【正文】 中國的股市一直在跌，有誰賺了錢？應(yīng)該說沒有人賺了錢吧，百分之七十八十甚至九十人可能都虧了。輕者虧一點(diǎn)點(diǎn)，重則攔腰斬?cái)啵敲催@種風(fēng)險(xiǎn)你說誰能夠抗拒得了？我們只能寄希望于這樣的一種東西去改變這種狀況，總體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國家政策的穩(wěn)定，宏觀政策的良好，保持這個(gè)市場的穩(wěn)定，除此以外，沒有任何個(gè)人可以抗 拒的力量，這是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是這樣的，所以我們今天所討論的是如何我們站在一個(gè)個(gè)體的投資者的角度，或者站在一個(gè)投資者的角度，我們無法去對抗這種所謂的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。我們所能夠解決的問題僅僅是那些個(gè)別的，微觀的和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)靠國家，非系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)靠自己。所以我們說投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，這種風(fēng)險(xiǎn)對于個(gè)體的投資者而言，更多的局限在我們所說的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，或者是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域當(dāng)中。 從法律的角度我們看風(fēng)險(xiǎn)可能又會(huì)不一樣，我們實(shí)際上在民商法領(lǐng)域當(dāng)中我們還要看民商法領(lǐng)域當(dāng)中所看到的風(fēng)險(xiǎn)是什么？民商法領(lǐng)域當(dāng)中我們所看到 的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該包括了這么幾種很特殊的情形，一類情形是信息不對稱，信息不對稱構(gòu)成了欺詐的基礎(chǔ)。那么因此有人說為了避免欺詐我們就讓信息去對稱起來好不好，這叫癡人說夢，在任何一個(gè)社會(huì)當(dāng)中，信息的完全流動(dòng)是不可能的，因此你所掌握的信息肯定是有局限的。比如說你投資辦了一個(gè)工廠，或者是買了某一只股票，那么我們的問題是難道你對這個(gè)公司的理解，對這只股票的理解真的如此之精確和透徹嗎？有沒有你所不知道的，別人知道的，對股票市場可能會(huì)產(chǎn)生影響的，那些情形呢？當(dāng)這個(gè)問題問出來的時(shí)候，你肯定不敢做一個(gè)非?？隙ǖ幕卮?，說我完全知道，不可 能。所以在一個(gè)現(xiàn)實(shí)社會(huì)生活當(dāng)中，信息不對稱是當(dāng)然的，而且是必然的存在的，是沒有辦法改變的，而只可能減緩它的影響。那么因此，信息不對稱在某種意義上來講構(gòu)成了欺詐的一個(gè)源頭，而這個(gè)源頭是消滅不了的，但是法律又必須做出一定的努力，去消除或者減緩這種欺詐而產(chǎn)生的影響，這是一個(gè)方面。 第二個(gè)方面，期望值過高。我覺得這是一個(gè)投資者心態(tài)的問題。這個(gè)社會(huì)是一個(gè)浮躁的社會(huì)，浮躁之下人們對于利潤的期望值就變得巨高無比，所以人們經(jīng)常會(huì)問我的投資能賺多少錢呀，你要說 1％，你說這還叫賺錢嗎？好歹也 15％吧。你們?nèi)タ纯粗袊?的經(jīng)濟(jì)增長率，你們?nèi)タ纯磭衅髽I(yè)每年的凈資產(chǎn)收益率能夠到這個(gè)數(shù)字嗎？到不了。你哪兒來的這么大的機(jī)會(huì)賺到 10％， 15％， 20％，甚至對半開的利潤有嗎？我覺得這是一個(gè)投資者的一個(gè)期望值過高的問題，而過高的期望值之下，他知道是實(shí)現(xiàn)不了的，于是他就采取各種各樣的辦法去努力實(shí)現(xiàn)它，比如說我采取高利貸，我借給你錢，你給我20％的利潤行不行，但是風(fēng)險(xiǎn)我不負(fù)，你們會(huì)看到這種焦躁之下，人們期望值過高，而帶來的另外一層風(fēng)險(xiǎn)，就是對于法律規(guī)則的一種破壞，這是商業(yè)上我們看到的或者法律上我們看到的第二種情形。 法律上我們還可以 看到第三種情形，我覺得是最值得擔(dān)心的，是我們的制度穩(wěn)定性。有些人希望做長期投資我們注意到了一個(gè)現(xiàn)象，比如說有些人建造一個(gè)房屋的目的不是為了賣而是去租，賣和租是不一樣的，賣是希望盡快地變現(xiàn)，而租可能需要很久很久才能收回投資，但是真正想出租房子人多嗎？比如說我們會(huì)了解一下開發(fā)商，有多少個(gè)人愿意把一個(gè)物業(yè)當(dāng)作出租房屋留下來，在未來的若干年當(dāng)中去實(shí)現(xiàn)它的利潤回報(bào)？很少。能賣的絕對會(huì)賣掉了。為什么呢？因?yàn)榇蠹覍κ陮Π四暌院蟮那樾尾环判?。那么誰還敢做出一個(gè)長期的投資安排呢？最簡單的辦法是現(xiàn)得利，我今天投資今天就把錢賺 回來，所以當(dāng)法律喪失了安定，當(dāng)法律失去了穩(wěn)定的時(shí)候，它所帶來的風(fēng)險(xiǎn)變得更大。所以我們看到了如果把這些東西都當(dāng)作我們的風(fēng)險(xiǎn)，生活的、經(jīng)濟(jì)學(xué)的，包括我們所說的在法學(xué)上，或者在民商法領(lǐng)域當(dāng)中我們所見到的風(fēng)險(xiǎn)加在一起，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)總的風(fēng)險(xiǎn)非常之大。 第二個(gè)問題就是創(chuàng)辦企業(yè)和投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該說創(chuàng)辦企業(yè)是我們現(xiàn)在最重要的投資方式之一了。企業(yè)的獲利在某種意義上來講也可以給投資者帶來很大的好處。前天我看到了一個(gè)案例，看了以后我覺得挺高興的，我說這個(gè)人挺有意思，他是一個(gè)國有的運(yùn)輸公司的一個(gè)職工，以前給單位開大貨車，到處拉運(yùn) 輸。有這么一天車開到馬路上，剎車剎不住了，撞到了人行道上，把一個(gè)老太太給撞死了。那么由于他開的車是單位的車，自己又是司機(jī)，那么然后這個(gè)受害者的家屬就把他們兩個(gè)人給告了，一個(gè)是告了司機(jī)工作的單位，另外加上這個(gè)司機(jī)。兩個(gè)人都當(dāng)了被告。那么經(jīng)過法院的最后的二審的判決，法院的判決是運(yùn)輸公司付 17 萬賠償款給受害人家屬。這個(gè)事情就算了。了結(jié)以后這個(gè)職工說，那我干脆自己做生意吧，事情都沒了，我自己做生意吧。于是自己借了一部分錢，加上自己若干年的儲(chǔ)蓄，花了不到 20萬塊錢買了一輛二手的貨車，自己上街去跑運(yùn)輸去了。車沒買多久，被法院給扣封了。法院查封的理由是什么呢？法院查封他的理由是當(dāng)年你在那個(gè)國有的運(yùn)輸公司任職的過程當(dāng)中發(fā)生了交通事故，而這個(gè)交通事故的賠款不是你付的，雖然你是被告，而是由單位付的，那么現(xiàn)在單位起訴又告了你說它替你墊付了其中的一部分錢，而這部分錢你應(yīng)該還給單位，比如說 17 萬當(dāng)中的一半是你應(yīng)該還給公司的，是應(yīng)該你付的錢，而公司替你墊付了，現(xiàn)在公司找你要回來。于是呢，原告第二個(gè)概念的原告，就變成了他曾經(jīng)供職的這間運(yùn)輸公司，他自己成為被告，車就因?yàn)樵V訟保全被扣下了。 那么你會(huì)覺得有一個(gè)很奇怪的事，奇怪在哪兒呢？就 是說我們對于風(fēng)險(xiǎn)的估量是不足的。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)在哪兒？這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就在于那個(gè)事情雖然對于受害人而言，第一個(gè)案件對于受害人的賠款是解決了，但是在支付了款項(xiàng)的單位和駕車司機(jī)之間這個(gè)事情并沒有最終地料理干凈，那么在這個(gè)情況下，這個(gè)司機(jī)以自己的錢借的錢，去買了一輛新車以個(gè)體經(jīng)營的方式去從事營運(yùn)，他有沒有更好的辦法去規(guī)避或者逃避這種風(fēng)險(xiǎn)呢？應(yīng)該說他有。比如說我們舉一個(gè)國外的海洋運(yùn)輸方面一個(gè)慣常的例子，我們經(jīng)常叫船公司，船公司有很多種，像中國的COSCO，大得無比的這些公司，但是還有好多好多的公司是一