ch02證券及其衍生品-文庫(kù)吧
2025-07-29 14:58 本頁(yè)面
【正文】 約風(fēng)險(xiǎn) zsq zjgsu 債券的基本構(gòu)成要素 ? 票面價(jià)值 ? 票面利率 ? 到期期限 ? 利息支付方式 ? 本金償還方式 ? 其他 zsq zjgsu 又稱(chēng)為債券到期值 （ value to maturity） 計(jì)算利息的基礎(chǔ) 償還本金的依據(jù) 票面價(jià)值（ par value） ???票面金額幣種zsq zjgsu 票面利率 (coupon rate） ? 又稱(chēng)為息票率、名義利率或債券利率 ? 附息票債券 (interest bearing bond)與零息票債券(zerocoupon bond) ? 固定利率債券與浮動(dòng)利率債券 ? 息票率 =基礎(chǔ)利率 +利差 ? 延期調(diào)整（ extendable reset）債券： 1987年年末出現(xiàn)，以兩家投行建議的利率的均值作為調(diào)整的利率，以保持債券價(jià)格的穩(wěn)定。 ? 票面利率的大小取決于 ：債券性質(zhì)、信用級(jí)別、市場(chǎng)利率水平等 . zsq zjgsu 到期期限（ maturity） ? 短期、中期（ 110年）、長(zhǎng)期 ? 到期期限取決于 ：發(fā)行主體資金需求期限、市場(chǎng)利率的發(fā)展趨勢(shì)、債券二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度等。 ? 1993年 ,Disney發(fā)行了 100年期的債券 ? 永久債券（ perpetuities or consols） zsq zjgsu 利息支付方式 ? 一次性付息 ? 每年、每半年或每季度付息一次 ? 連續(xù)復(fù)利 ? 其他條件相同 ,付息越頻繁 ,實(shí)際利率越高 . zsq zjgsu 債券契約（ bond indentures） ? 明確發(fā)行者與投資者相互關(guān)系的書(shū)面文件 ,規(guī)定了對(duì)發(fā)行者的限制條款 . ? 若將完整的契約直接給投資者 ,可能存在理解上的困難 ,監(jiān)督發(fā)行者是否履約也很困難 .所以一般引進(jìn)一家受托公司作為投資者利益的代表 . zsq zjgsu 債券的性質(zhì) ■ 收益高 ■ 風(fēng)險(xiǎn)小 ■ 流動(dòng)性好 ■ 本金償還 zsq zjgsu 債券的主要類(lèi)型（按發(fā)行主體分） ■ 政府債券 中央政府債券與地方政府債券 (普通債與收入債 ) ■ 金融債券 ■ 公司債券 ■ 國(guó)際債券 zsq zjgsu 公司債券的類(lèi)型 ■ 信用債券 （ debentures bonds） 信用評(píng)級(jí) 、 償債基金 (sinking fund) ■ 抵押債券 （ mortgage bonds） ■ 質(zhì)押債券 （ collateral bonds） ■ 保證債券 （ guaranteed bonds） 后三者統(tǒng)稱(chēng)為有擔(dān)保債券 （ secured bonds） 。 zsq zjgsu 國(guó)際債券 外國(guó)債券 如揚(yáng)基 （ Yankee） 債券 、 武士 （ Sumurai） 債券或猛犬 （ bulldog） 債券等； 歐洲債券 起源于歐洲但不局限于歐洲 zsq zjgsu 償債基金 (1) ? 其運(yùn)作一般有兩種方式 ? 券； ? （ 通常比其他贖回條款規(guī)定的贖回價(jià)格低 ， 它往往等于面值 。 ） 購(gòu)買(mǎi)部分債券 。 ? 公司具有以市場(chǎng)價(jià)或償債基金價(jià)進(jìn)行回購(gòu)的選擇權(quán) 。 為了在投資者中公平地分配償債基金 ， 被購(gòu)債券的選擇以隨機(jī)的方式產(chǎn)生 。 zsq zjgsu 償債基金 (2) ■ 公司只能以償債基金價(jià)回購(gòu)有限的債券 。 有些信托契約允許公司使用加倍選擇權(quán) ， 即公司可以以償債基金價(jià)回購(gòu)所允許債券數(shù)量的兩倍 。 ■ 從表面上看，償債基金保護(hù)投資者的利益，但它實(shí)際上更可能傷害投資者。因?yàn)槿衾氏陆?，債券價(jià)格上漲，公司就可以按償債基金的規(guī)定以低于市價(jià)的價(jià)格回購(gòu)債券。 ■ 不要求有償債基金條款的債券稱(chēng)為 序列債券 ，序列債券的到期日按時(shí)間間隔排列。 zsq zjgsu 可轉(zhuǎn)換公司債券
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