【正文】 10% 0% 2 .不確定條件下的NPV的敏感性分析 同時CRYSTAL BALL 軟件給出了NPV的敏感性分析，描述了NPV對價格、銷量、單位變動成本 、固定成本和貼現(xiàn)率這四個風(fēng)險變量變化的敏感程度。Sensitivity: NPV Assumptions ContributionToVariance RankCorrelation價格 銷量 單位變動成本 貼現(xiàn)率 固定成本 通過對輸出結(jié)果的分析，我們發(fā)現(xiàn)價格和銷量的變化對NPV產(chǎn)生較大的影響，其次是單位變動成本和貼現(xiàn)率以及固定成本，這樣我們在生產(chǎn)決策中就要考慮的價格和銷量這兩個重要風(fēng)險因素?；诿商乜迥M的IRR預(yù)測和敏感性分析與NPV的預(yù)測類似，我們得出了CRYSTAL ，均值14%,略高于確定性方法下計算出的13% ，極小值為2%，極大值為27% 。以下是對IRR的模擬預(yù)測分布和IRR預(yù)測相關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。Forecast: IRR Statistic Forecast valuesTrials 5,000Mean 14%Median 14%Mode 39。Standard Deviation 4%Variance 0%Skewness Kurtosis Coeff. of Variability Minimum 39。2%Maximum 27%Mean Std. Error 0%2 .不確定條件下的IRR的敏感性分析 通過輸出的數(shù)據(jù)分析我們得知，價格和銷量的波動是對IRR變化影響的兩個風(fēng)險因素，其次是單位變動成本和固定成本。以下是軟件分析輸出的數(shù)據(jù)Sensitivity: IRR Assumptions ContributionToVariance RankCorrelation價格 銷量 單位變動成本 固定成本 貼現(xiàn)率 第五章 風(fēng)險因素分析和對策一、風(fēng)險因素１、政策風(fēng)險國家宏觀經(jīng)濟政策及其變動，特別是產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策、價格政策、利率等，將對化工行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和流通產(chǎn)生影響，繼而直接影響本公司的經(jīng)濟效益。我國正處于經(jīng)濟體制改革的過程中，隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改革，國家會頒一些新的政策法規(guī)，不排除國家政策的改變給本公司帶來不利影響的可能性。同時，國際政治經(jīng)濟形勢的變化和主要市場國的經(jīng)濟政策和市場行情的變動，以及世界貿(mào)易組織貿(mào)易規(guī)則、進(jìn)出口關(guān)稅的變動，都會直接或間接影響醋酸乙烯以及其生產(chǎn)原材料的進(jìn)口，進(jìn)而造成其價格波動，這也是醋酸乙烯生產(chǎn)企業(yè)面臨的風(fēng)險之一。經(jīng)營風(fēng)險A、能源價格風(fēng)險。本公司能源供應(yīng)大部分來自電力和鍋爐設(shè)備，但隨著能源市場的變化，能源價格的波動將會對本公司生產(chǎn)成本產(chǎn)生影響。 B、原材料價格風(fēng)險。％左右。近年來隨著我國新一輪經(jīng)濟周期的啟動，部分原材料價格的上漲，將會導(dǎo)致產(chǎn)品成本上升。C、管理風(fēng)險。本公司籌建生產(chǎn)能力達(dá)10萬噸的醋酸乙烯生產(chǎn)項目，采取了新式的生產(chǎn)方法，面臨一定的管理經(jīng)驗和技術(shù)力量不足的風(fēng)險。D、運輸風(fēng)險。本公司部分產(chǎn)品立足廣東，并向華南地區(qū)發(fā)展，部分原材料也需要長途運輸。交通運輸一直是我國經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸，一旦公司的運輸需求超過本公司的運輸能力, 或鐵路運輸調(diào)配緊張，將會影響本公司的正常經(jīng)營。E、外匯風(fēng)險。隨著公司的生產(chǎn)規(guī)模的擴大，以及經(jīng)營能力的增強，在國內(nèi)市場地位得以穩(wěn)固之后，部分醋酸乙烯產(chǎn)品出口東亞市場，外匯市場的匯率波動將會影響本公司的利潤。行業(yè)風(fēng)險A、環(huán)保風(fēng)險。本公司屬化工行業(yè)，生產(chǎn)管道、高壓裝置多，在生產(chǎn)過程中一旦發(fā)生事故或管理不善，將會導(dǎo)致環(huán)境污染。此外，隨著國家環(huán)保治理工作的加強和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，本公司面臨加大治理環(huán)境污染的投入，影響企業(yè)贏利能力。B、行業(yè)競爭風(fēng)險。醋酸乙烯雖然在中國有著廣泛的市場前景，但是全國同類產(chǎn)品生產(chǎn)商以及國外具有實力的大型石化企業(yè)必將帶來的激烈的 行業(yè)內(nèi)部競爭，存在由于行業(yè)內(nèi)部的競爭引起的產(chǎn)品價格下降和生產(chǎn)成本上升導(dǎo)致本公司利潤下降的風(fēng)險。市場風(fēng)險市場份額和價格波動風(fēng)險。原料和產(chǎn)品銷售價格的波動會直接影響本公司的盈利水平。特別是那些大規(guī)模的國內(nèi)外大型生產(chǎn)企業(yè)引致的產(chǎn)品價格競爭而引致的價格下降風(fēng)險。二 風(fēng)險應(yīng)對策略當(dāng)今的市場經(jīng)營環(huán)境下，完善的風(fēng)險管理是企業(yè)不斷發(fā)展的保證，是增加股東價值的重要工具和手段。嘉實化工有限責(zé)任公司壯大取決于對技術(shù)力量風(fēng)險、生產(chǎn)安全風(fēng)險、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險、市場不確定性風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險及政策風(fēng)險的管理和防范。嘉實化工有限責(zé)任公司從一開始就將風(fēng)險管理作為一項系統(tǒng)工程來抓，嚴(yán)格參照《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》（見附件），實行企業(yè)全面的風(fēng)險管理，堅持以壯大技術(shù)力量為基礎(chǔ)，以有效資本運作與監(jiān)管為核心，以信息流實時控制與現(xiàn)場檢查為重要手段，以生產(chǎn)安全與環(huán)境安全監(jiān)管為關(guān)鍵環(huán)節(jié)，以產(chǎn)品質(zhì)量與通暢銷路為屏障，努力構(gòu)筑公司風(fēng)險管理和防范體系?；趯ι鲜鲲L(fēng)險的認(rèn)識，本項目采取了Beyer工藝生產(chǎn)方法，屬于國家鼓勵和支持的大型生產(chǎn)項目，因此行業(yè)風(fēng)險和市場風(fēng)險是我們面臨的主要風(fēng)險。有鑒于此，擬采取以下風(fēng)險對策：１、政策風(fēng)險之對策本公司將加強對宏觀形勢的研究和政策的分析，繼續(xù)提高高級管理人員素質(zhì)和科學(xué)決策能力，適時調(diào)整經(jīng)營決策與策略，增強公司的應(yīng)變能力。經(jīng)營風(fēng)險之對策A、能源價格風(fēng)險對策。本公司將通過與能源供應(yīng)商簽訂長期合同，穩(wěn)定能源供應(yīng)渠道，保證能源供給。同時，公司進(jìn)一步挖潛革新，提高節(jié)能技術(shù)，降低能源消耗，減少制造成本，從而規(guī)避能源價格波動引起的風(fēng)險。B、原材料價格風(fēng)險對策。公司努力拓展原材料供應(yīng)渠道，與更多供應(yīng)商建立長期原材料供應(yīng)關(guān)系，并努力使原料庫存與產(chǎn)品生產(chǎn)保持合理的比例，保證不受或減少因原材料供給數(shù)量或價格變動引起的不利影響。此外，也可以借助金融工具進(jìn)行風(fēng)險管理，在通過對風(fēng)險暴露和自身承受風(fēng)險的能力的計算和分析后，決定是否使用國內(nèi)外金融市場的期貨、遠(yuǎn)期等風(fēng)險管理和對沖工具進(jìn)行套期保值，從而鎖定固定的原材料生產(chǎn)成本。C、管理風(fēng)險對策。公司將努力建立科學(xué)有效的內(nèi)部管理機制和約束機制，健全公司組織結(jié)構(gòu)，提高管理人員的綜合管理素質(zhì)；注重風(fēng)險防范意識的教育和管理經(jīng)驗的交流與學(xué)習(xí)；定期或不定期舉行技術(shù)培訓(xùn)，強化技術(shù)人員的操作技能和新產(chǎn)品開發(fā)能力，不斷提高員工管理水平和技術(shù)水平。 D、運輸風(fēng)險對策。本公司具有良好的地理運輸優(yōu)勢。公司周圍公路環(huán)繞，公司有專門的汽車運輸公司，負(fù)責(zé)本公司原材料的采購和產(chǎn)品的外運；本公司還將進(jìn)一步協(xié)調(diào)與鐵路運輸部門的調(diào)度安排，擴大本公司的汽車運輸能力，確保本公司的運輸暢通無阻。 E、匯率風(fēng)險對策。公司根據(jù)國際國內(nèi)市場的政策變化，適時調(diào)整醋酸乙烯產(chǎn)品的市場結(jié)構(gòu)和出口比例，合理運用各種結(jié)算方式和期貨、遠(yuǎn)期等風(fēng)險管理和保值手段，例如人民幣外匯貨幣掉期交易，回避或降低匯率波動風(fēng)險。行業(yè)風(fēng)險之對策A、環(huán)保風(fēng)險對策?；诨ば袠I(yè)的生產(chǎn)特點，本公司歷來注重環(huán)境保護(hù)，合理解決環(huán)保問題，降低環(huán)境污染。擬回收二氧化碳,減少溫室氣體排放,就是堅持綠色生產(chǎn)的表現(xiàn).B、行業(yè)競爭風(fēng)險對策。面對日益加劇的行業(yè)內(nèi)部競爭，公司將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，加強內(nèi)部管理，進(jìn)一步提高市場占有率，提高綜合經(jīng)濟效益。施行名牌戰(zhàn)略，力爭在同行業(yè)中處于不敗之地。市場風(fēng)險之對策 A、盡管公司因資源條件和技術(shù)特點，產(chǎn)品在質(zhì)量和成本方面相對同類產(chǎn)品較有優(yōu)勢，但公司仍將進(jìn)一步加強生產(chǎn)管理，增大銷售力度，調(diào)整公司產(chǎn)品種類，規(guī)避單項產(chǎn)品風(fēng)險，提高產(chǎn)品的綜合競爭能力和風(fēng)險抵御能力。 B、外匯市場風(fēng)險對策。加強國際市場的調(diào)查和研究工作，根據(jù)國際市場的供求狀況和主要市場國的政策變化，適時調(diào)整產(chǎn)品出口比例，積極拓展新的國外市場，擴大銷售額，降低產(chǎn)品單位成本。 其它風(fēng)險對策 本公司將從兩方面來減少企業(yè)管理的風(fēng)險：一是，按照《公司法》和《公司章程》的規(guī)定，規(guī)范公司的組織結(jié)構(gòu)，實行董事會領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制；實行監(jiān)事會監(jiān)察制度，強化監(jiān)事會的監(jiān)督功能和審計部的審計功能，建立健全各項管理規(guī)章制度，實行分級管理，各司其職，規(guī)范運作，妥善經(jīng)營，切實保護(hù)股東的利益。同時，強化公司內(nèi)部管理和決策機制，不斷提高公司的經(jīng)濟效益，擴大產(chǎn)品的市場份額，為全體股東謀取良好的投資回報。第六章 結(jié) 論全面研究分析本項目后，得出以下基本結(jié)論：一、公司采用Beyer工藝列管式固定床反應(yīng)生產(chǎn)方法，屬于國家政策扶持的新型化工類企業(yè)，享受國家的優(yōu)惠政策，符合國家“十一五發(fā)展規(guī)劃”關(guān)于化工行業(yè)的指導(dǎo)思想，具有很強的成長性。 二、公司產(chǎn)品均具有廣闊的市場前景和很高的盈利能力。勞動力成本低廉和各項優(yōu)惠的政策，盈利空間非常樂觀。三、公司具有人才、技術(shù)、產(chǎn)品和管理等優(yōu)勢，公司科研團(tuán)隊具有較強技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品開發(fā)能力。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)科學(xué)合理， 使成本有效降低，強大核心競爭力使其有望成為同行業(yè)的佼佼者，有利于擴大市場份額，提高產(chǎn)品的市場競爭力具有較高的投資價值。 四、公司管理層銳意進(jìn)取、勇于開拓，擁有先進(jìn)的管理理念和方法，保證了公司的持續(xù)經(jīng)營能力，保證了與投資者之間的順利溝通和合作，而且在風(fēng)險管理和控制方面具有較強的能力和措施，使投資者的資金有可靠的安全性。 中國經(jīng)濟高速發(fā)展，醋酸乙烯具有廣闊的市場前景和難得的發(fā)展機遇，使嘉實