【正文】 在迅速上升之后開始下降，加速的通脹突然逆轉(zhuǎn)，向私人的信貸上升到峰值之后下降，實際利率穩(wěn)步上升，實際有效匯率升值之后貶值，愈益依賴外國借款。 （二） Hermosillo設(shè)計的金融預(yù)警指標(biāo) 不良貸款對總資產(chǎn)的比率，資本對總資產(chǎn)的比率（這兩個指標(biāo)綜合起來就是資本證券加貸款儲備減不良貸款對總資產(chǎn)的比率，其閥值設(shè)為0），市場風(fēng)險，信用風(fēng)險，流動性風(fēng)險，道德風(fēng)險，傳染程度（總貸款對總產(chǎn)出的比率）。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 （三） Sharma提出的金融預(yù)警指標(biāo) 實際匯率高估，國內(nèi)信貸迅速增加，廣義貨幣對外匯儲備之比，國內(nèi)通脹率的增加，外國直接投資流入的減少，工業(yè)化國家利率的上升，外貿(mào)赤字的擴(kuò)大，財政赤字的增加，出口業(yè)績下滑，實際 GDP減少。 （四）戈德斯坦設(shè)計的金融預(yù)警指標(biāo) 實際匯率升值之勢超出正常趨勢，股價下跌，貨幣乘數(shù)增加，實際利率上升，出口下降，廣義貨幣余額對國際儲備的比率上升（在銀行危機(jī)情況下），真實 GDP增長率下降。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 四、斯坦福大學(xué)學(xué)者的金融危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系 斯坦福大學(xué)學(xué)者劉遵義教授使用歷史的實證比較的數(shù)量分析方法，使用綜合的模糊評價方法，以墨西哥為參照國家，分析東亞地區(qū)發(fā)生金融危機(jī)的可能性。他選用了衡量一個國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和金融在世界經(jīng)濟(jì)和國際金融環(huán)境中的狀況與地位的 10項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：實際匯率、實際GDP增長率、相對通貨膨脹率、國際貿(mào)易差額、國際收支經(jīng)常項目差額、順差或逆差，以及跨國組合投資與外商直接投資比例。 劉遵義教授認(rèn)為，一國的金融危機(jī)是一種綜合現(xiàn)象，最重要的特征是該國本幣的突然大幅度貶值（伴以股市大幅下跌），造成這種現(xiàn)象的主要原因是危機(jī)前一個時期內(nèi)該國本幣的持續(xù)長時間高估。判斷某種貨幣是否處于高估狀態(tài)，要從世界經(jīng)濟(jì)、金融的具體環(huán)境出發(fā)，討論和分析這種貨幣的地位和狀況。前述指標(biāo)，是判斷這種地位和狀況的主要依據(jù)。一國在這 10個方面的不同表現(xiàn)構(gòu)成了可能發(fā)生金融危機(jī)的各種征兆。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 五、國內(nèi)關(guān)于金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)研究的情況 （一）中國社會科學(xué)院的陳秀英等設(shè)計的金融危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系 包括 20個指標(biāo)，主要指標(biāo)有：通貨膨脹率（ 5%以下），國內(nèi)信貸增長量與 GDP的比值（ 10%左右 ),實際匯率，國際收支經(jīng)常項目逆差對 GDP比值（ 5%以下），外匯儲備（可供支付進(jìn)口用匯 2 ～ 3個月），外債結(jié)構(gòu)指標(biāo)（負(fù)債率低于 25%），資本金充足率（ 8%以上），核心資本金充足率（ 4%以上），（外國直接投資＋經(jīng)常項目差額） /GDP，貨幣供應(yīng)量增長率，實際利率差（國際與國內(nèi)利率之差）。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 （二）中國人民銀行湖北分行提出的金融風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警指標(biāo) 金融風(fēng)險來自非系統(tǒng)和系統(tǒng)的風(fēng)險，為此金融風(fēng)險指標(biāo)體系也分為非系統(tǒng)金融風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)體系和系統(tǒng)金融風(fēng)險指標(biāo)體系，其中非系統(tǒng)金融風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)體系包括：（ 1）信用風(fēng)險指標(biāo)，關(guān)鍵指標(biāo)是呆滯貸款，呆賬貸款，普通指標(biāo)是逾期貸款；（ 2）流動性風(fēng)險指標(biāo)，關(guān)鍵指標(biāo)是備付金比例，普通指標(biāo)是資產(chǎn)流動性比例、存貸比例；（ 3）經(jīng)營風(fēng)險指標(biāo)，關(guān)鍵指標(biāo)是拆入資金比例，普通指標(biāo)是各項資金損失率、自有資金比例；（ 4）資本風(fēng)險指標(biāo)，關(guān)鍵指標(biāo)是資本 /總資產(chǎn)比值，普通指標(biāo)是資本充足率，同一貸款客戶貸款余額。系統(tǒng)風(fēng)險包括：利率風(fēng)險、貨幣風(fēng)險、政策風(fēng)險、國際收支風(fēng)險等。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 (三 )中國人民銀行重慶營業(yè)管理課題組設(shè)計的金融風(fēng)險監(jiān)測評價系統(tǒng) 該課題組把總體的金融風(fēng)險分為金融業(yè)風(fēng)險、非金融業(yè)風(fēng)險和外資外債風(fēng)險，然后運用美國 次分析方法，把各行業(yè)風(fēng)險進(jìn)行多層次展開，最后提出98個指標(biāo)來綜合評價金融風(fēng)險狀況，關(guān)于各個指標(biāo)的權(quán)重，該課題組是利用收集到的問卷數(shù)據(jù)匯總后再作判斷矩陣運算得到的。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 （四）中國人民銀行的楊國忠等設(shè)計的金融預(yù)警系統(tǒng) 指標(biāo)有：（ 1）機(jī)構(gòu)預(yù)警指標(biāo)；（ 2）經(jīng)營預(yù)警指標(biāo)，包括銀行業(yè)經(jīng)營預(yù)警指標(biāo)（流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、資本風(fēng)險、投資風(fēng)險、表外業(yè)務(wù)風(fēng)險），及非銀行金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險（證券業(yè)風(fēng)險、信托業(yè)風(fēng)險、財務(wù)公司風(fēng)險、投資基金風(fēng)險、保險業(yè)風(fēng)險）；（ 3）外資外債風(fēng)險，包括外債規(guī)模、外債來源結(jié)構(gòu)、外債結(jié)算和外債期限結(jié)構(gòu)等。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 第三節(jié) 金融風(fēng)險預(yù)警方法評價 用來預(yù)測金融危機(jī)的方法基本上可分為四類：一是 KaminskyLizondoReomjart的信號分析法，二是 Frankel和 Rose的多國樣本概率模型，三是 SachsTornellVelasco對不同國家的回歸分析，四是劉遵義的主觀概率法。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 一、 Kaminsky等人的信號法 (簡稱 KLR方法 ) 一個指標(biāo)偏離均值的程度超過閥值時，被稱為發(fā)出了一個信號。一個時期內(nèi)指標(biāo)預(yù)期危機(jī)的能力被稱為信號水平時期。在 Kaminsky等人的研究中，時期定為 24個月。一個信號發(fā)出后 24個月內(nèi)發(fā)生了金融危機(jī)，稱為一個好信號；一個信號發(fā)出后 24個月內(nèi)未發(fā)生危機(jī)，稱為一個壞信號或噪音。噪音 — 信號比率是實際發(fā)出的壞信號的份額 (噪音 )除以實際發(fā)出的好的信號份額。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 一、 Kaminsky等人的信號法 (續(xù) ) 如何篩選出對金融危機(jī)有預(yù)測力的指標(biāo)呢？因為沒有預(yù)測力的指標(biāo)將隨機(jī)地發(fā)出信號，在樣本充分大時，其噪音 — 信號比可能等于或大于 1。因此，那些噪音 —信號比等于或大于 1的指標(biāo)因噪音過多，對預(yù)測危機(jī)沒有幫助。依此準(zhǔn)則，有預(yù)測力的指標(biāo)有實際匯率、出口增長率、股價、 M2/國際儲備、產(chǎn)出增長率、 “ 過度 ”的 M1余額、國際儲備增長率、 M2乘數(shù)增長率、國內(nèi)信貸 /GDP增長率、實際利息率、貿(mào)易條件增長率和實際利息率差異。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 一、 Kaminsky等人的信號法 (續(xù) ) Kaminsky等人在 1998年把經(jīng)過噪音 — 信號比檢驗辨別出的那些單個指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)，綜合成一個單一的危機(jī)指標(biāo)，指標(biāo)的權(quán)數(shù)是其噪音 — 信號比的倒數(shù)(Andrew Bery and Catherine Pattillo， 1998)。用此指數(shù)既可進(jìn)行樣本內(nèi)模擬，又可進(jìn)行樣本外預(yù)測