資本結(jié)構(gòu)決策上ppt課件(已改無(wú)錯(cuò)字)
2023-06-03 18:26:40 本頁(yè)面
【正文】 500 000 ① 普通股 1 000 000 ② 合 計(jì) 1 500 000 ① ② 第二節(jié) 資本成本 假定該公司的普通股價(jià)格上漲到每股 12元，由于市場(chǎng)利率的上 升導(dǎo)致債券的價(jià)格下降到 950元，這些變化并沒(méi)有改變公司的 賬面資本情況，但是，基于市場(chǎng)價(jià)值的資本結(jié)構(gòu)和個(gè)別資本成 本都發(fā)生了變化，計(jì)算結(jié)果如表 6— 2所示。 第二節(jié) 資本成本 （表 6— 2） 某公司基于資本市場(chǎng)價(jià)值的加權(quán)平均資本成本 資本種類(lèi) 籌資總額（元） 占總籌資額的 比重 % 個(gè)別資本成本 % 加權(quán)資本成本 % 債 券 475 000① ③ 普通股 1 200 000② ④ 合 計(jì) 1 675 000 ① 950 500=475 000 ② 12 100 000=1 200 000 ③ ④ 第二節(jié) 資本成本 賬面價(jià)值法 優(yōu)點(diǎn) ：數(shù)據(jù)易于取得，計(jì)算結(jié)果穩(wěn)定，適合分析過(guò)去的籌資成 本。 缺點(diǎn) ：若債券和股票的市場(chǎng)價(jià)值已脫離賬面價(jià)值，據(jù)此計(jì)算的 加權(quán)平均資本成本，不能正確地反映實(shí)際的資本成本水平。 市場(chǎng)價(jià)值法 優(yōu)點(diǎn)： 能真實(shí)反映當(dāng)前實(shí)際資本成本水平，有利于企業(yè)現(xiàn)實(shí)的 籌資決策。 缺點(diǎn)： 市價(jià)隨時(shí)變動(dòng) ， 數(shù)據(jù)不易取得 。 第二節(jié) 資本成本 （三）邊際資本成本 （ Marginal Cost of Capital）是指每增加一個(gè)資本計(jì)量單位而增加的成本。 第二節(jié) 資本成本 ? ?? 的來(lái)源構(gòu)成追加該種資本的資本成本追加某種籌資本成本邊際資追加籌資的資本結(jié)構(gòu) 影響邊際資本成本的因素 ① 各種資本來(lái)源的資本成本 （即個(gè)別資本成本） ② 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 情 況 個(gè)別資本成本 資本結(jié)構(gòu) 邊際資本成本 （ 1） （ 2） （ 3） 保持不變 保持不變 變 動(dòng) 保持不變 變 動(dòng) 保持不變 與增資前相同 變 動(dòng) 變 動(dòng) 實(shí)際上，企業(yè)的籌資總額越大，資金供應(yīng)者要求的報(bào)酬率就越高，這就會(huì)使不同追加籌資總額范圍內(nèi)的邊際資本成本 不斷上升 。 如何計(jì)算 邊際資本成本 第二節(jié) 資本成本 （資本結(jié)構(gòu)保持不變，個(gè)別資本 成本變動(dòng)） ① 確定追加籌資的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 假定 追加籌資的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)原來(lái)的資本結(jié)構(gòu) 保持一致 。 ② 確定各種籌資方式的資本成本 【 例 67】 假設(shè)某公司目前的資本結(jié)構(gòu)較為理想，即債務(wù)資本占 40%，股權(quán)資本占 60%( 通過(guò)發(fā)行普通股股票取得 )，根據(jù)測(cè)算， 在不同的籌資規(guī)模條件下，有關(guān)資本成本的資料如表 58所示， 據(jù)此計(jì)算不同籌資規(guī)模條件下的資本成本。 第二節(jié)
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