[經(jīng)濟學(xué)]第七章證券投資的基本因素分析(已改無錯字)
2023-02-15 02:20:32 本頁面
【正文】 券的投資者所面臨的風(fēng)險 ? 經(jīng)營風(fēng)險是指發(fā)行證券的公司由于經(jīng)營狀況發(fā)生變化所導(dǎo)致的投資收益的不確定性。 ? 財務(wù)風(fēng)險是指由于所投資的發(fā)行證券的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)變動而使企業(yè)支付利息額發(fā)生變化，從而使企業(yè)投資者最終獲利水平發(fā)生變動的風(fēng)險。 ? 破產(chǎn)風(fēng)險 2021/11/10 32 證券投資風(fēng)險的衡量 證券投資收益具有不確定性 ， 同樣投資的風(fēng)險也是不確定的 ， 這給證券投資風(fēng)險大小的衡量帶來了一定的困難 。 盡管如此 ， 經(jīng)濟學(xué)家和實際工作者一直沒有放棄尋求科學(xué)的證券投資風(fēng)險衡量方法的努力 。 2021/11/10 33 ?單一證券投資風(fēng)險的衡量 ? 算術(shù)平均法 算術(shù)平均法是一種比較簡單的單一證券投資風(fēng)險的測定方法 。 它可以采用以下公式計算： nni??? 1各期價差率平均價差率2/)( 最低價該時期最高價最低價該時期最高價各期價差率???2021/11/10 34 ?概率測定法 ? 期望收益率 ? 期望收益率是指各種可能的收益率按其概率進行加權(quán)平均的收益率 。 ? 標(biāo)準差判斷 .實際可能的收益率與期望收益率的偏差度 ， 即反映其離散程度 ， 一般可采用標(biāo)準差指標(biāo) 。 標(biāo)準差可以采用以下公式計算： ? 標(biāo)準差系數(shù) 。 其計算公式為 21[ ( ) ]niiir E r p?????100%()V Er? ???2021/11/10 35 ?證券組合投資風(fēng)險的衡量 系統(tǒng)性風(fēng)險是與市場波動有關(guān)的不可分散的風(fēng)險 ， 而非系統(tǒng)性風(fēng)險則是可以通過證券投資組合技術(shù)來降低與分散的風(fēng)險 。 ?證券組合投資的期望收益率 證券組合 P的期望收益率是： 1( ) ( )np i iiE r W E r?? ??證券組合投資的風(fēng)險 一個證券組合的風(fēng)險 ， 不僅取決于組合中各構(gòu)成證券個別的風(fēng)險 ， 也決定于它們之間的相關(guān)程度 。 2 2 21 1 1c o v ( , )n n np i i i j i ji j iijW W W r r??? ? ????? ? ?221 1 1 1 1n n n n ni i i j i j i j i j i j i ji j i j ijiW W W W W? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ??? ? ?? ? ? ? ?2021/11/10 36 ?證券組合投資風(fēng)險與證券數(shù)目的分析 證券組合投資的風(fēng)險與組合中的證券數(shù)目間的關(guān)系如圖所示 。 2021/11/10 37 ?系統(tǒng)性風(fēng)險的衡量 在資本資產(chǎn)定價理論中 ， 用值測定一種證券的收益隨整個證券市場平均收益水平變化程度的指標(biāo) ， 也即反映了一種證券收益相對于整個市場平均收益水平的變動性或波動性 .測定單一證券 值的最簡單的方法是由熟悉市場行情的有關(guān)專家根據(jù)經(jīng)驗判斷給出其估計值 : ?1122 2 211[ ( ) ] [ ( ) ] ( ) ( )c o v ( , )[ ( ) ] [ ] [ ( ) ]nnt t t ti i i m i m i mi m t ti nnttmm m m mttr E r r E r r r n E r E
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