【正文】 虛盈合約不能做保證金，賣出期權(quán)權(quán)利金不能用做保證金。用于保證金外的其余資產(chǎn)主要發(fā)揮作用是：作為保證金的準(zhǔn)備金，隨時(shí)準(zhǔn)備彌補(bǔ)保證金 的不足。作為后續(xù)投資的準(zhǔn)備金。以銀行存款或國(guó)債的形式預(yù)留一部分。風(fēng)險(xiǎn)管理：重點(diǎn)在于將風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍之內(nèi)。(總風(fēng)險(xiǎn))2=(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))2+(非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))2系統(tǒng)(全市)性風(fēng)險(xiǎn)——運(yùn)用指數(shù)期貨來控制和回避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)——通過投資組合的分散化和多個(gè)CTA來控制回避。三大風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)：分散化：投資工具(市場(chǎng))分散化，盡可能在相關(guān)度較低的市場(chǎng)和品種間交易組合。投資管理人(系統(tǒng))分散化期貨+期權(quán)。保護(hù)性止損：以低于支撐價(jià)的價(jià)格為止損上限，以高于阻力位的價(jià)格為止損下限。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格朝事先所預(yù)測(cè)的方向變化時(shí)，產(chǎn)生利潤(rùn)而有利于投資者，這時(shí)CTA應(yīng)該將止損向有利于投資者的方向推進(jìn)。十四、期貨基金的費(fèi)用管理費(fèi)：年費(fèi)，基金凈值的13%。每日按凈值提取，日積月累。CTA費(fèi)用：固定咨詢費(fèi)——以CTA管理基金的每日凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，逐日累計(jì)計(jì)算，在每個(gè)業(yè)績(jī)期末支付(0%3%)。業(yè)績(jī)激勵(lì)費(fèi)——基金凈增加值的1030%，一般為20%，激勵(lì)費(fèi)用逐日累積計(jì)算，在業(yè)績(jī)期末支付。經(jīng)紀(jì)傭金?；鹑粘＿\(yùn)作費(fèi)用承銷費(fèi)用和營(yíng)銷費(fèi)用。十五、期貨基金的監(jiān)管框架法律框架：《1934年證券交易法》和《商品交易法》《1940年投資顧問法》和《1940年投資公司法》《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代法》(對(duì)上兩法進(jìn)行修訂)監(jiān)管機(jī)構(gòu)：兩個(gè)聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券交易委員會(huì)(SEC)——基金設(shè)立登記、發(fā)行運(yùn)作的監(jiān)管商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)——CPO、CTAD的監(jiān)管兩個(gè)自律組織：全國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(NFA)——審計(jì)、從業(yè)規(guī)范、仲裁全國(guó)證券商協(xié)會(huì)(NASD)監(jiān)管的主要措施：期貨基金設(shè)立的登記注冊(cè)商品基金經(jīng)理(CP0)、商品交易顧問(CTA)資格注冊(cè)。信息披露。一、貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)的特征與類型風(fēng)險(xiǎn)的客觀性：來自期貨交易內(nèi)在機(jī)制的特殊性，如杠桿作用、雙向交易、對(duì)沖等。風(fēng)險(xiǎn)因素的放大性：波動(dòng)頻繁、以小博大、連續(xù)交易、大量交易。風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)的共生性：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的相對(duì)性。風(fēng)險(xiǎn)損失的均等性。風(fēng)險(xiǎn)的可防性。風(fēng)險(xiǎn)的類型：從是否可控分：不可控風(fēng)險(xiǎn)，如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政府政策?？煽仫L(fēng)險(xiǎn)，如管理風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。從交易環(huán)節(jié)分：代理風(fēng)險(xiǎn)，交易風(fēng)險(xiǎn)，交割風(fēng)險(xiǎn)等。從產(chǎn)生的主體分：有期貨交易所的、期貨經(jīng)紀(jì)公司的、客戶和政府的。從產(chǎn)生成因分：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：流通量風(fēng)險(xiǎn)，在廣度上——既定價(jià)格水平滿足交易量的能力。在深度上——市場(chǎng)對(duì)大額交易的承接能力資金量風(fēng)險(xiǎn)，資金無法滿足保證金要求時(shí)，面臨強(qiáng)平頭寸。二、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的成因來源：價(jià)格波動(dòng)杠桿效應(yīng)——區(qū)別其它投資工具的主要標(biāo)志，也是期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的原因。非理性投機(jī)市場(chǎng)機(jī)制不健全——產(chǎn)生流動(dòng)性、結(jié)算、交割等風(fēng)險(xiǎn)三、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的目的與原則監(jiān)管目的：保證市場(chǎng)的有效性、保護(hù)投資者利益、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管原則：充分競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)范性、安全性、穩(wěn)定性、系統(tǒng)性、靈活性。四、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系。國(guó)際期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系有美國(guó)、英國(guó)、香港等幾種模式。美國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了100多年的發(fā)展后，形成了政府宏觀管理、行業(yè)協(xié)會(huì)自律及期貨市場(chǎng)主體自我管理的三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督管理體系，具有代表性。(1)、期貨交易的政府監(jiān)管：美國(guó)CFCT對(duì)期貨、期權(quán)和現(xiàn)貨選擇交易有全面的主管權(quán)。英國(guó)SIB(證券投資委員會(huì))，香港是商品期貨交易委員會(huì)。(2)、期貨交易的行業(yè)自律：美國(guó)NFA，英國(guó)SIB下設(shè)四個(gè)自律組織(證券期貨協(xié)會(huì)SFA、投資管理監(jiān)督組織IMPS、金融中介管理人和經(jīng)紀(jì)商監(jiān)管協(xié)會(huì)FIMBRA、人壽保險(xiǎn)和單位信托基金監(jiān)管組織LAUTRO)。各自律組織行業(yè)協(xié)會(huì)的主要共同監(jiān)管職能：強(qiáng)化職業(yè)道德規(guī)范、負(fù)責(zé)會(huì)員資格審查和會(huì)員登記、監(jiān)管已注冊(cè)會(huì)員的經(jīng)營(yíng)狀況、調(diào)解仲裁期貨交易糾紛、宣傳普及期貨知識(shí)培訓(xùn)期貨從業(yè)人員。(3)、期貨市場(chǎng)交易所的自我監(jiān)管：期貨交易所成為三級(jí)管理體制的基礎(chǔ)，成為整個(gè)期貨界自律管理體系的核心。交易所的自管活動(dòng)受商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的監(jiān)督。標(biāo)準(zhǔn)自我監(jiān)管——CBOT的調(diào)查審計(jì)部門。下設(shè)五個(gè)處：財(cái)務(wù)監(jiān)視、市場(chǎng)調(diào)查、審計(jì)、調(diào)查、報(bào)告研究。交易所自我監(jiān)管的共性：對(duì)會(huì)員資格的審查、監(jiān)督交易運(yùn)行規(guī)則和程序的執(zhí)行、制定客戶定單處理規(guī)范、規(guī)定市場(chǎng)報(bào)告和交易記錄制度、實(shí)施市場(chǎng)稽查和懲戒、加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)造假的監(jiān)督。五、我國(guó)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系基本與美國(guó)相同，形成了中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、期貨交易所的三級(jí)監(jiān)督體系。通過立法管理、行政管理與行業(yè)自律管理的三個(gè)方面相結(jié)合的模式：中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管職責(zé)：?隨時(shí)檢查交易所、經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)，必要時(shí)檢查會(huì)員和客戶與期貨交易有關(guān)的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況。?對(duì)有違法嫌疑的單位和個(gè)人有權(quán)進(jìn)行詢問、調(diào)查。?市場(chǎng)出現(xiàn)異常情況時(shí)，可以采取必要的風(fēng)險(xiǎn)處置措施。?對(duì)交易所、經(jīng)紀(jì)公司高管人員和其他從業(yè)人員實(shí)行資格認(rèn)定。2000年12月成立中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)。宗旨是貫徹執(zhí)行國(guó)家法律法規(guī)和國(guó)家有關(guān)期貨市場(chǎng)的方針政策，發(fā)揮政府與行業(yè)之間的橋梁作用，實(shí)行行業(yè)自律管理，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，維護(hù)期貨市場(chǎng)的公開、公平、公正原則，開展對(duì)期貨從業(yè)人員的職業(yè)道德教育、專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)和嚴(yán)格管理，促進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)規(guī)范、健康穩(wěn)定的發(fā)展。交易所內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制：交易所(結(jié)算所)是期貨成交合約的中介，作為賣方的買方和買方的賣方，擔(dān)任雙重角色。要保證合約的嚴(yán)格履行，交易所是期貨交易的直接管理者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。這就決定了交易所的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控是整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的核心。其主要風(fēng)險(xiǎn)源有二：一是監(jiān)控執(zhí)行力度問題。二是非理性價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。六、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)異常監(jiān)控的相應(yīng)指標(biāo)：市場(chǎng)資金 = 當(dāng)日市場(chǎng)資金總量前N日平均總量100%總量的變動(dòng)率前N日平均總量市場(chǎng)資金集中度=∑前N名會(huì)員交易資金 100%市場(chǎng)資金總量某合約持倉集中度=∑交易資金前N位會(huì)員某合約持倉量100%某合約的持倉總量 3項(xiàng)是主力控盤指標(biāo)，如同向波動(dòng)，則非理性波動(dòng)可能性大。七、結(jié)算會(huì)員在交易中違約的處理原則：結(jié)算會(huì)員在交易中違約的，結(jié)算所或結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)先運(yùn)用該結(jié)算會(huì)員的交易保證金賬戶內(nèi)的財(cái)產(chǎn)補(bǔ)償對(duì)方損失。上述財(cái)產(chǎn)不足補(bǔ)償?shù)?，?yīng)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)基金和儲(chǔ)備基金，最后運(yùn)用結(jié)算所或結(jié)算機(jī)構(gòu)的自有資產(chǎn)予以補(bǔ)償。無論如何不得動(dòng)用其他會(huì)員或客戶除了風(fēng)險(xiǎn)基金之外的基金存款。風(fēng)險(xiǎn)基金使結(jié)算會(huì)員之間在財(cái)務(wù)的清償上負(fù)有連帶責(zé)任。八、期貨經(jīng)紀(jì)公司的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制期貨經(jīng)紀(jì)公司是期貨交易的直接參與者和中介者，對(duì)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的影響處于核心地位，風(fēng)險(xiǎn)來源于自身管理、客戶素質(zhì)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施：控制客戶信用風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)格執(zhí)行保證金和追加保證金、嚴(yán)格經(jīng)營(yíng)管理、加強(qiáng)對(duì)經(jīng)紀(jì)人員的管理，提高業(yè)務(wù)運(yùn)做能力。九、投資者的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)來源：一是信用風(fēng)險(xiǎn)。二是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。三是自身素質(zhì)，自金不足，投資經(jīng)驗(yàn)分析水平，預(yù)測(cè)失誤等。防范措施：充分了解期貨交易的特點(diǎn)慎重選擇經(jīng)紀(jì)公司制定正確有效的投資戰(zhàn)略規(guī)范自身行為，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和心理承受能力。第二篇：期貨及衍生品基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)總結(jié)第一章 第一節(jié)期貨合約中的標(biāo)的物：期貨品種。遠(yuǎn)期：鎖定未來價(jià)格。交換一次現(xiàn)金流?；Q：兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流。多次交換現(xiàn)金流。一系列遠(yuǎn)期合約的組合。期權(quán)是一種選擇的權(quán)利。在交易所是非標(biāo)準(zhǔn)合約，在場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTC）也可以交易。期貨交易萌芽于遠(yuǎn)期交易。規(guī)范的現(xiàn)代期貨市場(chǎng)在十九世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥。19C三四十年代，成為全美最大的谷物集散中心。1848年芝加哥期貨交易所成立，起初采用遠(yuǎn)期合同交易的方式。1865年推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度。1882年允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任。1883年成立了結(jié)算協(xié)會(huì)，向會(huì)員提供對(duì)沖工具。1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立之后，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)形成。商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品期貨（谷物經(jīng)濟(jì)作物、畜禽產(chǎn)品、林產(chǎn)品），金屬期貨（誕生于英國(guó)倫敦1899年，其次是美國(guó)紐約1933年），能源化工期貨（最具影響力紐約商業(yè)交易所，倫敦的洲際交易所）。金融期貨：1975年10月，美國(guó)堪薩斯期貨交易所上市的國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債券期貨合約是世界上第一個(gè)利率期貨合約。中國(guó)香港在1995年開始個(gè)股期貨的試點(diǎn)，個(gè)股期貨登上歷史舞臺(tái)。國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)：1）交易中心日益集中；2）交易所由會(huì)員制向公司制發(fā)展；3）交易所兼并重組趨勢(shì)明顯；4）金融期貨發(fā)展后來居上； 5）交易所競(jìng)爭(zhēng)加劇，服務(wù)質(zhì)量不斷提高。我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展：1）起步階段：起因于20世紀(jì)80年代的改革開放；2）初創(chuàng)階段：1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)——我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)。1992年9月，中國(guó)國(guó)際期貨公司成立； 3）治理整頓階段：1999年期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金提高到3000萬元。1999年6月，國(guó)務(wù)院頒布《期貨交易管理暫行條例》。2000年12月，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立，標(biāo)志著中國(guó)期貨行業(yè)自律管理組織的誕生，從而將新的自律組織引入監(jiān)管體系；4）穩(wěn)步發(fā)展階段：2006年5月成立中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心保證金安全存管機(jī)構(gòu)，有效降低保證金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)、保證期貨交易資金安全一級(jí)維護(hù)投資者利益發(fā)揮了重要作用。中國(guó)金融期貨交易所于2006年9月在上海掛牌成立，2010年4月推出了滬深300股票指數(shù)期貨；5）創(chuàng)新發(fā)展階段：2014年5月國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》，簡(jiǎn)稱新“國(guó)九條”。1國(guó)內(nèi)外遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展：1）遠(yuǎn)期市場(chǎng)：誕生于1973年的外匯遠(yuǎn)期合約；2）互換市場(chǎng)：1981年IBM與世界銀行在倫敦簽署的利率互換協(xié)議是世界上第一份利率互換協(xié)議，于1982年引入美國(guó)；3）期權(quán)市場(chǎng)：期權(quán)萌芽于古希臘和古羅馬時(shí)期，17世紀(jì)30年代。第一章 第二節(jié)期貨交易的基本特征： 1）合約標(biāo)準(zhǔn)化；2）場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易：只有交易所的會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易； 3）保證金交易：高收益，高風(fēng)險(xiǎn)；4）雙向交易：可以買入建倉（買空）或賣出建倉（賣空）。期貨價(jià)格上升低買高賣，期貨價(jià)格下降，高賣低買。5）對(duì)沖了結(jié)；6）當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算。期貨、遠(yuǎn)期的聯(lián)系和區(qū)別：1）聯(lián)系：遠(yuǎn)期交易本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的眼神。遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。2）區(qū)別：A）交易對(duì)象不同：期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，遠(yuǎn)期的交易對(duì)象是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同，所涉及的商品沒有任何限制。B）功能作用不同：期貨主要閨蜜風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。遠(yuǎn)期流通性不足，限制了價(jià)格的權(quán)威性和分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。C）履約方式不同：期貨實(shí)物交割與對(duì)沖平倉；遠(yuǎn)期主要實(shí)物交收，也可以背書轉(zhuǎn)讓，但最終實(shí)物交收。D）信用風(fēng)險(xiǎn)不同：期貨小，遠(yuǎn)期大。E）保證金制度不同：期貨5~15%，遠(yuǎn)期雙方商定是否收取或收多少。期貨與期權(quán)的聯(lián)系和區(qū)別：1）聯(lián)系：均是場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，均可以進(jìn)行雙向操作，均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算。期貨期權(quán)是期權(quán)和期貨合約的有機(jī)結(jié)合。期貨交易是期貨期權(quán)的基礎(chǔ)。2）區(qū)別： A）交易對(duì)象不同：期權(quán)交易的是權(quán)利，期權(quán)的標(biāo)的物不僅限于商品和金融工具，還可以是其他衍生品合約。B）權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同：期貨是雙向合約，雙方都要承擔(dān)合約到期交割的義務(wù)，如果不愿以實(shí)際交割，必須在有效期內(nèi)對(duì)沖；期權(quán)是單向合約，期權(quán)買房在支付權(quán)利金后即獲得了選擇權(quán)，沒有義務(wù)。賣方有義務(wù)。C）保證金制度不同：期貨雙方5~15%的保證金，交易期間也要根據(jù)價(jià)格變動(dòng)對(duì)虧損方加收保證金。期權(quán)中買房向賣方支付權(quán)利金后，最大風(fēng)險(xiǎn)就是權(quán)利金的虧損，因此期權(quán)買方不需要再繳納保證金。賣方需要繳納保證金以隨時(shí)應(yīng)對(duì)買方要求履約。D）盈虧特點(diǎn)不同：期權(quán)買方收益不固定虧損限于購買期權(quán)的權(quán)利金，而賣方收益最高不超過出售期權(quán)的權(quán)利金，虧損不固定。期權(quán)雙方盈虧曲線是非線性的。期貨交易的盈虧是對(duì)稱的，雙方都面臨無限的盈利或虧損，盈虧曲線為現(xiàn)行。E）了結(jié)方式不同：期貨對(duì)沖平倉或?qū)嵨锝桓?，期?quán)對(duì)沖、行使權(quán)利或到期放棄權(quán)利。有利時(shí)，美式期權(quán)提前執(zhí)行，歐式期權(quán)對(duì)沖了結(jié)。期貨與互換的聯(lián)系和區(qū)別：1）聯(lián)系：期貨在遠(yuǎn)期基礎(chǔ)上發(fā)展起來，互換是一系列遠(yuǎn)期交易的組合。遠(yuǎn)期可以給期貨定價(jià)，也可以被用來給互換定價(jià)。2）區(qū)別：A）標(biāo)準(zhǔn)化程度不同：期貨標(biāo)準(zhǔn)化，唯一的變量是價(jià)格；互換交易畢竟是OTC產(chǎn)品。B）成交方式不同：期貨公開市場(chǎng)內(nèi)通過電子交易系統(tǒng)撮合成交，價(jià)格公開性、權(quán)威性，互換無固定交易場(chǎng)所和交易時(shí)間，人工詢價(jià)撮合成交。C合約雙方關(guān)系不同：互換交易雙方直接簽訂，違約風(fēng)險(xiǎn)主要取決于對(duì)手的信用。期貨交易期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)為中央對(duì)手，違約風(fēng)險(xiǎn)低。第一章 第三節(jié) 期貨及衍生品的功能和作用規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：A）通過套期保值實(shí)現(xiàn)；B）基本原理：兩市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。C）套期保值不是消滅風(fēng)險(xiǎn)，只是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)給期貨投機(jī)者。價(jià)格發(fā)現(xiàn)：能夠預(yù)期未來現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)，發(fā)現(xiàn)未來的現(xiàn)貨價(jià)格。A）原因：期貨教育參與者眾多，并熟悉某種商品行情；交易透明度高，競(jìng)爭(zhēng)公開、公平，有助于形成公正的價(jià)格。B）特點(diǎn)：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性。資產(chǎn)配置：A）原因：首先，借助期貨能夠?yàn)槠渌Y產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；其次，期貨市場(chǎng)的杠桿機(jī)制、保證金制度使得投資期貨更加便捷和靈活，風(fēng)險(xiǎn)大，收益高。B）原理：首先，期貨能夠以套期保值的方式危險(xiǎn)或資產(chǎn)或投資組合對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，從而起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用；其次，商品期貨是良好的保值工具，持有商品期貨合約能夠在一定程度上抵消通貨膨脹的影響，特別是貴金屬期貨；最后，將期貨納入投資組合能夠?qū)崿F(xiàn)更好的風(fēng)險(xiǎn)收益組