【正文】 股股利 某公司 2021年度銷售收入凈額為 6000萬(wàn)元。年初應(yīng)收賬款余額為 300萬(wàn)元，年末應(yīng)收賬款余額為 500萬(wàn)元，壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額 10%提取。每年按 360天計(jì)算，則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ）天。 假設(shè)市場(chǎng)是充分的，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，同時(shí)籌集權(quán)益資本和增加借款以下指標(biāo)不會(huì)增長(zhǎng)的是（ ）。 某公司發(fā)行面值為 1000元的 5年期債券，債券 票面利率為 10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)上流通，假設(shè)必要投資報(bào)酬率為 10%并保持不變，以下說(shuō)法正確的是（ ）。 ，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值 ，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于債券面值 ，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票面價(jià)值 ，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期波動(dòng) 應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對(duì)是否改變信用期間進(jìn)行 決策時(shí)，不需要考慮的因素是（ ）。 從公司理財(cái)?shù)慕嵌瓤?，與長(zhǎng)期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是（ ）。 以下各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為籌資決策無(wú)關(guān)緊要的是（ ）。 按照企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市價(jià) /收入比率模型，以下四種不屬于 “ 收入乘數(shù) ” 驅(qū)動(dòng)因素的是（ ）。 下列有關(guān)制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中，正確的是（ ）。 ，它可能是預(yù)定的工資率，也可能是正常的工資率 ，采用直接人工工時(shí)作為固定制造費(fèi)用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn) 企業(yè)某部門本月銷售收入 10000元，已銷商品的變動(dòng)成本 6000元，部門可控固定間接費(fèi)用 500元，部門不可控固定間接費(fèi)用 800元，分配給該部門的公司管理費(fèi)用 500元，最能反映該部門真實(shí)貢獻(xiàn)的金額是（ ）。 二、多項(xiàng)選擇題 以下關(guān)于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的表述中，正確的有（ ）。 ，都會(huì)遇到現(xiàn)金短缺問(wèn)題 ，只要能在固定資產(chǎn)重置時(shí)從外部借到現(xiàn)金，就可以維持現(xiàn)有局面 ，如不能在 短期內(nèi)扭虧為盈，應(yīng)盡快關(guān)閉 計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可以采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法。關(guān)于這兩種方法的下列表述中，正確的有（ ）。 ，應(yīng)當(dāng)采用相同的折現(xiàn)率 ，兩種方法對(duì)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的 企業(yè)銷售增長(zhǎng)時(shí)需要補(bǔ)充資金。假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部 融資需求的說(shuō)法中，正確的有（ ）。 ，外部融資需求越大 ，外部融資需求越小 ，說(shuō)明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資 ，企業(yè)不需要從外部融資 A 證券的預(yù)期報(bào)酬率為 12%，標(biāo)準(zhǔn)差為 15%； B 證券的預(yù)期報(bào)酬率為 18%，標(biāo)準(zhǔn)差為 20%.投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有（ ）。 A 證券 預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于 B 證券 ，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱 、期望報(bào)酬率最高的投資組合 存貨模式和隨機(jī)模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對(duì)這兩種方法的以下表述中，正確的有（ ）。 、直觀，比隨機(jī)模式有更廣泛的適用性 ，更易受到管理人員主觀判斷的影響 以 下關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金籌集政策的表述中，正確的有（ ）。 ，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高 ，除了自發(fā)性負(fù)債沒(méi)有其他流動(dòng)負(fù)債，則其所采用的政策是配合型籌資政策 ，企業(yè)的變現(xiàn)能力比率最高 以下事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低的有（ ）。 ，導(dǎo)致無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低 ，改善了股票的市場(chǎng)流動(dòng)性 ，增加了長(zhǎng)期負(fù)債占全部資本的比重 在對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，如果不存在非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量，下列說(shuō)法中正確的有（ ）。 ＝營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出 ＝營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)＋折舊與攤銷－營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加－資本支出 ＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋稅后利息支出 以下關(guān)于固定制造費(fèi)用差異分析的表述中，錯(cuò)誤的有（ ）。 ，固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異與效率差異 ，與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積 ，稱為固定制造費(fèi)用效率差異 以下關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述中，正確的有（ ）。 ，市場(chǎng)價(jià)格是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格 ，則不宜采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格 ，供應(yīng)部門和購(gòu)買部門承擔(dān)的 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是不同的 ，可能會(huì)使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策 三、判斷題 企業(yè)財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容是評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力、償債能力和成長(zhǎng)能力，其中盈利能力是最重要的方面。（ ） 貨幣的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。它可以用社會(huì)平均資金利潤(rùn)率來(lái)計(jì)量。（ ） 在運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型時(shí)，某資產(chǎn)的 β 值小于零，說(shuō)明該資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法都是根據(jù)相對(duì)比率來(lái)評(píng)價(jià)投 資方案，因此都可用于獨(dú)立投資方案獲利能力的比較，兩種方法的評(píng)價(jià)結(jié)論也是相同的。（ ） 現(xiàn)金折扣是企業(yè)對(duì)顧客在商品價(jià)格上所做的扣減，企業(yè)提供現(xiàn)金折扣可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失。（ ） 可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此綜合資本成本將下降。（ ） 如果某公司 2021年初發(fā)行在外的普通股為 100萬(wàn)股， 4月 4日增發(fā) 15萬(wàn)股， 6月 6日增發(fā) 20萬(wàn)股，則該公司 2021年度加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 120萬(wàn)股。（ ） 運(yùn)用市盈率模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值可 以用每股凈利乘以行業(yè)平均市盈率計(jì)算。（ ） 成本降低是指降低成本支出的絕對(duì)額，是絕對(duì)成本控制。（ ） 利用剩余收益評(píng)價(jià)部門業(yè)績(jī)時(shí)，為改善評(píng)價(jià)指標(biāo)的可比性，各部門應(yīng)使用相同的資本成本百分?jǐn)?shù)。（ ） 四、計(jì)算題 某公司下設(shè) A、 B 兩個(gè)投資中心。目前 A 投資中心的部門資產(chǎn)為 2021萬(wàn)元，投資報(bào)酬率為 15%； B 投資中心的投資報(bào)酬率 14%，剩余收益為 200萬(wàn)元。設(shè)該公司平均資金成本為 10%. 要求： （ 1）計(jì)算 A 投資中心的剩余收益。 （ 2）計(jì)算 B 投資中心的部門資產(chǎn)。 （ 3）說(shuō) 明以投資報(bào)酬率和剩余收益作為投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。 某公司下一年度部分預(yù)算資料如下： 該公司的產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售平衡，適用的所得稅率為 40%. 要求：（計(jì)算結(jié)果取整數(shù)） （ 1）若下一年產(chǎn)品售價(jià)定為 22元，計(jì)算損益平衡的產(chǎn)品銷售量。 （ 2）若下一年銷售 100000件產(chǎn)品，計(jì)算使稅后銷售利潤(rùn)率為 12%的產(chǎn)品售價(jià)和安全邊際率。 上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運(yùn)至上海。管理當(dāng)局預(yù)計(jì)年度需求量為 10000套。套裝門的購(gòu)進(jìn)單價(jià)為 395元（包括運(yùn)費(fèi)，單位是人民幣，下同）。與定購(gòu)和儲(chǔ)存這些套裝門相關(guān)資料如下： （ 1）去年的訂單共 22份，總處理成本 13400元，其中固定成本 10760元，預(yù)計(jì)未來(lái)成本性態(tài)不變。 （ 2）雖然對(duì)于香港源產(chǎn)地商品進(jìn)入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對(duì)于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費(fèi)用為 280元。 （ 3）套裝門從生產(chǎn)商運(yùn)抵上海后，接受部門要進(jìn)行檢查。為此雇傭一名檢驗(yàn)人員， 每月支付工資 3000元，每個(gè)訂單的抽檢工作需要 8小時(shí)，發(fā)生的變動(dòng)費(fèi)用每小時(shí) 。 （ 4）公司租借倉(cāng)庫(kù)來(lái)存儲(chǔ)套裝門，估計(jì)成本為每年 2500元，另外加上每套門 4元。 （ 5）在儲(chǔ)存過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)破損，估計(jì)破損成本平均每套門 。 （ 6）占用資金利息等其他儲(chǔ)存成本每套門 20元。 （ 7）從發(fā)出訂單到貨物運(yùn)到上海需要 6個(gè)工作日。 （ 8）為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了 100套的保險(xiǎn)儲(chǔ)備。 （ 9）東方公司每年經(jīng)營(yíng) 50周，每周營(yíng)業(yè) 6天。 要求： （ 1）計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中 “ 訂貨成本 ” 。 （ 2）計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中 “ 儲(chǔ)存成本 ” 。 （ 3）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量。 （ 4）計(jì)算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。 （ 5）計(jì)算再訂貨點(diǎn)。 （ 6）計(jì)算每年與儲(chǔ)備存貨相關(guān)的總成本。 海榮公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準(zhǔn)備投資建設(shè)一個(gè)汽車制造廠。公司財(cái)務(wù)人員對(duì)三家已經(jīng)上市的汽車生產(chǎn)企業(yè) A、 B、 C 進(jìn)行了分析，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下： 海 榮公司稅前債務(wù)資本成本為 10%，預(yù)計(jì)繼續(xù)增加借款不會(huì)發(fā)生明顯變化，公司所得稅稅率為 33%.公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本 60%，債務(wù)資本 40%.公司投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)采用實(shí)體現(xiàn)金流量法。當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 5%，平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為 10%. 要求：計(jì)算評(píng)價(jià)汽車制造廠建設(shè)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率（計(jì)算時(shí) β 值取小數(shù)點(diǎn)后 4位）。 A 公司未來(lái) 1～ 4年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量如下（單位：萬(wàn)元）： [giamge3] 目前 A 公司的 β 值為 ，假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 6%，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率為 7%. 要求： （ 1）要估計(jì) A 公司的股權(quán)價(jià)值 ，需要對(duì)第 4年以后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率做出假設(shè)，假設(shè)方法一是以第 4年的增長(zhǎng)率作為后續(xù)期增長(zhǎng)率，并利用永續(xù)增長(zhǎng)模型進(jìn)行估價(jià)。請(qǐng)你按此假設(shè)計(jì)算 A 公司的股權(quán)價(jià)值，結(jié)合 A 公司的具體情況分析這一假設(shè)是否適當(dāng)，并說(shuō)明理由。 （ 2）假設(shè)第 4年至第 7年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率每一年下降 1%，既第 5年增長(zhǎng)率 9%，第 6年增長(zhǎng)率8%，第 7年增長(zhǎng)率 7%，第 7年以后增長(zhǎng)率穩(wěn)定在 7%，請(qǐng)你按此假設(shè)計(jì)算 A公司的股權(quán)價(jià)值。 （ 3）目前 A 公司流通在外的流通股是 2400萬(wàn)股，股價(jià)是 9元 /股，請(qǐng)你回答造成評(píng)估價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值偏差的原 因有哪些。假設(shè)對(duì)于未來(lái) 1～ 4年的現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)是可靠的，請(qǐng)你根據(jù)目前的市場(chǎng)價(jià)值求解第 4年后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率（隱含在實(shí)際股票價(jià)值中的增長(zhǎng)率）。 五、綜合題 ，該材料生產(chǎn)分為兩個(gè)步驟：先將化工原料制成顆粒材料，然后將顆粒材料制成板材。顆粒材料和板材都包括白色和灰色兩個(gè)品種。公司設(shè)有兩個(gè)基本生產(chǎn)車間，一車間生產(chǎn)顆粒材料，二車間生產(chǎn)板材。 一車間生產(chǎn)耗用的原材料一次投入，期末在產(chǎn)品平均完工程度為 50%，制成的顆粒材料轉(zhuǎn)入半成品庫(kù)，一部分供應(yīng)二車間 生產(chǎn)板材，另一部分對(duì)外出售。二車間生產(chǎn)耗用的半成品和其他原材料開(kāi)始生產(chǎn)時(shí)一次投入，期末在產(chǎn)品平均完工程度為 60%.該公司還設(shè)有兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間：蒸汽車間提供生產(chǎn)用汽和采暖用汽，供電車間提供生產(chǎn)用電和辦公用電。 該公司的成本計(jì)算采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法：共同耗用的材料費(fèi)用按投產(chǎn)量定額成本分配；工資及福利費(fèi)按生產(chǎn)工人工時(shí)分配；輔助生產(chǎn)費(fèi)用采用直接分配法，按實(shí)際耗用量分配；制造費(fèi)用按生產(chǎn)工人工時(shí)分配；完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間按約當(dāng)產(chǎn)量分配成本，半成品發(fā)出成本計(jì)價(jià)采用先進(jìn)先出法。 2021年 1月份有關(guān)成本計(jì)算的資 料如下（除非特別指明，單位為： “ 元 ” ）：（ 1）產(chǎn)量 （ 2）材料費(fèi)用一車間領(lǐng)用化工原料 75000元用于生產(chǎn)顆粒料，該原料為白色和灰色顆粒料所共同耗用，白色顆粒料的單耗定額為 80元 /公斤，灰色顆粒料的單耗定額為 50元 /公斤。兩種顆粒料還分別各自領(lǐng)用 5000元的專用原料。車間領(lǐng)用間接耗用的機(jī)物料 2700元。 二車間生產(chǎn)領(lǐng)用原材料 15000元，其中 7000元用于白色板材生產(chǎn)， 8000元用于灰色板材生產(chǎn)，車間領(lǐng)用間接耗用的機(jī)物料 3400元。 蒸汽車間領(lǐng)用材料 1200元，供電車間領(lǐng)用材料 2800元。 （ 3）人工費(fèi)用 一車間生產(chǎn)工人工資 50000元，管理人員工資 4000元。 二車間生產(chǎn)工人工資 36000元，管理人員工資 3000元。 蒸汽車間生產(chǎn)工人工資 7000元，管理人員工資 1000元。 供電車間生產(chǎn)工人工資 5000元，管理人員工資 1000元。 福利費(fèi)按工資的 14%計(jì)算。 （ 4）輔助生產(chǎn)費(fèi)用 輔助生產(chǎn)車間不單獨(dú)設(shè)置 “ 制造費(fèi)用 ” 賬戶， “ 輔助生產(chǎn) ” 賬戶設(shè)置 “ 原材料 ” 、 “ 工資及福利 ” 和“ 其他 ” 三個(gè)項(xiàng)目。 “ 原材料 ” 項(xiàng)目登記車間的全部材料費(fèi)用， “ 工資及福利 ” 項(xiàng)目登記車間生產(chǎn)工人和管理人員的工資及福利費(fèi)，除此以外的所有其他費(fèi)用均記在 “ 其他 ” 項(xiàng)目。蒸汽車間 “ 其他 ” 項(xiàng)目本月的發(fā)生額為 39680元，供電車間 “ 其他 ” 項(xiàng)目本月的發(fā)生額為 50360元。 各產(chǎn)品、部門耗用的蒸汽和電力數(shù)量如下表： [giamge5] （ 5）制造費(fèi)用： “ 制造費(fèi)用 ” 賬戶設(shè)有 “ 材料 ” 、 “ 工資 ” 、 “ 采暖 ” 、 “