)三 熟悉企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié) (Financial DecisionMaking) 財(cái)務(wù)決策是對(duì)財(cái)務(wù)方案、財(cái)務(wù)政策進(jìn)行選擇和決定的過(guò)程。財(cái)務(wù)決策的目的在于確定最為令人滿意的財(cái)務(wù)方案。只有確定了效果好并切實(shí)可行的方案，財(cái)務(wù)活動(dòng)才能取得好的效益，完成企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。因此財(cái)