【正文】 中國的股市一直在跌，有誰賺了錢？應(yīng)該說沒有人賺了錢吧，百分之七十八十甚至九十人可能都虧了。輕者虧一點點，重則攔腰斬斷，那么這種風(fēng)險你說誰能夠抗拒得了？我們只能寄希望于這樣的一種東西去改變這種狀況，總體的經(jīng)濟發(fā)展，國家政策的穩(wěn)定，宏觀政策的良好，保持這個市場的穩(wěn)定，除此以外，沒有任何個人可以抗 拒的力量，這是系統(tǒng)性風(fēng)險是這樣的，所以我們今天所討論的是如何我們站在一個個體的投資者的角度，或者站在一個投資者的角度，我們無法去對抗這種所謂的系統(tǒng)性風(fēng)險。我們所能夠解決的問題僅僅是那些個別的，微觀的和非系統(tǒng)性風(fēng)險。系統(tǒng)性的風(fēng)險靠國家，非系統(tǒng)性的風(fēng)險靠自己。所以我們說投資是有風(fēng)險的，這種風(fēng)險對于個體的投資者而言，更多的局限在我們所說的個別風(fēng)險，或者是非系統(tǒng)性風(fēng)險領(lǐng)域當(dāng)中。 從法律的角度我們看風(fēng)險可能又會不一樣，我們實際上在民商法領(lǐng)域當(dāng)中我們還要看民商法領(lǐng)域當(dāng)中所看到的風(fēng)險是什么？民商法領(lǐng)域當(dāng)中我們所看到 的風(fēng)險應(yīng)該包括了這么幾種很特殊的情形，一類情形是信息不對稱，信息不對稱構(gòu)成了欺詐的基礎(chǔ)。那么因此有人說為了避免欺詐我們就讓信息去對稱起來好不好，這叫癡人說夢，在任何一個社會當(dāng)中，信息的完全流動是不可能的，因此你所掌握的信息肯定是有局限的。比如說你投資辦了一個工廠，或者是買了某一只股票，那么我們的問題是難道你對這個公司的理解，對這只股票的理解真的如此之精確和透徹嗎？有沒有你所不知道的，別人知道的，對股票市場可能會產(chǎn)生影響的，那些情形呢？當(dāng)這個問題問出來的時候，你肯定不敢做一個非?？隙ǖ幕卮?，說我完全知道，不可 能。所以在一個現(xiàn)實社會生活當(dāng)中，信息不對稱是當(dāng)然的，而且是必然的存在的，是沒有辦法改變的，而只可能減緩它的影響。那么因此，信息不對稱在某種意義上來講構(gòu)成了欺詐的一個源頭，而這個源頭是消滅不了的，但是法律又必須做出一定的努力，去消除或者減緩這種欺詐而產(chǎn)生的影響，這是一個方面。 第二個方面，期望值過高。我覺得這是一個投資者心態(tài)的問題。這個社會是一個浮躁的社會，浮躁之下人們對于利潤的期望值就變得巨高無比，所以人們經(jīng)常會問我的投資能賺多少錢呀，你要說 1％，你說這還叫賺錢嗎？好歹也 15％吧。你們?nèi)タ纯粗袊?的經(jīng)濟增長率，你們?nèi)タ纯磭衅髽I(yè)每年的凈資產(chǎn)收益率能夠到這個數(shù)字嗎？到不了。你哪兒來的這么大的機會賺到 10％， 15％， 20％，甚至對半開的利潤有嗎？我覺得這是一個投資者的一個期望值過高的問題，而過高的期望值之下，他知道是實現(xiàn)不了的，于是他就采取各種各樣的辦法去努力實現(xiàn)它，比如說我采取高利貸，我借給你錢，你給我20％的利潤行不行，但是風(fēng)險我不負(fù)，你們會看到這種焦躁之下，人們期望值過高，而帶來的另外一層風(fēng)險，就是對于法律規(guī)則的一種破壞，這是商業(yè)上我們看到的或者法律上我們看到的第二種情形。 法律上我們還可以 看到第三種情形，我覺得是最值得擔(dān)心的，是我們的制度穩(wěn)定性。有些人希望做長期投資我們注意到了一個現(xiàn)象，比如說有些人建造一個房屋的目的不是為了賣而是去租，賣和租是不一樣的，賣是希望盡快地變現(xiàn)，而租可能需要很久很久才能收回投資，但是真正想出租房子人多嗎？比如說我們會了解一下開發(fā)商，有多少個人愿意把一個物業(yè)當(dāng)作出租房屋留下來，在未來的若干年當(dāng)中去實現(xiàn)它的利潤回報？很少。能賣的絕對會賣掉了。為什么呢？因為大家對十年對八年以后的情形不放心。那么誰還敢做出一個長期的投資安排呢？最簡單的辦法是現(xiàn)得利，我今天投資今天就把錢賺 回來，所以當(dāng)法律喪失了安定，當(dāng)法律失去了穩(wěn)定的時候，它所帶來的風(fēng)險變得更大。所以我們看到了如果把這些東西都當(dāng)作我們的風(fēng)險，生活的、經(jīng)濟學(xué)的，包括我們所說的在法學(xué)上，或者在民商法領(lǐng)域當(dāng)中我們所見到的風(fēng)險加在一起，我們會發(fā)現(xiàn)總的風(fēng)險非常之大。 第二個問題就是創(chuàng)辦企業(yè)和投資風(fēng)險，應(yīng)該說創(chuàng)辦企業(yè)是我們現(xiàn)在最重要的投資方式之一了。企業(yè)的獲利在某種意義上來講也可以給投資者帶來很大的好處。前天我看到了一個案例，看了以后我覺得挺高興的，我說這個人挺有意思，他是一個國有的運輸公司的一個職工，以前給單位開大貨車，到處拉運 輸。有這么一天車開到馬路上，剎車剎不住了，撞到了人行道上，把一個老太太給撞死了。那么由于他開的車是單位的車，自己又是司機，那么然后這個受害者的家屬就把他們兩個人給告了，一個是告了司機工作的單位，另外加上這個司機。兩個人都當(dāng)了被告。那么經(jīng)過法院的最后的二審的判決，法院的判決是運輸公司付 17 萬賠償款給受害人家屬。這個事情就算了。了結(jié)以后這個職工說，那我干脆自己做生意吧，事情都沒了，我自己做生意吧。于是自己借了一部分錢，加上自己若干年的儲蓄，花了不到 20萬塊錢買了一輛二手的貨車，自己上街去跑運輸去了。車沒買多久，被法院給扣封了。法院查封的理由是什么呢？法院查封他的理由是當(dāng)年你在那個國有的運輸公司任職的過程當(dāng)中發(fā)生了交通事故，而這個交通事故的賠款不是你付的，雖然你是被告，而是由單位付的，那么現(xiàn)在單位起訴又告了你說它替你墊付了其中的一部分錢，而這部分錢你應(yīng)該還給單位，比如說 17 萬當(dāng)中的一半是你應(yīng)該還給公司的，是應(yīng)該你付的錢，而公司替你墊付了，現(xiàn)在公司找你要回來。于是呢，原告第二個概念的原告，就變成了他曾經(jīng)供職的這間運輸公司，他自己成為被告，車就因為訴訟保全被扣下了。 那么你會覺得有一個很奇怪的事，奇怪在哪兒呢？就 是說我們對于風(fēng)險的估量是不足的。這個風(fēng)險在哪兒？這個風(fēng)險就在于那個事情雖然對于受害人而言，第一個案件對于受害人的賠款是解決了，但是在支付了款項的單位和駕車司機之間這個事情并沒有最終地料理干凈，那么在這個情況下，這個司機以自己的錢借的錢，去買了一輛新車以個體經(jīng)營的方式去從事營運，他有沒有更好的辦法去規(guī)避或者逃避這種風(fēng)險呢？應(yīng)該說他有。比如說我們舉一個國外的海洋運輸方面一個慣常的例子，我們經(jīng)常叫船公司，船公司有很多種，像中國的COSCO，大得無比的這些公司，但是還有好多好多的公司是一