短期財(cái)務(wù)規(guī)劃與營運(yùn)資本管理(已改無錯(cuò)字)
2023-02-18 08:59:33 本頁面
【正文】 7年 1月 1日現(xiàn)金 12 ? 營業(yè)凈現(xiàn)金流 ? ＋投資凈現(xiàn)金流 （ ） ? ＋籌資凈現(xiàn)金流 （ ） ? 1997年總凈現(xiàn)金流 （ 4） ? 1997年 12月 31日現(xiàn)金 8 XO公司 1997年損益表 百萬 凈銷售收入 480 占銷售額 % 銷售成本 （ 400） 毛利率 80 % 銷售及管理費(fèi) （ 48） 折舊 （ 8） 營業(yè)利潤 24 5% 息稅前利潤 24 5% 利息 （ 7) 所得稅 （ ） 稅后收益 % ? 可見，該公司即便在同一年，總凈現(xiàn)金流與凈利潤也沒有明顯的依賴關(guān)系。 1997年該公司“損失”了 400萬元現(xiàn)金，而它卻創(chuàng)造了 1020萬元的凈利潤。 ? 表明盈利可能現(xiàn)金不足，虧損而現(xiàn)金可能富裕。 ? 差異在于不直接影響當(dāng)期盈利的現(xiàn)金流入和流出、以及非付現(xiàn)成本，具體在公司有哪些項(xiàng)目？ ? 現(xiàn)金收支法編制預(yù)算的局限也在此，看不出現(xiàn)金收支與利潤之間的關(guān)系。 ? 另一種方式是調(diào)整凈收益法。是將按權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的現(xiàn)金流量調(diào)整為按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的現(xiàn)金流量， 從而看出哪些不直接影響當(dāng)期收益的項(xiàng)目增減變化 。 ? 調(diào)整凈收益法 步驟： 將權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的稅前凈收益調(diào)整為以收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)的稅后凈收益； 再加減預(yù)算期內(nèi)無關(guān)的現(xiàn)金收付額； 加減起初、期末余額及現(xiàn)金股利； 得出可供利用的現(xiàn)金余額。 調(diào)整凈收益法簡表 ? 項(xiàng)目 1月 2月 3月 ? 權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的稅前凈收益 ? 加：折舊 ? 提取壞賬 ? 預(yù)提費(fèi)用 ? 賬款收回額超過銷售額 ? …… ? 減：銷售額超過賬款回收額 ? 以收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的稅后凈收益 ? 減稅款支付額 ? 以收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的稅后凈收益 加： 與收益無關(guān)的現(xiàn)金收入 存貨的減少 出售投資證券 出售固定資產(chǎn) 減： 與收益無關(guān)的現(xiàn)金支出 存貨增加 應(yīng)付帳款減少 償還債務(wù)本金 購進(jìn)投資證券 ……………… 現(xiàn)金余額增加額 加期初現(xiàn)金余額 減：期末現(xiàn)金余額 減：發(fā)放股東現(xiàn)金股利 可供利用的現(xiàn)金余額 還款 借款 投資 ? 該表正好彌補(bǔ)了收支法的缺陷，首先由權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的收益開始調(diào)整，每一步清晰地列示出影響最終可利用的現(xiàn)金余額的各項(xiàng)目的增減，特別是與收益無直接關(guān)系的增減和減少。但計(jì)算過程比較復(fù)雜。 ? 你能具體分析產(chǎn)生預(yù)算差異的原因嗎？ ? 揭示出何種重要的信息？ 三：短期融資安排 ? 學(xué)生自學(xué) ? 重點(diǎn)是商業(yè)信用籌資。 四 現(xiàn)金管理 （一）現(xiàn)金持有的目的和管理目標(biāo) 把握：流動性、安全性第一，盈利性第二； 滿足正常需要前提下將現(xiàn)金持有額降到最低，并盡可能將閑置資金獲取收益。 （二）現(xiàn)金余額的確定 ? 鮑摩爾模型 其假設(shè)條件帶來運(yùn)用的局限性： （ 1）公司現(xiàn)金支付均衡性 （ 2)計(jì)劃期內(nèi)沒有現(xiàn)金收入 （ 3） 計(jì)劃期的總現(xiàn)金需求已知 ? 模式給我們的啟示： （ 1）傳統(tǒng)的現(xiàn)金余額的管理主要靠經(jīng)驗(yàn)估計(jì)，該模式使我們在確定余額時(shí)考慮現(xiàn)金持有的成本和轉(zhuǎn)換的成本； （ 2）公司的最佳現(xiàn)金余額不可能是一個(gè)點(diǎn)，但可能在一定期間或特定行業(yè)的公司存在一個(gè)最佳持有區(qū)間。 ? 米勒 — 奧爾模型的啟示： 提供了一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，并 告知何時(shí)需行使轉(zhuǎn)換。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，買入有價(jià)證券，當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到下限時(shí)，賣出有價(jià)證券換回現(xiàn)金 。 以上兩種模式應(yīng)與公司行業(yè)特征、管理經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合。 （三）現(xiàn)金內(nèi)部控制制度 ? （ 1）了解現(xiàn)金支付的程序 （ 2)把握現(xiàn)金的內(nèi)部控制制度 不相容職務(wù)分離 授權(quán)審批制度 預(yù)算控制 應(yīng)付憑單制 （ 教材中“一支筆模式”你認(rèn)為可能出現(xiàn)何問題？） 2. 資金集中結(jié)算和控制 資金集中結(jié)算和控制有何意義？ 有效監(jiān)控 高效配置 鎖定風(fēng)險(xiǎn) ? 資金控制的幾種模式的演變過程 ? 幾種模式的特點(diǎn) ? 重點(diǎn)把握結(jié)算中心模式 ? 結(jié)算中心模式： （ 1）結(jié)算中心的主要職能 （ 2）結(jié)算中心的資金集中過程 （ 3）結(jié)算中心模式的特點(diǎn) 某大型集團(tuán)公司結(jié)算中心模式： 某石化集團(tuán)結(jié)算中心集中控制系統(tǒng) 系 統(tǒng) 目 標(biāo) 四統(tǒng)一 統(tǒng)一結(jié)算軟件 統(tǒng)一票據(jù)傳遞
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