滋維博迪《投資學(xué)》第26章投資政策和cfa機(jī)構(gòu)的投資框架-文庫吧
2025-04-20 02:12 本頁面
【正文】 ? 共同基金 ? 養(yǎng)老金 ? 捐贈基金 ? 人壽與非人壽保險(xiǎn)公司 ? 銀行 167。 投資管理過程 167。 投資約束 由于特定的狀況不同，個人和機(jī)構(gòu)投資者限制了投資資產(chǎn)的選擇。識別投資約束 ? 流動性 ? 時間 價格 ? 投資期限 ? 債券，持有不同到期日的資產(chǎn) ? 監(jiān)管 ? 審慎人原則， 共同基金的監(jiān)管（ =5%） ? 稅務(wù)因素 ? 稅后收益度量 167。 投資約束 ? 特殊的需求 ? 航天工程師夫婦 —— 其他行業(yè) ? 華爾街上的公寓出租人 —— 債券市場 工作是個人主要的 “ 投資 ” ，雇傭產(chǎn)生的獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)特征將影響資產(chǎn)的配置 ? 養(yǎng)老金 年齡結(jié)構(gòu) ? 大學(xué)捐贈基金 股息收益用于運(yùn)營 167。 投資約束 167。 資產(chǎn)配置 決定每個大資產(chǎn)類別的投資 ? 步驟 ? 確定包含在組合中的資產(chǎn)類別 ? 貨幣市場工具 固定收益 股票 房地產(chǎn) 貴金屬 其他 ? 明確資本市場預(yù)期 ? 歷史與經(jīng)濟(jì)分析確定資產(chǎn)在持有期間的預(yù)期收益 ? 得到有效投資組合邊界 ? 找到最優(yōu)投資組合 ? 符合約束的條件下，最滿足的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)的有效組合 167。 資產(chǎn)配置 ? 稅收和資產(chǎn)配置 ? 免稅賬戶 ? 養(yǎng)老金 ? 合法避稅賬戶 ? 個人退休賬戶 ? 影響計(jì)算稅后持有期收益的因素 ? 免稅和應(yīng)稅債券 ? 持有期部分源于資本利得 ? 精明的投資人會賣出損失的證券，持有盈利的證券 ? 現(xiàn)金紅利交稅，資本利得遞延，持有期收益取決于發(fā)行股票的公司 167。 管理個人投資者的投資組合 ? 生命周期中所處階段 ? 早期 —— 未來的盈利能力是僅有的資產(chǎn) ? 保守的投資階段，銀行儲蓄 ? 成家 —— 責(zé)任，為人力資本保險(xiǎn) ? 成家之后 —— 保險(xiǎn)和住房解決 ? 孩子大學(xué)教育、退休 ? 退休儲蓄有稅收激勵，構(gòu)成了可投資的資金池 167。 管理個人投資者的投資組合 ? 人力資本和保險(xiǎn) ? 教育 —— 第一個重要的投資決策； ? 構(gòu)建
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