國際金融之國際收支不平衡的調(diào)節(jié)(已改無錯(cuò)字)
2023-03-03 10:14:17 本頁面
【正文】 值，那么本幣貶值必定會(huì)惡化該國的貿(mào)易收支。 ? 在 傳導(dǎo)階段 ，進(jìn)出口商品的價(jià)格在簽訂合同時(shí)已開始改變，而數(shù)量還沒有發(fā)生變化，這里存在著五種可能的滯后現(xiàn)象：認(rèn)識(shí)滯后；決策滯后；訂貨滯后；替代滯后；生產(chǎn)滯后。? 數(shù)量調(diào)整階段 ，進(jìn)出口數(shù)量能夠變動(dòng)，這時(shí)貶值對(duì)國際收支正常效應(yīng)開始發(fā)揮，國際收支開始改善。J曲線效應(yīng)的典型案例 ——廣場(chǎng)協(xié)議? 廣場(chǎng)協(xié)議后，盡管美元對(duì)日元大幅度貶值，但在廣場(chǎng)協(xié)議之后兩年多的時(shí)間里，美國的對(duì)外貿(mào)易逆差不僅沒有減少，反而繼續(xù)惡化。 1987年美國的貿(mào)易赤字高達(dá) 1680億美元，其中四分之三的赤字來自日本和西德的經(jīng)常項(xiàng)目順差。美國對(duì)日本和西德的貿(mào)易摩擦重新加劇。彈性理論評(píng)價(jià)（ 1）把國際收支僅局限于貿(mào)易收支而未考慮到非貿(mào)易和國際間資本的流動(dòng)。 （ 2）建立在局部均衡理論基礎(chǔ)上的，它僅僅分析了匯率對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響，而忽視了對(duì)社會(huì)總支出和總收入的影響 （ 3）以小于 “充分就業(yè) ”為條件，因而做出了供給具有完全彈性的假定。 （ 4）忽略了對(duì)通貨膨脹的影響 。 （二）國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法? 1952年有詹姆士 愛得華 米德和 S亞歷山大提出? 從國民收入和總需求的角度，系統(tǒng)研究貨幣貶值政策效應(yīng)的宏觀均衡分析 核心觀點(diǎn)? 該理論建立的基礎(chǔ)是凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟(jì)分析，他把經(jīng)濟(jì)活動(dòng)視為一個(gè)互相聯(lián)系的整體。在這個(gè)整體中最重要的分析指標(biāo)是總供給、總需求、國民收入和就業(yè)總量。? 吸收分析法的表現(xiàn)形式：貿(mào)易差額 B=國民收入 Y— 總吸收 A 轉(zhuǎn)換政策和吸收政策的相互配合運(yùn)用，是一國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部平衡的主要條件。? 現(xiàn)金余額效應(yīng) 貨幣錯(cuò)覺? 收入再分配效應(yīng) 其他效應(yīng)(一 )基本理論框架 運(yùn)用國民收入恒等式： Y=C+I+G+XM 經(jīng)移項(xiàng)整理后得 ： XM=Y(C+I+G) 以 B代表國際收支經(jīng)常帳戶差額，則有 ： B=XM=Y(C+I+G) 以 A代表國內(nèi)支出總額，即 A＝ C＋ I＋ G， 亞歷山大將其命名為 “吸收 ” ，則上式變?yōu)椋? B=YA 國際收支盈余是吸收相對(duì)于收入不足的表現(xiàn)，而國際收支赤字則是吸收相對(duì)于收入過大的結(jié)果。因此，一國國際收支狀況最終都是要通過改變收入或吸收來調(diào)節(jié)。 (二 )貨幣貶值效應(yīng)分析 對(duì)上式取增量形式可得 ： 貨幣貶值影響經(jīng)常帳戶通過兩種方式進(jìn)行： ① 貨幣貶值導(dǎo)致該國生產(chǎn)的變化，從而導(dǎo)致經(jīng)常帳戶差額被收入變化和收入引致的吸收變化的兩者差額所改變； ② 貨幣貶值可改變與任一既定實(shí)際收入水平相聯(lián)系的實(shí)際吸收量。 貨幣貶值對(duì)收入有直接效應(yīng) ΔY( 閑置資源效應(yīng)、貿(mào)易條件效應(yīng)、資源配置效應(yīng)），而對(duì)支出的效應(yīng)則可分為兩部分：即作為收入變動(dòng)的結(jié)果和收入以外的其他原因所產(chǎn)生的變動(dòng)。 前者可表示為 cΔY ， 其中 c是邊際吸收傾向；后者可記為 ΔAd ， 亞歷山大稱其為貶值對(duì)吸收的“ 直接效應(yīng) ” （實(shí)際現(xiàn)金余額效應(yīng)、收入再分配效應(yīng)、貨幣錯(cuò)覺效應(yīng)）。 由于所以 由上式，貨幣貶值對(duì)國際收支狀況的實(shí)際效果要取決于三個(gè)因素： ① 貶值對(duì)實(shí)際收入所產(chǎn)生的直接效應(yīng)； ② 邊際吸收傾向的大??； ③ 貶值對(duì)吸收的直接效應(yīng)（具體見書 ）。 (1)閑置資源效應(yīng) (2)貿(mào)易條件效應(yīng) (3)資源配置效應(yīng) (1)實(shí)際現(xiàn)金余額效應(yīng) (2)收入再分配效應(yīng) (3)貨幣錯(cuò)覺效應(yīng) 閑置資源效應(yīng)? 貨幣貶值導(dǎo)致出口增加、進(jìn)口減少。在存在資源閑置的情況下，國內(nèi)總產(chǎn)出、總收入增加。由于是閑置資源投入到生產(chǎn)中去，從而收入的增加是實(shí)際收入的增加而非名義收入的增加，對(duì)于總支出的增加作用不大。? 貿(mào)易條件是指單位進(jìn)出口價(jià)格指數(shù)之比，反映一國出口一定數(shù)量的商品換回進(jìn)口商品的數(shù)量。貿(mào)易條件改善是指，出口一定數(shù)量的商品換回更多數(shù)量的商品。吸收分析理論認(rèn)為貶值會(huì)帶來貿(mào)易條件的惡化，并可能帶來國際收支的惡化 。貿(mào)易條件效應(yīng)? 吸收分析理論認(rèn)為，雖然貶值會(huì)惡化貿(mào)易條件，但由于貶值影響資源配置，在貶值過程中，資源從生產(chǎn)率較低的部門向生產(chǎn)率較高的部門轉(zhuǎn)移，生產(chǎn)率的提高抵消了貿(mào)易條件的惡化，結(jié)果是提高了實(shí)際收入。特別是在匯率高估和外貿(mào)管制下，微觀經(jīng)濟(jì)扭曲、資源配置效率低下的情況下，貶值帶來的資源配置效應(yīng)會(huì)更明顯 。資源配置效應(yīng)現(xiàn)金余額效應(yīng)? 現(xiàn)金余額是指人們以實(shí)際貨幣形式持有的固定比例的實(shí)際收入。如果現(xiàn)金余額因?yàn)閮r(jià)格上漲而受損失，人們就會(huì)減少實(shí)際收入下的支出以及出售資產(chǎn)或證券，以維持相對(duì)固定的現(xiàn)金余額水平。在貨幣貶值而引發(fā)價(jià)格上漲的情況下，實(shí)際現(xiàn)金余額效應(yīng)使得人們減少消費(fèi)或賣出金融資產(chǎn)。減少支出意味著支出相對(duì)于收入的減少，人們賣出證券將間接提高利率，抑制了企業(yè)投資與居民消費(fèi)。? 在貨幣貶值引發(fā)通貨膨脹的情況下，會(huì)使得收入從較高邊際支出的經(jīng)濟(jì)單位向較低邊際收入的經(jīng)濟(jì)單位轉(zhuǎn)移。也就是從工資收入階層向利潤收入階層的再分配。而后者的邊際消費(fèi)傾向低于前者的邊際消費(fèi)傾向，從而降低總支出。收入再分
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