【正文】 費(fèi)用合計－本期三項(xiàng)費(fèi)用合計）/ 本期三項(xiàng)費(fèi)用合計 　　三項(xiàng)費(fèi)用合計 = 營業(yè)費(fèi)用＋管理費(fèi)用＋財務(wù)費(fèi)用 　　三項(xiàng)費(fèi)用之和反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營成本如果三項(xiàng)費(fèi)用合計相對于主營業(yè)務(wù)收入大幅增加（或減少）則說明企業(yè)產(chǎn)生了一定的變化，要提起注意。 　　存貨周轉(zhuǎn)率 ＝ 銷貨成本２／（期初存貨＋期末存貨） 　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ ３６０天／存貨周轉(zhuǎn)率 　　存貨周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）表達(dá)了公司產(chǎn)品的產(chǎn)銷率，如果和同行業(yè)其它公司相比周轉(zhuǎn)率太小（或天數(shù)太長），就要注意公司產(chǎn)品是否能順利銷售。 　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＝ 銷售收入／平均固定資產(chǎn) 　　該比率是衡量企業(yè)運(yùn)用固定資產(chǎn)效率的指標(biāo)，指標(biāo)越高表示固定資產(chǎn)運(yùn)用效果越好。 　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＝ 銷售收入／平均資產(chǎn)總額 　　該指標(biāo)越大說明銷售能力越強(qiáng)。 　　主營業(yè)務(wù)收入增長率 ＝（本期主營業(yè)務(wù)收入－上期主營業(yè)務(wù)收入）／上期主營業(yè)務(wù)收入100% 　　一般當(dāng)產(chǎn)品處于成長期，增長率應(yīng)大于10%。 　　其他應(yīng)收帳款與流動資產(chǎn)比率 ＝ 其他應(yīng)收帳款／流動資產(chǎn) 　　其他應(yīng)收帳款主要核算與生產(chǎn)經(jīng)營銷售活動無關(guān)的款項(xiàng)來往，一般應(yīng)該較小。如果該指標(biāo)較高則說明流動資金運(yùn)用在非正常經(jīng)營活動的比例高，就應(yīng)該注意是否與關(guān)聯(lián)交易有關(guān)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)：云南白藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這兩個指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)平均水平，且在2008—2010年間，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷下降，說明收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強(qiáng)，有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)率：相對于行業(yè)平均水平，云南白藥的存貨周轉(zhuǎn)率稍低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)略高。企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從2008年以來一直下降，說明企業(yè)存貨管理水平下降，銷售能力變?nèi)酢Ｖ饕蚴鞘战鹑谖C(jī)影響，導(dǎo)致企業(yè)庫存增加，產(chǎn)品銷售困難。作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，云南白藥應(yīng)加強(qiáng)存貨管理，采取積極的銷售策略，減少存貨營運(yùn)資金占用量。其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也不斷地增加，這樣不利于企業(yè)的發(fā)展，應(yīng)積極改善管理，拓寬銷路。四、企業(yè)發(fā)展能力分析項(xiàng)目10年09年08年主營業(yè)務(wù)收入增長率%%%凈利潤增長率%%%凈資產(chǎn)增長率%%%總資產(chǎn)增長率%%% ，通常其在幾年內(nèi)保持30%以上，即可說明公司具有一定成長性。%，說明公司在08年迅猛發(fā)展，%，公司發(fā)展回復(fù)平穩(wěn)，%說明公司在10年又迅速的發(fā)展。 %，09年為31%，10年了52%說明公司發(fā)展先迅速發(fā)展，后趨于平穩(wěn)，調(diào)整方法后又迅速發(fā)展起來。公司的凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的增長率也說明了這一點(diǎn)，說明公司的發(fā)展情況較好。從發(fā)展能力的圖表來看，08年的各項(xiàng)指標(biāo)都很不錯，甚至凈資產(chǎn)增長率超過了100。09年有所下降，10年又有一定的回升。但每一年的增長率其實(shí)在同行業(yè)中都是相對較高的，所以依然可以認(rèn)定云南白藥還是一個處于成長期的企業(yè)，還具備有一定的價值上升空間五、資本結(jié)構(gòu)分析股東權(quán)益比率 ＝ 股東權(quán)益總額／資產(chǎn)總額100% 　　反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)的基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說比率高是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，比率低是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。 　　資產(chǎn)負(fù)債比率 ＝ 負(fù)債總額／資產(chǎn)總額100% 　　反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債得來的。 　　資本負(fù)債比率 ＝ 負(fù)債合計／股東權(quán)益期末數(shù)100% 　　它比資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)更能準(zhǔn)確地揭示企業(yè)的償債能力狀況，因?yàn)楣局荒芡ㄟ^增加資本的途徑來降低負(fù)債率。資本負(fù)債率為200%為一般的警戒線，若超過則應(yīng)該格外關(guān)注。 　　長期負(fù)債比率 ＝ 長期負(fù)債／資產(chǎn)總額100% 　　判斷企業(yè)債務(wù)狀況的一個指標(biāo)。它不會增加到企業(yè)的短期償債壓力，但是它屬于資本結(jié)構(gòu)性問題，在經(jīng)濟(jì)衰退時會給企業(yè)帶來額外風(fēng)險。 　　有息負(fù)債比率 ＝（短期借款＋一年內(nèi)到期的長期負(fù)債＋長期借款＋應(yīng)付債券＋長期應(yīng)付款）／股東權(quán)益期末數(shù)100% 無息負(fù)債與有息負(fù)債對利潤的影響是完全不同的，前者不直接減少利潤，后者可以通過財務(wù)費(fèi)用減少利潤；因此，公司在降低負(fù)債率方面，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)減少有息負(fù)債，而不是無息負(fù)債，這對于利潤增長或扭虧為盈具有重大意義。在揭示公司償債能力方面，100%是國際公認(rèn)的有息負(fù)債對資本的比率的資本安全警戒線。第三部分、對三大報表的分析 對資產(chǎn)負(fù)債表的分析 （1） 、從總體看，公司的資產(chǎn)總額在從08年的493717萬元增長到了2010年的的7,633,060,000，%。（2） 、從資產(chǎn)來看，各個部分的變化不大，但是由于應(yīng)收票據(jù)和其他應(yīng)收款的大幅增加導(dǎo)致了流動資產(chǎn)的變動27%，說明公司有一部分票據(jù)無法收回，和一部分應(yīng)收款無法收回。09年公司總資產(chǎn)為600543萬，與08年相比增長了22%，公司 非流動資產(chǎn)增加了122%，是由于公司在建工程較08年增加442%，公司無形資產(chǎn)較08年增加541%，而公司流動資產(chǎn)只增加了12%，說明公司貨幣資金都用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，資金利用充分；而10年變動較大的是應(yīng)收賬款，存貨和其他應(yīng)收款，還有應(yīng)付賬款。是由于公司有較多的賬款沒有回收，可能會導(dǎo)致壞賬，應(yīng)付賬款增加是又由于公司擴(kuò)大生產(chǎn)，較好的利用了公司信譽(yù)產(chǎn)生的無利息借款。從負(fù)債及股東權(quán)益來看，主要是未分配利潤增長了42%，%，說明公司盈利是資產(chǎn)增加的主要資金來源，意味著09年公司盈利能力良好，投資者投入得以升值。而10年較之09年的變化較大，主要是由于其他應(yīng)收款，應(yīng)收賬款，應(yīng)付票款，存貨的變動較大，說明公司在0910年之間具有較多的賬款沒有回收，可能會產(chǎn)出壞賬。而有 從08年到10年，公司09年總資產(chǎn)增長率大于08年，未分配利潤09年其增長對總資產(chǎn)影響大于08年，說明08年到10年公司盈利水平在逐步提高，公司形勢良好。（3） 、從負(fù)債及股東權(quán)益來看，主要是未分配利潤09年10年均有較大的增長，實(shí)收資本也有了較大的增長，對總資產(chǎn)影響為13%%，表明公司盈利時資產(chǎn)增加另一資金來源。這些也意味著，投資者看好公司，且公司盈利能力較強(qiáng)，投資者投入可得到升值，%，%，%，但未分配利潤比重增加42%，公司的資產(chǎn)負(fù)債率在3年間明顯下降，負(fù)債略有上升。09年增加624,940,628,10年增加 843,016,233 ，主要原因都是應(yīng)付賬款增加、應(yīng)付票據(jù)增加、預(yù)收賬款增加以及其他應(yīng)付款增加。從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司負(fù)債中流動負(fù)債占絕大多數(shù)，公司很好的運(yùn)用了短期負(fù)債籌資速度快、富有彈性、成本低的優(yōu)點(diǎn)，且公司對負(fù)債規(guī)模進(jìn)行總體控制，公司的財務(wù)風(fēng)險小。 （四）、從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，公司08年末資產(chǎn)總額中，%，%，%，%，%流動資產(chǎn)所占比重較上年有所增加，%。 09年，資產(chǎn)總額中流動資產(chǎn)所占比重下降83%，%，%，是由于在建工程與無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)比重的上升。10年，資產(chǎn)總額中的流動資產(chǎn)比重為83%，是由于貨幣資金的下降和存貨上升導(dǎo)致的，非流動資產(chǎn)比重為16%，變動不大，和09年類似。 其他具體看資產(chǎn)負(fù)債表的水平和垂直分析，見附表1二、對利潤表的分析(一).08年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入572319萬元，營業(yè)利潤52888萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤46353， (二).09年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入717178萬元，%，營業(yè)利潤69184萬元，%，實(shí)現(xiàn)凈利潤60919萬元，%, ，%。 （三）.10年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10,075,400,，%，營業(yè)利潤1043100000元，%，實(shí)現(xiàn)凈利926343000元，%, ，%。 （四）.由于0810年的營業(yè)收入均有所增長，說明企業(yè)經(jīng)營較好，10年營業(yè)收入的增長率大于營業(yè)成本的增長，說明企業(yè)發(fā)展較好，但還是應(yīng)該加強(qiáng)管理，來減少營業(yè)成本，各年的結(jié)構(gòu)百分比變化不大，說明企業(yè)沒有重大的事件其他可以參考利潤表水平垂直分析表，附表2三、對現(xiàn)金流量表的分析（1） 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2008到2010年，、10,080,8萬元。說明公司的銷售能力增強(qiáng)，銷售改革收到了良好效果。、9,725,14萬元公司每年逐漸增加，表面公司的現(xiàn)金流量良好，公司的管理增強(qiáng)。（2） 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析云南白藥08到10年投資活動的現(xiàn)金凈流量都為負(fù)值，主要是由于云南白藥不斷并購和資產(chǎn)重組，擴(kuò)大投資，導(dǎo)致資金大量流出。從比例上來說，投資活動的現(xiàn)金凈流量占銷售商品現(xiàn)金凈流量的比例為5%不到，從公司整體來說，風(fēng)險是很小的。長期來看，投資是為了擴(kuò)大生產(chǎn)，隨著中國醫(yī)改的進(jìn)行，社會對醫(yī)藥的需求會繼續(xù)擴(kuò)大，云南白藥未來的現(xiàn)金流肯定會增加。（3） 、籌資活動的現(xiàn)金凈流量據(jù)現(xiàn)金流量表顯示，、177,、109,072萬元。08年是由于接受投資收入，導(dǎo)致現(xiàn)金流量增加，而09年10年現(xiàn)金流量呈現(xiàn)負(fù)數(shù)是由于分配股利增加導(dǎo)致現(xiàn)金流出量增加，而現(xiàn)金流入量卻沒有大的增加才導(dǎo)致現(xiàn)金凈流量呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。流出的現(xiàn)金主要用于償還債務(wù)和支付現(xiàn)金股利等。其他可以參考利潤表水平垂直分析表，附表3第四部分、財務(wù)綜合分析與風(fēng)險分析 杜邦財務(wù)分析%、%、% %、%。%