【正文】 * 四是確定貸款最高余額指標(biāo)，進(jìn)借銷(xiāo)還，周轉(zhuǎn)使用： 這種辦法只適用于財(cái)務(wù)管理較好的企業(yè)，不確定具體歸還期，視資金周轉(zhuǎn)需要及時(shí)借貸。 2021/6/16 金融學(xué)課件 二、同業(yè)拆借市場(chǎng) 從原始意義或狹義上講，同業(yè)拆借市場(chǎng)是指金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行臨時(shí)性資金頭寸調(diào)劑的市場(chǎng)。從現(xiàn)代意義或廣義上講，同業(yè)拆借市場(chǎng)是指金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。 ： 頭寸掉轉(zhuǎn)和短期調(diào)劑運(yùn)用。 ： 按國(guó)際慣例進(jìn)行貸款５級(jí)分類(lèi)管理，即正常、關(guān)注、次級(jí)、懷疑和損失，并以此為依據(jù)提取相應(yīng)比例的風(fēng)險(xiǎn)保證金。 2021/6/16 金融學(xué)課件 1．同業(yè)拆借市場(chǎng)的形成 同業(yè)拆借市場(chǎng)的形成與中央銀行實(shí)行的存款準(zhǔn)備金制度有關(guān)。會(huì)員銀行都在中央銀行保持一部分超額存款準(zhǔn)備金，以隨時(shí)彌補(bǔ)法定存款準(zhǔn)備金的不足。由于會(huì)員銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)及余額每日都在發(fā)生變化，在同業(yè)資金清算過(guò)程中，會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)應(yīng)收款大于應(yīng)付款而形成資金頭寸的盈余，或者出現(xiàn)應(yīng)收款小于應(yīng)付款而形成資金頭寸的不足，表現(xiàn)在會(huì)員銀行在中央銀行的存款，有時(shí)不足以彌補(bǔ)法定存款準(zhǔn)備金的不足，形成缺口；有時(shí)則大大超過(guò)法定存款準(zhǔn)備金的要求，形成過(guò)多的超額儲(chǔ)備存款。因此，各商業(yè)銀行都非常需要有一個(gè)能夠進(jìn)行短期臨時(shí)性資金融通的市場(chǎng)。同業(yè)拆借市場(chǎng)也就由此應(yīng)運(yùn)而生。 2021/6/16 金融學(xué)課件 2．同業(yè)拆借市場(chǎng)的特點(diǎn) （ 1）進(jìn)入市場(chǎng)的主體有嚴(yán)格的限制。 （ 2）融資期限較短。 （ 3）交易手段比較先進(jìn)。 （ 4）交易額較大。 （ 5）利率由供求雙方議定。 3．同業(yè)拆借市場(chǎng)的參與者 （ 1）資金需求者 在同業(yè)拆借市場(chǎng)拆入資金的多為大的商業(yè)銀行，其原因是：一方面商業(yè)銀行作為一國(guó)金融組織體系中的主體力量，承擔(dān)著重要的信用中介和支付中介職能，所需的資產(chǎn)流動(dòng)性及支付準(zhǔn)備金也較多。同時(shí)，大的商業(yè)銀行是中央銀行金融宏觀調(diào)控的主要對(duì)象，其在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)準(zhǔn)備金頭寸、清算頭寸及短期資金不足的情況。另一方面商業(yè)銀行資金實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)高，因而可以在同業(yè)拆借市場(chǎng)上得到資金的融通。 2021/6/16 金融學(xué)課件 （ 2）資金供給者 在同業(yè)拆借市場(chǎng)上扮演資金供給者或拆出者角色的，主要是有多余超額儲(chǔ)備的金融機(jī)構(gòu)，包括大的商業(yè)銀行、地方中小商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、境外代理銀行及境外銀行在境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)。另外，外國(guó)的中央銀行也經(jīng)常成為拆借市場(chǎng)的資金供給者或拆出者。 （ 3）中介機(jī)構(gòu) 同業(yè)拆借的中介大體上分為兩類(lèi)：一類(lèi)是專(zhuān)門(mén)從事拆借市場(chǎng)中介業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，如融資公司、拆借經(jīng)紀(jì)商或經(jīng)營(yíng)商等。另一類(lèi)是兼營(yíng)機(jī)構(gòu)，它多由大的商業(yè)銀行承擔(dān)。 2021/6/16 金融學(xué)課件 4．同業(yè)拆借市場(chǎng)的分類(lèi) （ 1）按媒介形式，同業(yè)拆借市場(chǎng)可分為有媒介市場(chǎng)和無(wú)媒介市場(chǎng)。 （ 2）按照資金拆借的保障方式，可分為有擔(dān)保市場(chǎng)和無(wú)擔(dān)保市場(chǎng)。 5．同業(yè)拆借市場(chǎng)利率 同業(yè)拆借市場(chǎng)利率是貨幣市場(chǎng)的核心利率，其確定和變化，要受制于銀根松緊、中央銀行的貨幣政策意圖、貨幣市場(chǎng)其他金融工具的收益率水平、拆借期限、拆入方的資信程度等多方面因素。 在一般情況下，同業(yè)拆借利率低于中央銀行的再貼現(xiàn)利率或再貸款利率。 2021/6/16 金融學(xué)課件 6．同業(yè)拆借市場(chǎng)的運(yùn)作 （ 1）通過(guò)中介的同業(yè)拆借市場(chǎng)的運(yùn)作。通過(guò)中介的同業(yè)拆借有兩種方式： 一是通過(guò)中介機(jī)構(gòu)的同城同業(yè)拆借。 二是通過(guò)中介機(jī)構(gòu)的異地同業(yè)拆借。 （ 2）不通過(guò)中介機(jī)構(gòu)的同業(yè)拆借。 7．我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的改革探索 一是統(tǒng)一了拆借場(chǎng)所。 二是明確了拆借市場(chǎng)的交易主體。 三是規(guī)范了進(jìn)行拆借的條件。 四是限定了拆借的期限。 五是放開(kāi)了拆借利率。 2021/6/16 金融學(xué)課件 三、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 1．商業(yè)票據(jù)承兌市場(chǎng) 匯票本身分即期匯票和遠(yuǎn)期匯票。 只有遠(yuǎn)期匯票才有承兌問(wèn)題，且承兌后的匯票才是市場(chǎng)上合法的金融票據(jù)。在國(guó)外，票據(jù)承兌一般由商業(yè)銀行辦理，也有專(zhuān)門(mén)辦理承兌的金融機(jī)構(gòu)，如英國(guó)的票據(jù)承兌所。承兌方式有全部承兌、部分承兌、延期承兌和拒絕承兌四種。 2．商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 具體包括三種方式：貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn) 票據(jù)的貼現(xiàn)率是票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，貼現(xiàn)率是指商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)時(shí)預(yù)扣的利息與票面金額的比率。票據(jù)價(jià)格是票據(jù)貼現(xiàn)時(shí)銀行付給貼現(xiàn)人的實(shí)付貼現(xiàn)金額。計(jì)算公式如下： 貼現(xiàn)利息 =票面金額 貼現(xiàn)率 貼現(xiàn)天數(shù) /360 票據(jù)貼現(xiàn)價(jià)格 =票面金額－貼現(xiàn)利息 其中，票據(jù)貼現(xiàn)天數(shù)是指辦理票據(jù)貼現(xiàn)日起至票據(jù)到期日止的時(shí)間。 2021/6/16 金融學(xué)課件 3．我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng) （ 1）我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展歷程。 （ 2）現(xiàn)時(shí)我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的特點(diǎn)。 一是市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大； 二是票據(jù)種類(lèi)增加； 三是票據(jù)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)大量增加； 四是初步建立起了以中心城市為依托的區(qū)域性票據(jù)市場(chǎng)； 五是在辦理票據(jù)業(yè)務(wù)中，各商業(yè)銀行將控制風(fēng)險(xiǎn)放在首位； 六是票據(jù)市場(chǎng)交易主體職能進(jìn)一步分化； 七是票據(jù)市場(chǎng)利率日益成為傳導(dǎo)金融宏觀調(diào)控和貨幣市場(chǎng)資金供求的重要載體； 八是再貼現(xiàn)余額逐月下降，再貼現(xiàn)工具基本淡出票據(jù)市場(chǎng)。 2021/6/16 金融學(xué)課件 四、短期債券市場(chǎng) 1．國(guó)庫(kù)券市場(chǎng) 其特點(diǎn)： 一是安全性高。 二是流動(dòng)性強(qiáng)。 三是稅收優(yōu)惠。 2．企業(yè)短期融資券市場(chǎng) 其特點(diǎn) : 一是獲取資金的成本較低。 二是籌集資金的靈活性較強(qiáng)。 三是對(duì)利率變動(dòng)反映靈敏。 四是有利于提高發(fā)行公司的信譽(yù)。 五是一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行量大而二級(jí)市場(chǎng)交易量很小。 2021/6/16 金融學(xué)課件 五、回購(gòu)市場(chǎng) 回購(gòu)：指按照交易雙方的協(xié)議，由賣(mài)方將一定數(shù)額的證券賣(mài)給買(mǎi)方，同時(shí)承諾若干日后按約定價(jià)格將該種證券如數(shù)買(mǎi)回的一種交易方式。 逆回購(gòu)：如果從買(mǎi)方的角度來(lái)看同一筆回購(gòu)協(xié)議，則是買(mǎi)方按協(xié)議買(mǎi)入證券，并承諾在日后按約定價(jià)格將該證券賣(mài)回給賣(mài)方，即買(mǎi)入證券借出資金的過(guò)程。 ? 回購(gòu)協(xié)議實(shí)質(zhì)上是有抵押品的短期借貸。回購(gòu)抵押的資產(chǎn)一般都是流量較大、質(zhì)量最好的金融工具?；刭?gòu)協(xié)議的借款方 (賣(mài)方 )到期須支付一定的利息給貸款方 (買(mǎi)方 )。利率通常略低于同業(yè)拆借利率。 2021/6/16 金融學(xué)課件 證券購(gòu)買(mǎi)者 （貸出者） 證券出售者 （借入者） 逆回購(gòu) 回購(gòu) （本息） ? 圖示 回購(gòu)協(xié)議直接交易程序之一 2021/6/16 金融學(xué)課件 圖示 回購(gòu)協(xié)議直接交易程序之二 2021/6/16 金融學(xué)課件 六、 CDs市場(chǎng) * 概念： 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng) * 功能： 銀行為改善負(fù)債結(jié)構(gòu)而發(fā)行的融資工具，為銀行的流動(dòng)性注入活力，使之由資產(chǎn)管理變?yōu)樨?fù)債管理。 * 特點(diǎn)： __流動(dòng)性較高，有一個(gè)活躍的二級(jí)市場(chǎng) ＿不記名轉(zhuǎn)讓流通 ＿金額固定起點(diǎn)較高 ＿必須到期方可提取本息 ＿期限短，一般在一年以?xún)?nèi) ＿利率有固定，也有浮動(dòng) 2021/6/16 金融學(xué)課件 第三節(jié) 資本市場(chǎng) 一 、 股票市場(chǎng) 二 、 長(zhǎng)期債券市場(chǎng) ? 至下節(jié) ? 回本章 2021/6/16 金融學(xué)課件 一、股票市場(chǎng) 1．股票發(fā)行市場(chǎng) (1)咨詢(xún)與準(zhǔn)備 * 發(fā)行方式：首發(fā) /增發(fā)；私募 /公募；配股 /派送紅股 * 選定承銷(xiāo)商： 投資銀行 /證券公司；直接發(fā)行 /間接發(fā)行；代銷(xiāo) /包銷(xiāo) (全額 /余額 ) * 準(zhǔn)備招股說(shuō)明書(shū) * 發(fā)行定價(jià)：競(jìng)價(jià)發(fā)行 /定價(jià)發(fā)行；平價(jià)發(fā)行 /溢價(jià)發(fā)行 /折價(jià)發(fā)行 2021/6/16 金融學(xué)課件 (2)認(rèn)購(gòu)與銷(xiāo)售 * 包銷(xiāo)：股票全部或部分由承銷(xiāo)商承銷(xiāo)。 * 代銷(xiāo)：承銷(xiāo)商許諾 “ 盡力銷(xiāo)售 ” ，余股退回。 (3)股票發(fā)行價(jià)格 * 股票發(fā)行價(jià)格一般有三種確定方式： 一是平價(jià)發(fā)行 二是溢價(jià)發(fā)行 三是折價(jià)發(fā)行 2021/6/16 金融學(xué)課件 （ 4）影響股票發(fā)行價(jià)格的因素 * 影響股票發(fā)行價(jià)格的主要因素有六： 一是凈資產(chǎn) 二是盈利水平 三是發(fā)展?jié)摿? 四是發(fā)行數(shù)量 五是行業(yè)特點(diǎn) 六是股市狀態(tài) 2021/6/16 金融學(xué)課件 2．股票流通市場(chǎng) (1)場(chǎng)外 市場(chǎng) * 定義：場(chǎng)外交易是指在股票交易所交易大廳以外進(jìn)行的各種股票交易活動(dòng)的總稱(chēng)。場(chǎng)外交易的英文原詞是“ Over the Counter”（簡(jiǎn)稱(chēng) OTC），直譯為 “ 店頭交易 ”或 “ 柜臺(tái)交易 ” 等，場(chǎng)外交易是其意譯。 *分類(lèi)：店頭市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)。 *特點(diǎn)： 沒(méi)有固定的集中的場(chǎng)所，有自營(yíng)商組織交易。 無(wú)法公開(kāi)競(jìng)價(jià)，價(jià)格通過(guò)商議達(dá)成。 管制較少，靈活方便。 2021/6/16 金融學(xué)課件 （ 2）場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)： 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)專(zhuān)指股票交易所 。 ① 作用： 第一、提供買(mǎi)賣(mài)證券的交易席位和有關(guān)交易設(shè)施。 第二、制定有關(guān)場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)賣(mài)證券的各項(xiàng)規(guī)則。 第三、管理交易所成員，執(zhí)行場(chǎng)內(nèi)交易的規(guī)則。 第四、編制和公布有關(guān)證券交易的資料。 ②股票在場(chǎng)內(nèi)交易需要經(jīng)過(guò)的 程序： 第一、選擇股票上市推薦人 第二、在上市推薦人的協(xié)助下，制作股票上市所需的材料。 第三、向證券交易所提出申請(qǐng)，并提供有關(guān)材料。 第四、證券交易所的上市審查委員會(huì)對(duì)公司提出的申請(qǐng)及有關(guān)材料 進(jìn)行審查，批準(zhǔn)公司的上市申請(qǐng)。 第五、公司與證券交易所簽訂股票上市協(xié)議書(shū)，確定股票上市日期。 2021/6/16 金融學(xué)課件 第六、公司發(fā)布 《 股票上市公告書(shū) 》 。 第七、公司向證券交易所繳納股票上市費(fèi)。 第八、股票掛牌買(mǎi)賣(mài)。 ③ 股票在場(chǎng)內(nèi)交易必須符合規(guī)定的條件 ： 第一、股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行； 第二、公司股本總額不少于人民幣 3000萬(wàn)元； 第三、具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好； 第四、持有股票面值達(dá)人民幣 l000元以上的股東人數(shù)不少于 200人； 第五、公司在最近 3年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載； 第六、國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件 2021/6/16 金融學(xué)課件 ④ 股票在場(chǎng)內(nèi)交易主要采用 5種方式： 第一、現(xiàn)貨交易 第二、期貨交易 第三、股指期貨交易 第四、期權(quán)交易 第五、信用交易 2021/6/16 金融學(xué)課件 第一、政治因素 第二、經(jīng)濟(jì)周期 第三、利率 第四、貨幣供給量 第五、公司的盈利狀況 第六、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與兼并 第七、股票的供求 第八、操縱 第九、市盈率 第十、公眾心理 ⑤ 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)的影響因素： 2021/6/16 金融學(xué)課件 二、長(zhǎng)期債券市場(chǎng) 1．長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的品種結(jié)構(gòu) （ 1）長(zhǎng)期政府債券 它是中央政府和地方政府發(fā)行的長(zhǎng)期債券的總稱(chēng)。因其具有安全性高、稅賦優(yōu)惠及流動(dòng)性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，使之贏得了 “ 金邊債券 ” 的美譽(yù)，并被社會(huì)各階層廣泛持有。因發(fā)行主體的不同，它具體分為：長(zhǎng)期中央政府債券和長(zhǎng)期地方政府債券。 （ 2）長(zhǎng)期公司債券 （ 3）長(zhǎng)期金融債券 2021/6/16 金融學(xué)課件