【導(dǎo)讀】國(guó)際結(jié)算的支付手段。貨幣折合外國(guó)貨幣來(lái)表示。本幣升值，匯率上升。物價(jià)變動(dòng)影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展。漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加。元升值，我國(guó)持有的外匯立刻縮水。是決定匯率的基礎(chǔ)。紙幣發(fā)行量沒(méi)有客觀保證，由政府主觀決定。紙幣靠政府權(quán)力強(qiáng)制流通。匯率維持在某一水平上。國(guó)際收支順差或貿(mào)易順差時(shí)，本幣對(duì)外升值，升、貼水的主要原因在于貨幣之間的利率差異。幣對(duì)內(nèi)貶值，其對(duì)外匯率下降。如果兩國(guó)都發(fā)生通貨膨脹，則高通貨膨。緊縮性的財(cái)政、貨幣政策會(huì)減少財(cái)政支出，勞動(dòng)生產(chǎn)率定義為單位時(shí)間的人均產(chǎn)出，勞動(dòng)生產(chǎn)率越高意味著競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。大是發(fā)達(dá)國(guó)家中勞動(dòng)生產(chǎn)率比較低的國(guó)家，影響匯率變化的長(zhǎng)期趨勢(shì)。指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)與世界上其他國(guó)家或地區(qū)之。際間資金收支行為。府，非盈利團(tuán)體和企業(yè)。移民屬于其工作所在國(guó)家的居民；逗留時(shí)期在一年以上的留學(xué)生，

　　

【正文】 75%本國(guó)貨幣； 國(guó)際收支困難時(shí)，可以提款： 1. 儲(chǔ)備份額 Reserve Tranche ( 原 Gold Tranche)無(wú)條件提取。 信貸份額 Credit Tranche (分四檔，每檔為其認(rèn)繳份額的 25%)條件也隨提款增多而嚴(yán)厲。 在基金組織的 SDR的 帳戶(hù)上劃撥 。 它只是用在 政府間轉(zhuǎn)帳 ，平衡國(guó)際收支。 SDR的利率是 4種貨幣的市場(chǎng)利率加權(quán)平均。 它是靠國(guó)際紀(jì)律而創(chuàng)造出來(lái)的儲(chǔ)備資產(chǎn)。 它 缺乏 作為貨幣的最關(guān)鍵的功能 “ 流通 手段 ” 。一種記賬貨幣，按繳納份額進(jìn)行分配 特別提款權(quán) （二）國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際收支平衡 ?維持一國(guó)的國(guó)際支付能力 ?干預(yù)外匯市場(chǎng)，維護(hù)本國(guó)匯率 ?是一國(guó)向外舉債和償債能力的保障 （三）國(guó)際儲(chǔ)備的管理 ? 規(guī)模管理： 不能多、不能少、適度規(guī)模。 ? 結(jié)構(gòu)管理： 原則：流動(dòng)性、安全性、盈利性 結(jié)構(gòu)： 黃金儲(chǔ)備 外匯管理 （發(fā)達(dá)國(guó)家） （發(fā)展中國(guó)家） 影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素 對(duì)外貿(mào)易規(guī)模 進(jìn)出口商品的供求彈性 匯率制度 外匯外貿(mào)管制程度 國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制和政策調(diào)節(jié)效率 金融市場(chǎng)的發(fā)育程度 持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本 國(guó)際貨幣合作狀況 國(guó)際資金流動(dòng)情況 世界經(jīng)濟(jì)中的“美元機(jī)制” 負(fù) 債 國(guó)民名義 收入增長(zhǎng) 進(jìn)口需 求增加 外國(guó)的 美元儲(chǔ)備 美國(guó)金 融產(chǎn)品 負(fù)債 (資產(chǎn) ) 證券化 金融創(chuàng)新及 金融繁榮 美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限制發(fā)行美元 一方面支撐美國(guó)金融泡 沫及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 一方面支付國(guó)際收支 美元的供求循環(huán) (發(fā)行及回籠 ) 國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系和秩序的改革調(diào)整問(wèn)題 二戰(zhàn)后以 布雷頓森林 體系為基礎(chǔ)的 國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系 和秩序處于 趨向瓦解 的狀態(tài) “布雷頓森林體系” 國(guó)際貨幣 基金組織 世界銀行 WTO 美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家 所主導(dǎo)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系 抗衡蘇 東集團(tuán) 帶動(dòng)發(fā)展中 國(guó)家發(fā)展 形成國(guó)際 市場(chǎng)規(guī)則 發(fā)達(dá)國(guó)家得 到最大利益 推動(dòng) 全球化 國(guó)際儲(chǔ)備管理的需求管理 儲(chǔ)備資產(chǎn)的適度規(guī)模 ? 國(guó)際儲(chǔ)備是對(duì)外債權(quán)，對(duì)內(nèi)則是國(guó)家負(fù)債。不適當(dāng)?shù)膬?chǔ)備量對(duì)國(guó)家造成浪費(fèi)，對(duì)國(guó)民造成傷害。 ? 羅伯特 特里芬的合理數(shù)量：一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的合理數(shù)量約為年進(jìn)口量的 20%~50%。在實(shí)施外匯管制的國(guó)家中，可以低一些，但不得低于 20%，外匯管制寬松的國(guó)家可儲(chǔ)備多些，但不要超過(guò)年進(jìn)口數(shù)量的 50%。 通常將國(guó)際儲(chǔ)備分三個(gè)等級(jí)安排 ? 最低儲(chǔ)備：政府實(shí)施外匯調(diào)節(jié)政策和國(guó)際融資政策所需外匯量。 ? 經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)備：滿(mǎn)足正常進(jìn)口量所需的對(duì)外支付，一般為經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。 ? 最佳儲(chǔ)備：滿(mǎn)足一國(guó)平衡國(guó)際收支的需要，又不會(huì)造成資源閑置理想指標(biāo)。 我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成 ?90%以上是外匯儲(chǔ)備，還有黃金、國(guó)際貨幣基金組織中的頭寸和特別提款權(quán)。 我國(guó)外匯儲(chǔ)備的發(fā)展變化 ? 過(guò)去，量入為出、以收定支、收支平衡、略有節(jié)余，年平均為 5億美元。 ? 通過(guò)銀行結(jié)存制度，將所有外匯收到銀行，由人民銀行統(tǒng)一管理。 ? 1986年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備包括國(guó)家外匯庫(kù)存和銀行外匯結(jié)存。 1993年起，不再包括國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的外匯結(jié)存部分，確立了以國(guó)際外匯結(jié)存的統(tǒng)一口徑。 1994年，匯率并軌，人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)下有條件可兌換。 ? 2020年 1月 1日，國(guó)家外匯管理局規(guī)定企業(yè)出口所得的外匯收入可以存放境外，無(wú)需調(diào)回境內(nèi)，至此，強(qiáng)制結(jié)售匯制度成為歷史。 與國(guó)際貨幣基金組織交往管理特別提款權(quán)管理儲(chǔ)備頭寸中國(guó)人民銀行外事局基金組織處1 9 9 0 . 6 外匯移存項(xiàng)目管理中行以外的外匯結(jié)存管理黃金出售款項(xiàng)國(guó)家外匯管理局儲(chǔ)備處貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入管理外匯儲(chǔ)備中國(guó)銀行中國(guó)人民銀行?中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備管理 如何有效管理國(guó)際儲(chǔ)備是這些部門(mén)的重要職責(zé)？ ——提高外匯儲(chǔ)備的利用率和盈利性是未來(lái)的發(fā)展目標(biāo) 四、如何看待中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備 ? 2020年我國(guó)中國(guó)外匯儲(chǔ)備將破 4萬(wàn)億美元。 ? 我國(guó) 外匯儲(chǔ)備 從 2020年 10月首次突破 1萬(wàn)億美元，到 2020年 6月突破 2萬(wàn)億美元，這一進(jìn)程用了近 3年；而從 2萬(wàn)億美元增至 3萬(wàn)億美元，只用了不到兩年時(shí)間，外匯儲(chǔ)備規(guī)模增長(zhǎng)呈現(xiàn)明顯的“加速度”。 ? 中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模居世界第一。 ? 對(duì)國(guó)際市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，中國(guó)具有了某些對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的 “ 調(diào)控權(quán) ” 。央行用它賣(mài)出買(mǎi)進(jìn)任何國(guó)際貨幣，都將影響它們的供求關(guān)系和價(jià)格。周小川找到了當(dāng)年格林斯潘的感覺(jué)。 ? 對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)說(shuō)，主要是造成 “ 流動(dòng)性泛濫 ” 。 ? 外匯儲(chǔ)備的勁增，從一個(gè)側(cè)面折射出 我國(guó)經(jīng)濟(jì) 的良好發(fā)展勢(shì)頭。經(jīng)受住國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先回升向好，在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的背景下，我國(guó)的貿(mào)易順差及外商直接投資也相應(yīng)增長(zhǎng)，這是外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的重要原因。 外匯儲(chǔ)備負(fù)面影響 ? 首先，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快、規(guī)模過(guò)大是經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡的結(jié)果。我國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)不足，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期依靠投資和出口拉動(dòng)。這種發(fā)展模式一方面帶來(lái)了巨額貿(mào)易順差，一方面廉價(jià)而低效地使用了國(guó)內(nèi)資源，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)峻考驗(yàn) 。 ? 其次，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快、規(guī)模過(guò)大有可能加劇國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的壓力。在我國(guó)現(xiàn)行的結(jié)售匯制度下，企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上獲取的外匯要到中國(guó)人民銀行（央行）進(jìn)行結(jié)匯。這個(gè)過(guò)程，央行以人民幣購(gòu)買(mǎi)外匯，實(shí)際是向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中投入貨幣，增加了通貨膨脹的壓力和貨幣政策操作的難度。 ? 第三，外匯儲(chǔ)備還存在保值風(fēng)險(xiǎn)，外匯儲(chǔ)備規(guī)模越大，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備中相當(dāng)部分用于購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債。如果美元貶值，我國(guó)將承擔(dān)損失。 為什么不把它花在國(guó)內(nèi)改善民生，或者直接分給民眾呢？ ? 外匯儲(chǔ)備與商業(yè)銀行的資產(chǎn)一樣 ，是不可能無(wú)償分配的。同樣，把外匯儲(chǔ)備用于國(guó)內(nèi)支付購(gòu)買(mǎi)也不可行。外匯儲(chǔ)備不管給個(gè)人、政府或者企業(yè)，在國(guó)內(nèi)都沒(méi)辦法直接使用，需要首先兌換成人民幣。其結(jié)果就是外匯回到央行，央行發(fā)出人民幣，形成二次結(jié)匯，相當(dāng)于央行直接增發(fā)貨幣。 出路在哪里？ ? 人民幣的自由兌換 ? 儲(chǔ)備資產(chǎn)種類(lèi)的多元化 ? 財(cái)政部購(gòu)買(mǎi) ? 進(jìn)行實(shí)物儲(chǔ)備 謝 謝！