【正文】 旭、《我國商業(yè)銀行開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀、問題及 對(duì)策研究》、 2022 年 2 《中國銀行業(yè)從業(yè)人員資格認(rèn)證考試個(gè)人理財(cái)輔導(dǎo)教材》、 2022 年 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀、問題及對(duì)策 2 資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。在綜合理財(cái)服務(wù)活動(dòng)中，客戶授權(quán)銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式，進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔(dān)。 （二）、商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù) 的理論基礎(chǔ) 生命周期理論 生命周期理論是由 F．莫迪利安尼與 R布倫博格、 A安多共同創(chuàng)建的。其中， F．莫迪利安尼作出了尤為突出的貢獻(xiàn)，并因此獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。生命周期理論對(duì)人們的消費(fèi)行為提供了全新的解釋，該理論指出，個(gè)人是在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)計(jì)劃他的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為的，在整個(gè)生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的最佳配置。也就是說，一個(gè)人綜合考慮其現(xiàn)在 收入、未來收入、可預(yù)期的開支以及工作時(shí)間、退休時(shí)間等因素來決定目前的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，以使其消費(fèi)水平在各階段保持適當(dāng)?shù)乃?，而不至于出現(xiàn)消費(fèi)水平的大幅波動(dòng)。 家庭的生命周期是指 家庭形成期、家庭成長期、家庭成熟期和家庭衰老期的整個(gè)過程。這四個(gè)階段的特征和財(cái)務(wù)狀況如表 1 所示。 表 1 家庭生命周期各階段特征及財(cái)務(wù)狀況 家庭形成期 家庭成長期 家庭成熟期 家庭衰老期 從結(jié)婚到子女出生，家庭成員隨子從子女出生到完成學(xué)業(yè)為止，家庭從子女完成學(xué)業(yè)到夫妻均 退 休 為從夫妻均退休到夫妻一方 過 世 為西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀、問題及對(duì)策 3 特征 女出生而增加 成員數(shù)固定 止，家庭成員隨數(shù)隨子女獨(dú)立而減少 止，家庭成員只有夫妻兩人 收入及支出 收入以薪酬為主，支出隨家庭成員增加而上升 收入以薪酬為主，支出隨家庭 成員固定而趨于穩(wěn)定，子女上大學(xué)費(fèi)用負(fù)擔(dān)重 收入以薪酬為主，事業(yè)發(fā)展和收入達(dá)到巔峰。支出隨家庭成員減少而降低 以理財(cái)收入及移轉(zhuǎn)性收入為主，或變現(xiàn)資產(chǎn)維持生計(jì)。支出結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，醫(yī)療費(fèi)用占比提高，其他費(fèi)用占比降低 儲(chǔ)蓄 隨成員增加而下降，家庭支出負(fù)擔(dān)大 收入增加而支出穩(wěn)定，在子女上大學(xué)前儲(chǔ)蓄逐步增加 收入達(dá)到巔峰，支出穩(wěn)中有降，是募集退休金的黃金時(shí)期 大部分情況下支出大于收入，為耗用退休準(zhǔn)備金階段 居住 和父母同住或租住 和父母同住或自行購房 與老年父母同住或夫妻兩人居住 夫妻居住或和子女同住 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀、問題及對(duì)策 4 資產(chǎn) 資產(chǎn)有限，年輕可承受較高的投資風(fēng)險(xiǎn) 可積累的資產(chǎn) 逐 年 增加，要適當(dāng)控制投資風(fēng)險(xiǎn) 資產(chǎn)達(dá)到巔峰，要逐步降低投資風(fēng)險(xiǎn)，保障退休金的安全 逐年變現(xiàn)資產(chǎn)來應(yīng)付退休后生活費(fèi)開銷，投資應(yīng)以固定收益工具為主 負(fù)債 信用卡透支或消費(fèi)貸款 若已購房，為交付房貸本息、降低負(fù)債余額的階段 在退休前把所有的負(fù)債還清 無新增負(fù)債 資料來源：中國銀行業(yè)從業(yè)人員資格認(rèn)證考試輔導(dǎo)教材《個(gè)人理財(cái)》 投資組合理論 現(xiàn)代資產(chǎn) 組合理論是由美國 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 馬 柯維茨 提出 的。 1952 年，馬柯維茨在《投資組合選擇》一文中，第一次提出 了現(xiàn)代投資組合理論（也稱均值 — 方差模型）。該理論描述了投資怎樣通過資產(chǎn)組合，在最小風(fēng)險(xiǎn)水平下獲得既定的期望收益率，或在風(fēng)險(xiǎn)水平既定的條件下獲得最大期望收益率。 一般而言，由于資產(chǎn)組合中沒兩項(xiàng)資產(chǎn)間具有不完全的相關(guān)關(guān)系，因此隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低。但當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的下降將趨于平衡，這時(shí)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直至不再降低。那些只反映資西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀、問題及對(duì)策 5 產(chǎn)本身特性，由方差表示的各資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)隨著組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加而逐漸減小，當(dāng)組合中資產(chǎn)的個(gè)數(shù)足夠大時(shí)，這部分風(fēng) 險(xiǎn)可以被消除。這些可通過增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除的風(fēng)險(xiǎn)就是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。比如：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、偶然事件風(fēng)險(xiǎn)等。那些不能隨著資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失，無法最終消除的風(fēng)險(xiǎn)就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。比如：市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。 掌握投資組合理論，對(duì)于個(gè)人進(jìn)行多元化投資，分散風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益具有重要作用。 貨幣的時(shí)間價(jià)值 本杰明?弗蘭克說：錢生錢，并且所生之錢會(huì)生出更多的錢。這就是貨幣時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)。 貨幣的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資（再投資）所增加的價(jià)值，或者是指貨幣在使用過程中由于 時(shí)間因素而形成的增值。一般地，同等數(shù)量的貨幣或現(xiàn)金在不同時(shí)點(diǎn)的價(jià)值是不同的。人們通常將一定數(shù)量的貨幣在兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間的價(jià)值差異稱為貨幣時(shí)間價(jià)值。 貨幣之所以具有時(shí)間價(jià)值，是因?yàn)椋? 1) 貨幣可以滿足當(dāng)前消費(fèi)或用于投資而產(chǎn)生回報(bào)，貨幣占用具有機(jī)會(huì)成本； 2) 通貨膨脹會(huì)致使貨幣貶值 ； 3) 投資有風(fēng)險(xiǎn)，需要提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。 貨幣時(shí)間價(jià)值影響因素： 1) 時(shí)間。時(shí)間越長，貨幣間價(jià)值越明顯。 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀、問題及對(duì)策 6 2) 收益率或通貨膨脹率。收益率是決定貨幣在未來增值程度的關(guān)鍵因素，而通貨膨脹率是使貨幣購買力縮水的反向因素。 3) 單利與復(fù)利。單利始終以最初的本金為基數(shù)計(jì)算收益 ，而復(fù)利則以本金和利息為基數(shù)計(jì)息，從而產(chǎn)生利上加利息上添息的收益倍增效應(yīng)。 （三）、個(gè)人理財(cái)在國外的發(fā)展 和現(xiàn)狀 國外個(gè)人理財(cái)?shù)陌l(fā)展 歷程 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)最早在美國興起，并且首先在美國發(fā)展成熟，其發(fā)展大致經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段： A. 20世紀(jì) 30年代到 60年代通常被認(rèn)為是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的萌芽 時(shí)期。 從嚴(yán)格意義上講，這個(gè)階段對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的概念尚未明確界定，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)主要是為保險(xiǎn)產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的銷售服務(wù)。這一時(shí)期沒有出現(xiàn)完全獨(dú)立意義上的個(gè)人理財(cái)，它的主要特征是，個(gè)人金融服務(wù)的重心都放在了共同基金和保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售上。在這個(gè) 時(shí)期，專門雇用理財(cái)人員或金融企業(yè)為客戶做一個(gè)全面的理財(cái)規(guī)劃服務(wù)的觀念還為形成。 B. 20 世紀(jì) 60 年代到 80 年代，通常被認(rèn)為是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成與發(fā)展時(shí)期。 事實(shí)上，在 20 世紀(jì) 70 年代到 80 年代初期，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容就是合理避稅、提供年金系列產(chǎn)品、參與有限合伙（即投資者投資合伙企業(yè)但只承擔(dān)有限責(zé)任）以及投資于硬資產(chǎn)（如黃金、白銀等貴金屬）。直到 1986 年，伴隨著美國稅法的改革以及里根總統(tǒng)時(shí)期通西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀、問題及對(duì)策 7 貨膨脹的顯著降低，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的視角逐漸全面和廣泛，開始從整體角度考慮客戶的理財(cái)需求。 C. 20 世紀(jì) 90 年代是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù) 日趨成熟的時(shí)期， 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)在這一時(shí)期的繁榮可以歸因于良好的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢以及不斷高漲的證劵價(jià)格。在這一時(shí)期，出現(xiàn)了一些變化，理財(cái)人員獲得的財(cái)務(wù)策劃收入大幅增長；作為獨(dú)立的高等教育機(jī)構(gòu)，理財(cái)學(xué)院顯著擴(kuò)張；理財(cái)日趨專業(yè)化，專門協(xié)會(huì)、認(rèn)證組織紛紛成立，如國際注冊財(cái)務(wù)咨詢師協(xié)會(huì)、退休理財(cái)協(xié)會(huì)等。這些專業(yè)機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)和定位以及高校對(duì)理財(cái)專業(yè)的重視標(biāo)志著個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)開始向?qū)I(yè)化方向發(fā)展。 國外商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)主要發(fā)展特點(diǎn) 與我國相比， 發(fā)達(dá)國家的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)歷史悠久，種類繁多， 并且可以 混業(yè)經(jīng)營，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括了 廣 泛的金融產(chǎn)品。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)因其業(yè)務(wù)范圍廣、 風(fēng)險(xiǎn)低、 批量大 等優(yōu)勢在商業(yè)銀行發(fā)展中占據(jù)重要位置。 國外商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的主要發(fā)展特點(diǎn)： “ 市場 為導(dǎo)向、 客戶至上 ” 的營銷觀念。一般為“一對(duì)一 式的服務(wù)，尊重客戶的隱私權(quán)，營業(yè)環(huán)境高雅舒適，設(shè)備先進(jìn)，功能完善，可以為客戶提供各種理財(cái)服務(wù)。 功能 型個(gè)人理財(cái)服務(wù)。除 了常見的存 款、 貸款 、 基金、 保險(xiǎn)等理財(cái)服務(wù)外，還 為客戶 提供商事 合作 、資金安排、稅務(wù)代理、電子銀行等服務(wù)， 盡可能的方便了客戶。 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀、問題及對(duì)策 8 。 銀行 的普通 營銷人員比例較高，普遍重視對(duì)客戶的 投 資目的 、 風(fēng)險(xiǎn)偏好 的研究，重視產(chǎn)品的營銷策略組合，力求最大限度滿足客戶需要。 比較先進(jìn) 。國外商業(yè)銀行非常注重為客戶提供方便、快捷的 個(gè)人理財(cái)服務(wù)，擁有先進(jìn)的 自助服務(wù)系統(tǒng)。 比如 恒生銀行香港分行，該網(wǎng)點(diǎn) 的 自助銀行服務(wù)區(qū) 都在一樓 ，自助理財(cái)設(shè)備 種類齊全， 包括多臺(tái)存取款機(jī)、多功能柜臺(tái)機(jī)、查詢機(jī)、上網(wǎng)電腦、電話、存折打印機(jī)、支票處理機(jī)、外幣自助兌換機(jī)、自助金庫。在這里， 可以辦理存 取款、查詢、轉(zhuǎn)賬、掛失、打印、繳費(fèi)、兌換、匯款等銀行柜臺(tái)業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)的銀行柜臺(tái) 被代替 。 二、 我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀 （一）、個(gè)人 理財(cái)業(yè)務(wù)在我國的發(fā)展?fàn)顩r 20 世紀(jì) 80 年代末到 90 年代是我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的萌芽階段，當(dāng)時(shí)商業(yè)銀行開始向客戶提供專業(yè)化投資顧問和個(gè)人外匯理財(cái)服務(wù)，但大多數(shù)的居民還沒有理財(cái)意識(shí)和概念 。從 21 世紀(jì)初到 2022 年是我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成時(shí)期，在這一時(shí)期，理財(cái) 環(huán)境 、 觀念、產(chǎn)品和意識(shí) 及理財(cái)師專業(yè) 化 隊(duì)伍的建設(shè)取得了 明顯 的進(jìn)步。 2022 年，第一個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品問世，標(biāo)志著銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)達(dá)到了新的水平。 2022年初出現(xiàn)了國內(nèi)首個(gè)人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，以 人民幣本金投資，利用西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀、問題及對(duì)策 9 海外成熟的金融市場分享國際市場金融產(chǎn)品的收益。 中國理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模以每年 10%— 20%的速度在增長， 2022 年達(dá)到了 2022 億元。 隨著國內(nèi)居民收入的不斷增長 ，理財(cái)意識(shí)的不斷增強(qiáng)，國內(nèi)商業(yè)銀行 大多數(shù) 都 紛紛 開通了個(gè)人理財(cái)服務(wù)，部分商業(yè)銀行己經(jīng)取得了 不錯(cuò) 的成績。 2022 年 lO 月，招商銀行 針對(duì)個(gè)人高端客戶，首 先在國內(nèi)各 銀行 推出 了 零售金融產(chǎn)品 — “ 金葵花 ” 。其一經(jīng)推出， 便在國內(nèi)銀行界引起了轟動(dòng)，爭搶高端客戶，實(shí)施客戶分層管理， 迅速成為國內(nèi)金融服務(wù)的熱點(diǎn)。短短兩個(gè)月， 金葵花貴賓客戶就達(dá)到 3． 07 萬戶， 與 推出前 比， 增加了21％； 其 貴賓客戶的存款比例提高到 28． 9％，其存款增長 貢獻(xiàn)率達(dá)到了49． 8％；金葵花貴賓客戶的交易占整個(gè)零售業(yè)務(wù)交易的比例超過了 60％。金葵花理財(cái) 為招商銀行零售金融業(yè)務(wù) 做出了重要貢獻(xiàn)。另 外， 中國 大型商業(yè)銀行 工商銀行、 中國銀行 、 交通 銀行等以及 股份制商業(yè)銀行 浦發(fā)、興業(yè) 、 中信 等都不同程度地推出了個(gè)人理財(cái) 服 務(wù)。 真正在我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)史上具有標(biāo)志性意義的文件是2022 年 9 月 銀監(jiān)會(huì)發(fā) 布了《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》 (以下簡稱 《辦法》 )和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》 (以下簡稱 《 指引 》 )， 根據(jù)該管理辦法， 界定了商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)范疇， 商業(yè)銀行可以推出保證收益理財(cái)計(jì)劃、保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃和非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃等產(chǎn)品 。 3目前各家銀行 都積極地 創(chuàng)立了自己的品牌，如 農(nóng)業(yè)銀行的“金鑰匙理財(cái)”、 光大銀行的“陽光理財(cái)”、 工商銀行的“理財(cái)金賬戶”等。 在《辦法》和指引下發(fā)布后，伴隨著金融市場和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的進(jìn) 3 《中國銀行從業(yè)從業(yè)人員資格認(rèn)證考試輔導(dǎo)教材》、 2022 年 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀、問題及對(duì)策 10 一步變化，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入了迅速擴(kuò)展時(shí)期，客戶對(duì)理財(cái)?shù)男枨笕找嬖鲩L。以商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售規(guī)模為例， 2022— 2022 年四年間增加了 倍。 表 2 2022— 2022 年我國商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn) 品銷售規(guī)模 單位：億元 年份 2022 2022 2022 2022 理財(cái)產(chǎn)品銷售規(guī)模 2022 4000 8200 37000 資料來源： 中國銀行業(yè)從業(yè)人員資格認(rèn)證考試輔導(dǎo)教材《個(gè)人理財(cái)》 統(tǒng)計(jì)資料顯示， 2022 年 我國商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售規(guī)模 為 2022 億元人民幣， 2022 年 理財(cái)產(chǎn)品銷售規(guī)模達(dá)到