【正文】 三、計(jì)算題 1. 教材 P112 計(jì)算題第 1 題 【 答案 】 （ 1）該公司簽訂合約時(shí)希望應(yīng)對的是交易性外匯風(fēng)險(xiǎn)。 ？這樣做有哪些利弊？ 【 答案 】 企業(yè)確定折算方式后，依據(jù)該折算方式下進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表 保值以及利潤保值。 11 ？哪些不能互相抵消？ 【 答案 】 能夠滿足下列條件的外匯債權(quán)和債務(wù)引起的交易風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消的： （ 1）時(shí)間上的同時(shí)性 （ 2）幣種上的一致性 （ 3）數(shù)量上的等額性 因?yàn)闆]有滿足以上特征而不能相互抵消的外匯債權(quán)債務(wù)被稱為外匯敞口或受險(xiǎn)部，這部分債權(quán)債務(wù)引起的交易風(fēng)險(xiǎn)不能抵消。 ： 又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)， 國際企業(yè)在合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，將不同貨幣計(jì)價(jià)的財(cái)務(wù)報(bào)表折算成同一貨幣計(jì)價(jià)的會(huì)計(jì)報(bào)表的過程中企業(yè)報(bào)表價(jià)值和利潤價(jià)值發(fā)生改變的風(fēng)險(xiǎn)。￥ $ ＝ US$ （ 5） JP￥ 10000￥ ￥247。 6. 新加坡元 6 個(gè)月期的利率為 4%，而英鎊 6 個(gè)月期的利率為 %。兩星期后，如果歐元貶值，即期匯率為 1 歐元 = 美元，企業(yè)是否應(yīng)執(zhí)行期權(quán)？為什么？如果兩星期后即期匯率為 1 歐元 = 美元，企業(yè) 9 是否應(yīng)執(zhí)行期權(quán)？為什么？ 【答案】 （ 1）兩星期后，如果歐元貶值，即期匯率為 1 歐元 = 美元，企業(yè)應(yīng)執(zhí)行期權(quán)。三個(gè)月后澳元貶值為 1 美元 = 澳元。 3. 某中國國際企業(yè)從美國進(jìn)口商品， 3 個(gè)月后需要 150 萬美元。 （ 3）利率平價(jià)理論：解釋匯率遠(yuǎn)期升水（或貼水）與名義利率之間關(guān)系的理論，表明匯率遠(yuǎn)期升水或貼水的大小近似等于兩國的名義利率差異。 買入?yún)R率與賣出匯率相差的幅度一般在千分之一至千分之五，各國不盡相同，兩者之間的差額，即商業(yè)銀行買賣外匯的利潤。 是以每單位或每 100 個(gè)單位本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣。 ？請解釋買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率。 市場的主要參與者？他們的動(dòng)機(jī)分別是什么？ 【 答案 】 在遠(yuǎn)期市場上，根據(jù)參與市場的目的不同，市場參與者可以分為套利者、交易者和套期保值者。即外幣的價(jià)值和匯率的升跌成正比。與套匯交易的目的不同，掉期交易不是為了投機(jī)獲利，而是通過交易，避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資金保值。遠(yuǎn)期外匯交易一般適 5 合與大企業(yè)的大額交易。升水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高，貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低，平價(jià)表示兩者相等。 世界上除了美國、英國以外，絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價(jià)法。 國國際收支失衡的原因是什么？教材 P44 如何進(jìn)行調(diào)節(jié)？教材 P46 【 答案 】 導(dǎo)致一國國際收支失衡的原因主要有： （ 1）通貨膨脹；（ 2）利率差異；（ 3）匯率的變化；（ 4）巨大的需求結(jié)構(gòu)性變化；（ 5）政府干預(yù)。由于國際企業(yè)的產(chǎn)品市場和原材料等生產(chǎn)資料市場不一定分布在同一個(gè)國家，因此某東道國的通貨膨脹對國際企業(yè)整體現(xiàn)金流的影響需要根據(jù)具體情況確定。 ： 是指經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目借貸方借貸方發(fā)生持久或巨額的借貸方余額。 ？其特點(diǎn)分別是什么？教材 P1720 ？教材 P21 ？教材 P23 第 2 章環(huán)境與國際財(cái)務(wù)管理 一、名詞解釋 ： 是指一定時(shí)期內(nèi)某一經(jīng)濟(jì)體（通常指一國或地區(qū)）與世界上其他經(jīng) 3 濟(jì)體之間的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易。通過設(shè)計(jì)有效的國際企業(yè)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移機(jī)制達(dá)到避開障礙、保證國際企業(yè)總體利益的目的。包括國際現(xiàn)金管理，國際應(yīng)收賬款管理，國際存貨管理。包括融資渠道，融資原則，融資方式，資金成本及融資風(fēng)險(xiǎn) 。外匯風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體在持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的一種可能性。 。 二、簡答題 。 : 稱事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)。當(dāng)許可方企業(yè)與受許可方企業(yè)分別位于不同國家時(shí)，就形成了國家間的許可經(jīng)營。 1 《國際財(cái)務(wù)管理》 作業(yè) 參考答案 第 1 章 國際財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論 一、名詞解釋 : 超越國界從事商業(yè)活動(dòng)的企業(yè)，包括各種類型、各種規(guī)模的參與國際商務(wù)的企業(yè)。 :許可方企業(yè)向受許可方企業(yè)提供技術(shù)，包括版權(quán)、專利技術(shù)、技術(shù)訣竅或商標(biāo)以換取使用費(fèi)的一種經(jīng)營方式。特許權(quán)使用費(fèi)通常以被許可方的銷售收入為基礎(chǔ)收取。 : 子公司擁有充分的財(cái)務(wù)管理決 策權(quán)，母公司對于其財(cái)務(wù)管理控制以間接管理為主。 國際財(cái)務(wù)管理與國內(nèi)財(cái)務(wù)管理之間的區(qū)別主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： （ 1）跨國經(jīng)營和財(cái)務(wù)活動(dòng)受外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響； 2 （ 2）全球范圍內(nèi)融資，尋求最佳全球融資戰(zhàn)略； （ 3）跨國經(jīng)營中商品 和資金無法自由流動(dòng)； （ 4）對外投資為股東在全球范圍內(nèi)分散風(fēng)險(xiǎn)。 （ 2）外匯預(yù)測與外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理。 （ 3）國際融資管理。 （ 5）國際營運(yùn)資金管理。 （ 7）國際資金轉(zhuǎn)移管理。包括稅收協(xié)定，稅收抵免和避稅地等。由于有凈誤 差和遺漏項(xiàng)目，國際收支平衡表永遠(yuǎn)是平衡的，但這并不意味著該國的國際收支就是平衡的。 二、簡答題 ？教材 P35 【 答案 】 東道國發(fā)生通貨膨脹對國際企業(yè)來說會(huì)導(dǎo)致在東道國市場上銷售產(chǎn)品的價(jià)格上漲，以及從 東道國市場上取得的原材料、勞動(dòng)力、資本成本的提高，從而導(dǎo)致國際企業(yè)現(xiàn)金流量的波動(dòng)。 ？教材 P40 【 答案 】 影響國際收支平衡表上的經(jīng)常項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)因素有： （ 1）進(jìn)出口貨物；（ 2）輸入輸出勞務(wù)；（ 3）對外應(yīng)收及應(yīng)付的收益，包括職工報(bào)酬和投資收益；（ 4）在五同等回報(bào)的情況下，與其他國家或地區(qū)之間發(fā)生的提供或接受經(jīng)濟(jì)價(jià)值的經(jīng)常轉(zhuǎn)移，包括僑匯、國家之間的無償捐贈(zèng)、援助、賠償?shù)? 4 項(xiàng)目。 標(biāo)價(jià)法： 是以一定數(shù)額外幣為標(biāo)準(zhǔn)，折為相應(yīng)數(shù)額本幣表示匯率，即本幣表示的外幣價(jià)，也稱為“應(yīng)付標(biāo)價(jià)法”。 ： 指現(xiàn)在由外匯買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同時(shí)規(guī)定的、在未來一定時(shí)期進(jìn)行交割時(shí)使用的匯率 ： 即期匯率與遠(yuǎn)期匯 率之間有一定的差額，稱為遠(yuǎn)期差價(jià)，這種差額用升水、貼水和平價(jià)來表示。超過 1 年的稱為超遠(yuǎn)期外匯交易。 ： 又稱時(shí)間套匯，是指交易者在買進(jìn)或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)等額同種貨幣的遠(yuǎn)期合約的交易方式。約定匯率又稱為行權(quán)價(jià)、執(zhí)行價(jià)、清算價(jià) 二、簡答題 ？ 【 答案 】 外匯市場參與者有： （ 1）外匯銀行和非銀行外匯經(jīng)營機(jī)構(gòu) （ 2）外匯經(jīng)紀(jì)人 （ 3）外匯的需求者和供給者 （ 4）投機(jī)者和套匯者 （ 5）中央銀行 ？ 【 答案 】 （ 1） 外幣貶值在直接標(biāo)價(jià)法下體現(xiàn)為外匯匯率下降，能用比原來較少的本幣就能兌換到同一數(shù)額的外幣，即表示本幣升值，外幣貶值。 6 ？ 【 答案 】 套匯交易獲利的前提是： （ 1）前提 1是兩個(gè)市場存在利率差異 （ 2）前提 2是外匯市場上即期匯率和遠(yuǎn)期匯率之間的差異與該利率差異不一致。套期保值者參與市場的目的是對其用外幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行套期保值。 間接報(bào)價(jià)即間接標(biāo)價(jià)法：用一定數(shù)額本幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為相應(yīng)數(shù)額外幣表示匯率，即外幣表示的本幣價(jià)，也稱為“應(yīng)收市價(jià)標(biāo)價(jià)法”。 中間 匯率：買入?yún)R率和賣出匯率相加，除以二，則為中間匯率。 （ 2）國際費(fèi)雪效應(yīng)理論：解釋未來即期匯率的變化與兩國間名義利率之間的關(guān)系 ，表明未來即期匯率變化的百分比近似等于兩國的名義利率差異。假定不考慮其他交易費(fèi)用，某人有 10 萬英鎊，可否套匯？如何套匯？可獲利多少？ 【答案】 他可以這樣做： 先在倫敦市場賣出 10 英鎊，得到 10 = 萬 歐元，在 法蘭克福市場賣出這筆歐元，得到 = 萬港幣，再在香港市場上賣出港幣得到 ，通過三角套利獲利 ==萬英鎊。 ，根據(jù)合同 3 個(gè)月后將收到 130 萬澳元，當(dāng)時(shí)澳元的即期匯率為 1 美元 = 澳元，期貨市場上三個(gè)月后 到期的澳元的期貨價(jià)格為 1 美元 = 澳元。由于擔(dān)心歐元貶值，該企業(yè)購買了 100 000歐元的賣出期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為 1歐元 =美元，交 易期限兩周，期權(quán)費(fèi)率為 %，支付期權(quán)費(fèi) 100000 %=800 歐元（折合 960 美元）。因?yàn)閳?zhí)行期權(quán)，這筆應(yīng)收賬款的美元凈流入 =100 000 =116500960=115540（美元），如果不執(zhí)行期權(quán)，這