資金成本和資金結(jié)構(gòu)-文庫(kù)吧
2025-04-23 04:52 本頁(yè)面
【正文】 } 100%+股利固定增長(zhǎng)率 宏達(dá)公司準(zhǔn)備增發(fā)普通股，每股發(fā)行價(jià)格 15元，籌資費(fèi)率為 20%，預(yù)定第一年分派現(xiàn)金股利每股 ，以后每年股利增長(zhǎng) % 。其資金成本率為多少？ 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 Kc=Rf+β （ RmRf) Kc為普通股成本； Rm為市場(chǎng)投資組合的期望收益率 Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 β 為某公司股票收益率相對(duì)于市場(chǎng)投資組合期望收益率的變動(dòng)幅度。 假定強(qiáng)生股份公司普通股股票的 β值為 ，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 5%，市場(chǎng)投資組合的期望收益率為 10%，則按資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算該公司的普通股股票的資金成本為多少？ 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法 Kc = Rf + Rc Rc即風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 假定興發(fā)股份公司普通股的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)為 8%，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 5%，則該公司普通股股票籌資的資金成本為多少？ （五）留存收益成本 留存收益成本 =每年固定股利 247。 普通股金額 100% 對(duì)普通股股利逐年固定增長(zhǎng)的企業(yè)： 留存收益成本 =第 1年預(yù)期股利 247。 普通股利金額 100%+股利年增長(zhǎng)率 三、加權(quán)平均資金成本 是指分別以各種資金成本為基礎(chǔ)，以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)計(jì)算出來(lái)的綜合資金成本。 加權(quán)平均資金成本 =∑ （某種資金占總資金的比重 該種資金的成本） 某企業(yè)共有資金 100萬(wàn)元，其中債券30萬(wàn)元，優(yōu)先股 10萬(wàn)元，普通股 40萬(wàn)元，留存收益 20萬(wàn)元，各種資金的成本分別為 6%， 12%， %和 15%。試計(jì)算該公司加權(quán)平均的資金成本。 四、資金的邊際成本 是指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。 華西公司目前有資金 100000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期債務(wù) 20210萬(wàn)元，優(yōu)先股5000萬(wàn)元，普通股 75000萬(wàn)元?，F(xiàn)在公司為滿足投資要求，準(zhǔn)備籌集更多的資金，試計(jì)算確定資金的邊際成本。 （一）確定公司最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu) 華西公司的財(cái)務(wù)人員經(jīng)過(guò)認(rèn)真分析，認(rèn)為目前的資金結(jié)構(gòu)即為最優(yōu)資金的結(jié)構(gòu)。因此，在今后籌資時(shí)，繼續(xù)保持長(zhǎng)期債務(wù)占 20%，優(yōu)先股占 5%，普通股占 75%的資金結(jié)構(gòu)。 （二）確定各種籌資方式的資金成本 籌資方式 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（ %） 新籌資的數(shù)量范圍（萬(wàn)元） 個(gè)別資金成本（ %） 長(zhǎng)期債務(wù) 20 0— 1000 1000— 4000 大于 4000 6 7 8 優(yōu)先股 5 0— 250 大于 250 10 12 普通股 75 0— 2250 2250— 7500 大于 7500 14 15 16 （三）計(jì)算籌資總額分界點(diǎn) 籌資總額分界點(diǎn) =某種籌資方式的成本分界點(diǎn) 247。 目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中該種籌資方式所占比重 籌資方式 個(gè)別資金成本（ %） 特定籌資方式的籌資范圍（萬(wàn)元） 籌資總額分界點(diǎn)（萬(wàn)元） 籌資總額的范圍 長(zhǎng)期債務(wù) 6 7 8 0— 1000 1000— 4000 大于 4000 5000 20210 —— 0— 5000 5000— 20210 大于 20210 優(yōu)先股 10 12 0— 250 大于 250 5000 —— 0— 5000 大于 5000 普通股 14 15 16 0— 2250 2250— 7500 大于 75
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