【正文】 暴跌變成了常態(tài)。 2020 年金融危機(jī)爆發(fā)后紡織服裝業(yè)出口受到重挫，作為紡織服裝行業(yè)主要原材料的棉花需求隨之驟減， 2020/2020 用棉需求為 958 萬噸，較2020/2020 年減少 152 萬噸，而同期棉花產(chǎn)量僅減少 13 萬噸。過剩的棉花供應(yīng)使得棉價在 2020 年 9 月新棉進(jìn)入豐收期后呈現(xiàn)直線下滑的趨勢，這在棉農(nóng)心里留下深 深的陰影。 銀行信貸業(yè)務(wù)卓越的信息產(chǎn)品、服務(wù)及解決方案 供應(yīng) 商 18 2020 年棉農(nóng)自發(fā)的減產(chǎn)行為，加上主產(chǎn)棉區(qū)不利的氣候因素，導(dǎo)致了棉花出現(xiàn)大幅度減產(chǎn)， 2020/2020 年棉花產(chǎn)量僅為 640 萬噸，較上年減少 109 萬噸。而棉花的需求卻發(fā)生了根本性的變化。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下紡織服裝業(yè)出口回暖，企業(yè)補(bǔ)庫存增加，開工率也大幅提升，行業(yè)再度呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的局面，棉價因此大幅上漲， 2020 年 18 月棉價上漲幅度為 %。而這個增幅很快變得微不足道。 2020 年 9 月中旬，種棉面積縮減、長江黃河流域的陰雨天氣再次引起了市場對于新棉的減產(chǎn)預(yù)期。 據(jù)第一紡織網(wǎng)預(yù)測， 2020/2020 年棉花產(chǎn)量為 670 萬噸，而用棉量約在 1080 萬噸（其中紡紗用棉量 1055 萬噸），假設(shè)消耗庫存量為 55 萬噸，那么就意味著存在 355 萬噸的缺口，而這缺口需要靠進(jìn)口來補(bǔ)足。從國際棉花也在減產(chǎn)的情況來看， 2020 年的棉花供應(yīng)市場將呈偏緊的態(tài)勢。一時間，以供求關(guān)系為主因，并在企業(yè)囤棉、農(nóng)民惜售、期貨交易、游資炒作等因素推波助瀾下，棉花現(xiàn)貨和期貨市場價格同時飆升，國棉 328 自 9月初 18002元 /噸的價位開始上漲，在 11月中達(dá)到最高值 31302元 /噸，短短兩個多月漲幅高達(dá) %。 瘋狂的漲幅引起國家相關(guān)部門的 警覺。 11 月 11 日，作為全球最大紡織企業(yè)的魏橋紡織開始下調(diào)皮棉采購價 200 元 /噸，這一行為被視為行政壓力的結(jié)果。 11 月 17 日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，提出了若干穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格的措施，其中針對棉花問題提出了包括“加強(qiáng)新疆棉花外運(yùn)”、“取締無照收購、無證加工棉花的行為”、“加大對違法行為的處罰力度”等條款。 在政府加大棉花的裝車力度、調(diào)控力度加強(qiáng)的背景下，市場炒作氣氛變淡，棉商因資金鏈條緊張的原因也無法持續(xù)支撐棉價上漲，因此，自 11 月 11 日之后，棉價陷暴跌困局，兩周便跌去了 15%以上。在這一漲一跌中，損失最多的是沒 有及時撤出的“炒作”隊(duì)伍以及在高價補(bǔ)進(jìn)庫存的棉紗企業(yè)。由于棉價下跌帶動棉紗價格下跌，而且至 12 月棉價企穩(wěn)回升后棉紗價格仍處于陰跌的狀態(tài)，未來傳統(tǒng)棉紡企業(yè)的日子將非常不好過。 反思這次聲勢浩大的棉價起伏，雖然棉價上漲的長期趨勢是確定的，但是如果政府能提前引導(dǎo)棉農(nóng)規(guī)劃種棉面積，或許能避免急漲急跌的現(xiàn)象。無論是 2020 年前棉花市場的“統(tǒng)銷統(tǒng)購”，還是流通體制改革后的“棉花的收購和銷售價格均由市場形成”，對棉花市場的穩(wěn)健運(yùn)行都是不利的，政府部門引導(dǎo)下的市場化才是棉農(nóng)、棉商、棉紗企業(yè)共贏之道。 3． 2020年紡織服裝 行業(yè)的“?！迸c“機(jī)” 2020 年是“十二五”規(guī)劃的開局之年，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、落后產(chǎn)能淘汰、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將成為紡織服裝行業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)趨勢，技術(shù)落后、利潤微薄的小企業(yè)將逐漸被淘汰出局，市 銀行信貸業(yè)務(wù)卓越的信息產(chǎn)品、服務(wù)及解決方案 供應(yīng) 商 19 場資源將更多地集中于優(yōu)勢企業(yè)。同時， 2020 年又是宏觀政策尤其是貨幣政策轉(zhuǎn)向之年，民營企業(yè)占多數(shù)的紡織服裝企業(yè)在爭取信貸方面的難度將加大、融資成本也相應(yīng)增加；個稅體制改革、通貨膨脹程度與消費(fèi)能力及消費(fèi)結(jié)構(gòu)息息相關(guān)，直接影響了紡織服裝行業(yè)的內(nèi)銷市場。外圍市場中，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐仍顯緩慢，而美國又不斷進(jìn)行政治施壓，呼吁人民幣升值，紡織服裝 行業(yè)外貿(mào)企業(yè)的生存條件已大不如金融危機(jī)前。內(nèi)憂外患下，紡織服裝行業(yè)的“機(jī)會”何在？我們總結(jié)以下幾點(diǎn)： （ 1）發(fā)展品牌，加速產(chǎn)業(yè)垂直整合。在制造的上游，通過自行設(shè)立公司或兼并收購控制原材料采購成本；在制造的下游，增強(qiáng)物流的效率，減少物流、庫存占用資金的損耗。同時通過設(shè)計(jì)、銷售兩個環(huán)節(jié)提升品牌價值。 （ 2）進(jìn)軍功能性纖維和產(chǎn)業(yè)用紡織品。新型的功能性纖維和高端的產(chǎn)業(yè)用紡織品在國內(nèi)還處于初級發(fā)展階段，如果企業(yè)能在產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用、市場開拓方面逐步攻關(guān)，那么這塊市場的蛋糕將是逐漸被做大的過程。 （ 3）引入外資，向 國外品牌企業(yè)學(xué)習(xí)品牌運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，也進(jìn)一步借由外資的便利拓展海外渠道。 （ 4）重視信息化網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。在營銷網(wǎng)絡(luò)日益龐大、營銷結(jié)構(gòu)多層化的今天，信息化網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)可以幫助企業(yè)掌握市場銷售情況、調(diào)配庫存、衡量績效、加強(qiáng)內(nèi)部溝通等，對于企業(yè)提高管理效率、降低成本起著舉足輕重的作用。 （ 5）把握電子商務(wù)蓬勃發(fā)展的潮流。電子商務(wù)作為一種新的商業(yè)模式，正迅速席卷國內(nèi)市場，據(jù)商務(wù)部預(yù)測，未來 3— 5 年內(nèi)網(wǎng)購市場交易額占社會消費(fèi)品零售總額的比重將達(dá)到 5%左右。面對這一龐大的市場，品牌服裝企業(yè)可以通過建立自己的購物網(wǎng)站、進(jìn)駐網(wǎng)購商城、 或加入像麥考林、耀點(diǎn) 100 這樣的網(wǎng)上綜合品牌代理商增加銷售渠道。 4．在品牌企業(yè)中尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè) 在外需不甚明朗、人民幣升值壓力不減的情況下，專注于日益壯大的國內(nèi)市場的品牌服裝企業(yè)逐漸凸顯其優(yōu)勢。面臨不斷上漲的原材料和人力成本，品牌服裝通過傳遞品牌價值和提供增值服務(wù)提升價格、轉(zhuǎn)嫁成本。品牌企業(yè)有助于推動產(chǎn)業(yè)集群實(shí)現(xiàn)價值環(huán)節(jié)和技術(shù)層次上的升級，所以，未來的服裝市場發(fā)展趨勢將是新興品牌不斷加入競爭，優(yōu)秀品牌做大做強(qiáng)，弱勢品牌退出市場或被并購。 《紡織工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中，“加快自主品牌建設(shè)”的若干措施也為品牌發(fā) 展壯大提供了政策支持。 2020 年以來上市的絕大部分公司都是優(yōu)秀的品牌服裝企業(yè)，例如美 銀行信貸業(yè)務(wù)卓越的信息產(chǎn)品、服務(wù)及解決方案 供應(yīng) 商 20 邦服飾、三大家紡品牌等，這些優(yōu)秀公司的快速發(fā)展，顯示了品牌服裝的時代已經(jīng)正式到來。 紡織服裝行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)主要有兩種：一種是品牌運(yùn)營業(yè)已成熟，依靠“跑馬圈地”或兼并收購實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，在現(xiàn)有市場提升市場份額的公司，如報喜鳥、希努爾、探路者、搜于特、七匹狼；還有一種是通過多品牌經(jīng)營策略向新的市場進(jìn)軍，或探索新型商業(yè)模式的公司，如開拓中高端品牌的美邦服飾，發(fā)展團(tuán)購和網(wǎng)購品牌的報喜鳥。 第三章 如何評判一個企業(yè)的健康狀況 二、企業(yè)非財 務(wù)分析 非財務(wù)因素是指除會計(jì)信息以外所有影響企業(yè)經(jīng)營的重要因素。分析非財務(wù)因素涉及一個本質(zhì)問題，即企業(yè)該如何經(jīng)營。這個因素非常廣泛，幾乎無所不包，因此分類方法也很多，內(nèi)容各有側(cè)重?！渡虡I(yè)銀行授信工作盡職指引》附件 4 列出了 30 多條非財務(wù)因素，主要包括： 1．管理者分析，包括人品、誠信、經(jīng)驗(yàn)、組織架構(gòu)、授信動機(jī)、道德水準(zhǔn)等。 2．企業(yè)競爭地位分析。 3．產(chǎn)品分析，包括產(chǎn)品定位、核心產(chǎn)品、市場表現(xiàn)、研發(fā)能力等。 4．重大事項(xiàng)分析。 （一）管理與策略 1．公司治理 股權(quán)結(jié)構(gòu)、所有者與經(jīng)營者的關(guān)系、內(nèi)部激勵機(jī)制都屬于 公司治理問題。一個良好的公司治理環(huán)境是企業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)，也會培養(yǎng)出富有感染力的企業(yè)文化，員工普遍有著良好的精神面貌。若看到一些企業(yè)的高級管理層異動或頻繁變更、工作人員缺乏集體自豪感與斗志，就可能是在公司治理方面存在缺陷。關(guān)鍵高管人員、財務(wù)總監(jiān)的辭職，除非理由非常充足，一般應(yīng)成為預(yù)警信號。 公司的組織結(jié)構(gòu)式客戶經(jīng)理需要特別關(guān)注的，隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，行業(yè)集中度趨高，企業(yè)兼并、投資等業(yè)務(wù)活躍，使企業(yè)的組織架構(gòu)日趨復(fù)雜。據(jù)上海泰陽證券研 銀行信貸業(yè)務(wù)卓越的信息產(chǎn)品、服務(wù)及解決方案 供應(yīng) 商 21 究所的統(tǒng)計(jì)顯示， 2020 年我國 %的上市公司存在關(guān)聯(lián)交易。這些 現(xiàn)象給銀行帶來了新課題。 客戶經(jīng)理必須首先厘清企業(yè)的股權(quán)與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，不能再像以前那樣，以單“點(diǎn)”操作的思維去跟一張“網(wǎng)”打交道。 我國企業(yè)的公司治理存在很多問題，這是導(dǎo)致金融生態(tài)不良的成因之一，有專家指出，在現(xiàn)代公司治理制度下，公司實(shí)際上是代理人統(tǒng)治的王國，已經(jīng)成了內(nèi)部人犧牲投資者和銀行利益發(fā)財致富的工具。經(jīng)理人的短期行為會形成道德風(fēng)險。此外，也有些企業(yè)是家族式管理，家族行為影響著公司治理，公司治理結(jié)構(gòu)往往較為混亂。公司是依靠“家長”的權(quán)威進(jìn)行市場分析與經(jīng)營決策，股權(quán)結(jié)構(gòu)也家族化。這種模式的優(yōu)勢是決策效率較 高，內(nèi)部較團(tuán)結(jié)，但缺陷也很明顯，容易出現(xiàn)“人存政舉，人亡政息”的結(jié)果。公司的命運(yùn)與“家長”的個人進(jìn)退息息相關(guān)，而且暗箱操作較多，信息不透明。 金融機(jī)構(gòu)在了解中小企業(yè)時，重點(diǎn)是了解該企業(yè)的創(chuàng)業(yè)人。對于一個創(chuàng)業(yè)人的了解，比對一個企業(yè)報表的了解更重要。一個好的企業(yè)，如果它的舵手不行，不用多長時間就能把它搞垮，搞好一個企業(yè)可能需要幾年、十幾年，但搞垮一個企業(yè)，幾個月就夠了。 2．管理人員的素質(zhì) 對企業(yè)管理人員“素質(zhì)”的考察，應(yīng)偏重于專業(yè)經(jīng)驗(yàn)、履歷與既往的經(jīng)營業(yè)績等方面。所謂管理人員不僅是指企業(yè)負(fù)責(zé)人，還包括相關(guān)業(yè)務(wù) 部門的管理人員，一般來說，客戶經(jīng)理所接觸到的企業(yè)人員可分為以下幾類： （ 1）企業(yè)負(fù)責(zé)人。他會站到一個綜合的高度來介紹公司的發(fā)展情況，有時候也并不避諱談到企業(yè)面臨的問題與困難，對于市場、行業(yè)的看法很專業(yè)。 （ 2）財務(wù)人員。他們被認(rèn)為是企業(yè)的“明白人”，對企業(yè)財務(wù)很了解。一個老練的財務(wù)人員會對企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營數(shù)據(jù)爛熟于心。當(dāng)前財務(wù)人員在企業(yè)的地位日趨提高，因?yàn)楝F(xiàn)代企業(yè)越來越注重以成本、績效為核心來加強(qiáng)經(jīng)營管理?？蛻艚?jīng)理不能再用老眼光看待財務(wù)人員，以為他們只局限于了解財務(wù)數(shù)字，其實(shí)他們對企業(yè)各部門的經(jīng)營指標(biāo)也了如指掌 ，如果財務(wù)人員在解釋企業(yè)財務(wù)狀況時顯得“欲言又止”、“諱莫如深”、則要引起調(diào)查人員的警覺。 （ 3）企業(yè)其他部門的人員。信貸業(yè)務(wù)種類不同，所涉及的企業(yè)部門也不同，例如，貿(mào)易融資可能涉及企業(yè)的內(nèi)外銷部門，有些信貸業(yè)務(wù)可能還要與子公司、分公司打交道。 銀行信貸業(yè)務(wù)卓越的信息產(chǎn)品、服務(wù)及解決方案 供應(yīng) 商 22 3．公司經(jīng)營策略 每個企業(yè)都有自己的發(fā)展方向與經(jīng)營策略，客戶經(jīng)理了解其指導(dǎo)思想，就能很快把握企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營行為。 有些企業(yè)的思路很清晰，但并非所有的企業(yè)都愿意透露對企業(yè)發(fā)展的真實(shí)想法，這就需要客戶經(jīng)理循序漸進(jìn)的去了解。但無論企業(yè)采取何種發(fā)展策略，可能有一點(diǎn)