【正文】 （ 2）國(guó)內(nèi)資金來(lái)源n 私募性權(quán)益基金的運(yùn)作模式（ 1）公司制（ 2）信托制（ 3）合伙制 資金來(lái)源n 國(guó)外資金來(lái)源（ 1）富有的個(gè)人 、基金的基金 （ Fund of fund）（ 2）養(yǎng)老基金 、大學(xué)基金（ 3）保險(xiǎn)公司 等n 國(guó)內(nèi)資金來(lái)源（ 1）民營(yíng)資本（ 2）國(guó)有產(chǎn)業(yè)資本 （ 3）國(guó)有金融資本（ 4）政府引導(dǎo)基金等運(yùn)作模式之一：公司制（ 1）公司制基金是一種法人型的基金（ 2）其設(shè)立方式是注冊(cè)成立股份制或有限責(zé)任制投資公司（ 3）優(yōu)點(diǎn)：在中國(guó)目前的商業(yè)環(huán)境下，公司型基金更容易被投資人理解 （ 4）缺點(diǎn)：無(wú)法規(guī)避雙重征稅的問(wèn)題，并且基金運(yùn)營(yíng)的重大事項(xiàng)決策效率不高 公司型基金實(shí)例n 中國(guó)大部分私募性權(quán)益基金都是公司型，早期的如深圳創(chuàng)新投、中科招商等n 東方摩爾投資管理有限公司： 由國(guó)內(nèi) 50多家民營(yíng)企業(yè)投資設(shè)立的一家私募投資機(jī)構(gòu)，目前首輪募集資金達(dá) 30億元，計(jì)劃總規(guī)模為 100億元。目前股東背景來(lái)自房地產(chǎn)、汽車銷售、礦產(chǎn)、旅游、連鎖經(jīng)營(yíng)等行業(yè)的幾十家企業(yè)，這些企業(yè)的資產(chǎn)大多在 10億元左右。本期基金最低的出資額為 2023萬(wàn)元。n 浙江浙商創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司： 成立于 2023年 11月，目前資本規(guī)模 10億元人民幣，是一家專門(mén)從事股權(quán)投資的股份公司。浙商創(chuàng)投匯集了一批著名的浙商企業(yè)。（ 1）信托型基金是由基金管理機(jī)構(gòu)與信托公司合作設(shè)立，通過(guò)發(fā)起設(shè)立信托受益份額募集資金，然后進(jìn)行投資運(yùn)作的集合投資工具 （ 2）信托公司和基金管理機(jī)構(gòu)組成決策委員會(huì)實(shí)施，共同進(jìn)行決策 （ 3）在內(nèi)部分工上，信托公司主要負(fù)責(zé)信托財(cái)產(chǎn)保管清算與風(fēng)險(xiǎn)隔離，基金管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)信托財(cái)產(chǎn)的管理運(yùn)用和變現(xiàn)退出 運(yùn)作模式之二：信托制信托制 基金構(gòu)架創(chuàng)業(yè)股權(quán)投資信托計(jì)劃創(chuàng)業(yè)投資公司項(xiàng)目公司股權(quán)投資受益權(quán)質(zhì)押現(xiàn)金回流信托公司（受托人）銀行（保管人）投資顧問(wèn)保管資金設(shè)立信托、投資監(jiān)控項(xiàng)目篩選、推薦、管理投資運(yùn)作資金劃撥管理《保管協(xié)議》《投資顧問(wèn)協(xié)議》委托人信托合同資金交付參與投資決策n 渤海產(chǎn)業(yè)投資基金于 2023年 9月正式成立 ，是中國(guó)第一只在境內(nèi)發(fā)行以人民幣募集設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金 ，基金以契約型形式設(shè)立，存續(xù)期 15年 n 以契約型為主 ，兼有公司、契約制特征 n 首期基金采用私募發(fā)行方式， 6家機(jī)構(gòu)共計(jì)出資 n 渤海產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司受托管理渤海產(chǎn)業(yè)投資基金 n 基金管理公司投資委員會(huì)由五名專業(yè)人士組成，沒(méi)有股東代表參加，以此來(lái)使董事會(huì)和投資決策分開(kāi) n 渤海產(chǎn)業(yè)基金在管理層面上又引入了公司模式，作為基金管理人的中銀國(guó)際以大股東身份組建渤海產(chǎn)業(yè)基金管理公司；其他幾家投資機(jī)構(gòu)也各自以 5%的小比例參股基金管理公司 信托型基金實(shí)例（ 1）合伙制基金是國(guó)外主流模式，它以特殊的規(guī)則使得投資人和管理人價(jià)值共同化 （ 2）基金投資者作為有限合伙人 (LP)只承擔(dān)有限責(zé)任 （ 3）基金管理公司一般作為普通合伙人 (GP)掌握管理和投資等各項(xiàng)決策權(quán)，承擔(dān)無(wú)限責(zé)任 （ 4） GP通常出總認(rèn)繳資本的 1%2% （ 5） GP盈利來(lái)源主要是基金管理費(fèi) (2%左右 )和高達(dá) 20%的利潤(rùn)分紅 （ 6）國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金采取合伙制，目前商法和市場(chǎng)條件基本成熟 運(yùn)作模式之三：合伙制合伙制基金構(gòu)架之一LP： Limited Partner，即有限合伙人GP： General Partner，即普通合伙人LP1 LP2 LP3……＃?；穑＃；鹜顿Y管理基金2％年管理費(fèi)及 20％基金分紅項(xiàng)目 B項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 C……20億GP（＃＃投資）合伙制基金結(jié)構(gòu)之二木瀆設(shè)立 PE公司解析及運(yùn)作原理木瀆設(shè)立創(chuàng)投公司描述n 一 、創(chuàng)投公司設(shè)立之法律依據(jù)發(fā) 布 單 位 法律、 規(guī) 章及政策名稱發(fā) 展改革委等十部委 《 創(chuàng)業(yè) 投 資 企 業(yè) 管理 暫 行 辦 法》（國(guó) 發(fā) 委 2023[39]號(hào)）發(fā) 展改革委、 財(cái) 政部、商 務(wù) 部 《關(guān)于 創(chuàng)業(yè) 投 資 引 導(dǎo) 基金 規(guī) 范 設(shè) 立與運(yùn)作的指 導(dǎo) 意 見(jiàn) 》 (國(guó) 辦發(fā) 〔 2023〕 116號(hào) )財(cái) 政部、國(guó)家稅 務(wù)總 局 《關(guān)于促 進(jìn)創(chuàng)業(yè) 投 資 企 業(yè)發(fā) 展有關(guān)稅收政策的通知》（ 財(cái) 稅〔 2023〕 31號(hào)）江 蘇 省委、省政府 《關(guān)于加快推 進(jìn) 金融 業(yè) 改革 發(fā) 展的意 見(jiàn) 》（ 蘇發(fā) 〔 2023〕 3號(hào)）江 蘇 省 發(fā) 改委 《關(guān)于加快 創(chuàng)業(yè) 投 資發(fā) 展的若干意 見(jiàn) 》（ 蘇 政 辦發(fā) 〔 2023〕 141號(hào)）蘇 州市政府 《關(guān)于加快 蘇 州市 創(chuàng)業(yè) 投 資發(fā) 展的若干意 見(jiàn) （ 試 行）》（ 蘇 府〔 2023〕 61號(hào)）全國(guó)人民代表大會(huì) 《中 華 人民共和國(guó)公司法（修 訂 ）》（中 華 人民共和國(guó)主席令 [2023]第四十二號(hào)）全國(guó)人民代表大會(huì) 《中 華 人民共和國(guó)合伙企 業(yè) 法（修 訂 ）》（中 華 人民共和國(guó)主席令 [2023]第五十五號(hào)）n 二 、木瀆設(shè)立創(chuàng)投公司可享受的優(yōu)惠政策 木瀆設(shè)立創(chuàng)投公司可享受的優(yōu)惠政策包括在蘇州市注冊(cè)的創(chuàng)投公司可享受的扶持政策，以及吳中區(qū)及木瀆鎮(zhèn)制定的相關(guān)優(yōu)惠政策（待定）。木瀆設(shè)立創(chuàng)投公司目的n 根據(jù)鎮(zhèn)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)擬成立創(chuàng)投公司的方向性指導(dǎo)意見(jiàn)： n —— 對(duì)木瀆區(qū)域內(nèi)有投資價(jià)值的項(xiàng)目或企業(yè)的支持作用n —— 找尋、發(fā)現(xiàn)并鎖定木瀆區(qū)域外部有價(jià)值的目標(biāo)企業(yè)，通過(guò)創(chuàng)投業(yè)務(wù)的整合，把這類優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)型企業(yè)引進(jìn)到木瀆來(lái)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)、創(chuàng)投公司和地方政府利益的多贏局面。n —— 創(chuàng)投公司自身的經(jīng)營(yíng)直接盈利木瀆創(chuàng)投公司設(shè)立方案及運(yùn)作模式解析n 依據(jù)發(fā)改委、商務(wù)部、財(cái)政部聯(lián)合起草并獲國(guó)務(wù)院審核通過(guò)的 《關(guān)于 創(chuàng)業(yè) 投 資 引 導(dǎo) 基金 規(guī) 范 設(shè) 立與運(yùn)作的指 導(dǎo) 意 見(jiàn) 》 (國(guó) 辦發(fā) 〔 2023〕 116號(hào) )及國(guó)內(nèi)其他省市由政府 牽頭設(shè) 立的 創(chuàng) 投公司的模式，并 結(jié) 合木 瀆 當(dāng)?shù)氐?實(shí)際 情況來(lái)看，建 議 木 瀆 以下面幾種模式設(shè) 立 創(chuàng) 投公司并 進(jìn) 行相 應(yīng) 的投 資 管理工作。n 模式一： 政府全 資設(shè) 立科技型企 業(yè)創(chuàng)業(yè) 投 資 公司n 擬 定 設(shè) 立 創(chuàng) 投公司注冊(cè) 資 本金一 億 元人民 幣 。n 公司治理 結(jié) 構(gòu)：由 鎮(zhèn) 政府及合谷共同 組 建 團(tuán)隊(duì)進(jìn) 行投 資 管理工作。n 投 資 理念：以早期 創(chuàng)業(yè) 型投 資為 主， 80%以上 資 金投向木 瀆 當(dāng)?shù)?創(chuàng)業(yè) 企 業(yè) ，采取自有資 金投 資為 主，并 結(jié) 合 實(shí)際項(xiàng) 目適當(dāng)引入外部 資 金。n 優(yōu)勢(shì) ：政府直接 財(cái) 政劃 撥資 金，成立 時(shí)間 快，準(zhǔn) 備 周期大大 縮 短。n 劣 勢(shì) ：政府 資 金保 值 增 值 任 務(wù) 重，政府承受投 資風(fēng)險(xiǎn)較 大，決策流程及管理機(jī)制不能市 場(chǎng) 化，且因木 瀆 當(dāng)?shù)乜晒?選擇 投 資 企 業(yè) 范 圍較 小，會(huì) 對(duì) 后期投 資 效率及成功率造成 較 大影響。n 模式二 ：政府引 導(dǎo) 基金 +公有制性 質(zhì)資 金n 擬 定 設(shè) 立注冊(cè) 資 本金一 億 元人民 幣 的公司制 創(chuàng) 投基金n 政府先期成立引 導(dǎo) 基金（ 財(cái) 政劃 撥專項(xiàng)資 金， 獲 通 過(guò) 全 資 持有的投 資 性 質(zhì) 公 司出 資 ），并成立引 導(dǎo) 基金管委會(huì)，由 鎮(zhèn) 政府分管 領(lǐng)導(dǎo)統(tǒng) 籌管委會(huì)的運(yùn)作， 對(duì) 投