探討擔(dān)保投資項目財務(wù)分析方法(已改無錯字)
2023-02-08 18:21:22 本頁面
【正文】 障倍數(shù)、基于現(xiàn)金的本息保障倍數(shù)。重點觀察 35年來償債能力指標(biāo)的變動趨勢及其與同行業(yè)平均增長率的差異程度。如果償債能力指標(biāo)出現(xiàn)下降趨勢，或者明顯低于同行業(yè)平均水平，可能預(yù)示企業(yè)財務(wù)狀況正在惡化。 ? 三大現(xiàn)金創(chuàng)造能力指標(biāo)：包括經(jīng)營凈現(xiàn)金與總資產(chǎn)之比、經(jīng)營凈現(xiàn)金與銷售之比、經(jīng)營凈現(xiàn)金與 EBITDA之比。重點觀察 35年來三大現(xiàn)金創(chuàng)造能力指標(biāo)的變動趨勢及其與同行業(yè)平均增長率的差異程度。如果三大現(xiàn)金創(chuàng)造能力指標(biāo)出現(xiàn)下降趨勢，或者明顯低于同行業(yè)平均水平，可能預(yù)示企業(yè)財務(wù)狀況正在惡化。 主要財務(wù)指標(biāo)的分解分析 （一） ? 主要內(nèi)容：盈利能力分解分析、經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿分析、經(jīng)濟增加值分解分析。 ? ROE分解 ? ROE=稅后利潤 /權(quán)益資本 =息稅前利潤 /銷售收入 X銷售收入 /總資產(chǎn) X總資產(chǎn) /權(quán)益資本 X稅前利潤 /息稅前利潤 X稅后利潤 /稅前利潤 ? 分解 ROE可以發(fā)現(xiàn)： ? ROE與營業(yè)利潤率成正比。企業(yè)產(chǎn)品競爭力強、成本低、差價大、利潤率高，凈資產(chǎn)收益率就高。 ? ROE與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度成正比。提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度可以提高 ROE，相反，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降就會降低 ROE. ? ROE與負(fù)債比率成反比。在負(fù)債率較低時，適度提高負(fù)債比率可以提高 ROE；但負(fù)債率過高，融資難度加大、融資成本上升使用過分，則會抵消、財務(wù)杠桿的效應(yīng)。 ? ROE與財務(wù)費用支付程度成反比。降低財務(wù)費用水平，可以提高ROE. ? ROE與所得稅稅率成反比，降低所得稅稅率可以提高 ROE。 主要財務(wù)指標(biāo)的分解分析 （二） ? 經(jīng)營杠桿分解 ? 經(jīng)營杠桿是度量企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的指標(biāo)，經(jīng)營杠桿 =（銷售收入 總變動成本） /（銷售收入 總變動成本 總固定成本） ? 分解經(jīng)營杠桿可以發(fā)現(xiàn)，影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的直接因素是銷售價格、銷售量和固定成本。具體來說： ? 企業(yè)的總固定成本占銷售收入或總成本的比例上升，顯示企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險上升。 ? 企業(yè)的總固定成本占銷售收入或總成本的比例高于同行業(yè)或競爭對手，顯示企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險較高。 ? 銷售量上升，銷售收入增長慢、無增長或下降，顯示企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險上升。 ? 而影響企業(yè)銷售價格、銷售量和固定成本的主要因素包括企業(yè)產(chǎn)品需求的穩(wěn)定性及其與宏觀經(jīng)濟周期之間的關(guān)系，企業(yè)所處行業(yè)及其周期，企業(yè)的生產(chǎn)銷售規(guī)模、投資規(guī)模，成本與售價之間的協(xié)調(diào)關(guān)系等 。 主要財務(wù)指標(biāo)的分解分析 （三） ? 財務(wù)杠桿分解分析 ? 財務(wù)杠桿是度量企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的指標(biāo)，財務(wù)杠桿 =（銷售收入 總變動成本 總固定成本） /（銷售收入 總變動成本 總固定成本 利息） ? 分解財務(wù)杠桿可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的利息越大，財務(wù)風(fēng)險越大。具體來說： ? 企業(yè)的財務(wù)費用占息稅前利潤或總成本的比例上升，則企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險上升。 ? 企業(yè)的財務(wù)費用占息稅前利潤或總成本高于同行業(yè)或競爭對手，則企業(yè)的財務(wù)風(fēng)
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