【正文】 20 投 資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 21三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 22 吸收投資所收到的現(xiàn)金 23 借款收到的現(xiàn)金 24 45 收 到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 25 現(xiàn)金流入小計(jì)26 45 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 27 5 15 分 配股利、潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金 28 支 付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 29 現(xiàn)金流出小計(jì)30 單位:萬元 2020年 典當(dāng)行預(yù)算現(xiàn)金流量表 25 七 、資本投資項(xiàng)目 項(xiàng)目介紹以及該項(xiàng)目如何符合企業(yè)發(fā)展的總體戰(zhàn)略 山西 省綠源煤業(yè)有限公司成立于 2020 年，注冊(cè)資金 500 萬元。其主要產(chǎn)品是為 煉 焦企業(yè)提供 煉 焦用貧瘦洗精煤，年生產(chǎn)能力 50 萬噸。該企業(yè)位于山西貧瘦煤主產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，周圍有大型國(guó)有煤礦 5 家，原材料供應(yīng)充足。但該企業(yè)自成立以來，流動(dòng)資金嚴(yán)重不足，基本靠借高利貸維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有時(shí)甚至連高利貸資金也難以借到，維持穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)更加艱難，故企業(yè)急需另找戰(zhàn)略合作伙伴，該企業(yè)目前僅有流動(dòng)資金 500 萬元，資金缺口500 萬元。 該企業(yè)于 2020 年至 2020 年先后從我公司借貸 100 萬元，共計(jì)欠我公司貸款息費(fèi) 50 萬元，為盤活我公司 資金，公司管理層決定對(duì)其投資合作，以求共贏。近兩年來，煤炭行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益表現(xiàn)很好，隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，資源型企業(yè)效益仍會(huì)保持好的發(fā)展趨勢(shì)，洗煤業(yè)介于礦業(yè)和煉焦業(yè)之間，基本是下游企業(yè)不欠款，較大的洗煤業(yè)還能收到下游煉焦企業(yè)的部分或全部預(yù)付款。 我典當(dāng)公司屬于福盛集團(tuán)的子公司，福盛集團(tuán)在經(jīng)銷煤炭業(yè)務(wù)方面已有 6年的歷史，與國(guó)內(nèi)大型煉焦行業(yè)有長(zhǎng)年合作關(guān)系，信譽(yù)良好。決定投資洗煤業(yè)是基于以下方面的戰(zhàn)略考慮：一是盤活原由貸款本金及息費(fèi)；二是尋求更高的投資回報(bào)率；三是培植長(zhǎng)遠(yuǎn)優(yōu)質(zhì)客戶群，起到示范效應(yīng)，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下良好的 基礎(chǔ)。 項(xiàng)目的投資成本及資金來源 本 項(xiàng)目的投資金額為人民幣 150 萬元，資金來源為本公司自有資金。 股東要求的投資回報(bào)率為 20%，本項(xiàng)目投資成本為 20%。 26 計(jì)算該項(xiàng)目的投資回報(bào) 1)、對(duì)收入的測(cè)算如下表 ： 年份 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 合計(jì) 噸數(shù) （萬噸） 10 10 10 10 10 50 單噸純收入 （元） 10 10 10 10 10 10 期間收入 （萬元） 100 100 100 100 100 500 對(duì)成本費(fèi)用的測(cè)算如下 表 ： 年份 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 合計(jì) 投資金額 （萬元） 150 150 150 150 150 150 投資回報(bào)率（投資成本） 20% 20% 20% 20% 20% 20% 期間回報(bào)額 （萬元） 30 30 30 30 30 150 員工人數(shù) 4 4 4 4 4 4 人均費(fèi)用 6 6 6 6 6 6 期間費(fèi)用開支 （萬元） 24 24 24 24 24 24 本項(xiàng)目的生命期為 10 年，建設(shè)期為 0 年（因是對(duì)已建好的洗煤廠進(jìn)行投資），生產(chǎn)期每年 10 個(gè)月，洗煤采用的是全重介工藝 3）、 項(xiàng)目周期內(nèi) 預(yù)測(cè)年度現(xiàn)金流量表 年 份 1 2 3 4 投資（萬元） 150 150 150 150 累計(jì)投資 150 150 150 150 銷量（萬噸） 10 10 10 10 銷售單價(jià)（元） 10 10 10 10 累計(jì)收入（萬元） 100 100 100 100 人數(shù)（個(gè)） 4 4 4 4 人均費(fèi)用開支（萬元） 6 6 6 6 累計(jì)費(fèi)用開支 24 24 24 24 投資 利潤(rùn) 76 76 76 76 所得稅率 25% 25% 25% 25% 凈利潤(rùn) 57 57 57 57 經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流 57 57 57 57 27 盈虧平衡點(diǎn)分析 銷售數(shù)量： 10 萬噸 銷售毛利潤(rùn)： 100 萬元 固定成本： 24 萬元 凈利潤(rùn)： 76 萬元 盈虧平衡圖 收入：萬元 100 收入 100 萬元 80 預(yù)算利潤(rùn) 76 萬元 60 40 20 預(yù)算成本 24 萬元 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 產(chǎn)量：萬噸 圖例：銷售收入 固定成本 盈虧平衡點(diǎn) 我們?cè)诳紤]年銷售 10 萬 噸的情況下，可實(shí)現(xiàn)銷售收入 100 萬元，固定成本 24 萬元，可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 76 萬元，高于股東會(huì)所希冀的回報(bào)率 20%，特殊情況除外。 “可變成本包括原材料成本，直接人工成本和變 動(dòng)一般管理費(fèi)用。固定成本是所有的其他成本， 如管理費(fèi)用、折舊和監(jiān)管員工費(fèi)用?！保ㄙY料來源《財(cái)務(wù)管理》 2020 年 中國(guó)勞動(dòng)社會(huì)保障出版社 ） 本項(xiàng)目年固定成本是 24 萬元，年變動(dòng)成本 76 萬元。單位變動(dòng)成本 元。 邊際貢獻(xiàn) =單位邊際貢獻(xiàn) *銷售量 = 元 /噸 *10 萬噸 =76 萬元 單位變動(dòng)成本 元 盈虧平衡點(diǎn) 盈利區(qū) 虧損區(qū) 固定成本 28 資本投資項(xiàng)目的評(píng)估 (見附表四 ) 本項(xiàng)目投資為自有資金，股東要求年回報(bào)率為 20%，故資本投資成本為20%，股東要求項(xiàng)目回收期為五年。 本項(xiàng)目加權(quán)資本投資成本 =150*20%/150=20% 采用不同方法預(yù)測(cè)資本投資 折現(xiàn)率的選擇 加權(quán)投資成本為 20%，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，我們采用的是 %，（資料來源：中國(guó)人民銀行 網(wǎng)址： ）。依據(jù)是一旦項(xiàng)目出現(xiàn)不可抗拒風(fēng)險(xiǎn)，公司從銀行貸款所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是在基準(zhǔn)利率上浮 100%的情況下，支付給銀行的實(shí)際貸款利率 %， 2020 年我國(guó)通貨膨脹率為 %(資料來源：通貨膨脹率 網(wǎng)址： ) , 為此我采用的折現(xiàn)率是 。 回收期 為 3 年 NPV= 萬元， IRR=26% ARR=38% 內(nèi)部收益率 高于 資本投資成本，并且 NPV 為正值， 所以 該項(xiàng)目可以投資。 風(fēng)險(xiǎn)管理 本項(xiàng)目可能帶來的風(fēng)險(xiǎn) ： 一是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，洗煤、配煤工藝的先進(jìn)程度及人員素質(zhì)的高低，會(huì)帶來精煤率的下降，進(jìn)而影響到收益的下降； 二是高管人員的素質(zhì)高低會(huì)影響到上游原材料的成本、數(shù)量進(jìn)而影響到正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，對(duì)生產(chǎn)銷售過程的把握水平，會(huì)影響到收益水平的高低， 29 高管人員的信用程度會(huì)影響到資金數(shù)量和資金周轉(zhuǎn)天數(shù)，影響到收益；環(huán)保問題屬政策問題，會(huì)影響到企業(yè)的生存和發(fā)展；市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì) 影響到原材料的采購(gòu)成本與數(shù)量，影響到銷售的數(shù)量和成本；上游供應(yīng)商（煤礦）的安全問題會(huì)影響到洗煤廠的原材料代應(yīng)數(shù)量 ； 三是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ，包括環(huán)保、管理、市場(chǎng)、安全方面。 ②風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避辦法。 a、 對(duì)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，在原定全面合作協(xié)議的基礎(chǔ)上，技術(shù)人員的聘用由對(duì)方全面負(fù)責(zé)，并為對(duì)方留有一定數(shù)量的設(shè)備維修資金，建議對(duì)方采用技術(shù)承包，提成的辦法以調(diào)動(dòng)技術(shù)人員積極性規(guī)避此風(fēng)險(xiǎn)。 b 、高管人員的素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，派駐我方管理及業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)人員，全程監(jiān)控購(gòu)、銷、顧業(yè)務(wù)，以雙方合作為基礎(chǔ)，利用對(duì)方與供應(yīng)商及地方政府的關(guān)系資源，確保原 材料的供應(yīng)數(shù)量及成本；利用我方與下游銷售商的關(guān)系。 c、高管信用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。充分利用我方與下游客戶的信用關(guān)系，以確保供貨數(shù)量的程度及應(yīng)收賬款的及時(shí)結(jié)算。進(jìn)而增加資金周轉(zhuǎn)率。 d 、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。要求對(duì)方必須有經(jīng)環(huán)境保護(hù)部門的環(huán)評(píng)報(bào)告，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中及時(shí)與這些部門溝通，確保生產(chǎn)正常進(jìn)行。 e 、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。經(jīng)常與上下游客戶溝通，及時(shí)撐握原材料、精煤降價(jià)、漲價(jià)信息，及時(shí)調(diào)整策略，把握進(jìn)、存、銷節(jié)奏，消化不利因素。 f 、煤礦安全風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。同時(shí)與周邊四家煤礦開展業(yè)務(wù)聯(lián)系，既可增加進(jìn)貨數(shù)量和程度，以可在單一煤礦 萬一出現(xiàn)安全問題而停產(chǎn)整頓時(shí)，最大限度的保證我方正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。 30 應(yīng)變計(jì)劃 本項(xiàng)目投資計(jì)劃是基于以下假定條件：受季節(jié)性因素影響不大 。上游原材料供應(yīng)有保障；市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)，上、下游增、減幅度基本一致。 前提條件發(fā)生變動(dòng)，應(yīng)采取的應(yīng)對(duì)措施。一是遇有特殊天氣變化，加大原材料存貨，待天氣正常時(shí)由一班生產(chǎn)變兩班生產(chǎn)，確保生產(chǎn)量。若由于天氣原因影響到汽車運(yùn)輸 ,可協(xié)調(diào)火車運(yùn)輸。二是遇有某一煤礦供應(yīng)有問題加大另外三家煤礦供應(yīng)量預(yù)以調(diào)節(jié)；三是原材料漲價(jià)，下游客戶漲價(jià)推遲時(shí)適當(dāng)增加精煤存貨，確保既定利潤(rùn)，遇有下游客戶調(diào)低價(jià)格時(shí) 減緩原材料進(jìn)貨速度，待上游客戶降價(jià)后再增加速度和數(shù)量。 針對(duì)資金方面，現(xiàn)在提出的投資建議是基于以下的假定：一是本公司資金充裕；二是合作方的投資項(xiàng)目處于上升期，資源性企業(yè)經(jīng)營(yíng)相對(duì)寬松；三是煉焦行業(yè)原材料短缺。 如果公司投資前提條件發(fā)生變化，我們將采取以下應(yīng)變措施： 合作方停產(chǎn)。用合作方現(xiàn)有原煤或洗精煤抵頂我公司投資，最大限度保障資金安全回收。 煉焦行業(yè)原材料采購(gòu)環(huán)境寬松，結(jié)算不及時(shí)，采取易貨交易的辦法，加速資金周轉(zhuǎn)。 八 、報(bào)告程序 本報(bào)告完成后報(bào)告公司董事會(huì)。 31 九 、組織財(cái)務(wù)管理狀況的總體評(píng)價(jià)及改 善建議 總體上講，本公司在預(yù)算管理、監(jiān)控、績(jī)效評(píng)估管理等方面的流程和制度幾乎沒有。整體財(cái)務(wù)管理狀況基本上是設(shè)立了財(cái)務(wù)部，但并未賦予財(cái)務(wù)管理方面的職能，只滿足于監(jiān)管部門、稅務(wù)方面的報(bào)表要求，存在的主要問題： 1）管理粗放。從公司高層到財(cái)務(wù)管理部門普通存在管理粗放問題，高層沒有主管財(cái)務(wù)的職位。財(cái)務(wù)總監(jiān)形同虛設(shè)。 2）人員更換頻繁，典當(dāng)行從開業(yè)至今，會(huì)計(jì)人員變換了三次。 3）內(nèi)部制度不健全。僅僅停留在記帳、算帳、報(bào)表的水平上。 4） 會(huì)計(jì)科目下的子科目并不統(tǒng)一，造成前后年度可比性下降。 5） 沒有實(shí)行預(yù)算管理的控制措施。 6） 財(cái) 務(wù)開支隨意性太大。 本公司成立于 2020 年，注冊(cè)資本從 500 萬元增加到目前的 2020 萬元，利潤(rùn)平均以年 80 萬元左右的速度增長(zhǎng)。在全國(guó)同行業(yè)中，從注冊(cè)資本來講處于中等水平（資料來源：中華人民共和國(guó)商務(wù)部，網(wǎng)址： ）在河北省和我們同年成立的海新典當(dāng)行相比，卻相差甚遠(yuǎn)，海新 2020 年注冊(cè)資本 2020 萬元，發(fā)展至今已成立了三家典當(dāng)行，兩家分支機(jī)構(gòu)，共計(jì)注冊(cè)資本達(dá)到 7000 萬元，利潤(rùn)以平均 1