【正文】 內(nèi)首只全市場(chǎng)指數(shù)滬深300指數(shù)，還可避免滬深兩個(gè)市場(chǎng)不一致的風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)基金的品種和特征指數(shù)基金是一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則，實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)同步成長(zhǎng)的基金品種。具體可分為復(fù)制型指數(shù)基金和增強(qiáng)型指數(shù)基金，前者是完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)，后者是在被動(dòng)投資的基礎(chǔ)上適當(dāng)調(diào)整個(gè)別股票的權(quán)重，以期獲得比標(biāo)的指數(shù)更好的收益?！　∧壳胺忾]式基金中興和、普豐、天元三只指數(shù)基金均為增強(qiáng)型指數(shù)基金；開(kāi)放式基金中的指數(shù)基金有華安上證180、天同180、博時(shí)裕富、融通深證100、易方達(dá)上證50、長(zhǎng)城久泰、銀華道瓊斯8華夏50ETF、嘉實(shí)300等?！　≡诂F(xiàn)有的指數(shù)中，上證50指數(shù)基金的藍(lán)籌特征較為明顯，行業(yè)集中度高———集中在銀行、鋼鐵、石油石化等方面，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)聯(lián)度高；上證180指數(shù)、深證100指數(shù)等則分別反映了滬深兩市的整體情況，此外，還有新華富時(shí)指數(shù)、道瓊斯88指數(shù)等?！　∮霉善弊霾ǘ尾僮鳎捎诠善睗q幅和指數(shù)漲幅有偏差，容易出現(xiàn)”賺了指數(shù)不賺錢(qián)”的情況，所以目前機(jī)構(gòu)投資者往往選擇指數(shù)基金進(jìn)行波段性操作。ETF六大金剛理財(cái)秘籍　華夏上證50ETF 中國(guó)第一只ETF產(chǎn)品，基金規(guī)模和一二級(jí)市場(chǎng)成交量都很大，并且有很長(zhǎng)的歷史記錄可供投資者研究，無(wú)論是中線投資還是短線套利都十分活躍。　　易方達(dá)深證100ETF 深交所計(jì)劃推出的第一只ETF產(chǎn)品，能夠很好地體現(xiàn)深圳市場(chǎng)的特色，由于每只股票所占比例較低，受到個(gè)股波動(dòng)的影響較少。2005年9月，深證100指數(shù)在大規(guī)模調(diào)整中接納了更多的中小企業(yè)板上市公司，并且規(guī)定深證100指數(shù)至少包含10只中小板上市公司，深證100指數(shù)的成長(zhǎng)性更高，中線投資潛力大?！　∪A安上證180ETF 第一只在指數(shù)基礎(chǔ)上經(jīng)過(guò)挑選的ETF，剔除了上證180指數(shù)成分股中成交活躍程度低的成分股，同時(shí)，基金管理人在ETF對(duì)應(yīng)行業(yè)的配置方面也有更多的選擇余地，對(duì)上海市場(chǎng)有很好的代表性?！　∮寻钊A泰上證紅利ETF 特色明顯的一只ETF產(chǎn)品，跟蹤股票數(shù)量為50個(gè)，分紅可能會(huì)不斷地給ETF投資者帶來(lái)收益，適合原本喜好分紅能力強(qiáng)的股票或者是基金的長(zhǎng)期投資者投資，投資者進(jìn)行ETF套利也比較方便?！　∪A夏中小板ETF 六個(gè)產(chǎn)品中波動(dòng)性最大的一只ETF，從2005年6月7日的基準(zhǔn)日到12月1日指數(shù)正式啟動(dòng)，中小板指數(shù)上漲了40%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他指數(shù)的上漲幅度。中小板公司股價(jià)波動(dòng)大、成長(zhǎng)性強(qiáng)，這些特征都給中小板ETF吸引機(jī)構(gòu)投資者和實(shí)力雄厚的個(gè)人投資者進(jìn)行ETF套利提供了更大的空間，中小板ETF的最大魅力在于波段操作?！　∧戏缴献C小康ETF 六個(gè)產(chǎn)品中跟蹤股票最少的一只ETF產(chǎn)品，跟蹤股票數(shù)量只有30個(gè)，套利機(jī)制實(shí)現(xiàn)起來(lái)最為方便。由于上交所和南方基金共同開(kāi)發(fā)的上證小康指數(shù)尚未公布指數(shù)構(gòu)成，其特征要等指數(shù)公布再做進(jìn)一步研究。ETF成為近期理財(cái)熱點(diǎn)　將成基金中的重要板塊迄今為止，已經(jīng)有易方達(dá)深證100ETF、華安上證180ETF、友邦華泰上證紅利ETF、華夏中小板ETF和南方上證小康ETF等5只ETF初步成型，ETF即將成為基金中的重要板塊。再加上近期上證50ETF持續(xù)走強(qiáng)，ETF理財(cái)備受市場(chǎng)投資者的關(guān)注?！　√於骼碡?cái)中心基金研究員認(rèn)為，對(duì)個(gè)人投資ETF來(lái)說(shuō)，要區(qū)分中小個(gè)人投資者和資金實(shí)力雄厚的個(gè)人投資者，由于ETF的最小申購(gòu)量為100萬(wàn)份，大約為80萬(wàn)元左右，中小個(gè)人投資者一般達(dá)不到這種資金量，所以只能通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)買賣ETF獲利?！　?jù)悉，中小個(gè)人投資者中線投資ETF的比較多。建議那些經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)，并且喜歡被動(dòng)投資基金的投資者配置一定比例的50 ETF，分享上證50指數(shù)上漲的收益。于50 ETF的投資透明度高，投資者會(huì)比較放心和省心，免去了選股的煩惱?！　±碡?cái)專家認(rèn)為，這類投資的大忌是”跟風(fēng)”，例如在今年8月中旬到9月下旬，許多基金投資者受到7月份投資ETF賺錢(qián)效應(yīng)的明顯影響，不斷跟進(jìn)買入ETF，結(jié)果牢牢被套，投資損失慘重。所以，投資者需要仔細(xì)選擇買入ETF的時(shí)間點(diǎn)，而不要盲目跟風(fēng)看漲上證50指數(shù)?！　∑鋵?shí)，還有一類超短線投資ETF的個(gè)人投資者，這類投資者把ETF當(dāng)成股票投資的中轉(zhuǎn)站。暫時(shí)沒(méi)有選擇好股票，或者沒(méi)有好的股票買點(diǎn)，而又特別怕錯(cuò)過(guò)大盤(pán)上漲的機(jī)會(huì)，這類投資者會(huì)把資金暫時(shí)投資在ETF上幾個(gè)交易日，選好股票后很快賣出ETF?！　《鴮?duì)于資金實(shí)力雄厚的個(gè)人投資者，可以嘗試進(jìn)行ETF套利或者和其他投資進(jìn)行組合。今年中報(bào)顯示，%的ETF投資者屬于個(gè)人投資者，消息人士透露，這里面有相當(dāng)部分屬于資金實(shí)力雄厚的個(gè)人投資者，他們熟悉ETF套利機(jī)制，屬于券商營(yíng)業(yè)部的大戶，在ETF的申購(gòu)贖回中也可以獲得較低的交易費(fèi)用。這類投資者需要進(jìn)行細(xì)致的技術(shù)分析和價(jià)值分析，也會(huì)應(yīng)用到很多新的數(shù)理分析手段。上證50ETF的優(yōu)勢(shì)是什么ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易類似股票，投資者可以通過(guò)任何一個(gè)證券公司以現(xiàn)金方式買賣ETF份額。ETF二級(jí)市場(chǎng)交易的最小單位是一手（一手指100份，約100元），資金門(mén)檻低，小額資金即可參與。上證50ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易費(fèi)用遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)指數(shù)基金的申購(gòu)贖回費(fèi)用，頻繁買賣的成本低；二級(jí)市場(chǎng)交易類似股票，交易日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)較大（而不像傳統(tǒng)開(kāi)放式指數(shù)基金每天只有一個(gè)成交價(jià)格基金份額凈值），方便投資者通過(guò)波段操作獲得收益。也就是說(shuō)，ETF的收益源于指數(shù)的波動(dòng)，而不一定是單邊的上漲。普通的投資者其實(shí)可以將上證50ETF看成是一只指數(shù)股票?！　　　≠I賣上證50ETF的操作非常簡(jiǎn)單，就跟買賣封閉式基金一樣，例如你要購(gòu)買10000份上證50ETF，你只需要輸入代碼510050、數(shù)量10000、就可以了，%?！　　∮捎?0ETF既可以在一級(jí)市場(chǎng)上用一籃子股票進(jìn)行申購(gòu)和贖回，又可以在二級(jí)市場(chǎng)上直接買賣。在一級(jí)市場(chǎng)上50ETF實(shí)際上以一籃子股票的價(jià)格來(lái)標(biāo)價(jià)，即50ETF的凈值；在二級(jí)市場(chǎng)上50ETF的價(jià)格是50ETF基金的市場(chǎng)交易價(jià)格，即50ETF的市值?！　?shí)際操作中，ETF實(shí)現(xiàn)套利有兩種方式，當(dāng)ETF溢價(jià)交易時(shí)，即二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格高于其凈值交易的時(shí)候，ETF的一級(jí)市場(chǎng)參與者可以通過(guò)買入與基金當(dāng)日公布的一攬子股票構(gòu)成相同的組合，在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)上證50ETF，然后在交易所賣出相應(yīng)份額的上證50ETF。這樣，如果不考慮交易費(fèi)用，投資者在股票市場(chǎng)購(gòu)入股票的成本應(yīng)該等于ETF的單位凈值，由于ETF在二級(jí)市場(chǎng)是溢價(jià)交易的，投資者就可以獲取其中的差價(jià)?！　　《?dāng)ETF折價(jià)交易時(shí)，即二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格低于其凈值交易的時(shí)候，套利交易者可以通過(guò)相反的操作獲取套利收益。即ETF的一級(jí)市場(chǎng)參與者可以在二級(jí)市場(chǎng)買入上證50ETF，同時(shí)在一級(jí)市場(chǎng)贖回相同數(shù)量的ETF（得到的是代表ETF的組合股票），并在二級(jí)市場(chǎng)賣出贖回的股票。如果不考慮交易費(fèi)用和流動(dòng)性成本，那么投資者在二級(jí)市場(chǎng)賣出所贖回的股票的價(jià)值應(yīng)該等于其基金凈值，由于ETF是折價(jià)進(jìn)行交易的，因此套利者可以從中獲利?；鹜顿Y者問(wèn)答：如何通過(guò)LOF獲取套利機(jī)會(huì)？　　問(wèn)：貨幣市場(chǎng)基金的收益每月集中結(jié)轉(zhuǎn)一次，如果想在結(jié)轉(zhuǎn)前贖回，該如何計(jì)算贖回金額？　　鵬華基金：貨幣市場(chǎng)基金按照份額贖回，未結(jié)轉(zhuǎn)基金收益的處理辦法為：贖回金額=贖回份額基金份額凈值+對(duì)應(yīng)的待支付收益　　例如，某投資者贖回10，000份鵬華貨幣市場(chǎng)基金，若該10，則可確認(rèn)其得到的贖回金額為：10，000+=10?！　?wèn)：請(qǐng)問(wèn)基金的交易賬戶與基金賬戶有何區(qū)別？　　大成基金：基金賬戶是基金公司為投資者開(kāi)立的、用于記錄投資者持有各基金的份額變動(dòng)和結(jié)余情況的賬戶，不論投資人是通過(guò)哪個(gè)渠道辦理，均記錄在該賬戶下。交易賬戶是銷售機(jī)構(gòu)為投資者開(kāi)立的、用于記錄投資者通過(guò)該銷售機(jī)構(gòu)辦理基金交易所引起的基金份額的變動(dòng)及結(jié)余情況的賬戶?！　?wèn)：基金凈值和累計(jì)凈值有什么區(qū)別？申購(gòu)/贖回基金是按照凈值還是累計(jì)凈值？　　博時(shí)基金：基金凈值指的是基金份額凈值，基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額?；鸱蓊~累計(jì)凈值指基金自設(shè)立以來(lái)，在不考慮歷次分紅派息情況的基礎(chǔ)上的單位份額資產(chǎn)凈值?；鸱蓊~累計(jì)凈值=基金份額凈值+每份基金份額累計(jì)分紅。累計(jì)凈值反映了基金從設(shè)立之日起基金資產(chǎn)凈值變動(dòng)的情況。　　投資者申購(gòu)/贖回基金的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)為有效申請(qǐng)當(dāng)日的基金份額凈值?！　?wèn)：我剛買了LOF，請(qǐng)問(wèn)如何通過(guò)LOF基金交易獲取套利機(jī)會(huì)？　　融通基金：LOF的問(wèn)世為投資者帶來(lái)新的跨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)。由于在交易所上市，又可以辦理申購(gòu)贖回，所以二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格與一級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)贖回價(jià)格會(huì)產(chǎn)生背離，由此產(chǎn)生套利的可能。當(dāng)LOF的網(wǎng)上交易價(jià)格高于基金份額凈值、認(rèn)購(gòu)費(fèi)、網(wǎng)上交易傭金費(fèi)和轉(zhuǎn)托管費(fèi)用之和時(shí)，網(wǎng)下買入網(wǎng)上賣出的套利機(jī)會(huì)就產(chǎn)生了。同理，當(dāng)某日基金的份額凈值高于網(wǎng)上買入價(jià)格、網(wǎng)上買入傭金費(fèi)、網(wǎng)下贖回費(fèi)和轉(zhuǎn)托管費(fèi)用之和時(shí)，就產(chǎn)生了網(wǎng)上買入網(wǎng)下贖回的套利機(jī)會(huì)。投資開(kāi)放式基金的獲利方式有哪些　　武漢 王女士：投資開(kāi)放式基金的獲利方式有哪些？　　廣發(fā)基金答：投資開(kāi)放式基金賺的是”基金凈值上漲”的錢(qián)，不像封閉式基金，上市后的價(jià)格可能會(huì)受市場(chǎng)供需的影響產(chǎn)生溢價(jià)或折價(jià)的情形，購(gòu)買開(kāi)放式基金可以通過(guò)兩種方式獲利：　　凈值增長(zhǎng)：由于開(kāi)放式基金所投資的股票或債券升值或獲取紅利、股息利息等，導(dǎo)致基金單位凈值的增長(zhǎng)，而基金單位凈值上漲以后，投資者賣出基金單位數(shù)時(shí)所得到凈值差價(jià)，也就是投資的毛利。再把毛利扣掉申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)用，就是真正的投資收益。　　分紅收益：根據(jù)國(guó)家法律法規(guī)和基金合同的規(guī)定，基金會(huì)定期進(jìn)行收益分配。獲得的分紅也是獲利的組成部分。第三節(jié)．基金類的相關(guān)術(shù)語(yǔ)把握凈值變動(dòng)規(guī)律　走出基金凈值理解三誤區(qū)　　為了更好地分析基金凈值，觀察凈值變動(dòng)，更好地把握凈值變動(dòng)規(guī)律，正確選擇和投資基金，需要投資者從以下幾個(gè)方面走出基金凈值理解上的誤區(qū)。 　　　　第一，凈值越低價(jià)格越便宜。由于基金按交易品種不同，分為上市交易型開(kāi)放式基金和非上市交易型開(kāi)放式基金。對(duì)于非上市交易型基金，其申購(gòu)、贖回的參考價(jià)格就是基金的凈值，而對(duì)于上市交易型開(kāi)放式基金來(lái)講，基金的價(jià)格與凈值是不同的，基金的價(jià)格變化受一定的市場(chǎng)供求關(guān)系影嫌邙呈現(xiàn)不同的變化，而基金的凈值則是由基金運(yùn)作業(yè)績(jī)所決定的。 　　　　正是由于基金價(jià)格和基金凈值的不同步而造成價(jià)格偏差，才給參與上市交易型開(kāi)放式基金套利的投資者創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。 　　　　第二，凈值越低基金的投資價(jià)值越大?；鸬默F(xiàn)有凈值只是基金歷史業(yè)績(jī)的一種反映，并不代表基金的未來(lái)業(yè)績(jī)。當(dāng)投資者挑選一只基金產(chǎn)品時(shí)，購(gòu)買的只是基金的即期凈值，而基金的遠(yuǎn)期凈值變化是不可預(yù)測(cè)的，存在走高、走平或走低的可能性，而影響基金凈值未來(lái)變化的是基金管理人的未來(lái)運(yùn)作水平。因此，以即期的基金凈值高低，作為是否對(duì)基金進(jìn)行投資的依據(jù)也是有失偏頗的。 　　　　第三，以靜態(tài)的眼光看待基金凈值的變化不準(zhǔn)確。由于基金與證券市場(chǎng)的變化關(guān)聯(lián)度極強(qiáng)，證券市場(chǎng)股票的價(jià)格波動(dòng)，均會(huì)在同一時(shí)間內(nèi)影響基金資產(chǎn)配置品種中的股票資產(chǎn)的市值變化，從而使基金凈值處于不斷的變化之中。 　　　　正是由于股票資產(chǎn)價(jià)格的連續(xù)波動(dòng)性，從而使基金的凈值也呈現(xiàn)一定的連續(xù)波動(dòng)性。只要基金不進(jìn)行實(shí)際的清算交割，基金的凈值就是一個(gè)”虛擬”的參考價(jià)格，并不構(gòu)成基金資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)性增加，更不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的損益。 　　　　因此，靜態(tài)看待基金的收益是不全面的。但這種基金的短期凈值變化，卻為進(jìn)行基金價(jià)格套利的投資者提供了機(jī)會(huì)?；鸱忾]期是什么意思所謂開(kāi)放式基金的封閉期是指基金成功募集足夠資金宣告基金合同生效后，會(huì)有一段不接受投資人贖回基金份額申請(qǐng)的時(shí)間段。設(shè)定封閉期一方面是為了方便基金的后臺(tái)（登記注冊(cè)中心）為日常申購(gòu)、贖回做好最充分的準(zhǔn)備；另一方面基金管理人可將募集來(lái)的資金根據(jù)證券市場(chǎng)狀況完成初步的投資安排。根據(jù)《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定，基金封閉期不得超過(guò)3個(gè)月。何為封閉式基金認(rèn)沽權(quán)證據(jù)了解，封閉式基金認(rèn)沽權(quán)證是指基金公司發(fā)行的、免費(fèi)提供給投資者的、可以在交易所交易的、定期或?qū)崟r(shí)執(zhí)行的以基金價(jià)格交換基金凈值的權(quán)利?？梢园l(fā)現(xiàn)，此類認(rèn)沽權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值就是基金凈值與基金價(jià)格的差值?！　『ＭㄗC券研究所金融工程部研究員婁靜認(rèn)為，一方面，由于基金持有人將權(quán)證賣掉的收益要明顯高于贖回基金的收益，因此，持有人行權(quán)（贖回）的可能性大大降低。另一方面，對(duì)于短期套利者來(lái)說(shuō)，必須同時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)上買入封閉式基金和權(quán)證才能贖回，這將加大套利者的成本，從而使持有封閉式基金投資者中的套利者比例大大降低，這將令封閉式基金在契約到來(lái)時(shí)平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)過(guò)渡。什么是”核心衛(wèi)星”基金投資策略？近日媒體報(bào)道稱：正在發(fā)售的天治核心成長(zhǎng)股票型證券投資基金（LOF）是”國(guó)內(nèi)首只核心衛(wèi)星式基金”。該基金的招募說(shuō)明書(shū)中也明確提出，將采用”核心衛(wèi)星策略”作為其股票投資的總體策略。請(qǐng)問(wèn)，”核心衛(wèi)星策略”是一種什么樣的投資策略？它給投資者帶來(lái)哪些投資新理念和投資新思路呢？這確實(shí)是一個(gè)新概念。經(jīng)過(guò)詢問(wèn)，得到以下解答，供你參考?！　?guó)際盛行”核心衛(wèi)星策略”　　　　”核心衛(wèi)星策略”（Coresatellite Strategy）是基金的一種資產(chǎn)配置策略。通俗來(lái)講，所謂”核心衛(wèi)星策略”就是將基金的股票資產(chǎn)分成兩部分，每個(gè)部分一般分別由不同的投資組合組成，其中一個(gè)部分在整個(gè)投資組合中所占的權(quán)重更大些，對(duì)整個(gè)投資組合的安全和收益起到”保駕護(hù)航”的決定性作用，因而稱之為”核心”；另一個(gè)部分在整個(gè)投資組合中所占的權(quán)重略小，以核心組合為基本依托，但是就像一顆顆衛(wèi)星圍繞著大行星遨游太空一樣，在一定條件的約束下，它可以有更加廣闊的投資空間，投資更加主動(dòng)、更加積極、更加靈活，是為”衛(wèi)星”，它往往能獲得令人驚喜的收獲?！　　焙诵男l(wèi)星策略”最早出現(xiàn)于20世紀(jì)90年代，很快就為退休基金、年金及基金中的基金（Fund of Funds）等機(jī)構(gòu)投資者廣泛運(yùn)用，全球知名的先鋒集團(tuán)（Vanguard Group）、巴克萊國(guó)際投資（Barclays Global Investors） 等資產(chǎn)管理公司大都采用”核心衛(wèi)星策略”來(lái)管理機(jī)構(gòu)投資者賬戶。目前在國(guó)際成熟市場(chǎng)上，”核心衛(wèi)星策略”已被廣泛應(yīng)用，而將其引入國(guó)內(nèi)，采用”核心衛(wèi)星策略”來(lái)進(jìn)行股票型基金的投資，天治核心成長(zhǎng)基金還是第一家?！　“盐蘸诵?追求成長(zhǎng)　　　　采用”核心衛(wèi)星策略”進(jìn)行投資的”核心組合”，一般是選取某一權(quán)威的