【正文】 %。如果 2020 年該公司有較好的投資項(xiàng)目，需要投資 800萬(wàn)元，該公司采用剩余股利政策。 要求：計(jì)算應(yīng)當(dāng)如何融資和分配股利。（ 10 分） 模擬試卷三 一、單項(xiàng)選擇題（每小題 1分，共 15分） 由企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)所體現(xiàn)的企業(yè)同各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系稱為（ ）。 A、財(cái)務(wù)管理 B、財(cái)務(wù)活動(dòng) C、財(cái)務(wù)監(jiān)督 D、財(cái)務(wù)關(guān)系 以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問(wèn)題有（ ）。 A、沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 B、沒(méi)有考慮資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 C、企業(yè)的價(jià)值難以評(píng)定 D、容易引起企業(yè)的短期行為 在實(shí)務(wù)中，人們習(xí)慣用（ ）數(shù)字表示貨幣時(shí)間價(jià)值。 A、平均數(shù) B、相對(duì)數(shù) C、絕對(duì)數(shù) D、指數(shù) 在利息率和現(xiàn)值相同的情況下，若計(jì)息期為一期，則復(fù)利終值和單利終值（ ）。 A、前者大于后者 B、相等 C、無(wú)法確定 D、不相等 普通年金又 被稱為（ ）。 A、即付年金 B、遞延年金 C、后付年金 D、永續(xù)年金 調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)并不能（ ）。 A、降低資本成本 B、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) C、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D、增強(qiáng)融資彈性 每股利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于銷售額變動(dòng)率的倍數(shù)，即為（ ）。 A、綜合杠桿系數(shù) B、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) C、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) D、邊際資本成本 不屬于普通股籌資特點(diǎn)的是（ ）。 A、能增強(qiáng) 企業(yè)的信譽(yù) B、資本成本較高 C、籌資數(shù)量有限 D、沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān) 當(dāng)貼現(xiàn)率等于內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，下列結(jié)論成立的是（ ）。 A、凈現(xiàn)值等于 1 B、凈現(xiàn)值等于 0 C、凈現(xiàn)值大于 0 D、凈現(xiàn)值小于 0 對(duì)現(xiàn)金折扣的表述，正確的是（ ）。 A、又叫商業(yè)折扣 B、折扣率越低，企業(yè)付出的代價(jià)越高 C、目的是為了加快賬款的回收 D、為了增加利潤(rùn)，應(yīng)當(dāng)取消現(xiàn)金折扣 1若要保持目 標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，應(yīng)采用的股利政策是（ ）。 A、剩余股利政策 B、固定股利支付率政策 C、固定股利政策 D、正常股利加額外股利政策 1制定股利政策時(shí)，應(yīng)考慮的股東因素是（ ）。 A、資本保全 B、籌資成本 C、通貨膨脹 D、股權(quán)稀釋 1下列各項(xiàng)目中，不屬于稅后利潤(rùn)分配項(xiàng)目的是（ ）。 A、法定公積金 B、法定公益金 C、資本公積金 D、股利支出 1企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是（ ）。 A、 減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) B、增加資金的機(jī)會(huì)成本 C、增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D、提高流動(dòng)資產(chǎn)的收益率 1下列各因素中，不影響速動(dòng)比率的因素有（ ）。 A、應(yīng)收賬款 B、存貨 C、銀行存款 D、應(yīng)付票據(jù) 二、 判斷題（ 每小題 1分，共 15分，不需改正） 企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為投資與受資的關(guān)系。 企業(yè)在追求自己目標(biāo)的時(shí)候，會(huì)使社會(huì)受益，因此企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)是一致的。 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是企業(yè)財(cái)務(wù)決策的前提與基礎(chǔ)，因此 ，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)管理的中心環(huán)節(jié)。 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大則其報(bào)酬率就越低。 時(shí)間越長(zhǎng)，時(shí)間價(jià)值越大，相同數(shù)值的金額的現(xiàn)值也越大。 資金成本包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用兩部分，其中籌資費(fèi)用是資金成本的主要內(nèi)容。 如果企業(yè)的債務(wù)資金為 0，則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)必然等于 1。 沉沒(méi)成本是已被指定用途的資金，在投資決策時(shí)應(yīng)予特別考慮。 企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，給予客戶的信用期限很短，使得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很高，將有利于增加企業(yè)的利潤(rùn)。 現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本是指點(diǎn)企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及失 去的再投資收益。 1固定股利支付率政策，能使股利與公司盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分的原則。 1企業(yè)應(yīng)當(dāng)在提取盈余公積金和公益金之后才能向投資者分配利潤(rùn)。 1用公積金增加注冊(cè)資本后，法定盈余公積金不能高于企業(yè)注冊(cè)資本的 25%。 1在總資產(chǎn)利潤(rùn)率不變的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越高凈資產(chǎn)收益率越低。 1每股收益越高，意味著股東可以從公司分得越高的股利。 三、簡(jiǎn)答題 （ 每小題 10分 ,共 20分） 得分 閱卷人 何為普通股票？采用普通股股票籌資方式的優(yōu)、缺點(diǎn)是什么？ （ 10 分） 什么是現(xiàn)金流量？其構(gòu)成 內(nèi)容及其各項(xiàng)構(gòu)成內(nèi)容的含義是什么？（ 10 分） 四、計(jì)算分析題 （ 本題 50分） 時(shí)代公司需用一臺(tái)設(shè)備，買價(jià) 1600元，可用 10年。如果租用，則每年年初需付租金200元。除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為 6%。 要求：用數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明購(gòu)買與租用何者為優(yōu)。（ 10分） （ 1）某企業(yè)今年年初有一投資項(xiàng)目，需要資金 4000 萬(wàn)元，通過(guò)以下方式來(lái)籌集：發(fā)行債券 600萬(wàn)元，資金成本為 12%；長(zhǎng)期借款 800 萬(wàn)元，資金成本為 11%；普通股為 1700 萬(wàn)元，資金成本為 16%；保留盈余 900萬(wàn)元，資金成本為 %。試計(jì)算 其加權(quán)平均資金成本。 （ 2）海鴻股份有限公司普通股現(xiàn)行市價(jià)每股 20元，現(xiàn)增發(fā)新股 80000 股，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)用率 6%，第一年每股發(fā)放股利 2 元，股利增長(zhǎng)率 5%。要求：試測(cè)算本次增發(fā)普通股的資金成本率。（ 10 分） 某企業(yè)預(yù)計(jì)信用期為 30 天，銷量可達(dá)（賒銷） 202000 件，可能發(fā)生的收賬費(fèi)用為 6000元、壞賬損失為 10000元；如果信用期為 60 天，銷量（賒銷）增至 240000件，可能發(fā)生的收賬費(fèi)用為 8000 元、壞賬損失為 18000 元。產(chǎn)品單價(jià)為 5元，單位變動(dòng)成本為 4元，固定成本總額為 100000 元。假設(shè)資金成本為 15%。 要求：試確定該企業(yè)的信用期。（ 10 分） A公司 2020 年資本總額為 1000萬(wàn)元，其中普通股 600萬(wàn)股（ 24 萬(wàn)股），債務(wù) 400 萬(wàn)元。債務(wù)利率為 10%，假設(shè)公司所得稅稅率 40%。該公司 2020 年預(yù)定將資本總額增至 1200 萬(wàn)元，需追加資本 200 萬(wàn)元。現(xiàn)有兩個(gè)追加籌資方案可供選擇： （ 1） 發(fā)行債券，年利率 12%； （ 2） 增發(fā)普通股 8 萬(wàn)股。 預(yù)計(jì) 2020 年息稅前利潤(rùn)為 200 萬(wàn)元。 要求：（ 1）測(cè)算 2020年兩個(gè)追加籌資方案下無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)和無(wú)差別點(diǎn)的普通股每股稅后利潤(rùn)； （ 2） 簡(jiǎn)要作出籌資決策的評(píng)價(jià)。（ 10 分） 某公司 1998 年擬投資 2 000 萬(wàn)元引進(jìn)一條生產(chǎn)線以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，該公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為股權(quán)資本占 60%，債權(quán)資本占 40%。該公司 1997年度的稅后利潤(rùn)為 1 000 萬(wàn)元，繼續(xù)執(zhí)行固定股利政策，該年度應(yīng)分配的股利為 300 萬(wàn)元。 要求：計(jì)算 1998 年度該公司為引進(jìn)生產(chǎn)線需要從外部籌集股權(quán)資本的數(shù)額。（ 10 分） 模擬試卷四 一、選擇題 ：（每題 1分，共 10分） 復(fù)利指的是（ ） A 計(jì)算利息時(shí)按利息率的兩倍計(jì)算 B 計(jì)息次數(shù)增加一倍 C 利息要定期加入本金計(jì)算利息 D 貼現(xiàn)率 體現(xiàn)“多盈多分”、“少盈少分”的股利政策是（ ） A 剩余股利政策 B 固定股利政策 C 固定股利支付率政策 D 低正常股利加額外股利政策 即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比是（ ） A 期數(shù)加 1，系數(shù)加 1 B期數(shù)加 1，系數(shù)減 1 C 期數(shù)減 1，系數(shù)加 1 D期數(shù)減 1，系數(shù)減 1 某周轉(zhuǎn)信貸額為 1000萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為 ％，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了 600萬(wàn)元（使用期為一年），借款年利率 為 6％，則該企業(yè)當(dāng)年應(yīng)向銀行支付利息和承諾費(fèi)共計(jì)（ ）萬(wàn)元。 A、 41 B、 38 C、 62 D、 39 某投資方案預(yù)計(jì)新增年銷售收入 300 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)新增年銷售成本 210 元，其中折舊 85萬(wàn)元，所得稅 40％，則該方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為 ( )。 A、 90萬(wàn)元 B、 139萬(wàn)元 C、 175萬(wàn)元 D、 54萬(wàn)元 某投資方案貼現(xiàn)率為 18%時(shí)，凈現(xiàn)值為 ，貼現(xiàn)率為 16%時(shí)，凈現(xiàn)值為 ，則該方案的內(nèi)部報(bào) 酬率為（ ） A % B % C % D % 以下關(guān)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的論述正確的是（ ） A 只與企業(yè)的內(nèi)部因素有關(guān)，與外部因素?zé)o關(guān) B 是因借款而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) C 通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的努力，可以完全避免 D 是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) 某投資者的投資組合中包含有兩種證券 A和 B，其中 40%的資金投入 A，期望收益率為 12%；60%的資金投入 B，期望收益率為 10%，則投資組合的期望收益率為（ ） A 10% B 22% C 11% D % 根據(jù)《公司法》的規(guī)定，累計(jì)發(fā)行債券總額不得超過(guò)公司凈資產(chǎn)的（ ） A 60% B 50% C 40% D 30% 與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)同方向變化的是（ ） A 產(chǎn)品價(jià)格 B 單位變動(dòng)成本 C 銷售量 D 企業(yè)的利息費(fèi)用 二、改錯(cuò) （每題 2分，共 10分） 負(fù)債期越長(zhǎng)，未來(lái)不穩(wěn)定性因素越大，因此 ，企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債的 利率 比流動(dòng)負(fù)債要 小 。 某企業(yè)計(jì)劃購(gòu)入原材料，供應(yīng)商給出的條件為 “1/20 ， N/50” ，若銀行短期借款利率為10%，則企業(yè) 放棄折扣的成本為 5%，所以企業(yè)不 應(yīng)在折扣期限內(nèi)支付貨款。 一旦企業(yè)與銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，則在協(xié)定的有效期內(nèi)，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候任何用途的借款要求。 投資決策中使用的現(xiàn)金流量，指的是各種貨幣資金。 公司的股利分配方案由股東大會(huì)決定，債權(quán)人不得干涉。 三、簡(jiǎn)答題 （ 4小題，共 30分） 什么是理財(cái)環(huán)境？影響公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的理財(cái)環(huán)境有哪些？（本題 6分） 什么是剩余股利政策？簡(jiǎn)述剩余股利政策的特點(diǎn)。（本題 6分） 什么是償債能力？簡(jiǎn)述衡量企業(yè)償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有哪些。（本題 8分） 簡(jiǎn)述激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資金的籌資政策特點(diǎn)，并以圖示說(shuō)明。（本題 10分） 四、計(jì)算題 （ 4小題，共 50分） 某投資項(xiàng)目有關(guān)資料如下： 項(xiàng)目原始投資 650萬(wàn)元，其中：固定資產(chǎn)投資 500萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資 100萬(wàn)元，其余為無(wú)形資產(chǎn)投資。全部投資的來(lái)源均為自有資金。該項(xiàng)目建設(shè)期為 2 年，經(jīng)營(yíng)期 10 年。除流動(dòng)資金投資在項(xiàng)目完工時(shí)（第 2年末）投入外，其余投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。固定資產(chǎn)的壽命 為 10 年，按直線法提折舊，期滿有 40 萬(wàn)元的凈殘值；無(wú)形資產(chǎn)從投產(chǎn)年份起分10 年攤銷完；流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次收回。預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年發(fā)生的相關(guān)營(yíng)業(yè)收入和付現(xiàn)成本分別為 380和 129萬(wàn)元，所得稅率 40%。 要求：（ 1）計(jì)算各年的 NCF；（ 2）計(jì)算該項(xiàng)目折現(xiàn)率為 10%時(shí)的 NPV；（ 3）計(jì)算該項(xiàng)目獲利指數(shù)。（本題 15 分） 某公司目前擁有資本 850萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本 100萬(wàn)元，年負(fù)擔(dān)利息 9萬(wàn)元，發(fā)行在外普通股股數(shù) 10萬(wàn)股，普通股權(quán)益成本 750萬(wàn)元；公司所得稅率 40%，現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資 150萬(wàn)元，有兩種籌資選 擇： 方案一：全部增發(fā)普通股 3萬(wàn)股； 方案二：全部增加債務(wù)，增資后公司負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息共計(jì) 27 萬(wàn)元； 要求：（ 1）當(dāng)息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為 160萬(wàn)元時(shí)，采用 EBITEPS分析法對(duì)上述兩方案進(jìn)行決策；（ 2）計(jì)算每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)的每股利潤(rùn)；（ 3）根據(jù)（ 1）的決策結(jié)果計(jì)算該方案下息稅前利潤(rùn)為 160萬(wàn)元時(shí)的每股利潤(rùn) （本題 12分） 模擬試卷五 一、單項(xiàng)選擇題 ：（每題 1分，共 10 分） （ ） A 經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)關(guān)系 B 債權(quán)債務(wù)關(guān)系 C 投資與受資關(guān)系 D 債務(wù)債權(quán)關(guān)系 100元錢(qián)存入銀行，利息率為 10%，計(jì)算 5年后的終值應(yīng)用（ ）來(lái)計(jì)算。 A 復(fù)利終值系數(shù) B 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) C 年金終值系數(shù) D 年金現(xiàn)值系數(shù) ，應(yīng)用下列公式中的（ ） A A（ P/A， I， N）