【正文】 況）： ——具體包括國(guó)際、國(guó)內(nèi)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹或緊縮情況和所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期等因素。 ? 經(jīng)濟(jì)政策： ——具體包括國(guó)家財(cái)政政策、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策等。 38 （ 3）金融市場(chǎng)環(huán)境 ? 金融市場(chǎng)的含義： ——資本的供求者直接或借助一定金融工具進(jìn)行資本交易的市場(chǎng) 。 ? 金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素： ? 金融市場(chǎng)主體 ? 信用工具（又稱金融性資產(chǎn)），具有流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性等特點(diǎn)。 ? 調(diào)節(jié)融資活動(dòng)的市場(chǎng)機(jī)制 企業(yè)在金融市場(chǎng)上融通資金的方式 39 直接融資與間接融資 金融機(jī)構(gòu) 資金供應(yīng)者 資金需求者 資金 信用工具 40 四、財(cái)務(wù)管理職能（環(huán)節(jié)） ? 指對(duì)企業(yè)某一時(shí)期的各種財(cái)務(wù)行為或某一財(cái)務(wù)行為的各個(gè)時(shí)期進(jìn)行管理的過(guò)程中所呈現(xiàn)的序列工作階段 。 ? 包括： ? 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) ? 財(cái)務(wù)決策 ? 財(cái)務(wù)預(yù)算 ? 財(cái)務(wù)控制 ? 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)決策 財(cái)務(wù)控制 財(cái)務(wù)預(yù)算 41 １．財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 含義 ：根據(jù)已有的相關(guān)信息資料和個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，采用適當(dāng)?shù)姆椒▽?duì)企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)行為及其結(jié)果作出的理性預(yù)計(jì)和測(cè)算。 內(nèi)容 ：包括收入預(yù)測(cè)、利潤(rùn)預(yù)測(cè)、成本預(yù)測(cè)和資本預(yù)測(cè)。 地位： 是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，是財(cái)務(wù)決策的先導(dǎo)，同時(shí)也為財(cái)務(wù)預(yù)算的編制與執(zhí)行服務(wù)。 42 ２．財(cái)務(wù)決策 ?含義： 按照財(cái)務(wù)目標(biāo)的要求，采用各種專門方法，對(duì)企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)行為預(yù)備方案作出的取舍。 ?內(nèi)容： 主要包括投資決策、籌資決策和收益分配決策等。 ?地位： 它是財(cái)務(wù)管理的核心環(huán)節(jié)。 43 ３．財(cái)務(wù)預(yù)算（計(jì)劃） ?含義 ：運(yùn)用專門的方法，對(duì)財(cái)務(wù)決策確定的財(cái)務(wù)行為方案在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)各方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合平衡后作出的計(jì)劃安排。 ?內(nèi)容 ：包括長(zhǎng)期投資預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表等。 ?地位 ：既是財(cái)務(wù)決策環(huán)節(jié)的具體落實(shí)，又是財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)考評(píng)環(huán)節(jié)的主要依據(jù)。 44 ４．財(cái)務(wù)控制 ?含義 ：根據(jù)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)預(yù)算或其它類型的依據(jù)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)行為過(guò)程及其結(jié)果進(jìn)行的檢查、監(jiān)督分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正偏差，以保證財(cái)務(wù)預(yù)算的實(shí)現(xiàn)或財(cái)務(wù)行為規(guī)范。 ?內(nèi)容 ：財(cái)務(wù)收支的控制、現(xiàn)金流量控制、 計(jì)劃指標(biāo)控制等。 ?地位 ：財(cái)務(wù)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，它是財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)預(yù)算得以執(zhí)行和實(shí)現(xiàn)的保證。 45 ５．財(cái)務(wù)分析 ?含義： 根據(jù)會(huì)計(jì)核算資料和其它相關(guān)信息，運(yùn)用特定方法，對(duì)企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)行為過(guò)程及其結(jié)果進(jìn)行總結(jié)性的分析與評(píng)價(jià)。 ?內(nèi)容： 獲利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力等。 ?地位： 在財(cái)務(wù)管理循環(huán)中起著承上啟下的作用，對(duì)總結(jié)過(guò)去財(cái)務(wù)管理的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，提高未來(lái)財(cái)務(wù)管理水平有重要意義。 五、財(cái)務(wù)原則 ——人們?cè)谶壿嬐评砗陀^察實(shí)驗(yàn)的基礎(chǔ)上提出的一些準(zhǔn)則。它們形成了財(cái)務(wù)理論和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。 47 1. 自利行為原則 ?含義： 人們按照他們自己的財(cái)務(wù)利益行事。即在其它條件都相同時(shí)，對(duì)于財(cái)務(wù)交易，所有集團(tuán)都會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行為方法。 ?一個(gè)推論 ： 有競(jìng)爭(zhēng)力的值得做的行動(dòng)經(jīng)常地被采納 。 一種行動(dòng)的價(jià)值與最佳選擇的價(jià)值之差稱為 “ 機(jī)會(huì)成本 ” 。 機(jī)會(huì)成本反映出一種決策的相對(duì)重要性 。 ?一個(gè)應(yīng)用 ： 代理理論 。 在委托代理關(guān)系中 ，代理人會(huì)為個(gè)人利益而損害委托人的利益 ，即產(chǎn)生所謂 “ 道德風(fēng)險(xiǎn) ” 問(wèn)題 。 48 2. 雙方交易原則 ?含義 ： 每一項(xiàng)財(cái)務(wù)交易都至少存在兩方 ?要求 ： 不要以我為中心 。 當(dāng)我們按照自利原則根據(jù)我們的經(jīng)濟(jì)利益作決策時(shí) ， 其他人包括和我們進(jìn)行商業(yè)交易的人也在按照他們自己的經(jīng)濟(jì)利益行動(dòng) 。 低估了對(duì)手可能導(dǎo)致失敗 。 49 3. 信號(hào)傳遞原則 ? 含義：行動(dòng)傳遞信息 ? 說(shuō)明：此原則是自利行為原則的延伸。由于自利行為，一項(xiàng)行動(dòng)往往傳遞了有關(guān)該行動(dòng)的某種信息。例如，一項(xiàng)資產(chǎn)的買賣決策，能暗示出這種資產(chǎn)的狀況或有關(guān)決策者對(duì)未來(lái)預(yù)期或計(jì)劃的信息。同時(shí)，當(dāng)言行不一時(shí)，行動(dòng)通常比語(yǔ)言更有說(shuō)服力。 ? 注意：有時(shí)行動(dòng)可能被誤解而傳遞出錯(cuò)誤信息。 50 4. 行為原則 ? 含義： 當(dāng)所有的方法都失敗時(shí) ， 尋求其他的解決途徑 ?說(shuō)明： 此原則信號(hào)傳遞原則的直接應(yīng)用 。 信號(hào)傳遞原則說(shuō)的是行動(dòng)傳遞信息 ， 而行為原則 ， 簡(jiǎn)言之即 “ 讓我們?cè)噲D使用這些信息 ” 。 ?被典型地應(yīng)用于兩種情況： （ １ ） 理解存在局限性；（ ２ ） 它的應(yīng)用比獲得最準(zhǔn)確答案的方法更能節(jié)約成本 。 ?一個(gè)重要推論： 自由跟莊問(wèn)題 。 ?注意： 此原則是一個(gè)次優(yōu)原則 ， 最好的結(jié)果是得到近似的結(jié)論 ， 最糟的情況是模仿別人的錯(cuò)誤 。 51 5. 有價(jià)值的創(chuàng)意原則 ? 含義： 新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬 。 如果你能有一個(gè)新創(chuàng)意 ， 就有可能使其轉(zhuǎn)化為額外的增加值 。 ? 新創(chuàng)意可以發(fā)生在實(shí)物資產(chǎn)市場(chǎng)上，如愛(ài)迪生由于發(fā)明了大量唯一產(chǎn)品而變得富有；也可以在改善商業(yè)事件或營(yíng)銷方面，如瑞．科諾克（麥當(dāng)勞的創(chuàng)始人），通過(guò)有關(guān)怎樣經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的創(chuàng)意而使本人和其他人 都變得富有。 52 6. 比較優(yōu)勢(shì)原則 ? 含義： 專長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值 ? 此原則是社會(huì)分工的基礎(chǔ)，也是國(guó)際貿(mào)易的基礎(chǔ)。 53 7. 期權(quán)原則 ?含義： 期權(quán)是有價(jià)值的 ?期權(quán)： 做某種事的權(quán)利 ， 沒(méi)有任何義務(wù) 。 財(cái)務(wù)上 ， 期權(quán)經(jīng)常是指按照預(yù)先設(shè)定的價(jià)格買賣一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利 。 ?期權(quán)分： ? 買入期權(quán)：以設(shè)定的價(jià)格買入某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利 。 ? 賣出期權(quán)：以設(shè)定的價(jià)格賣出某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利 。 ?對(duì)期權(quán)所有者來(lái)說(shuō) ， 期權(quán)不會(huì)產(chǎn)生負(fù)價(jià)值 ， 但由于給與持有人某種權(quán)利 ， 所以具有正價(jià)值 。 54 ? 含義： 財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)之上。 ? 沉沒(méi)成本 為決策無(wú)關(guān)成本。 55 —報(bào)酬均衡原則 ? 含義： 在風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間有一個(gè)對(duì)等關(guān)系。 ? 風(fēng)險(xiǎn)： 獲預(yù)期財(cái)務(wù)成果的不確定性。 ? 風(fēng)險(xiǎn)與收益： 一般，高風(fēng)險(xiǎn) ?高收益 低風(fēng)險(xiǎn) ?低 收益 要求 ： ——對(duì)每項(xiàng)具體的財(cái)務(wù)活動(dòng)，要全面分析其收益和風(fēng)險(xiǎn)，按適當(dāng)均衡的原則決策。 56 ? 含義： 投資分散化（多樣化）是有利的，即可以降低風(fēng)險(xiǎn)。 ? 注意： 此原則應(yīng)用非常廣泛，不僅局限于投資。 57 11． 資本市場(chǎng)效率原則 ? 含義： 資本市場(chǎng)能迅速反應(yīng)所有信息。 ——在 資本市場(chǎng) 上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)“新”信息能完全迅速作出調(diào)整。 證券買賣市場(chǎng) 調(diào)整的速度取決于：交易的成本與交易的障礙 58 12． 貨幣的時(shí)間價(jià)值原則 ? 含義： 貨幣具有時(shí)間價(jià)值。 59 討論題： 與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期比較 ， 現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理外部環(huán)境發(fā)生了哪些變化 ？ 中國(guó)加入 WTO后 ， 財(cái)務(wù)管理環(huán)境又將發(fā)生哪些變化 ？ 針對(duì)上述變化 ， 企業(yè)應(yīng)做出怎樣的反應(yīng) ？ 第二講 財(cái) 務(wù) 分 析 ——洞悉企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的利器 61 財(cái)務(wù)職能，這是企業(yè)的視覺(jué)器官，它能使人隨時(shí)了解企業(yè)處于什么狀況并向何處發(fā)展，可以對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)提供真實(shí)、清楚而又準(zhǔn)確的情況。 —亨利 ?法約爾 62 ? 學(xué)習(xí)內(nèi)容 : ? 財(cái)務(wù)分析的含義、內(nèi)容與類型 ? 如何理解財(cái)務(wù)報(bào)表？ ? 企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力分析 ? 綜合財(cái)務(wù)分析 ? 學(xué)習(xí)目標(biāo) : ? 了解財(cái)務(wù)分析的含義、內(nèi)容與類型 ? 掌握企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力分析指標(biāo)的計(jì)算和分析方法 ? 掌握綜合財(cái)務(wù)分析中的杜邦財(cái)務(wù)分析原理 ? 參考資料 :《 公司財(cái)務(wù)管理 》 ２章及附錄，Ｐ 2252 63 一、財(cái)務(wù)分析概述 １．財(cái)務(wù)分析的含義 財(cái)務(wù)報(bào)表 經(jīng)營(yíng)成果評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià) 其它資料 （專門方法） 變動(dòng)預(yù)測(cè) 64 ２．財(cái)務(wù)分析的類型 ? 從分析內(nèi)容來(lái)看，它包括： ? 單項(xiàng)財(cái)務(wù)分析 ? 綜合財(cái)務(wù)分析 ? 從