金融學(xué)畢業(yè)論文外文文獻(xiàn)翻譯--股指期貨最佳套期保值策略實(shí)證分析-文庫吧
2025-04-16 14:50 本頁面
【正文】 深 300指數(shù) 現(xiàn)貨頭寸價值（元） 期貨頭寸價值（元） 合計（元） 2900 87244284 12720200 99964284 3000 9720200 3100 6720200 3200 96269。 3720200 3300 720200 3400 2280000 3500 5280000 3600 8280000 3700 11280000 由表可知，經(jīng)過空頭套期保值后，不論 2020 年 9月滬深 300 指數(shù)如何變化， 該投資者的賬戶總值基本維持不變。 如果有投資者擁有較多資金欲投資于股票現(xiàn)貨，又擔(dān)心建倉期內(nèi)大盤出現(xiàn)非預(yù)期大幅度上漲導(dǎo)致成本過高，也可以采用多頭套期保值，即在期貨上建立相應(yīng)多頭頭寸，利用期貨盈余抵消現(xiàn)貨成本上升的風(fēng)險。在現(xiàn)實(shí)中，投資者還可以利用投資組合的β系數(shù)對股指期貨的頭寸進(jìn)行研究。 套期保值比率的引入： 在套期保值交易中，套期保值者對套期保值比率 (hedge ratio)的選擇，關(guān)系著整個套期保值的效果，關(guān)于股指期貨套期保值的文獻(xiàn)中，學(xué)者關(guān)注最多的問題就是如何估計套期保值比率。其中大多數(shù)都以最小方差理論為基礎(chǔ)，運(yùn)用最小二乘估計方法來估計最優(yōu)套期保值比率。 要取得理想的套期保值效果，關(guān)鍵在于套期保值率的計算。套期保值率的計算也一直是金融工程研究的重點(diǎn)，國內(nèi)外都對此有所研究。從傳統(tǒng)的套期保值理論到現(xiàn)代套期保值理論取得了很大的發(fā)展，其中 OLS 模型是一種簡單而有效的計算方法，把套期保值看作投資者選擇現(xiàn)貨和期貨的投資組合來降低組合的風(fēng)險。假定投資者是絕對的風(fēng)險厭惡者，其保 值的目的是將風(fēng)險最小化，由此得到最小方差下的套期保值比率。 通過使用現(xiàn)貨價格和期貨價格的歷史數(shù)據(jù)，作簡單的回歸分析即可求得 結(jié)論： 股指期貨之所以具有套期保值的功能，是因?yàn)樵谝话闱闆r下，股指期貨的價格與股票現(xiàn)貨的價格受相近因素的影響，從而它們的變動方向是一致的。因此，投資者只要在股指期貨市場建立與股票現(xiàn)貨市場相反的持倉，則在市場價格發(fā)生變化時，他必然會在一個市場上獲利而在另一個市場上虧損。通過計算適當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ当嚷士梢赃_(dá)到虧損與獲利的大致平衡，從而實(shí)現(xiàn)保值的目的。 而通過計算β系數(shù)可以對套期保值的頭寸進(jìn)行修正 。同時，通過 OLS模型計 算最優(yōu)套期保值比率 h 來測算出最優(yōu)套期保值規(guī)模，這樣使投資者取得利潤最大化。 引入期貨合約的 p值的保值效果，要比沒有期貨合約的 p值的保值效果更好，引入期貨合約的 p 值有對最佳套期比率進(jìn)行修正，在實(shí)證中取得了良好的效果，投資組合的套期保值效果大大的提高了。 股指期貨推出后，投資者對指數(shù)走勢有不同預(yù)期、對風(fēng)險有不同的認(rèn)知和承受力、對成份股現(xiàn)金分紅有不同估測，并且 T+0 的交易機(jī)制下短時間內(nèi)獲利機(jī)會反復(fù)出現(xiàn)也會影響投機(jī)心理，這些因素反映到期貨交易中就會導(dǎo)致期貨的實(shí)際價格與其理論價格出現(xiàn)偏離，形成 套利機(jī)會。 滬深 300 指數(shù)期貨在仿真交易期間存在著大量的套利機(jī)會，收益率也很豐厚。本文認(rèn)為在我國推出股指期貨的初期，會涌現(xiàn)大量的套利機(jī)會，隨著股指期貨市場的不斷成熟，套利機(jī)會會逐漸的減少。 The Empirical Analysis of the best Hedging Strategy of Stock Index Future Stocks index Futures， a stock Price index as a subject of Financial futures contracts ,is a kind of derivative financial instruments(Financial Derivative Instrument)， by Putting stock index futures on a fall to reach the goal of avoiding risk and locking yield. General situation: Since 2020, China’s stock market has kept soaring, which fully activated the stock market, set off upsurge of investment in the stock market, while it also increased speculation factors and turbulence on the market .At this time, the introduction of stock index futures certainly has an important realistic significance. China39。s securities regulator on April, 16th approved Shanghaibased China Financial Futures Exchange (CFFEX) to undertake stock index futures trade .It means China passed an historic milestone on the path to a marketdriven economy. In China ,the first four HS300 Stock index futures contract was listing in the Financial Future Exchange on April 16， and it marked that China launched the stock index future officially. After the introduction of
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