金融理論與實踐第8講國際收支和國際儲備(已改無錯字)
2022-11-11 18:18:43 本頁面
【正文】 沖擊 財政政策 財政政策 貨幣政策 貨幣政策 貨幣政策 順 差 減少財政收入 增加財政開支 調(diào)低法定存款準備金率 調(diào)低再貼現(xiàn)率 買進外匯等金融資產(chǎn) ,投放貨幣 逆 差 增加財政收入 減少財政開支 調(diào)高法定存款準備金率 調(diào)高再貼現(xiàn)率 賣出外匯等金融資產(chǎn) ,回籠貨幣 財政政策與貨幣政策搭配 ? （ 2） 匯率調(diào)整政策 逆差 本幣法定貶值 促進出口 , 限制進口 。 順差相反 ? 缺陷 : 順差國一般不愿本幣升值 。 ? 本幣貶值會不利于 資本項目收支 。 ? 不一定能改善貿(mào)易收支 （ 3） 直接管制政策 它包括外匯管制和貿(mào)易管制 。 外匯管制主要有對匯價的管制和對外匯交易量的控制 ， 外貿(mào)管制是通過關稅 、 配額 、 許可證制度來控制進出口 。 （ 4）外匯緩沖政策 動用官方儲備或向國際金融市場借款 。 優(yōu)點：簡單易行 ， 不會對國內(nèi)經(jīng)濟和其他國家?guī)碛绊? 弊端：只能是事后調(diào)節(jié) ， 不能從長期 、 根本上解決國際收支問題； 無論是持有儲備資產(chǎn) ， 還是借款 ， 都有成本 （ 5）產(chǎn)業(yè)和科技政策 改善經(jīng)濟結構 ， 提高科技水平 ， 提高產(chǎn)品長期競爭力和改善投資環(huán)境 這是從根本上改善國際收支的途徑 ， 但需要時間長 ， 難度大 二、人民幣升值與人民幣匯率制度改革 ? 人民幣升值的必然性 ? 人民幣匯率制度改革 ? 關于人民幣的國際化 人民幣升值的必然性 從理論上講，貨幣升值的主要原因：一是 國際收支。國際收支順差，外匯供過于求，（本幣價格上漲）本幣匯率上升。 二是 貨幣利率。利率差異導致國際資本流動，資本從利率低的國家流入高的國家，前者貨幣匯率下跌，后者上升。 人民幣升值的必然性 ? 經(jīng)濟原因： 貿(mào)易順差。 1997年以來我國一直保持貿(mào)易順差。 外資大量進入中國。 ? 政治原因：我國對美國大量貿(mào)易順差導致人民幣升值壓力。國際上把全球通貨緊縮歸結為人民幣低估，施加壓力。 人民幣匯率制度改革內(nèi)容 ? 2020年 7月 1日起，我國開始實行以市場供求為基礎，參考一藍子貨幣進行調(diào)節(jié)，有管理的浮動匯率。 ? 人民幣對美元當日升值 2%， 1美元兌換8. 27 元人民幣，變?yōu)閮稉Q 8 . 11元人民幣。 ? 實行更富有彈性和靈活性的有管理的浮動匯率制度。 關于人民幣的國際化 ? 人民幣的國際化是個歷史趨勢 ? 中國經(jīng)濟的發(fā)展 ? 國際貨幣體現(xiàn)面臨挑戰(zhàn) 人民幣的國際化意義 ?一是解決國內(nèi)經(jīng)濟失衡 ?二是化解匯率風險 ?三是有利于金融體制改革 ?四是穩(wěn)定國際貨幣體系 主權債務危機與大國的博弈 ? 金融危機催生了人民幣的國際化進程 ? 歐洲主權債務危機推進人民幣國際化進程 ? 國際社會正步入確立新規(guī)則的時代 發(fā)達國家公共債務 ? 發(fā)達國家的財政和公債危機看上去是金融危機引發(fā)的，但實際上經(jīng)合組織（ OECD）國家的財政和公債問題由來已久。從 20世紀 70年代中期以來，OECD國家公共債務占國內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP）比重不斷增加。 2020年， OECD國家公共債務占 GDP比重平均已達 %。 ? 第一，政府支出占 GDP比重較高，財政赤字占 GDP的比重就可能較高。從 1970年到 2020年， OECD國家約有 60%的年份財政赤字占 GDP比重平均超過 3%。 ? 第二， 20世紀后半葉至今，新增政府支出主要是社會性支出（ socialspending），具有較強的剛性。目前社會性支出約占 OECD國家政府公共支出的一半左右。 凱恩斯主義的財政政策成為常態(tài) ? 凱恩斯主義的財政主張是，在繁榮時期實行收縮性財政政策，而在衰退時期實行擴張性財政政策。 ? 一方面， OECD國家在蕭條時期采用財政擴張政策。另一方面，該時期 OECD國家并沒有在繁榮時期創(chuàng)造財政盈余。從 1975至2020年， OECD國家僅有一年總體上實現(xiàn)了財政盈余。 推 行財政赤字政策政治機制 ? OECD國家的民主制度、選舉博弈以及政治家之間的競爭，正是導致公債持續(xù)上升的政治機制。 ? 以布坎南為代表的公共選擇學派認為，政治家為了迎合選民的偏好，（選民希望政府擴大開支卻不希望政府增加稅收）。 唯一的選擇就是推行財政赤字政策，并通過政府公債來籌集資金。 歐元制度設計方面的缺陷 ? 歐元區(qū)統(tǒng)一的貨幣政策和各成員國獨立的財政政策兩項分立 ， 在貨幣統(tǒng)一的條件下，歐元區(qū)某些弱國在遇到大危機時失去了調(diào)控宏觀經(jīng)濟的某些重要工具，不可能用貨幣政策來緩解危機，剩下的只有一條路，那就是增加財政赤字，擴大公共債務。 改革方向 ? 第一，應該大幅縮減政府公共收支的規(guī)模。 ? 第二，應該盡快改革財政規(guī)則和預算程序，強化對財政赤字和公債的制度約束。 ? 第三，需要對民主政體下的具體政治制度安排進行改革。 ? 第四，推動歐元區(qū)財政一體化。 人民幣的國際化需要條件 ? 流通范圍 ? 金融市場 ? 資本項目放開 ? 流通渠道 三、國際儲備與國際儲備管理 （一）國際儲備的含義、特征、構成 （二）國際儲備與國際收支平衡 （三）國際儲備的管理 （一）國際儲備的含義、特征、構成 ? 含義： 一國貨幣當局為彌補國際收支逆差、維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定以及應對各種緊急支付而持有的、為世界各國所普遍接受的資產(chǎn)。 ? 特征： 公認性、流動性、穩(wěn)定性、適應性。 ? 構成： 黃金儲備、外匯儲備、在國際貨幣組織的儲備頭寸、特別提款權。 國際儲備的構成 ? １、外匯儲備：儲備貨幣具備普遍可接受性、可隨時獲得性、幣值相對穩(wěn)定。 ? ２、黃金儲備：貨幣性黃金。限制條件包括黃金存量、黃金需求情況、黃金價格、保管費用 等。 ? ３、普通提款權：在國際貨幣基金組織中認繳份額，以及本國對 IMF的債權。 ? ４、特別提款權 SDR：國際貨幣基金組織分配給會員國的記賬貨幣，可用來購買外匯。主要用于支付國際收支逆差。 國際貨幣基金組織（ IMF） ? 股份制 的 儲備互助會 加入時繳納份額（入股基金）： 1. 25%可兌換貨幣或黃金； 2.
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