【正文】 場(chǎng)機(jī)制不能發(fā)揮應(yīng)有的作用，使資源配置達(dá)不到最優(yōu)狀態(tài)，客觀上造成市場(chǎng)失效。因此必須運(yùn)用政府的力量，即采用行政的或政策調(diào)節(jié)的辦法加以干預(yù)，對(duì)這些造成市場(chǎng)失效的缺陷予以矯正或彌補(bǔ)，才能使資產(chǎn)配置最優(yōu)化。因而港口不能在沒(méi)有國(guó)家特別鼓勵(lì)的政策下完全依靠自己，國(guó)家應(yīng)采取措施來(lái)扶持這個(gè)領(lǐng)域。市場(chǎng)失效的表現(xiàn)為政府建設(shè)水運(yùn)基礎(chǔ)設(shè)施提供了依據(jù)，但這并不意味著國(guó)家就應(yīng)該包辦建設(shè)與經(jīng)營(yíng)，而是說(shuō)明國(guó)家應(yīng)當(dāng)積極干預(yù)港口的建設(shè)發(fā)展，而不 能僅僅依靠市場(chǎng)作用來(lái)調(diào)節(jié)。政府應(yīng)以國(guó)家管理者的身份來(lái)制定相應(yīng)的政策，通過(guò)政策宏觀調(diào)整港口建設(shè)中的各方利益關(guān)系，使得有理性的投資者愿意對(duì)港口建設(shè)進(jìn)行投資。由于港口的綜合社會(huì)效益，國(guó)家會(huì)因整個(gè)城市、區(qū)域乃至整個(gè)國(guó)家的發(fā)展而獲得好處，港口的發(fā)展會(huì)帶動(dòng)其他行業(yè)的發(fā)展、企業(yè)盈利的增加，國(guó)家也會(huì)從財(cái)政、稅收、增加就業(yè)等方面實(shí)現(xiàn)作為國(guó)家管理者要實(shí)現(xiàn)的職能，實(shí)現(xiàn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的繁榮。實(shí)際上，所謂彌補(bǔ)投資者虧損或者對(duì)投資者的優(yōu)惠政策，也只是要求從政府由于投資者的港建投資而獲得的間接利益中，抽取一部分以彌補(bǔ)港口投資者不能直接從港 口建設(shè)經(jīng)營(yíng)中直接彌補(bǔ)的成本以及利潤(rùn)要求。這也是港口建設(shè)外部性特征的體現(xiàn)和要求 。 綜上所述，港口中融資遇到的很多具體困難和存在的許多問(wèn)題，都與港口的性質(zhì)與國(guó)家的投融資體制密切相關(guān)，是由于投資體制方面的原因造成的。所以首要的也是最關(guān)鍵、最基礎(chǔ)的就是改革投融資體制，而其中最重要的是轉(zhuǎn)變政府職能。使其由資金直接提供者和項(xiàng)目直接具體管理者的角色轉(zhuǎn)向宏觀調(diào)控的政策制定者，從事項(xiàng)目宏觀規(guī)劃，引導(dǎo)資金以市場(chǎng)規(guī)律為指導(dǎo)流向更有效率的地方。政府應(yīng)當(dāng)參與指導(dǎo)以企業(yè)為主體進(jìn)行港口建設(shè)的新模式，建議采用由政府規(guī)劃、組織、通過(guò)吸引投資 ，引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)港口市場(chǎng)化進(jìn)程。 應(yīng)當(dāng)改變認(rèn)為基礎(chǔ)設(shè)施沒(méi)有投資回報(bào)能力必須依靠財(cái)政撥款的觀念，將無(wú)法通過(guò)正常的收費(fèi)程序?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的與對(duì)于具有投資回報(bào)能力的 ，可以通過(guò)收費(fèi)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)改造為捆綁式招標(biāo)，例如，港口建好可以經(jīng)營(yíng)，以經(jīng)營(yíng)權(quán)為誘餌。在這種背景下，政府退出資金直接提供者和項(xiàng)目直接具體管理者的角色而轉(zhuǎn)向宏觀調(diào)控的政策制定者，從事項(xiàng)目宏觀規(guī)劃，引導(dǎo)資金以市場(chǎng)規(guī)律為引導(dǎo)，促進(jìn)效率的提高，從根本上解決上海海運(yùn)學(xué)院碩士學(xué)位論文 項(xiàng)目融資新方式在我國(guó)港口的應(yīng)用研究 8 盲目投資、資金缺口、重復(fù)投資、投資利用率低的問(wèn)題，解決國(guó)有港口企業(yè)負(fù)債累累的狀況，政府可以通過(guò)組建 特定目的機(jī)構(gòu)（ SPV）的形式實(shí)現(xiàn)招商引資的橋梁作用，成為資金募集者。 當(dāng)然在投資環(huán)境或收益條件不好的地方，可能存在難以吸引民間資本的項(xiàng)目，或是由于投資上述原因?qū)е峦顿Y者對(duì)其他方面要求期望提高，從而要求政府提供許多其他方面的優(yōu)惠條件，這樣就提高了項(xiàng)目的成本，政府吸引民間資金的項(xiàng)目融資得不償失，這種條件下，港口建設(shè)資金來(lái)源還是以財(cái)政撥款為宜，這也是一種不得已而為之的辦法。 由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目具有投資金額大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn) ， 政府負(fù)擔(dān)不起基礎(chǔ)設(shè)施的巨額投資。因此 ， 項(xiàng)目融資對(duì)于解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金問(wèn)題有重要意義 。本文下面將介紹項(xiàng)目融資特點(diǎn)并重點(diǎn)分析目前國(guó)際上新興的 BOT、 TOT、 ABS 三種項(xiàng)目融資新方式，考察它們?cè)诟劭诮ㄔO(shè)中的應(yīng)用問(wèn)題。 上海海運(yùn)學(xué)院碩士學(xué)位論文 項(xiàng)目融資新方式在我國(guó)港口的應(yīng)用研究 9 第二章 項(xiàng)目融資方式及其特征分析 一、 項(xiàng)目融資的內(nèi)涵 項(xiàng)目融資與為項(xiàng)目而融資是兩個(gè)不同的概念。 “為項(xiàng)目而融資 ”是一個(gè)廣義的概念，任何一個(gè)項(xiàng)目都需要資金來(lái)支持，但并非每個(gè)項(xiàng)目的資金籌集方式都是項(xiàng)目融資。 項(xiàng)目融資不是為了項(xiàng)目而融資，其準(zhǔn)確含義應(yīng)該是通過(guò)項(xiàng)目來(lái)融資，以項(xiàng)目為主體安排的融資，是一種特定的融資方式，是眾多融資方式中的一種。進(jìn)一步來(lái)講，是以項(xiàng)目的資產(chǎn)，收益作抵押來(lái)融資， 即是指以一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)實(shí)體 (項(xiàng)目 )為融資對(duì)象，以項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和收益為償還所融資金的資金來(lái)源，以項(xiàng)目的資產(chǎn)作為融資的安全屏障的一種融資方式。 按照美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（ FASB）所下的定義，“項(xiàng)目融資是指需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目而采取的金融活動(dòng)。借款人原則上將項(xiàng)目本身?yè)碛械馁Y金及其收益作為還款資金來(lái)源，而且將其項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押條件來(lái)處理。該項(xiàng)目事業(yè)主體的一般性信用能力通常不作為重要因素來(lái)考慮。這是因?yàn)槠漤?xiàng)目主體要么是不具備其他資產(chǎn)的企業(yè)，要么是對(duì)項(xiàng)目主體的所有者 (母體企業(yè) )不能直接追究責(zé)任，兩者必居其一?！卑?照彼得內(nèi)維特（ ）所著的 《 項(xiàng)目融資》（ Project Financing） 1995 年第 6 版中的定義，項(xiàng)目融資就是為一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)實(shí)體所安排的融資，其貸款人在最初安排貸款時(shí)，滿(mǎn)足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來(lái)源，并且滿(mǎn)足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障。按照這一定義，項(xiàng)目融資用來(lái)保證貸款償還的首要來(lái)源被限定在被融資項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度當(dāng)中。從而，在為一個(gè)項(xiàng)目安排融資時(shí)，項(xiàng)目借款人對(duì)項(xiàng)目所承擔(dān)的責(zé)任與其所擁有的其他資產(chǎn)和所承擔(dān)的其他義務(wù)在一定程度上是分離的。 對(duì)于一個(gè)貸款人來(lái)說(shuō)，雖然在初始時(shí)可能愿意完全依賴(lài)于項(xiàng)目現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價(jià)值作為其貸款的基礎(chǔ)，但是，也必須考慮在最壞的情況下貸款能否得到償還的問(wèn)題。如果項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度不足以支撐在最壞的情況下的貸款償還，那么貸款人就可能要求項(xiàng)目借款人以直接擔(dān)保，間接擔(dān)?；蚱渌问浇o予項(xiàng)目附加的信用支持。因此，一個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，加上項(xiàng)目投資者 (借款人 )和其他有關(guān)方面對(duì)項(xiàng)目所做出的有限承諾，就構(gòu)成了項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)。 項(xiàng)目融資的這一特性，在很多情況下可以幫助項(xiàng)目的投資者更為靈活地安排資金，實(shí)現(xiàn)其按照傳統(tǒng)的融資方式可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)的一些特 殊的目標(biāo)要求。項(xiàng)目融資最大的優(yōu)點(diǎn)是可以為超過(guò)項(xiàng)目投資者自身籌資能力的大型項(xiàng)目提供融資。 根據(jù)國(guó)家計(jì)委、國(guó)家外匯管理局關(guān)于《境外進(jìn)行項(xiàng)目融資管理暫行辦法》的規(guī)定，項(xiàng)目融資是指以境內(nèi)建設(shè)項(xiàng)目的名義在境外籌措外匯資金，并僅以項(xiàng)目的自身預(yù)期收入和資產(chǎn)承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式。這種方式一般來(lái)講是完全圍繞項(xiàng)目本身的自然條件來(lái)采取風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)控制，往往不需要政府部門(mén)和國(guó)營(yíng)的政府銀行來(lái)?yè)?dān)保。通過(guò)這種方式，首先可以使得私人投資者能以一定的自有資金在市場(chǎng)上融得數(shù)倍于自己的資金來(lái)參與大型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè) 。再者可使東道國(guó)政府不承 擔(dān)任債務(wù)，不做任何擔(dān)保 。第三它還通過(guò)上海海運(yùn)學(xué)院碩士學(xué)位論文 項(xiàng)目融資新方式在我國(guó)港口的應(yīng)用研究 10 風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偸箹|道國(guó)和投資者只承擔(dān)有限的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，這樣就解決了建設(shè)大型項(xiàng)目的核心問(wèn)題 —— 投資與風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。這不但有利于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，而且也有利于東道國(guó)政府與私人投資者。 可以認(rèn)為，將港口建設(shè)以項(xiàng)目融資方式進(jìn)行，政府既可以解決港口建設(shè)資金短缺問(wèn)題，同時(shí)又使政府得以扭轉(zhuǎn)什么都管，什么都管不好的效率低下的尷尬局面。 二、 項(xiàng)目融資的基本特點(diǎn) (一 ) 項(xiàng)目導(dǎo)向 項(xiàng)目融資的首要特點(diǎn)是依賴(lài)于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)而不是依賴(lài)于項(xiàng)目的投資者或發(fā)起人的資信來(lái)安排融資。貸款銀行在項(xiàng)目融資中的注意力主要是放 在貸款期間能夠產(chǎn)生多少現(xiàn)金流量用于還款，貸款的數(shù)量、融資成本的高低以及融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)都是與項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價(jià)值直接聯(lián)系在一起的。由于項(xiàng)目導(dǎo)向，有些對(duì)于投資者很難借到的資金可以利用項(xiàng)目安排，有些投資者很難得到的擔(dān)保條件則可以通過(guò)組織項(xiàng)目融資來(lái)實(shí)現(xiàn)。與傳統(tǒng)融資方式相比，采用項(xiàng)目融資可以獲得較高的貸款比例，根據(jù)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的狀況通常可以為項(xiàng)目提供 6070%的資本需求量，在某些項(xiàng)目中甚至可以做到 100%的融資。而且由于項(xiàng)目導(dǎo)向，項(xiàng)目融資的貸款期限可以根據(jù)項(xiàng)目的具體需要和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)生命期來(lái)安排設(shè)計(jì)，可以做到比一般商業(yè)貸款期限長(zhǎng)，近幾年的實(shí)例表明，有的項(xiàng)目貸款期限可以長(zhǎng)達(dá)20 年之久。 這種項(xiàng)目導(dǎo)向的特點(diǎn)使得政府沒(méi)有直接的財(cái)政壓力。由于項(xiàng)目導(dǎo)向政府不必直接承擔(dān)項(xiàng)目的貸款債務(wù)負(fù)擔(dān)，從而不會(huì)影響國(guó)際金融機(jī)構(gòu)對(duì)政府規(guī)定的借款限額。同時(shí)由于項(xiàng)目導(dǎo)向，貸款銀行主要著眼于項(xiàng)目的未來(lái)收益，也會(huì)減少要求政府承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和降低對(duì)項(xiàng)目公司財(cái)務(wù)狀況的要求。 項(xiàng)目導(dǎo)向?qū)τ陧?xiàng)目投資者的另外一大優(yōu)點(diǎn)是，貸款不受項(xiàng)目發(fā)起方資產(chǎn)規(guī)模和信用水平的限制。在傳統(tǒng)貸款中，借款方至少需要有 25%的資本金才能從銀行借入資金，若借款方資信較差，這一比例還要提高 。對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施而言，項(xiàng)目的巨大投資額使項(xiàng)目業(yè)主不可能籌集到足夠的資本金來(lái)向銀行申請(qǐng)貸款，而項(xiàng)目融資恰恰彌補(bǔ)了這一缺陷。項(xiàng)目融資的一個(gè)重要特征就是貸款方通常不把發(fā)起方現(xiàn)在的資產(chǎn)和信用能力作為貸款的依據(jù)，而看重的是項(xiàng)目本身的好壞。如果項(xiàng)目未來(lái)的收益高，即使項(xiàng)目發(fā)起方現(xiàn)在的資產(chǎn)少、收益情況不理想，仍可得到項(xiàng)目融資貸款。并且通過(guò)項(xiàng)目融資可以獲得港口碼頭建設(shè)所必需的大規(guī)模貸款?；A(chǔ)設(shè)施和資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目資金需求量大，我國(guó)每年上馬的項(xiàng)目又比較多，完全由國(guó)家投資是不可能的。上海海運(yùn)學(xué)院碩士學(xué)位論文 項(xiàng)目融資新方式在我國(guó)港口的應(yīng)用研究 11 而且我國(guó)項(xiàng)目發(fā)起方國(guó)的項(xiàng)目融資貸款可以取得較高的收益， 國(guó)際銀團(tuán)樂(lè)于向此類(lèi)項(xiàng)目貸出巨額資金。 (二 ) 有限追索 追索是指借款人未按期償還債務(wù)時(shí)要求借款人以除抵押資產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)利。在某種意義上，貸款人對(duì)項(xiàng)目借款人的追索形式和程度是區(qū)分融資是屬于項(xiàng)目融資還是傳統(tǒng)形式融資的重要標(biāo)志。 作為有限追索的項(xiàng)目融資，貸款人可以在貸款的某一特定階段 (如項(xiàng)目的建設(shè)期和試生產(chǎn)期 )對(duì)項(xiàng)目借款人實(shí)行追索，除此以外，項(xiàng)目出現(xiàn)任何問(wèn)題，貸款人均不能向項(xiàng)目借款人追索除該項(xiàng)目資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以及所承擔(dān)的義務(wù)之外的任何形式的財(cái)產(chǎn)。 在一些大型工程項(xiàng)目中，投資金額會(huì)達(dá)幾億，幾十億甚至上百億美 元，若采用傳統(tǒng)的公司融資方式將沒(méi)有人敢參與項(xiàng)目的投資，因?yàn)橐坏╉?xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題，投資者將受到的損失將不僅僅是在項(xiàng)目中的投入，而且會(huì)牽扯到其他的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。 項(xiàng)目融資利用項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值和現(xiàn)金流量安排有限追索融資，將風(fēng)險(xiǎn)控制在對(duì)項(xiàng)目的投資以?xún)?nèi)，與其他風(fēng)險(xiǎn)隔離，控制了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。 有限追索融資的實(shí)質(zhì)是由于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度還不足以支撐一個(gè)“無(wú)追索”的結(jié)構(gòu)，因而還需要項(xiàng)目的借款人在項(xiàng)目的特定階段提供一定的信用支持。追索的程度是根據(jù)項(xiàng)目的性質(zhì)，現(xiàn)金流量的強(qiáng)度和可預(yù)測(cè)性，項(xiàng)目借款人在這個(gè)工業(yè)部門(mén)中的經(jīng)驗(yàn) 、信譽(yù)以及管理能力，借貸雙方對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)方式等多方面的綜合因素通過(guò)談判確定的 4。 盡管如此，項(xiàng)目融資有限追索的特點(diǎn)還是很顯著的。由于這個(gè)特點(diǎn)，以貸款銀行為代表的債權(quán)人只可以向港口項(xiàng)目的項(xiàng)目公司進(jìn)行追索，政府僅以其在項(xiàng)目公司中的出資或作為國(guó)家管理者身份在其擔(dān)保范圍內(nèi)承擔(dān)有限的責(zé)任。 (三 ) 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān) 為了實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目融資的有限追索，對(duì)于與項(xiàng)目有關(guān)的各種風(fēng)險(xiǎn)要素，需要以某種形式在項(xiàng)目投資者 (借款人 )、與項(xiàng)目開(kāi)發(fā)有直接或間接利益關(guān)系的其他參與人和貸款人之間進(jìn)行分擔(dān)。原則上，由最有能力控制風(fēng)險(xiǎn)的人承擔(dān)該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。在組織項(xiàng)目融 資的過(guò)程中，項(xiàng)目借款人應(yīng)該學(xué)會(huì)如何識(shí)別和分析各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，確定自己、貸款人以及其他參與者所能承受風(fēng)險(xiǎn)的最大能力及可能性，充分利用與項(xiàng)目有關(guān)的一切可以利用的優(yōu)勢(shì)，最后設(shè)計(jì)出對(duì)投資者具有最低追索的融資結(jié)構(gòu)。鑒于有限追索， 出于自身安全的 4 張極井，項(xiàng)目融資，中信出版社， 1998 上海海運(yùn)學(xué)院碩士學(xué)位論文 項(xiàng)目融資新方式在我國(guó)港口的應(yīng)用研究 12 需要，貸款銀行必然對(duì)項(xiàng)目的談判建設(shè)運(yùn)營(yíng)進(jìn)行全過(guò)程的監(jiān)控。由于涉及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的合理分擔(dān)，項(xiàng)目融資必然要以復(fù)雜的貸款和擔(dān)保文件作為項(xiàng)目各方行為的依據(jù)。 項(xiàng)目融資貸款是無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的貸款，債務(wù)償還的責(zé)任由項(xiàng)目公司承擔(dān)，項(xiàng)目發(fā)起人的責(zé)任以投入項(xiàng)目公司的資本金及從項(xiàng)目公司得到的收益為 限，不涉及發(fā)起人的其他資產(chǎn)。而且項(xiàng)目公司不能償還貸款的風(fēng)險(xiǎn)也分別由承包商、購(gòu)貨商、供應(yīng)商和保險(xiǎn)公司承擔(dān)一部分，因而減少了項(xiàng)目發(fā)起人的風(fēng)險(xiǎn)。 用于支持貸款的信用結(jié)構(gòu)的安排是靈活的和多樣化的，一個(gè)成功的項(xiàng)目融資，可以將貸款的信用支持分配到與項(xiàng)目有關(guān)的各個(gè)關(guān)鍵方面。在市場(chǎng)方面，在工程建設(shè)方面，在原材料和能源供應(yīng)方面。其實(shí)也就是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的多樣化，誰(shuí)有能力控制的誰(shuí)就可以來(lái)承擔(dān)從而得到其他方面的優(yōu)惠條件。 (四 ) 融資成本較高 與傳統(tǒng)的融資方式相比較，項(xiàng)目融資存在的一個(gè)主要問(wèn)題，是其籌資成本較高，組織融資所需要的時(shí)間較長(zhǎng)。項(xiàng)目 融資涉及面廣，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，需要做好大量有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、稅務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)抵押等一系列技術(shù)性的工作，籌資文件比一般公司融資往往多出幾倍，幾十甚至上百個(gè)法律文件才能解決問(wèn)題。項(xiàng)目融資的大量前期工作和有限追索性質(zhì)，導(dǎo)致融資的成本要比傳統(tǒng)的融資方式高。融資成本包括融資顧問(wèn)費(fèi)、法律費(fèi)用等融資的前期費(fèi)用和利息成本兩個(gè)主要組成部分。由于貸款方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較高，其要求的利率也必然較高即項(xiàng)目融資的利息成本一般要高出同等條件公司貸款的%，其增加幅度與貸款銀行在融資結(jié)構(gòu)中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)項(xiàng)目投資者的追索程度是密切相關(guān)的。再加 上其他各種費(fèi)用，使得項(xiàng)目融資整體費(fèi)用較高。 三、 項(xiàng)目融資新方式及其特征分析 項(xiàng)目融資有多種方法和組合，其中 BOT、 TOT、 ABS 是國(guó)際上近年興起的新項(xiàng)目融資方式，基于以上項(xiàng)目融資新方式的特點(diǎn)，他們?cè)诨A(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資中的應(yīng)用日益廣泛和成熟，下文將重點(diǎn)分析項(xiàng)目融資新方式的特點(diǎn)及其在我