【正文】 情況比較好？ 【答案】 （ 1）如果不做澳元的期貨交易， 3 個(gè)月后即期市場(chǎng)上澳元貶值帶來(lái)的損失 : 130/ （ 2）如果做澳元的期貨交易，首先在簽訂出口合同時(shí)，買(mǎi)入 3 個(gè)月期的 130萬(wàn)澳元的賣(mài)出期貨合同， 3 個(gè) 月到期時(shí)，該企業(yè)賣(mài)出澳元期貨 130 萬(wàn)，期貨市場(chǎng)上澳元貶值帶來(lái)的收益 : 130/企業(yè)的凈損失 = － = 萬(wàn)美元 （ 3）所以相比較而言，在澳元貶值的情況下，進(jìn)行澳元的外匯期貨交易不不做要損失小，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)比較好。 5. 某國(guó)際企業(yè)兩周后有應(yīng)收帳款 100 000 歐元，即期匯率 1 歐元 = 美元。由于擔(dān)心歐元貶值，該企業(yè)購(gòu)買(mǎi)了 100 000歐元的賣(mài)出期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為 1歐元 =美元，交 易期限兩周，期權(quán)費(fèi)率為 %，支付期權(quán)費(fèi) 100000 %=800 歐元（折合 960 美元）。兩星期后，如果歐元貶值，即期匯率為 1 歐元 = 美元，企業(yè)是否應(yīng)執(zhí)行期權(quán)？為什么？如果兩星期后即期匯率為 1 歐元 = 美元，企業(yè) 9 是否應(yīng)執(zhí)行期權(quán)？為什么？ 【答案】 （ 1）兩星期后，如果歐元貶值，即期匯率為 1 歐元 = 美元，企業(yè)應(yīng)執(zhí)行期權(quán)。因?yàn)閳?zhí)行期權(quán)，這筆應(yīng)收賬款的美元凈流入 =100 000 =116500960=115540（美元），如果不執(zhí)行期權(quán)，這筆應(yīng)收賬 款的美元凈流入=100 000 =107540（美元），少于執(zhí)行期權(quán)的 115540 美元，所以應(yīng)執(zhí)行該期權(quán)。 （ 2）兩星期后即期匯率為 1 歐元 = 美元，企業(yè)不應(yīng)執(zhí)行期權(quán)。因?yàn)閳?zhí)行期權(quán)，這筆應(yīng)收賬款的美元凈流入 =100 000 =116500960=115540（美元），如果不執(zhí)行期權(quán)，這筆應(yīng)收賬款的美元凈流入 =100 000 =116040（美元），多于執(zhí)行期權(quán)的 115540 美元，執(zhí)行期權(quán)會(huì)損失 500美元，所以不應(yīng)執(zhí)行該期權(quán)。 6. 新加坡元 6 個(gè)月期的利率為 4%，而英鎊 6 個(gè)月期的利率為 %。根據(jù)利率平價(jià)理論，新加坡元對(duì)英鎊 6 個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率升水還是貼水？升水率或貼水率是多少？ 【答案】 K=（ 1+4%） /（ 1+%） 1 = %，新加坡元對(duì)英鎊 6 個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率是升水，升水率為 % 7. 以下是 2020年 4月 20日人民幣外匯牌價(jià)（人民幣 /100外幣）： 貨幣 匯買(mǎi)價(jià) 匯賣(mài)價(jià) 日元（ JP￥ ） 美元（ US$） 歐元 (€ ) 803 英鎊 (￡ ) 要求：（ 1）計(jì)算 1000歐元可以?xún)稉Q多少人民幣？（ 2） 100人民幣可以?xún)稉Q多少日元？（ 3）100 美元可以?xún)稉Q多少英鎊？ (4)500 歐元可以?xún)稉Q多少美元 ? （ 5） 10000 日元可兌多少英鎊（小數(shù)點(diǎn)保留兩位） 【答案】 （ 1） 1000￥ €＝￥ 8030 10 （ 2）￥ 100247。￥ ￥＝ JP￥ （ 3） US$100￥ $247。￥ ￡＝￡ （ 4） € 500￥ €247。￥ $ ＝ US$ （ 5） JP￥ 10000￥ ￥247。￥ ￡＝￡ 第 4 章《外匯風(fēng)險(xiǎn)管理》 一、名詞解釋 ： 也稱(chēng)匯率風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債，由于市場(chǎng)匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。 ： 匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量、價(jià)格、成本、費(fèi)用等產(chǎn)生影響，從而導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量發(fā)生改變的風(fēng)險(xiǎn)。 ： 匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)已經(jīng)發(fā)生尚未結(jié)算的外幣債權(quán)、債務(wù)的價(jià)值產(chǎn)生影響，從而導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)收入或支出的現(xiàn)金價(jià)值發(fā)生改變的風(fēng)險(xiǎn)。 ： 又稱(chēng)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)， 國(guó)際企業(yè)在合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，將不同貨幣計(jì)價(jià)的財(cái)務(wù)報(bào)表折算成同一貨幣計(jì)價(jià)的會(huì)計(jì)報(bào)表的過(guò)程中企業(yè)報(bào)表價(jià)值和利潤(rùn)價(jià)值發(fā)生改變的風(fēng)險(xiǎn)。 ： 能夠相互抵消的外匯債權(quán)和債務(wù)必須具有：時(shí)間上的同時(shí)性，幣種上的一致性，數(shù)量上的等額性。因?yàn)闆](méi)有滿足以上特征而不能相互抵消的外匯債權(quán)債務(wù)被稱(chēng)為外匯敞口或受險(xiǎn)部分。 二、簡(jiǎn)答題 ？ 【 答案 】 國(guó)際企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的程度受到下列因素的影響： （ 1）銷(xiāo)售市場(chǎng)的分布和規(guī)模 （ 2）產(chǎn)品需求價(jià)格彈性 （ 3）各個(gè)生產(chǎn)要素之間的可替代彈 性 （ 4）企業(yè)的成本結(jié)構(gòu) （ 5）收入彈性 （ 6）費(fèi)用開(kāi)支的控制 （ 7）營(yíng)運(yùn)資金的管理水平等。 11 ？哪些不能互相抵消？ 【 答案 】 能夠滿足下列條件的外匯債權(quán)和債務(wù)引起的交易風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消的： （ 1）時(shí)間上的同時(shí)性 （ 2）幣種上的一致性 （ 3）數(shù)量上的等額性 因?yàn)闆](méi)有滿足以上特征而不能相互抵消的外匯債權(quán)債務(wù)被稱(chēng)為外匯敞口或受險(xiǎn)部，這部分債權(quán)債務(wù)引起的交易風(fēng)險(xiǎn)不能抵消。 ？它對(duì)企業(yè)有什么影響？ 【 答案 】 折算風(fēng)險(xiǎn)是折 算外幣財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，采用的折算匯率發(fā)生變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括資產(chǎn)負(fù)債表因折算匯率變化而發(fā)生的價(jià)值改變的風(fēng)險(xiǎn)和損益表中稅后利潤(rùn)因折算匯率變化而改變的風(fēng)險(xiǎn)。 折算風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： （ 1）會(huì)是國(guó)際企業(yè)對(duì)外報(bào)告的資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值出現(xiàn)波動(dòng)； （ 2）導(dǎo)致利潤(rùn)數(shù)額的增加或減少； （ 3）國(guó)際企業(yè)在資本市場(chǎng)上的形象可能因利潤(rùn)指標(biāo)的變化發(fā)生改變； （ 4）不利于對(duì)子公司的業(yè)績(jī)作出正確的評(píng)價(jià)。 ？這樣做有哪些利弊？ 【 答案 】 企業(yè)確定折算方式后，依據(jù)該折算方式下進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表 保值以及利潤(rùn)保值。具體的保值方式與交易風(fēng)險(xiǎn)的保值方式相同。資產(chǎn)負(fù)債表保值原理也是通過(guò)進(jìn)行另一筆正好抵消的凈暴露資產(chǎn)的交易使得企業(yè)沒(méi)有資產(chǎn)或負(fù)債暴露在外匯風(fēng)險(xiǎn)下。 利潤(rùn)表的折算風(fēng)險(xiǎn)管理也可以通過(guò)對(duì)匯率變化方向的預(yù)測(cè)采取各種保值方式，比如如擔(dān)心這算利潤(rùn)因外幣貶值而減少，可以進(jìn)行一筆遠(yuǎn)期外匯，賣(mài)出與利潤(rùn)相當(dāng)?shù)耐鈳?，保證利潤(rùn)的本幣價(jià)值盡可能保持穩(wěn)定 。