【正文】 、 證券組合的作用是什么？如何計算證券組合的預(yù)期收益率？ 答：（ 1）同時投資于多種證券的方式，稱為證券的投資組合，簡稱證券組合或投資組合。由多種證券構(gòu)成的投資組合，會減少風(fēng)險，收益率高的證券會抵消收益率低的證券帶來的負(fù)面影響。（ 2）證券組合的預(yù)期收益是指中單項證券預(yù)期收益的加權(quán)平均值，權(quán)重為整個組合中投入各項證券資金占總投資額的比重。 式中， 為投資組合的預(yù)期收 益率； 為單只 證券的預(yù)期收益率，證券組合中有 n 項證券， 為第 i只證券在其中所占的權(quán)重。 股利固定增長情況下，現(xiàn)金股利的增長率 g 能否大于貼現(xiàn)率 r，為什么？ 答：股利固定增長情況下，現(xiàn)金股利的增長率 g不會大于貼現(xiàn)率 r,因為股利的增長來源于公司的成長與收益的增加，高增長率的企業(yè)風(fēng)險較大，必有較高的必要收益率，所以 g 越大， r就越大。從長期來看，股利從企業(yè)盈利中支付，如果現(xiàn)金股利以 g 的增長速度，為了使企業(yè)有支付股利的收入，企業(yè)盈利必須以等于或大于 g的速度增長。 第三章 財務(wù)分析 一、名詞 解釋 財務(wù)分析 ：財務(wù)分析是以企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行分析和評價的一種方法。財務(wù)分析是財務(wù)管理的重要方法之一，它是對企業(yè)一定時期的財務(wù)活動的總結(jié)，通過財務(wù)分析，可以評價企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力以及企業(yè)的發(fā)展趨勢，為企業(yè)進(jìn)行下一步的財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策提供依據(jù)。 財務(wù)趨勢分析 ：財務(wù)趨勢分析是指通過對企業(yè)連續(xù)若干期的會計信息和財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，判斷企業(yè)未來發(fā)展趨勢，了解企業(yè)的經(jīng)營活動和財務(wù)活動存在的問題，為企業(yè)未來決策提供依據(jù)。 財務(wù)綜合分析 ：財務(wù)綜合分析 是指全面分析和評價企業(yè)各方面的財務(wù)狀況，對企業(yè)風(fēng)險、收益、成本和現(xiàn)金流量等進(jìn)行分析和診斷，為提高企業(yè)財務(wù)管理水平，改善經(jīng)營業(yè)績提供信息。 比率分析法 ：比率分析法是將財務(wù)報表中的相關(guān)項目進(jìn)行對比，得出一系列財務(wù)比率，以此來揭示企業(yè)的財務(wù)狀況。 比較分析法 ：比較分析法是將企業(yè)本期的財務(wù)狀況同以前不同時期的財務(wù)狀況進(jìn)行對比，從而揭示企業(yè)財務(wù)狀況變動趨勢，這是縱向比較。也可以橫向比較，即把本企業(yè)的財務(wù)狀況與同行業(yè)平均水平或其他企業(yè)進(jìn)行對比，以了解本企業(yè)在同行業(yè)中所處的水平，以及財務(wù)狀況所存在的問題。 構(gòu) 成比率 ：又稱結(jié)構(gòu)比率，是反映某項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個組成部分與總體之間關(guān)系的財務(wù)比率，如流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率。 效率比率 ：效率比率是反映某項經(jīng)濟(jì)活動投入與產(chǎn)出之間關(guān)系的財務(wù)比率，如資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率等，利用效率比率可以考察經(jīng)濟(jì)活動的經(jīng)濟(jì)效益，屆時企業(yè)的獲利能力。 相關(guān)比率 ：相關(guān)比率是反映經(jīng)濟(jì)活動中某兩個或兩個以上相關(guān)項目比值的財務(wù)比率，如流動比率，速動比率等，利用相關(guān)比率可以考察各項經(jīng)濟(jì)活動之間的相互關(guān)系，從而揭示企業(yè)的財務(wù)狀況。 流動比率 ：流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。流動比率 是衡量企業(yè)短期償債能力的重要財務(wù)指標(biāo)，流動比率越高，說明企業(yè)償還流動比率的能力越強(qiáng)。 速動比率 ：也成酸性試驗，是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。 1現(xiàn)金比率 ：是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金、隨時可以用于支付的存款和現(xiàn)金等價物?，F(xiàn)金比率可以反映企業(yè)的直接支付能力，現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)的支付能力越強(qiáng)。 1現(xiàn)金流量比率 ：是企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債的比率，它反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量足以抵付流動負(fù)債的倍數(shù)。 1資產(chǎn)負(fù)債率 ：是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也成為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營比率，它反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個比率越高，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，說明償還債務(wù)能力越強(qiáng)。 1股東權(quán)益比率 ：是股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率 ,該比率反映資產(chǎn)總額中有多大比例是所有者投入的。 1權(quán)益乘數(shù) ：是資產(chǎn)總額與股東權(quán)益的比值，即股東權(quán)益比率的倒數(shù)，權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財務(wù)杠桿的大小，權(quán)益乘數(shù)越大說明財務(wù)杠桿越大。 1產(chǎn)權(quán)比率 ：是負(fù)債總額股東權(quán)益的 比率，也成股權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對比關(guān)系，它可以揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險以及股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度。該比率越低，說明企 業(yè)的長期債務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全約有保障，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小 1有形凈值債務(wù)率 ：是負(fù)債總額與扣除無形資產(chǎn)凈值后的股東權(quán)益總額的比值，該指標(biāo)反映了在企業(yè)清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度，該比率越低，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小。 1利息保障倍數(shù) ：也稱利息所得倍數(shù)，是稅前利潤加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用比率。 1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ：是企業(yè)一定時期賒銷 收入凈額與應(yīng)收帳款平均余額的比率，它反映了企業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。 存貨周轉(zhuǎn)率 ：也稱存貨利用率，是企業(yè)一定時期的銷售成本與平均存貨的比率。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)的越快。 2資金資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ：也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，該比率越高，說明全部流動資產(chǎn)的利用率越高 2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ：也成固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，該比率越高，說明固定資產(chǎn)的利用率越高。 2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ：也成總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率。總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。 2資產(chǎn)報酬率 ：是企業(yè)在一定時期內(nèi)的凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。也稱資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤率或投資報酬率。 2股東權(quán)益報酬率 ：是一定時期企業(yè)的凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比率，也稱凈資產(chǎn)收益率、凈值報酬率或所有者權(quán)益報酬率。 2銷售毛利率 ：也稱毛利率，使企業(yè)的銷售毛利與銷售收入凈額的比率，銷售毛利是企業(yè)銷售收入凈額與銷售成本的差額。 2銷售凈利率 ：是企業(yè)凈利潤與銷售收入凈額的比率，該比率越高，說明企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。 2成本費(fèi)用凈利率 ： 是企業(yè)凈利潤與成本費(fèi)用總額的比率， 它反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得的收益之間的關(guān)系。 2股利支付率 ：也稱股利發(fā)放率，是普通股每股股利與每股利潤的比率，它表明股份公司的凈收益中有多少用于股利的分派。 市盈率 ：也稱價格盈余比率或價格與收益比率，是普通股每股市價與每股利潤的比率。 3市凈率 ：是普通股每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率，該比率反映了公司股東權(quán)益的市場價值與賬面價值。 3比較財務(wù)報表 ：是將企業(yè)連續(xù)幾期財務(wù)報表的數(shù)據(jù)編制成一張報表，通過對比較財務(wù)報表的分析，可以了解各期財務(wù)數(shù)據(jù)增減變 化的幅度及其變化原因，來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。 3比較百分比財務(wù)報表 ：是將財務(wù)報表中的各項數(shù)據(jù)用百分比來表示，比較百分比財務(wù)報表是比較各期百分比財務(wù)報表中各項目百分比的變化，以此來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)簪趨勢。 3比較財務(wù)比率 ：是將企業(yè)連續(xù)幾期的財務(wù)比率進(jìn)行對比，分析企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢的分析方法。 3財務(wù)比率綜合評分法 ：是通過對選定的幾項財務(wù)比率進(jìn)行評分，然后計算出綜合得分，并據(jù)此評價企業(yè)的綜合財務(wù)裝的一種分析方法。 36：杜邦分析法 ：是利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)的財 務(wù)狀況，這種分析方法是由美國杜邦公司最早創(chuàng)造的，故稱杜邦分析法。 二、簡答題 簡述財務(wù)分析的作用 答 :財務(wù)分析是以企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行分析和評價，它是對財務(wù)報告所提供的會計信息做進(jìn)一步加工和處理，為股東、債權(quán)人和管理層等會計信息使用者進(jìn)行財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策提供依據(jù)。具體來說，財務(wù)分析可以發(fā)揮以下作用： （ 1）通過財務(wù)分析，可以全面評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種財務(wù)能力，包括償債能力、營運(yùn)能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力，從而分析企業(yè)經(jīng)營活動中存在的問題，總結(jié)財務(wù) 管理工作的經(jīng)驗教訓(xùn)，促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營活動，提高管理水平。 （ 2）通過財務(wù)分析，可以為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人以及其他有關(guān)部門和人員提供更加系統(tǒng)、完整的會計信息，便于他們更加深入的了解企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況，為他們作出投資決策、信貸決策和其他經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)。 （ 3）通過財務(wù)分析，可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成經(jīng)營計劃的情況，考核各部門和單位的經(jīng)營業(yè)績，有利于企業(yè)建立和健全完善的業(yè)績評價體系，協(xié)調(diào)各種財務(wù)關(guān)系，保證企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的順利實現(xiàn)。 簡述債權(quán)人進(jìn)行財務(wù)分析的目的 答：債權(quán)人為企 業(yè)提供信用融資所能夠獲得的收益是固定的，貿(mào)易債權(quán)人的收益收益直接來自商業(yè)銷售的毛利，非貿(mào)易債權(quán)人的收益來自債務(wù)合同約定的利息。無論企業(yè)的業(yè)績?nèi)绾蝺?yōu)秀，債權(quán)人的收益只能限定為固定的利息或者商業(yè)銷售的毛利。但是，如果企業(yè)發(fā)生虧損或者經(jīng)營困難，沒有足夠的償付能力，債權(quán)人就可能無法收回全部或部分本金。債權(quán)人風(fēng)險與收益的這種不對稱性特征，決定了他們非常關(guān)注其貸款的安全性，這也就是債權(quán)人進(jìn)行財務(wù)分析的主要目的。債權(quán)人為了保證其債權(quán)的安全，非常關(guān)注債權(quán)人的現(xiàn)有資源以及未來現(xiàn)金流量的可靠性、及時性、和穩(wěn)定性。由于債務(wù)的期限 長短不同，債權(quán)人進(jìn)行財務(wù)分析所關(guān)注的重點有所不同。對于短期信用而言，債權(quán)人主要關(guān)心企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)狀況、短期資產(chǎn)的流動性以及資金周轉(zhuǎn)情況。而長期信用的債權(quán)人側(cè)重于分析企業(yè)未來的現(xiàn)金流量和評價企業(yè)未來的盈利能力。從持續(xù)經(jīng)營的角度看，企業(yè)未來的盈利能力是確保企業(yè)在各種情況下有能力履行債務(wù)合同的基本保障。因此，盈利能力分析對于長期債權(quán)人來說非常重要。此外，無論是短期信用還是長期信用，債權(quán)人都非常重視對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的分析。資本結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，從而也影響到債權(quán)人的債權(quán)安全性。 為什么審計師也需要進(jìn)行財務(wù) 分析？ 答：審計師對企業(yè)的財務(wù)報告進(jìn)行審計，其目的是在某種程度上確保財務(wù)報告的編制符合公認(rèn)會計準(zhǔn)則，沒有重大錯誤和不規(guī)范的會計處理。審計師需要依據(jù)其審計結(jié)果對財務(wù)報告的公允性發(fā)表審計意見。財務(wù)分析是審計程序的一部分，對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析可以盡快的發(fā)現(xiàn)會計核算中存在的最薄弱的環(huán)節(jié)，以便在審計時重點關(guān)注。因為錯誤和不規(guī)范的會計處理會對許多財務(wù)、經(jīng)營和投資關(guān)系產(chǎn)生重大影響，對這些關(guān)系的分析有時能夠揭示其潛在內(nèi)涵。因此，審計師進(jìn)行財務(wù)分析的主要目的是提高審計的效率和質(zhì)量，以便正確地發(fā)表審計意見，降低審計風(fēng)險。 簡述財務(wù)分析的內(nèi)容 答：財務(wù)分析包括以下內(nèi)容： （ 1）償債能力分析，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。通過對企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)資產(chǎn)的流動性、負(fù)債水平以及償還債務(wù)能力，從而評價企業(yè)的財務(wù)狀況和財務(wù)風(fēng)險，為管理者、投資者和債權(quán)人提供企業(yè)償債能力的財務(wù)信息。 （ 2）營運(yùn)能力分析，營運(yùn)能力反映了企業(yè)對資產(chǎn)的利用和管理能力。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程就是利用資產(chǎn)取得收益的過程。資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的經(jīng)濟(jì)資源，資產(chǎn)的利用和管理能力直接影響到企業(yè)的收益，它體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營能力。對營運(yùn)能力進(jìn)行分析，可以了解 企業(yè)資產(chǎn)的保值和增值情況，分析企業(yè)資產(chǎn)的利用效率、管理水平、資金周轉(zhuǎn)情況、資金流量情況等，為評價企業(yè)的經(jīng)營管理水平提供依據(jù)。 （ 3）盈利能力分析。獲取利潤使企業(yè)的主要經(jīng)營目標(biāo)之一，它也反映了企業(yè)的綜合素質(zhì)。企業(yè)要生存和發(fā)展，必須爭取獲得較高的利潤，這樣才能在競爭中立于不敗之地。投資者和債權(quán)人都十分關(guān)心企業(yè)的盈利能力，盈利能力強(qiáng)可以提高企業(yè)償還債務(wù)的能力，提升企業(yè)的信譽(yù)。對企業(yè)盈利能力的分析不能僅看其獲取利潤的絕對數(shù)，還應(yīng)分析其相對指標(biāo)，這些都可以通過財務(wù)分析來實現(xiàn)。 （ 4）發(fā)展能力分析。無論是企業(yè)的管理者， 還是投資者、債權(quán)人，都十分關(guān)注企業(yè)的發(fā)展能力，這關(guān)系到他們的切身利益。通過對企業(yè)發(fā)展能力進(jìn)行分析，可以判斷企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΓA(yù)測企業(yè)的經(jīng)營前景，從而為企業(yè)管理者和投資者進(jìn)行經(jīng)營決策和投資決策提供重要依據(jù)，避免決策失誤給企業(yè)帶來的重大經(jīng)濟(jì)損失。 （ 5）財務(wù)趨勢分析，是指通過對企業(yè)連續(xù)若干期的會計信息和財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，來判斷企業(yè)未來發(fā)展趨勢，了解企業(yè)的經(jīng)營活動和財務(wù)活動存在的問題，為企業(yè)未來決策提供依據(jù)。 （ 6）財務(wù)綜合分析，是指全面分析和評價企業(yè)各方面的財務(wù)狀況，對企業(yè)風(fēng)險、收益、成本和現(xiàn)金流量等 進(jìn)行分析和診 斷，為提高企業(yè)財務(wù)管理水平、改善經(jīng)營業(yè)績提供信息。 財務(wù)分析有哪些主要方法？ 答：財務(wù)分析的方法主要包括比率分析法和比較分析法。 （ 1）比率分析法，是將企業(yè)同一時期的財務(wù)報表中的相關(guān)項目進(jìn)行對比，得出一系列財務(wù)比率，以此來揭示企業(yè)財務(wù)狀況分析方法。財務(wù)比率主要包括構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率三大類。 （ 2）比較分析法，是將同一企業(yè)不同時期的財務(wù)狀況或不同企業(yè)之間的財務(wù)狀況進(jìn)行比較，從而揭示企業(yè)財務(wù)狀況存在的差異的分析方法。比較分析法可分為縱向比較分析法和橫向比較分析法兩種。縱向比較 分析法又稱趨勢分析 法，是將同一企業(yè)連續(xù)若干期的財務(wù)狀況進(jìn)行比較，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以此來揭示企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)簪趨勢的分析方法，如比較財務(wù)報表法、比較財務(wù)比率法等。橫向比較分析法，是將本企業(yè)的財務(wù)狀況與其他企業(yè)的同期財務(wù)狀況進(jìn)行比較，確定其存在的差異及其程度，以此來揭示企業(yè)財務(wù)狀況所存在的問題的分析方法。 財務(wù)分析應(yīng)當(dāng)遵守哪些程序？ 答：為了保證財務(wù)分析的有效進(jìn)行，必須遵循