控制權(quán)市場(chǎng)的建設(shè)和公司治理(已改無(wú)錯(cuò)字)
2023-07-18 13:43:22 本頁(yè)面
【正文】 9所占比例（%） 21 司法拍賣 數(shù)量（家） 0 0 1 3 14 10/法院裁定所占比例（%） 0 0 6協(xié)議購(gòu)買 數(shù)量（家） 26 47 46 68 70 104上市公司股權(quán)所占比例（%） 66 購(gòu)買母 數(shù)量（家） 0 4 5 2 4 11公司股權(quán)所占比例（%） 0 6 數(shù)量（家） 0 1 2 2 6 14所占比例（%） 0 5 并購(gòu)方式無(wú)償劃撥母公司改造非上市公司控制權(quán)市場(chǎng)的概況 交易場(chǎng)所 我國(guó)的產(chǎn)權(quán)交易所的發(fā)展歷程： （ 1） “ 摸著石子過(guò)河 ” 的起步探索階段： 1984年 10月十二屆三中全會(huì) 之后 （ 2） “ 潮起潮落 ” 的發(fā)育階段： 80年代中后期 （ 3） “ 為盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)存量服務(wù) ” 的發(fā)展階段 ： 1992～ 1996年 （ 4）清理整頓的規(guī)范發(fā)展階段 ： 1998年 (5)“ 發(fā)揮市場(chǎng)配置機(jī)制 ” 的再發(fā)展階段： 1999年 9月十五屆四中全會(huì) 之后 非上市公司控制權(quán)市場(chǎng)的概況 參與主體 ：同上市公司（國(guó)資委、商務(wù)部和國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì) 等） 交易方式 ：協(xié)議轉(zhuǎn)讓、競(jìng)價(jià)拍賣 、招標(biāo)轉(zhuǎn)讓 規(guī)范非上市公司控制權(quán)交易的法規(guī) 上市公司適用的相關(guān)法規(guī)和規(guī)定大多也適用于非上市公司的控制權(quán)交易活動(dòng)。 對(duì)于產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，目前只有地方政府的規(guī)章，沒(méi)有全國(guó)統(tǒng)一的法規(guī) 非上市公司控制權(quán)市場(chǎng)的概況 非上市公司控制權(quán)市場(chǎng)現(xiàn)狀 目前我國(guó)縣以上的產(chǎn)權(quán)交易中心、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易所 等 高達(dá) 20xx余家 ， 流動(dòng)的資金大約可以千億元計(jì) 上海和深圳產(chǎn)權(quán)交易所是最具影響力的兩個(gè)交易所。 目前，產(chǎn)權(quán)交易所的發(fā)展中也存在一些值得注意的問(wèn)題： 出現(xiàn)了一哄而起的苗頭 缺乏對(duì)交易運(yùn)作的規(guī)范 缺乏有效的監(jiān)管 中國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)的前景 （一）確立發(fā)展 中國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)，包括 立法與監(jiān)管的基本價(jià)值取向 中國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)的理論思考 資本市場(chǎng)有效性：股價(jià)與經(jīng)理的行為與工作效率之間存在正相關(guān)性； 代理問(wèn)題：接管的發(fā)生是因?yàn)榻?jīng)理的能力較差或者其行為背離了股東利益，即接管與經(jīng)理的能力與行為有相關(guān)性。 搭便車和管理層防御。 有否市場(chǎng)？ 77％控股股份不流通。 現(xiàn)金流控制權(quán)還是目前爭(zhēng)奪的主流。 對(duì)中國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)作用的 實(shí)證研究 實(shí)證 研究采用的方法主要包括基于股票價(jià)格變化的事件研究法，基于財(cái)務(wù)績(jī)效的會(huì)計(jì)研究法，基于公司管理層的訪談?wù){(diào)查研究，基于管理咨詢界專家經(jīng)驗(yàn)的案例研究 其中，前兩種是典型的學(xué)術(shù)研究思路。 對(duì)中國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)作用的 實(shí)證研究 張新 20xx 《經(jīng)濟(jì)研究》 20xx年第 6期 《并購(gòu)重組是否創(chuàng)造價(jià)值 ?》 本文采用事件研究法和會(huì)計(jì)研究法，對(duì) 199320xx年中國(guó)上市公司的1216個(gè)并購(gòu)重組事件是否創(chuàng)造價(jià)值進(jìn)行了全面分析。實(shí)證研究表明，并購(gòu)重組為目標(biāo)公司創(chuàng)造了價(jià)值，目標(biāo)公司股票溢價(jià)達(dá)到
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