某工程項目資金來源與融資方案(已改無錯字)
2023-02-24 15:37:46 本頁面
【正文】 擔保等信用增級手段，將不可流動的項目收益資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有暂^高、具有投資價值的高等級債券，通過在國際資本市場上發(fā)行，一次性地為項目建設(shè)融得資金，并依靠項目未來收益還本付息。 第二節(jié) 融資方案分析 一、資金成本的含義和性質(zhì) （一）資金成本的含義： 資金成本是指項目為籌集和使用資金而支付的費用，包括資金占用費和資金籌集費 。 資金成本 =資金籌集費 +資金占用費 （ 1）資金占用費是資金使用過程中向資金提供者支付的代價，包括借款利息、債券利息、優(yōu)先股股利、普通股股利、權(quán)益收益等；該費用與籌集資金的多少及所籌集資金使用時間長短有關(guān)，具有經(jīng)常性、定期支付的特點，是資金成本的主要內(nèi)容。 （ 2）資金籌集費用是指資金籌集過程中發(fā)生的各種費用，包括律師費、資信評估費、公證費、證券印刷費、發(fā)行手續(xù)費、擔保費、承諾費、銀團貸款管理費等，該費用屬于一次性費用，籌集次數(shù)越多，資金籌集成本越大 （二）資金成本的表達形式 資金成本通常用資金成本率表示。 資金成本率是指使用資金所負擔的費用與籌集資金凈額之比，其公式為 : 由于資金籌集費一般與籌集資金總額成正比，所以一般用籌資費用率表示資金籌集費，因此資金成本率公式也可以表示為 : （三）資金成本的作用 （ 1）國際上一般將資金成本視為工程項目的最低收益率和是否接受工程項目的取舍率。在評價投資方案是否可行的標準上，一般要以項目本身的投資收益率與其資金成本進行比較，如果項目的預期收益率小于資金成本，則項目不可行。 （ 2）資金成本是選擇資金來源和籌資方式的重要依據(jù) 二、資金成本的計算 資金成本計算的一般形式： K=D/（ PF），或， K=D/P（ 1f） K資金成本率（一般通稱為資金成本）， P— 籌集資金總額； D— 資金占用費； F— 籌資費 f— 籌資費費率（既籌資費占籌集資金總額的比率） 各種資金來源的資金成本計算 按照資金來源，分為權(quán)益資金資金成本和債務(wù)資金資金成本 （ 1）權(quán)益資金資金成本計算 權(quán)益資金主要包括：優(yōu)先股、普通股、留存收益 1）優(yōu)先股資金成本 優(yōu)先股有固定的股息，優(yōu)先股股息用稅后凈利潤支付，這一點與貸款、債券利息等的支付不同。 此外，股票一般是不還本的，故可將它視為永續(xù)年金。 優(yōu)先股資金成本的計算公式為 : 優(yōu)先股資金成本 =優(yōu)先股股息 /(優(yōu)先股發(fā)行價格 發(fā)行成本 ) 【 例 】 某優(yōu)先股面值 100元，發(fā)行價格 98元，發(fā)行成本 3%，每年付息 1次，固定股息率 5%。計算該優(yōu)先股資金成本。 【 解答 】 該優(yōu)先股的資金成本為 : 資金成本 =5/ (98一 3)=5. 26% 該項優(yōu)先股的資金成本率約為 5. 26% 。 2）普通股資金成本 普通股資金成本占用費是向股東分派的股利，股利是用稅后利潤支付的，不能抵減所得稅。 評價法和資本資產(chǎn)定價模型 ① 評價法 ①評價法： Kc=D1/[Pc(1fc)]+G Kc— 普通股資金成本； D1— 預期年股利率； Pc— 普通股籌資額； fc— 普通股籌資費率； G普通股利年增長率 【 例 】 某上市公司普通股目前市價為 16元，預期年末每股發(fā)放股利 ，股利年增長率為 6%，計算該普通股
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