人民幣升值利弊評(píng)估-管理論文-文庫(kù)吧
2025-08-03 11:27 本頁(yè)面
【正文】 量很難把握，一般認(rèn)為國(guó)際收支表的凈誤差與遺漏項(xiàng)目是個(gè)衡量指標(biāo)。 1990～ 2020 年期間，凈誤差與遺漏均為負(fù)值且明顯增大，從 1990 年的 31 億美元上升到 1997 年的 223 億美元，這表明資金外逃，且規(guī)模越來(lái)越大。 2020 年，凈誤差與遺漏發(fā)生劇變，出現(xiàn)了 78 億美元的正值，即資金凈流入； 2020 年上半年又有 47 億美元的正值。更重要的是，金融項(xiàng)目下的“其他投資” (主要是借貸 ) 在 2020 年上半年 還是負(fù) 34 億美元，但 2020 年上半年己是正 218 億美元。一般來(lái)說(shuō)，國(guó)際收支順差必然會(huì)對(duì)本幣產(chǎn)生升值壓力。但為了維護(hù)人民幣對(duì)美元匯率的穩(wěn)定，央行大量買進(jìn)美元，造成外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步攀升。人民幣的匯率從長(zhǎng)期看也存在生升值壓力。 (二 )人民幣升值的宏觀意義 認(rèn)識(shí)人民幣平衡價(jià)格，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的均衡。分析人士指出，人民幣的確有所低估，但沒有人能夠精確地說(shuō)出被低估的幅度，因?yàn)楦鞣N經(jīng)濟(jì)模型研究可以得出迥然不同的結(jié)論。而人民幣漸進(jìn)式的升值進(jìn)程將有助于政府和市場(chǎng)及早發(fā)現(xiàn)人民幣真正的“平衡”價(jià)格 ,從而更好的發(fā)揮價(jià)格機(jī)制在資 源配置中的作用。 緩解貿(mào)易平衡壓力，減輕宏觀經(jīng)濟(jì)可能的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣升值雖然不能解決中美貿(mào)易巨大的差額問題，但是有利于壓低國(guó)內(nèi)低效益產(chǎn)品的過量出口，釋放升值預(yù)期，放慢外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)速度，減輕宏觀經(jīng)濟(jì)潛在的通貨膨脹、流動(dòng)性過剩和因外部動(dòng)蕩而引起的美國(guó)資產(chǎn)縮水風(fēng)險(xiǎn)。 可與擴(kuò)大內(nèi)需相互配合，促進(jìn)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變。出口導(dǎo)向型增長(zhǎng)導(dǎo)致資源向出口和制造業(yè)傾斜，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過度依賴外需。人民幣升值將發(fā)出轉(zhuǎn)變此種增長(zhǎng)方式的信號(hào)，如果與降低私人儲(chǔ)蓄、增加公共服務(wù)供給等措施配合起來(lái)，將有助于有效擴(kuò)張內(nèi)需，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、和增長(zhǎng)方 式的改變。 推動(dòng)金融體制改革的深化和外匯市場(chǎng)的發(fā)展。匯率制度改革以來(lái)，中國(guó)積極培育和發(fā)展外匯市場(chǎng)，豐富交易產(chǎn)品，發(fā)展了遠(yuǎn)期、掉期等避險(xiǎn)工具，引入做市商制度和詢價(jià)交易方式。中國(guó)還放寬對(duì)居民用匯限制，建立和完善合格境內(nèi)（外）機(jī)構(gòu)投資者（ QDII 和 QFII）制度 ，穩(wěn)步推進(jìn)著資本項(xiàng)目的開放。 (三 )人民幣升值的代價(jià) 第一，在一定程度上損害中國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)。有人預(yù)測(cè)，在升值 5%，匯率的出口彈性和外資彈性分別為 和 1 的情況下，出口增速將下滑 4%，外商投資增速下滑 5%，影響 GDP 增量 345 億元人民幣，影響就業(yè)人數(shù) 萬(wàn)人。 第二，如果升值幅度過大，因外需驟減，進(jìn)口劇增而造成輸入型的通貨緊縮。 第三，短期內(nèi)破壞匯率穩(wěn)定預(yù)期，造成金融形式更加不穩(wěn)。 第四，加大地區(qū)之間以及熟練勞動(dòng)力和非熟練勞動(dòng)力之間的不平等。假定全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)美元價(jià)格不變，那么人民幣升值將會(huì)壓低中國(guó)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，從而降低農(nóng)民實(shí)際收入。此外，勞動(dòng)力的遷移將導(dǎo)致工業(yè)部門中非熟練勞動(dòng)力與熟練勞動(dòng)力收入差距太大。 以上僅僅是理論上的分析。許多經(jīng)濟(jì)界人士指出，人民幣升值一年來(lái)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)際運(yùn)行，不論從通貨膨脹、就業(yè)壓力來(lái)看 ，還是從進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)來(lái)看，影響都不明顯。其原因主要有三個(gè)方面：一是人民幣升值幅度不是很大；二是許多企業(yè)使用了相關(guān)的避險(xiǎn)工具來(lái)規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；三是國(guó)內(nèi)企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，抵消了人民幣升值對(duì)出口的抑制作用。 (四 )人民幣升值的趨勢(shì)分析 目前的匯率形成機(jī)制決定了人民幣升值趨勢(shì)的漸進(jìn)性 根據(jù)不同時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。我國(guó)匯率體制經(jīng)歷了新中國(guó)成立初期的單一浮動(dòng)匯率制 (1949— 1952 年 )、 20 世紀(jì)五六十年代的單一固定匯率制 (1953－ 1972年 )、布雷頓森林體系后以“一籃子貨幣”計(jì)算的 單一浮動(dòng)匯率制 (1973－ 1980年 )和 2020 年 7 月 21 日以來(lái)以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣有管理的浮動(dòng)匯率制度。自 2020 年 7 月人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，截止到 2020 年 3 月14 日。人民幣兌美元升值幅度為 ％。但是，自 2020 年 7 月 21 日至 2020年 5 月 17 日，人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度只有 3‰； 2020 年 5 月 18 日之后才擴(kuò)大到 5％。交易價(jià)浮動(dòng)幅度的范圍決定了人民幣升值的漸進(jìn)性特點(diǎn)。世界經(jīng)濟(jì)一體化和我國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化是大勢(shì)所趨，我國(guó)匯率機(jī)制將更趨市場(chǎng)化，人民幣經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目下的自由兌換是改革的 最終目標(biāo)。所以，在匯率形成機(jī)制還沒有完全市場(chǎng)化的條件下，人民幣升值將是一個(gè)長(zhǎng)期的態(tài)勢(shì)。 我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展決定了人民幣升值趨勢(shì)的長(zhǎng)期性 從外匯儲(chǔ)備來(lái)看，隨著近年來(lái)我國(guó)貿(mào)易順差和實(shí)際外資利用額度的持續(xù)擴(kuò)大，央行的外匯儲(chǔ)備量不斷創(chuàng)出新高，截至 2020 年 12 月底。我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá) 億美元。這為人民幣持續(xù)升值提供了強(qiáng)有力支撐。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的演進(jìn)歷程來(lái)看，我國(guó)仍然處于工業(yè)化的中期階段，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將逐漸進(jìn)入工業(yè)化后期，并將進(jìn)入信息化階段，生產(chǎn)效率將不斷提高，企
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