財務管理 流動資產(chǎn)-文庫吧
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【正文】 10 369 198 64 34 27 16 30 158 200 42 50 208 208 375 301 59 15 398 208 68 40 32 25 25 185 200 15 20 205 260 952 771 149 32 1047 546 192 104 79 51 50 25 16 5 200 3 5 30 70 205 現(xiàn)金最佳余額的測算 —— 存貨模式 最佳現(xiàn)金余額是指企業(yè)所持有的現(xiàn)金數(shù)額是最為有利的數(shù)額，即成本最低時的貨幣持有量。 該種模式是假定企業(yè)對未來的貨幣資金需要完全可以預測，并假設收入是每隔一段時間發(fā)生的，支出是在一段時期內(nèi)均衡發(fā)生的。 當一個企業(yè)每次獲取大量營業(yè)款時，往往不會長久保留在帳戶上而會投資有價證券，獲取較高的利息收入。等到需要使用時，再將其轉化為實際貨幣資金。 如果企業(yè)期初持有 Q元貨幣資金，在這筆資金用完后，即時間為 t1時，企業(yè)銷售有價證券 Q元補充，然后這筆資金又逐漸用完，至時間 t2，再出售 Q元的有價證券，如此周而復始 …… . 貨幣資金余額 Q Q/2 t1 t2 時間 模式用圖表示如下： 一般認為，現(xiàn)金資產(chǎn)是非盈利資產(chǎn)，即便有利息收入，也很低。如果企業(yè)將這部分現(xiàn)金進行對外投資，例如對外貸款，則可以獲得按當時資本市場利率計算的利息收入。因此企業(yè)持有一定的現(xiàn)金，則意味著放棄了 一些獲利機會，這就是持有現(xiàn)金的機會成本。持有現(xiàn)金量越大，其機會成本越大。 機會成本 現(xiàn)金持有量 成本 但是從另一方面看，每次將有價證券變現(xiàn)時，都要支付一定的傭金和手續(xù)費，即轉化成本。持有現(xiàn)金量越小，轉換次數(shù)越多，轉化成本越高。 這樣便存在一個最佳現(xiàn)金持有量，能夠使總成本最低。 成本 總成本 機會成本 轉換成本 現(xiàn)金持有量 設： TC為總成本， T為 給定時間內(nèi)現(xiàn)金需求量， Q為現(xiàn)金余額， i為 機會成本率（即一元的機會成本）， F為每次轉換的固定成本，則： iQ2? 機會成本 轉化成本 FQT?最佳現(xiàn)金余額 考慮機會成本和轉化成本后的總成本 TC計算公式為： FQTiQTC ?? 2如果存在這樣一個 Q值，使 TC等于最小，則該 Q值就是最佳的現(xiàn)金持有量。 通過對上式中的 Q求導數(shù)，并令其結果等于零，就可求得最佳現(xiàn)金持有量。 iTFTFidQd TC2022???? 若將最佳現(xiàn)金持有量記為 Q*，則有： 企業(yè)現(xiàn)金持有量從 Q逐漸趨向零時，就需要再次籌資，因此現(xiàn)金余額不斷從最高到零，籌資將不斷進行下去， 每期籌資的次數(shù) =T / N
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