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[投資金融]國際投資學(xué)(已改無錯字)

2023-02-15 00:33:02 本頁面
  

【正文】 。四、國 際 股票的交易市 場 (二 級 市 場 ) ② 倫敦證券交易所的上市制度 倫敦證券交易所的上市標(biāo)準(zhǔn): 當(dāng)一家外國公司必須在注冊所在國或在大多數(shù)股東所在國上市后,倫敦證券交易所才會接受其上市申請;申請公司必須采納合適的會計標(biāo)準(zhǔn)來保護申請公司的不同投資者的利益;申請公司必須提供詳細(xì)的報表,以對公司的運作績效和財務(wù)狀況進行充分的披露;申請公司利潤留做儲備的比率必須合適確定;申請公司必須提供資產(chǎn)評估標(biāo)準(zhǔn)的充分信息。 倫敦證券交易所的上市程序: 完成倫敦證券交易所的上市程序通常需要 12周至 24周,具體為:聘請顧問,編寫招股說明書初稿,研究證券定價,初稿遞送倫敦證券交易所,評鑒上市說明書,正式遞交文件,完成所有文件并由倫敦證券交易所審批通過,正式申請上市,支付上市費用,簽署認(rèn)購協(xié)議,獲得上市資格。四、國 際 股票的交易市 場 (二 級 市 場 ) ③ 納斯達(dá)克證券交易市場的上市制度 納斯達(dá)克證券交易市場的上市標(biāo)準(zhǔn),見下表: 四、國 際 股票的交易市 場 (二 級 市 場 ) 納 斯達(dá)克 證 券交易市 場 的上市程序: 首次發(fā)行新股的上市程序,上市時間通常需要 3至 6個月的時間,包括以下程序:決定在納斯達(dá)克市場上市,選擇承銷商,并進行審查,起草財務(wù)報告,填制年度報告、信息披露報告和編制招股說明書,申請預(yù)留交易代碼,正式申請并向證交會登記,投放初步招股說明書,證交會登記后宣布登記生效,編制正式招股說明書,巡回路演,掛牌交易; 已發(fā)行股票的上市程序,通常時間相對較短,包括以下程序:決定在納斯達(dá)克市場上市,選擇承銷商,填制年度報告、信息披露報告,申請預(yù)留交易代碼,正式申請并向證交會登記,投放初步招股說明書,證交會登記后宣布登記生效,編制正式招股說明書,巡回路演,掛牌交易。四、國 際 股票的交易市 場 (二 級 市 場 ) l 場 外市 場 ( 1) 柜臺交易是指 證 券公司, 經(jīng)紀(jì) 公司, 經(jīng)紀(jì) 人,投 資 者等直接在交易柜臺上 進 行面 對 面的交易,其中不涉及到交易所,買賣 股票的種 類 、數(shù)量、價格等等均由交易雙方 協(xié) 商決定。 ( 2)第三市場是場內(nèi)市場向場外的一種特殊延伸,是指已獲得在證券交易所上市資格的股票,由非交易所會員的證券商進行場外交易。 ( 3)第四市場是場內(nèi)市場向場外的另一種特殊延伸,是指交易雙方不通過證券商而直接進行股票交易。五、國 際 股票市 場 的功能 l 籌集 資 金 l 轉(zhuǎn)換經(jīng)營 機制 l 優(yōu) 化 資 源配置 l 分散 風(fēng)險第二節(jié) 債券市場 l國 際債 券的定 義 l國 際債 券市 場 l發(fā) 行國 際債 券的步 驟 l國 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序l債 券市 場 的功能 一、 國 際債 券的定 義 l 國際債券是指借款人(包括一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織)為籌措和融通資金,在外國金融市場上發(fā)行的,以外國投資者為發(fā)行對象,并以外國貨幣為面值的債券。l 國 際債 券的特征 ( 1)發(fā)行者和投資者屬于不同的國家 ( 2)期限結(jié)構(gòu)的多樣性 ( 3)具有較強的流動性 ( 4)風(fēng)險多樣化 ( 5)融資目的的多樣性一、 國 際債 券的定 義 l 國 際債 券的種 類 ( 1) 根據(jù) 債 券的面 值貨幣 和 發(fā) 行地的不同,可以分 為 外國 債券和歐洲 債 券 ( 2) 根據(jù) 發(fā) 行是否公開 進 行可將國 際債 券分 為 公募 債 券和私募 債 券 ( 3) 根據(jù) 債 券是否可 轉(zhuǎn)換為 股票,可將國 際債 券分 為 普通 債券、可 轉(zhuǎn)換債 券和附 認(rèn) 股 權(quán)債 券 ( 4) 根據(jù) 債 券 計 息方法的不同可將 債 券分 為 固定利率 債 券、浮 動 利率 債 券和無息 債 券 ( 5) 根據(jù) 發(fā) 行主體的差 別 可將 債 券分 為 政府 債 券,公司 債 券,金融 債 券等 ( 6) 根據(jù) 債 券的面 值 和利息 計 算 貨幣 是否 為 同一 貨幣 可將國際債 券分 為單 一 貨幣債 券和多種 貨幣債 券 二、 國 際債 券市 場 l 國 際債 券市 場 的定 義 國 際債 券市 場 是指由國 際債 券的 發(fā) 行者和投 資 者所形成的金融市 場 。具體可分 為發(fā) 行市 場 (一 級 市 場 )和流通市 場 (二級 市 場 )。 發(fā) 行市 場 是 組織 國 際債 券 發(fā) 行和 認(rèn)購 的市 場 。流通市 場則 安排國 際債 券的上市和 買賣 。通常所 說 的國 際債 券市 場 就是 處 于世界主要金融中心的 債 券市 場 的 統(tǒng) 稱。l 主要的國 際債 券市 場 ( 1) 美國 債 券市 場 美國 債 券市 場 的主要特點: 債 券 發(fā) 行量大,流 動 性 強 ,其 債券交易已 經(jīng) 遍布全球。 發(fā) 行方式有公募和私募兩種。在美國 債券市 場發(fā) 行 債 券, 發(fā) 行者必 須經(jīng)過評級 機構(gòu)的 評級 ,一般只有 獲 得 AAA級 的 發(fā) 行者才有 資 格 發(fā) 行 債 券。美國 債 券市 場 是世界上最大的 債 券市 場 ,在 這 個市 場 上交易的 債 券種 類 繁多,其中以 揚 基 債 券最 為 著名。二、 國 際債 券市 場 ( 2) 日本 債 券市 場 日本債券市場的優(yōu)點:發(fā)行量大,一般獲得 AAA級的發(fā)行者都可以無限量的發(fā)行債券;發(fā)行條件非常寬松,一般只要得到日本或其他國際公認(rèn)評級機構(gòu)的評級在 A以上,即可以在日本債券市場發(fā)行債券;發(fā)行者的范疇較廣,很多發(fā)展中國家和一些國際機構(gòu)都允許在日本債券市場上發(fā)行債券。缺點:發(fā)行過程沒有靈活性,不易于和美元互換,不如歐洲日元債券便利,發(fā)行成本較高等等。日本債券市場上最著名的債券是武士債券。 ( 3)瑞士債券市場 瑞士是世界上最大的外國 債 券市 場 ,其主要原因是:瑞士 經(jīng)濟 一直保持 穩(wěn) 定 發(fā) 展,國民收入持 續(xù) 不斷提高, 儲 蓄不斷增加,有 較 多的 資 金盈余。同 時蘇 黎世是世界金融中心之一,金融機構(gòu) 發(fā) 達(dá),有 組織 巨 額 借款的 經(jīng)驗 。瑞士外 匯 完全自由 兌換 , 資 本可以自由流 進 流出。瑞士法郎一直比 較堅 挺,投 資者 購買 以瑞士法郎 計 價的 債 券,往往可以得到 較 高的回 報 。瑞士法郎 債 券利率低, 發(fā) 行人可以通 過 互 換 得到所需的 貨幣。瑞士法郎 債 券的 發(fā) 行方式分 為 公募和私募兩種。二、 國 際債 券市 場 ( 4) 歐洲 債 券市 場 歐洲債券市場的特點:是境外市場,不受任何國家的監(jiān)管,也沒有任何國家的法律法規(guī)的約束;發(fā)行成本低,市場容量大;一般采用國際銀行辛迪加的形式組織發(fā)行,無須申請批準(zhǔn);債券采用無記名方式發(fā)行,因而可以保護投資者的利益;市場流動性強,較高的安全性。歐洲債券是指一系列的多種貨幣債券的統(tǒng)稱,具體包括歐洲美元債券、歐洲日元債券,以特別提款權(quán)為面值的債券等等。三、 發(fā) 行國 際債 券的步 驟l 美元 債 券 ( 1) 發(fā)行人首先向美國的資信評定公司提供資料,以便調(diào)查和擬定發(fā)行人的債券資信級別。 ( 2) 債券發(fā)行人完成向美國證券和交易所委員會呈報注冊文件工作。 ( 3) 資信評定公司提出債券資信級別的初步意見。如果債券發(fā)行人對此無異議,則正式資信級別的等級意見書成立,如果債券發(fā)行人不接受,則考慮不定級發(fā)行。 ( 4) 美國證券和交易所委員會收到債券發(fā)行人呈報的注冊文件后,要進行審查,審查完畢后發(fā)出一封關(guān)于文件的評定書。債券發(fā)行人應(yīng)就評定書里提出的問題做出答復(fù)。 ( 5) 債券發(fā)行人根據(jù)證券和交易所委員會在評定書中提出的意見,完成注冊文件的修改工作。 ( 6) 債券發(fā)行人應(yīng)選擇一名管理包銷人,管理包銷人則組織包銷集團,負(fù)責(zé)包銷及有關(guān)工作。管理包銷人提出發(fā)行債券的初步方案,廣泛征求意見,以期債券發(fā)行人和債券投資者雙方都能滿意。 ( 7) 正式在債券市場上發(fā)行債券。三、 發(fā) 行國 際債 券的步 驟l 日元 債 券 ( 1) 取得臨時信用評級,在繳款前簽訂承購合同后,取得正式評級。 ( 2) 選定證券公司,指定法律顧問。 ( 3) 制定各種發(fā)行文件。召集發(fā)行者、受托銀行及證券公司研究各種合同的準(zhǔn)備文本,并起草相關(guān)文件。主要有:有價證券呈報書、發(fā)行說明書、外匯法規(guī)定的呈報書、承購合同書、承購團合同書、募集委托合同書、本利支付事務(wù)代辦合同書、登記事務(wù)代辦合同書和有價證券報告書等。 ( 4) 向日本大藏省提出有價證券發(fā)行申報書,征得日本政府的批準(zhǔn)。 ( 5) 發(fā)行條件談判。召開發(fā)行者、委托銀行及證券公司三方會議,協(xié)商發(fā)行條件,簽訂承購合同。 ( 6) 有價證券申報書生效后,開始募集,招募時間一般為 7~ 10天。 ( 7) 認(rèn)購人向發(fā)行單位支付債券發(fā)行款項。 ( 8)債券在東京證券交易所上市。三、 發(fā) 行國 際債 券的步 驟l 歐洲 債 券 ( 1) 主辦者和借款者一起決定債券的發(fā)行條件(數(shù)額、期限、固定或浮動利息率、息票)。在這個階段主辦行組建發(fā)行管理辛迪加并準(zhǔn)備各種文件,最主要的文件是說明書,在這個階段叫初步說明書。 ( 2) 宣布日宣布發(fā)行債券。主辦行通過電傳對債券的發(fā)行進行說明,并邀請銀行參加承銷集團,向可能承銷者送初步說明書,在一兩周之內(nèi),制定出發(fā)行債券的最終條件,辛迪加集團的借款者承擔(dān)責(zé)任。 ( 3) 宣布債券發(fā)行結(jié)束。認(rèn)購結(jié)束,債券和現(xiàn)金交換,借款者實際賣出債券,取得現(xiàn)金。在各大報紙上登醒目的廣告,公開宣傳這次債券的發(fā)行成功,并列出主辦銀行和合辦銀行名單。 ( 4) 債券交易日結(jié)束后債券就可以上市交易。四、國 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序 l 發(fā) 行條件 ( 1) 發(fā)行額 ( 2) 償還期限 ( 3) 票面利率 ( 4) 發(fā)行價格 ( 5) 償還方式 ( 6) 債券收益率 ( 7) 費用四、國 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序 l 發(fā) 行的主要文件 ( 1) 有價證券申請書 ( 2) 債券說明書 ( 3) 債券承購協(xié)議 ( 4) 債券委托協(xié)議 ( 5) 債券登記代理協(xié)議 ( 6) 債券支付代理協(xié)議 ( 7) 律師意見書四、國 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序 l 一般 發(fā) 行程序 ( 1) 發(fā)行人確定主發(fā)行人和發(fā)行人集團 ( 2) 發(fā)行人通過主發(fā)行人向發(fā)行地國家政府表明發(fā)行債券的意向,征得該國政府的許可 ( 3) 在主發(fā)行的幫助下,發(fā)行人申請債信評級 ( 4) 發(fā)行人通過主發(fā)行人,組織承購集團,設(shè)立受托機構(gòu)、登記代理機構(gòu)和支付代理機構(gòu) ( 5) 發(fā)行人與以主發(fā)行人為首的發(fā)行集團商議債券發(fā)行的基本條件、主要條款 ( 6) 發(fā)行人按一定格式向發(fā)行地國家政府正式遞交 “ 有價證券申報書 ” ( 7) 發(fā)行人分別與承購集團代表、受托機構(gòu)代表、登記代理機構(gòu)代表和支付代理代表簽訂各種協(xié)議四、國 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序 ( 8)發(fā)行人通過承購集團,向廣大投資者提交 “ 債券說明書 ”,介紹和宣傳債券 ( 9)承購集團代表(一般是主承購人)組織承購集團承銷債券,各承購人將承購款付給承購集團代表 ( 10)承購集團代表將籌集的款項交受托機構(gòu)代表換取債券,隨后將債券交給承購人 ( 11)各承購人將債券出售給廣大的投資者 ( 12)登記代理機構(gòu)受理廣大投資者的債券登記 ( 13) 受托機構(gòu)代表將 債 券款 項撥 入 發(fā) 行人 賬戶 五、 債 券市 場 的功能 l 融 資 功能l 資 金流 動導(dǎo) 向的功能 l 防范金融 風(fēng)險 第三節(jié) 主要國際資本市場 l美國 資 本市 場 l英國 資 本市 場 l日本 資 本市 場 l歐洲 資 本市 場 ( Euronext) l離岸 資 本市 場 一、 美國 資 本市 場l 美國是世界上最大的 資 本來源, 擁 有 1萬多個上市公司,每年為 新上市公司籌集 2023多 億 美元以上的 資 金,目前非美國企 業(yè)已有 500多家在美國上市。 美國資本市場分有多重結(jié)構(gòu),具體分為: ( 1) 全國性市 場 :是指由 紐約證 券交易所、美國 證 券交易所、 納 斯達(dá)克( NASDAQ) 三個交易所 組 成的全國性市 場 ( 2) 地區(qū)性市 場 :有太平洋交易所、波士 頓 交易所、 費 城交易所等地方性市 場 ( 3) 未 經(jīng) 注冊的交易所:由美國 證 券 監(jiān) 督管理委 員 會依法豁免 辦 理注冊的小型地方 證 券交易所,主要交易地方性中小企 業(yè)證 券 ( 4) 全國性的小型 資 本市 場 : 納 斯達(dá)克(NASDAQSmallCapMarket) 二板市 場 ( 5) 全國性的 場 外交易市 場 :由 場 外交易市 場 ( OTCBB) 和粉紅單 市 場 ( PinkSheets) 組 成 二、 英國 資 本市 場 l 全國性市場:主要是指倫敦證券交易所。 倫敦證券交易所是英國金融體系最重要的部分,是世界上最大的證券交易所之一。倫敦證券交易所的主要交易場地和中央機構(gòu)在倫敦,但在格拉斯哥、利物浦、曼徹斯特、伯明翰和都柏林等大城市也有交易場地。 倫 敦 證 券交易所 為買賣
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