【正文】 企業(yè)投資以 及政府參與企業(yè)純收入分配所形成的財務關系，它是由國家的雙重身份決定的；（ 2）企業(yè)與出資者之間的財務關系，這主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，參與企業(yè)一定的權益，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的經濟關系；（ 3）企業(yè)與債權人之間的財務關系，這主要是指企業(yè)向債權人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還本金所形成的經濟關系；（ 4）企業(yè)與受資者之間的財務關系，這主要是指企業(yè)將閑散資金以購買股票或直接投資形式向其他企業(yè)投資所形成的經濟關系；（ 5）企業(yè)與債務人之間的財務關系，這主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、 提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經濟關系；（ 6）企業(yè)內部各單位之間的財務關系，這主要是指企業(yè)內部各單位之間在生產經營各環(huán)節(jié)中相互提供產品或勞務所形成的經濟關系；（ 7）企業(yè)與職工之間的財務關系，這主要是指企業(yè)向職工支付報酬過程中所形成的經濟關系。 。 答：財務管理目標是全部財務活動實現(xiàn)的最終目標，它是企業(yè)開展一切財務活動的基礎和歸宿。根據現(xiàn)代企業(yè)財務管理理論和實踐，最具有代表性的財務管理目標有利潤最大化、每股利潤最大化（資本利潤率最大化）、企業(yè)價值最大化 等幾種說法。其中，企業(yè)價值最大化認為企業(yè)價值并不等于帳面資產的總價值，而是反映企業(yè)潛在或預期獲利能力。企業(yè)價值最大化目標考慮了取得現(xiàn)金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進行了科學的計量；能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；科學地考慮了風險與報酬之間的聯(lián)系，充分體現(xiàn)了對企業(yè)資產保值增值的要求。由上述幾個優(yōu)點可知，企業(yè)價值最大化是一個較為合理的財務管理目標。 。 答：在金融市場中影響利率形成的因素有：純利率、通貨膨脹貼補率、違約風險貼補率、變現(xiàn)力風險貼補率、到期風險貼補率。 純利率 是指在不考慮通貨膨脹和零風險情況下的平均利率，一般將國庫券利率權當純利率，理論上，財務純利率是在產業(yè)平均利潤率、資金供求關系和國家調節(jié)下形成的利率水平。通貨膨脹使貨幣貶值，為彌補通貨膨脹造成的購買力損失，利率確定要視通貨膨脹狀況而給予一定的貼補，從而形成通貨膨脹貼補率。違約風險是資金供應者提供資金后所承擔的風險，違約風險越大，則投資人或資金供應者要求的利率也越高。變現(xiàn)力是指資產在短期內出售并轉換為現(xiàn)金的能力，其強弱標志有時間因素和變現(xiàn)價格。到期風險貼補率是因到期時間長短不同而形成的利率差別，如長期金融資產的 風險高于短期資產風險。 所以，利率的構成可以用以下模式概括：利率 =純利率 +通貨膨脹貼補率 +違約風險貼補率 +變現(xiàn)力風險貼補率 +到期風險貼補率。其中，前兩項構成基礎利率，后三項都是在考慮風險情況下的風險補償率。 。 答：企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的正常生產經營與發(fā)展。企業(yè)的財務管理在不同時期或不同階段，其具體的財務目標不同，企業(yè)為實現(xiàn)其財務目標而進行的籌資動機也不盡相同?；I資目的服務于財務管理的總體目標。因此，對企業(yè)籌資行為而言，其籌資目的可概括為兩大類： （ 1） 滿足其生產經營需要。對 于滿足日常正常生產經營需要而進行的籌資，無論是籌資期限或者是籌資金額，都具有穩(wěn)定性的特點，即籌資量基本穩(wěn)定，籌資時間基本確定；而對于擴張型的籌資活動，無論是其籌資時間安排，還是其籌資數量都具有不確定性，其目的都從屬于特定的投資決策和投資安排。一般認為，滿足生產經營需要而進行的籌資活動，其結果是直接增加企業(yè)資產總額和籌資總額。 （ 2）滿足其資本結構調整需要。資本結構的調整是企業(yè)為了降低籌資風險、減少資本成本而對資本與負債間的比例關系進行的調整，資本結構的調整屬于企業(yè)重大的財務決策事項，同時也是企業(yè)籌資管理的重 要內容。為調整資本結構而進行的籌資，可能會引起企業(yè)資產總額與籌資總額的增加，也可能使資產總額與籌資總額保持不變，在特殊情況下還可能引起資產總額與籌資總額的減少。 5. 什么是籌資規(guī)模，請簡述其特征。 答：籌資規(guī)模是指一定時期內企業(yè)的籌資總額。從總體上看，籌資規(guī)模呈現(xiàn)以下特征：①層次性。企業(yè)資金從來源上分為內部資金和外部資金兩部分，而且這兩者的性質不同。在一般情況下，企業(yè)在進行投資時首先利用的是企業(yè)內部資金，在內部資金不足時才考慮對外籌資的需要；②籌資規(guī)模與資產占用的對應性。即企業(yè)長期穩(wěn)定占用的資金應與企業(yè)的 股權資本和長期負債等籌資方式所籌集資金的規(guī)模相對應，隨業(yè)務量變動而變動的資金占用，與企業(yè)臨時采用的籌資方式所籌集的資金規(guī)模相對應；③時間性。籌資服務于投資，企業(yè)籌資規(guī)模必須要與投資需求時間相對應 。 答：對于吸收直接投資方式，為達到最佳的籌資效果，應主要從以下幾方面著手進行管理： （ 1）合理確定吸收直接投資的總量。企業(yè)資本籌集規(guī)模與生產經營相適應，而吸收直接投資在大多數情況下能直接形成生產經營，因此，企業(yè)在創(chuàng)建時必須注意其資本籌集規(guī)模與投資規(guī)模的關系，要求從總量上協(xié)調 兩者關系，以避免因吸收直接投資規(guī)模過大而造成資產閑置，或者因規(guī)模不足而影響資產經營效益。 （ 2）正確選擇出資形式，以保持其合理的出資結構與資產結構。由于吸收直接投資形式下各種不同出資方式形成的資產的周轉能力與變現(xiàn)能力不同，對企業(yè)正常生產經營能力的影響也不相同，為保證各種出資方式下的資產間的合理搭配，提高資產的運營能力，因此，對不同出資方式下的資產，應在吸收投資時確定較合理的資產結構關系。這些結構關系包括：現(xiàn)金出資與非現(xiàn)金出資間的結構關系；實物資產與無形資產間的結構關系；流動資產與長期資產間的結構關系 (包括流動資產與固定資產間的結構關系 )等。 （ 3）明確投資過程中的產權關系。由于不同投資者間投資數額不同，從而享有的權益也不相同，因此，企業(yè)在吸收投資時必須明確各投資者間的產權關系。包括企業(yè)與投資者間的產權關系，以及各投資者間的產權關系。 (1)對于企業(yè)與投資者間的關權關系，它以各投資者所投資產辦理產權轉移手續(xù)的前提。只有在產權轉移完成的前提下，才能真正證明投資者擁有企業(yè)的產權與企業(yè)法人財產權的分離，才能明確企業(yè)與投資者的責權利關系。 (2)對于各投資者間的產權關系，它涉及各投資主體間的“投資 — 收益”分配關 系，涉及各投資者間對企業(yè)經營權的控制能力，因此，對于各投資主體間的投資比例必須以合同、協(xié)議的方式確定，并具法律效力 7．簡述吸收直接投資的優(yōu)缺點。 答：吸收直接投資是我國大多數非股份制企業(yè)籌集資本金的主要方式。它具有以下優(yōu)點： (1)吸收直接投資所籌資本屬于股權資本。因此與債務資本相比，它能提高企業(yè)對外負債的能力。你吸收的直接投資越多，舉債能力就越強； (2)吸收直接投資不僅可籌集現(xiàn)金，而且能夠直接取得所需的先進設備和技術，從而與現(xiàn)金籌資方式相比，能盡快地形成企業(yè)的生產經營能力。如，我們上面介紹的合伙企業(yè)的例 子，它吸收的專利技術可直接用于生產，避免購買這一無形資產的繁雜手續(xù)； (3)吸收直接投資方式與股票籌資相比，其履行的法律程序相對簡單，從而籌資速度相對較快。它不需要審批，不需要你在財經類報刊上所看到的招股說明書等等； (4)從宏觀看，吸收直接投資有利于資產組合與資產結構調整，從而為企業(yè)規(guī)模調整與產業(yè)結構調整提供了客觀的物質基礎；也為產權交易市場的形成與完善提供了條件。 但吸收投資方式也存在一定的缺點，主要表現(xiàn)在： (1)吸收直接投資的成本較高。因為你要讓別人參與利潤分紅，如果你的公司有可觀的利潤的話，這筆分紅將大 大高于你舉債的成本。這也就是一些業(yè)績好的企業(yè)傾向于舉債的原因； (2)由于不以證券為媒介，從而在產權關系不明確的情況下吸收投資，容易產生產權糾紛；同時，由于產權交易市場的交易能力較差，因此不利于吸引廣大的投資者的投資，也不利于股權的轉換。 8. 普通股股東有哪些權利？ 答：普通股股東具有如下幾個方面的權利： （ 1）經營收益的剩余請求權。公司的經營收益必須首先滿足其他資本供應者（如債權人、優(yōu)先股股東）的收益分配的要求之后，剩余的才由普通股股東分享，普通股股東擁有的只是經營收益的剩余請求權。這就是說，公司經營得到 的利潤只有在支付了利息與優(yōu)先股股利之后，剩下的才能作為普通股股利進行分配。所以，如果公司的經營收益不高，不足以支付利息以及優(yōu)先股股利的話，普通股股東不但得不到任何收益，還要用以前的收益償還利息；相反，如果公司經營得好，獲得了高額利潤的話，那么也可以有得到豐厚的收益，而債權人則只能享受固定的利息收入。 （ 2）優(yōu)先認股權。普通股股東是公司資產所有風險的最終承擔者。因此，公司在發(fā)行新股時，為保持他們對公司的控制權，他們有權優(yōu)先認購，以保持他們在公司總的股份中所占的原有的比例。股東認購新股時的價格通常比股票的市場價 格要低，所以優(yōu)先認股權是具有一定的價值的，這個價值稱為“權值“。如果股東不想購買新增的股票時，可以將認股權轉讓他人，或在市場上出售。 （ 3）投票權。普通股股東對公司事務有最終的控制權。但實際上，這種權利一般是通過投票選舉并任命董事會成員來行使。股東可在股東大會上行使投票權，如股東本人因故不能參加股東大會，還可以委托代理人來行使投票權。投票權分為累積投票權與非累積投票權兩種。 （ 4）股票轉讓權。它是指普通股股東不必經過公司或其他股東的同意而合法地轉讓其手中的股票。股東的改變并不會影響公司的存在。對于上市公司的 股票，股東可在證券市場上公開出售股票；而對于非上市公司的股票，股東不能在市場上公開轉讓股票，但可在法律允許的范圍內私下進行轉讓。 9．簡述優(yōu)先股發(fā)行的目的和動機。 .答：股份有限公司發(fā)行優(yōu)先股主要出于籌資自有資本的需要。但是，由于優(yōu)先股固定的基本特征，使優(yōu)先股的發(fā)行具有出于其他動機的考慮。 （ 1）防止股權分散化。優(yōu)先股不具有公司表決權，因此，公司出于普通股發(fā)行會稀釋其股權的需要，在資本額一定的情況下，發(fā)行一定數額的優(yōu)先股?？梢员Ｗo原有普通股對公司經營權的控制。 （ 2）維持舉債能力。由于優(yōu)先股籌資屬于股權資本 籌資的范圍。因此，它可作為公司舉債的基礎，以提高其負債能力。 （ 3）增加普通股股東權益。由于優(yōu)先股的股息固定，且優(yōu)先股對公司留存收益不具有要求權，因此，在公司收益一定的情 況下，提高優(yōu)先股的比重，會相應提高普通股股東的權益，提高每股凈收益額，從而具有杠桿作用。 （ 4）調整資本結構。由于優(yōu)先股在特定情況不具有“可轉換性”和“可贖回性”，因此它在公司安排自有資本與對外負債比例關系時，可借助于優(yōu)先股的這些特性，來調整公司的資本結構，從而達到公司的目的。 也正是由于上述動機的需要，因此，按照國外的經驗，公司在發(fā)行優(yōu)先 股時都要就某一目的或動機來配合選擇發(fā)行時機。大體看來，優(yōu)先股的發(fā)行一般選擇在以下幾種情況；公司初創(chuàng)，急需籌資本時期；公司財務狀況欠佳，不能追加債務時，或公司發(fā)行財務重整時，為避免股權稀釋時：等等 10. 簡述發(fā)行優(yōu)先股的利弊所在。 答：優(yōu)先股作為一種籌資手段，其優(yōu)缺點體現(xiàn)在： （ 1）優(yōu)點： 第一，與普通股相比，優(yōu)先股的發(fā)行并沒有增加能夠參與經營決策的股東人數，不會導致原有的普通股股東對公司的控制能力下降； 第二，與債券相比，優(yōu)先股的發(fā)行不會增加公司的債務，只增加了公司的股權，所以不會像公司債券那樣增 加公司破產的壓力和風險；同時，優(yōu)先股的股利不會象債券利息那樣，會成為公司的財務負擔，優(yōu)先股的股利在沒有條件支付時可以拖欠，在公司資金困難時不會進一步加劇公司資金周轉的困難。 第三，發(fā)行優(yōu)先股不像借債那樣可能需要一定的資產作為抵押，在間接意義上增強了企業(yè)借款的能力。 （ 2）缺點。 首先，發(fā)行優(yōu)先股的成本較高。通常，債券的利息支出可以作為費用從公司的稅前利潤中扣除，可以抵減公司的稅前收入，從而減少公司的所得稅；而優(yōu)先股股利屬于資本收益，要從公司的稅后利潤中開支，不能使公司得到稅收屏蔽的好處，因而其成本較高。 其 次，由于優(yōu)先股在股利分配、資產清算等方面具有優(yōu)先權，所以會使普通股股東在公司經營不穩(wěn)定時的收益受到影響。 11. 簡述銀行借款協(xié)議的保護性條款。 答：作為大債權人的商業(yè)銀行為了保護其自身權益，保證到期能收回貸款并獲得收益，要求貸款企業(yè)保持良好的財務狀況，特別是做出承諾時的狀況。這就是借款協(xié)議中保護條款。如果借款企業(yè)財務狀況惡化，則銀行的利益就可能受到損害，借款協(xié)議使得銀行擁有干預借款人行為的法律權力，當借款企業(yè)由于經營不善，出現(xiàn)虧損并違約時，銀行可據此采取必要的行為。它分為三類，即一般保護性條款、例行性保護 條款、特殊性保護條款。 一般保護性條款包括四項限制條款：流動資本要求、現(xiàn)金紅利發(fā)放限制、資本支出限制以及其他債務限制。 例行性保護條款主要是一些常規(guī)條例，如借款企業(yè)必須定期向銀行提交財務報表；不準在正常情況下出售較多資產，以保持企業(yè)正常的生產經營能力；不得為其他單位或個人提供擔保；限制租賃固定資產規(guī)模，以防止過多的租金支付；禁止應收賬款的讓售；及時清償到期債務 (特別是短期債務 )；等等。 。它主要針對某些特殊情況而提出的保護性措施，主要包括：貸款的?？顚Ｓ?；不準企業(yè)過多的對外投資；限制高級管 理人員的工資和獎金支出；公司某些關鍵人物在貸款期內須留在企業(yè)等等。 12. 簡述不同類別債券的特性。 答：不同類別債券的特性可以從其歸還條件、償還優(yōu)先權、財務風險以及利率幾個方面來說明。 （ 1） .歸還條件。公司債券通常在滿足一定的歸還條件時才會被投資者接受。因此，各種公司債券在發(fā)行時都要規(guī)定必要的歸還條件。比如，長期債券要建立償債基金，在一定時期分批歸還，以避免到期時一次性清償給公司的資金運用帶來的巨大壓力，也有利于增強債權人對公司償債能力的信心。 （ 2） .償還優(yōu)先權。不同的公司債券有不同的償還優(yōu)先級別。如 有擔保的債券的優(yōu)先償還級別就比無擔保的債券的優(yōu)先償還級別要高。在公司破產或進行清算時，