上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整與治理結(jié)構(gòu)改善(1)(已改無錯字)
2023-04-25 15:14:06 本頁面
【正文】 股股東在股權(quán)的平等性和股權(quán)利益的一致性方面都同流通股股東有很大差異，國有股的委托代理機(jī)制存在的問題則不僅使上市公司的實際控制權(quán)很容易落在董事會和經(jīng)理人員手中，而且常常造成董事會和經(jīng)理人員的目標(biāo)與行為并不代表甚至是損害所有者的利益。因此，我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整主要是解決兩方面問題，一是通過國有股減持或國有股的分散持有形成股權(quán)利益的一致性和單一性 —— 資本收益的最大化；二是通過解決流通股和非流通股的分割問題真正形成股權(quán)的平等性 —— 同股同權(quán)同價。 三、建議 （二）重視董事會的建設(shè) 無論從國際經(jīng)驗看，還是從我國公司治理的現(xiàn)有框架體系看，董事會都是公司治理的核心機(jī)構(gòu)，而隨著上市公司制度建設(shè)的不斷推進(jìn)，董事會的作用也越來越受到重視和強(qiáng)化，因此，改進(jìn)公司董事會將是改善公司治理狀況的一個必然選擇。 從各國董事會的發(fā)展歷程來看，有三點受到普遍關(guān)注。一是董事會要能夠真正代表所有者的利益。比如， OECD的 《 公司治理結(jié)構(gòu)原則 》 認(rèn)為“治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)確保董事會對公司的戰(zhàn)略性指導(dǎo)和對管理人員的有效監(jiān)督，并確保董事會對公司和股東負(fù)責(zé)”。二是董事會必須具有獨立性。由于董事會成員的構(gòu)成狀況會對董事會的獨立性產(chǎn)生重要影響，因此對董事會的構(gòu)成、特別是對董事會中獨立董事所占的最低比例做出規(guī)定日益受到重視。 OECD的 《 公司治理結(jié)構(gòu)原則 》 提出“為了確保董事會的獨立性，通常要求相當(dāng)數(shù)量的董事會成員不受聘于本公司，也不能與公司或管理人員有重要經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，家庭或其他密切關(guān)系，這并不妨礙股東成為董事會成員”。三是日益重視對董事的評價。能夠?qū)Χ聲蓡T進(jìn)行有效評價的前提是董事會的分工相對明確，同時董事會成員真正具備履行職責(zé)的權(quán)利。從各國經(jīng)驗看，董事會下建立專門委員會已成為董事履行職責(zé)和對董事進(jìn)行評價的基礎(chǔ)。 我國 《 公司法 》 對董事會職責(zé)的規(guī)定表明董事會是重要的決策機(jī)構(gòu)，需要對股東大會和上市公司負(fù)責(zé)。 《 關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見 》 的發(fā)布則表明我國上市公司的董事會實際已開始具備監(jiān)督職能?？傮w來看，我國的公司治理結(jié)構(gòu)從形式上看雖然更象德國模式，但董事會所具有的職能則表明實際上我國的公司治理結(jié)構(gòu)與美國模式更為接近。在明確董事會職能的前提下，進(jìn)一步完善董事會制度要在借鑒其他國家董事會制度的經(jīng)驗基礎(chǔ)上，充分考慮我國證券市場的特殊性及當(dāng)前公司治理所面臨的股權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)性質(zhì)及現(xiàn)有制度設(shè)計中的一些問題，在以下三個方面取得突破。一是要通過重建公司董事會探索國有資產(chǎn)的委托代理關(guān)系和合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)形式，進(jìn)一步把國有資產(chǎn)的職能從政企不分下的職能轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本職能；二是要通過引入獨立董事進(jìn)一步增強(qiáng)董事會的獨立性，防止大股東對小股東的利益侵害；三是要通過在董事會下建立執(zhí)行、審計、薪酬和提名等專門委員會，一方面更好地發(fā)揮董事的專業(yè)優(yōu)勢、提高上市公司的決策質(zhì)量，另一方面將有助于上市公司股東對董事進(jìn)行評價，從而強(qiáng)化對董事的約束力，增強(qiáng)董事的責(zé)任感。董事會制度的逐步完善將會不斷促進(jìn)上市公司對公司治理的全面深入理解，并將帶動股東大會制度、監(jiān)事會制度等的進(jìn)一步完善。 三、建議 （三）監(jiān)管部門的積極推動在改善公司治理方 面發(fā)揮著重要作用 為完善我國上市公司的治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)上市公司規(guī)范運作，中國證監(jiān)會等監(jiān)管部門先后出臺了 《 關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見 》 、 《 上市公司治理準(zhǔn)則 》 等一系列規(guī)章規(guī)定。然而，由于受發(fā)展階段、股權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)性質(zhì)等方面的影響，總體來看，上市公司對公司治理的理解還相對滯后，很多上市公司的治理結(jié)構(gòu)只是簡單地滿足了監(jiān)管部門形式上的要求而遠(yuǎn)未達(dá)到有效治理的實際效果。在這種特殊情況下，客觀要求監(jiān)管部門承擔(dān)起兩方面的責(zé)任，一是會同有關(guān)部門共同研究解決上市公司所面臨的股權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)性質(zhì)方面的問題，為上市公司的健康發(fā)展鋪平道路；二是要在借鑒國際經(jīng)驗基礎(chǔ)上，結(jié)合我國上市公司實際，通過各種措施（比如對上市公司的信息披露制度進(jìn)一步規(guī)范等）引導(dǎo)并推動上市公司完善公司治理的實踐。 ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 ,
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