高級(jí)財(cái)務(wù)管理講義-財(cái)務(wù)綜合(已改無(wú)錯(cuò)字)
2023-07-03 11:38:09 本頁(yè)面
【正文】 如果新項(xiàng)目上馬 ， 倉(cāng)庫(kù)歸項(xiàng)目使用 ， 若新項(xiàng)目不上馬就賣掉 ， 則其稅后機(jī)會(huì)成本： 80,000－ （ 80,000－ 10,000） 40％ ＝52,000； 若新項(xiàng)目不上馬就閑置 ， 則其機(jī)會(huì)成本 =0； 考慮期間固定資產(chǎn)投資和 期末固定資產(chǎn)殘值 項(xiàng)目決策標(biāo)準(zhǔn)（五個(gè)） PB ： 回收期法 （ Pay Back Period ） ； NPV： 凈現(xiàn)值法 （ Net Present Value） ； n CFt NPV ＝ Σ ───── － I0 ， t=1 (1+k)t IRR： 內(nèi)部收益率法 （ Internal Rate of Return） ； 假設(shè)增量融資成本與再投資收益率均為內(nèi)部收益率 ， 此一假設(shè)未必合乎事實(shí) ． PI： 獲利能力指數(shù) （ Profitability Index） ； Accounting Yield： 會(huì)計(jì)收益率法； amp。 組合投資決策 amp。 a. 對(duì)各項(xiàng)目做個(gè)體投資決策 b. 確定融資能力 c. 確定最佳投資規(guī)模 第四講 財(cái)務(wù)分析 分析目的 需要了解哪些方面？ 如何收集資料 短期清償能力比率 管理效率比率 獲利能力比率 財(cái)務(wù)杠桿比率 市場(chǎng)基準(zhǔn)比率 1. 短期清償能力比率 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)比率 CR＝ ──────── 流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金 ＋ 短期投資＋存貨＋應(yīng)收賬款＋其他流動(dòng)資產(chǎn) ＝ ────────────────────────────── 應(yīng)付賬款 ＋ 短期應(yīng)付票據(jù) 流動(dòng)資產(chǎn) － 存貨 速動(dòng)比率 Quick Ratio ＝ ──────────── 流動(dòng)負(fù)債 比率分析注意 要點(diǎn) 要選擇恰當(dāng)?shù)谋嚷式M合； 要看分子 、 分母的絕對(duì)值； 要看分子 、 分母的構(gòu)成； 要選擇合適的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較 （ 橫向 、 縱向 ） ； 要注意不同企業(yè)的會(huì)計(jì)方法的差異 （ 如折舊方法 ， 存貨計(jì)值方法等 ） ； 要注意比率很容易被修飾 。 2. 管理效率比率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 （ Cash Turnover） 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 （ A/R Turnover） 存貨周轉(zhuǎn)率 （ Inventory Turnover） 凈銷售額（ Net Sales） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＝ ────────── 總資產(chǎn)（ Total Assets） 銷售 （ Sales） 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ ───────────， 固定資產(chǎn)凈值（ Net Fixed Assets） 固定資產(chǎn)凈值＝ FA－ 累計(jì)折舊 銷售 （ Sales） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ ────────── 流動(dòng)資產(chǎn) （ Current Assets） 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（ Cash Turnover） 銷售（ Sales） ＝ ──────── 現(xiàn)金（ Cash） 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 （ A/R Turnover）＝ 賒銷凈額 ──────────────── 平均應(yīng)收帳款余額（ Average A/R） 存貨周轉(zhuǎn)率 （ Inventory Turnover） ＝ 銷售成本（ CGS） ────────────── 平均存貨 （ Average Inv.） 行業(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的幾大先行指標(biāo) !!! 獲利能力比率 (1) 銷售獲利能力 (2) 資產(chǎn)獲利能力 (3) 凈資產(chǎn)獲利能力 (1)銷售獲利能力 毛利 銷售毛利率 ＝ ───── 銷售凈額 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) EBIT 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率 ＝ ───────── 銷售凈額 Sales 稅前利潤(rùn)率 稅后利潤(rùn)率 稅后利潤(rùn) = 銷售凈額 (2)資產(chǎn)獲利能力 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) EBIT EBIT 總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率 ＝ ────── ＝ ───── 總資產(chǎn) TA L＋ . EBIT EBIT 運(yùn)用資本
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