【正文】 多科技型中小企業(yè)來說上市的門檻相當高，所帶來的成本與風險都是難以承受的，因此企業(yè)主管可努力為企 業(yè)選擇多元化的融資手段以實現多元化的資本結構。企業(yè)股東增加投資、其他投資者的投資、中長期債務融資都具有一定的可行性。 衰退期 衰退 期 企業(yè)的現金流量逐步下降，甚至出現赤字，財務狀況日益惡化，企業(yè)資金周轉發(fā)生困難，負債不斷加重，銀行在未得到上述全面信息時還會得到貸款，但隨著問題的逐漸暴露，銀行不但會停止新的融資，而且還會向企業(yè)催收貸款，使企業(yè)走向死亡的邊緣。 河南理工大學 2020屆本科生畢業(yè)論文 10 從會計核算的角度來看，企業(yè)“虧損”的主要標志是“利潤”為負值，但是，利潤為負值的企業(yè)其現金凈流量不一定也為負值。因此，在判斷企業(yè)是否真的處 于“虧損”狀態(tài)時，不能單看“凈利潤”的正負，應當結合“經營現金凈流量”來判斷。若現金凈流量也小于零，則表明企業(yè)處于“真”虧損狀態(tài)，此時，可以進行破產清算或出售資產獲取現金了結；反之，若現金凈流量仍大于零，則表明企業(yè)只是處于“假”虧損狀態(tài)，尚有繼續(xù)存在的價值，企業(yè) 為重生或蛻變 除獲得銀行的部分貸款外，進行商品貿易融資、租賃融資、票據融資、典當融資可使企業(yè)獲得部分資金，還可通過企業(yè)內部職工借款、企業(yè)間的商業(yè)信用、民間借貸、信用擔保機構擔保貸款獲得債權融資，或是通過產權交易市場、股權的場外交易獲得股權融資以及并購和 重組。 河南理工大學 2020屆本科生畢業(yè)論文 11 3 科技型中小企業(yè) 政府導向性在生命周期 各階段的 選擇分析 需要著重注意的是，處在不同技術發(fā)展階段的科技型中小企業(yè)一定要認真研究國家對中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)扶持政策，充分利用這些政策來緩解融資壓力。政府提供的政策手段包括以下三種：直接投資、財稅政策和金融扶持政策，不同的政策手段分別針對生命周期不同階段的融資需求。 直接投資政策（尤其針對處于種子期和 初創(chuàng) 期的科技型中小企業(yè)） 中小企業(yè)對國民經濟的發(fā)展起到愈來愈顯著的作用，國家加大了對中小企業(yè)的政策傾斜程度和資金扶持力度，先后有科技型中 小企業(yè)技術創(chuàng)新基金、中小企業(yè)發(fā)展專項資金、中小企業(yè)國際市場開拓基金設立和運行。其中，科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金是由國務院批準設立、用于支持科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新的政府專項基金。通過撥款資助、貸款貼息和資本金投入等方式扶持和引導科技型中小企業(yè)的技術創(chuàng)新活動，促進科技成果的轉化，以帶動國民經濟健康、穩(wěn)定、快速的發(fā)展。 案例 31 蘭州交通大學的科研人員經過十幾年的技術開發(fā)和應用，在工業(yè)自動化、交通運輸自動化方面有較深厚的技 術積累，為了將這些具有國內領先、國際先進水平的科技成果盡快轉化 以實現其經濟價值，這些科研人 員攜帶科技成果、共同出資于 1998 年 10月創(chuàng)辦了蘭州大成自動化工程有限公司，注冊資金 100 萬元。企業(yè)以已掌握的核心技術為根本，瞄準鐵路建設快速發(fā)展、汽車行業(yè)高速增長的趨勢，開發(fā)鐵路車站信號控制系統(tǒng)、汽車燈具真空鍍膜設備等高端產品。企業(yè)運行一年來，主要進行產品開發(fā)，幾乎沒有收入，雖然技術的開發(fā)有了很大的進展，但資金的短缺越來越突出。當時正值科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金啟動，企業(yè)得知后非常振奮，選擇具有國際先進水平的“鐵路車站全電子智能化控制系列模塊的研究開發(fā)與轉化”項目申報創(chuàng)新基金。為此，他們進一步加快了研發(fā)的 速度，于 1999 年 12 月通過了鐵道部的技術審查，取得了階段性的成果。正因為企業(yè)有良好的技術基礎，于 2020 年得到了創(chuàng)新基金 100 萬元的資助，它不僅起到了雪中送炭的作用，而且起到了引導資金的作用。同年，該項目又得到了甘肅省科技廳 50 萬元的重大成果轉化基金，教育部“高等學校骨干教師資助計劃” 12 萬元的基礎研究經費。 2020 年，針對青藏鐵路建設的技術需求，該項目被列入甘肅省重點攻關計劃，支持科技三項費 30 萬元，進行全電子模塊高原適應性研究。在創(chuàng)新基金等資金的支持下 ,企業(yè)很快完成了研發(fā)工作 ,項目產品已成功應用于我國 第一個全電子化計算機聯(lián)鎖車站 河南信陽電廠站工程，我國第一個電氣化車站全電子化計算機聯(lián)鎖車站 鄭州鐵路局襄樊北機務段整備場工程，洛陽石化公司工業(yè)站及我國第一個（ 92 組道岔）區(qū)域全電子化計算機聯(lián)鎖系統(tǒng)工程，建成了我國第一個全電子河南理工大學 2020屆本科生畢業(yè)論文 12 化計算機聯(lián)鎖系統(tǒng)實驗室工程 蘭州交通大學鐵道信號電子化與智能化實驗室；該項目技術成果被科技部列入 2020 年國家科技成果重點推廣計劃。該項目驗收后不到半年時間又承接了四個總價值 1170 萬元的工程。與此同時，創(chuàng)新基金提高了企業(yè)的聲譽，發(fā)揮了帶動作用，加快了企業(yè)的另外一個產品線市場開拓 的進度，取得了很好的經濟效益，站在了我國該項產品技術的前沿。 2020 年甘肅省科技廳以蘭州交通大學、蘭州大成自動化工程有限公司為依托，成立了甘肅工業(yè)交通自動化工程技術研究中心。 2020 年 11 月國家人事部批準依托蘭州大成自動化工程有限公司、蘭州交通大學、甘肅工業(yè)交通自動化工程技術研究中心成立《博士后科研工作站》。因此在人才的培養(yǎng)、技術的開發(fā)等方面為企業(yè)搭建了技術創(chuàng)新的平臺，大大提高了企業(yè)技術創(chuàng)新的能力，使企業(yè)由有一定基礎的初創(chuàng)期科技型小企業(yè)發(fā)展為成長性好、核心競爭力強的科技型企業(yè)，銷售收入、資產總額由 1999 年的36 萬元、 77 萬元增長到 2020 年的 1016 萬元、 978 萬元，分別增長 28 倍、 12 倍，成為甘肅省新的經濟增長點，達到了創(chuàng)新基金支持的目的。 （案例取自科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金網站 ） 從蘭州大成自動化工程有限公司的發(fā)展歷程看，科技型中小企業(yè)自身的特點決定了其融資需求呈現出以下特征：資金需求持續(xù)性強、頻率高；融資需求時效性強；單次融資量相對較小。 由于科技型中小企業(yè)自身特點導致 其 貸款 困難。另外，受銀行信貸管理體制的制約 ， 國有商業(yè)銀行在為大企業(yè)和中小企業(yè)經辦貸款業(yè)務時，所花費的時間和人力相差無幾，但產生的效益明顯不同。據統(tǒng)計，國內銀行對小企業(yè)平均每筆貸款的金額僅為大企業(yè)的 1/20。在現行貸款管理體制下，每筆貸款流程類似，固定成本大致相當，相比之下，銀行對小企業(yè)貸款的單位成本遠高于大企業(yè)。再加上金融機構對科技型中小企業(yè)了解程度相對較差，而這與銀行堅持的“安全性、流動性、贏利性”貸款原則是相違背的。在市場原則驅動下，銀行對科技型中小企業(yè)普遍持“惜貸”或“慎貸”態(tài)度?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資的主要渠 道就是自籌資金，雖然融資速度快、資金調動方便，但是來源有限，遠遠滿足不了對資金的大量需求。而直接融資和間接融資在創(chuàng)業(yè)初期很難得到，因此，科技型中小企業(yè)應把融資目光投向政策性融資。政策性融資主要包括創(chuàng)業(yè)投資和創(chuàng)新基金。目前我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)仍處于發(fā)展階段，對科技型中小企業(yè)的支持不足。創(chuàng)新基金對科技型中小企業(yè)扶持和資助的規(guī)模、力度雖然不能滿足企業(yè)的發(fā)展需求，但在科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期所起作用很大。例如，大慶大豐油田科技有限公司“油田洗井水循環(huán)利用節(jié)水裝置示范項目”被列入國家補貼 2020 年第二批資源節(jié)約和環(huán)境保護（ 十大重點節(jié)能工程）項目。 河南理工大學 2020屆本科生畢業(yè)論文 13 科技型企業(yè)技術創(chuàng)新基金對企業(yè)支持的額度 少則幾十萬，多則幾百萬，極個別屬于國家重大項目可能有幾千萬，這 也許并不很多，但創(chuàng)新基金對公司的促進作用卻是不可低估的。在企業(yè)研發(fā)或試制階段獲得國家補貼，極大地鼓舞了科技人員積極研發(fā)的熱情，同時吸引了社會上的配套資金。 財稅政策（尤其針對處于成長期和成熟期的科技型中小企業(yè)） 我國對科技型中小企業(yè)的財稅政策一般都是搭配高新技術開發(fā)區(qū)制定的，一般可以分為以下幾類：高新區(qū)內企業(yè)降低所得稅稅率；對于新創(chuàng)辦的科技型中小企業(yè)，實行稅費減免政策；特殊開發(fā) 區(qū)內的財稅補貼政策。相比較國際上減稅和免稅、增值稅優(yōu)惠、加速折舊、費用扣除、虧損結轉、投資抵免、提取科研開發(fā)準備金等多樣化的財稅支持手段顯得比較單一。從企業(yè)的成長階段來看，由于種子期和 初創(chuàng) 期的企業(yè)收入較少，所以稅費減免對于企業(yè)的幫助不大。但是在成長期和成熟期，企業(yè)的留存收益是企業(yè)的一個重要融資渠道，在這兩個階段，財稅政策對企業(yè)的推動作用會非常明顯。 金融扶持政策（尤其針對處于成長期、成熟期和蛻變期的科技型中小企業(yè)） 近年來，科技部和經貿委等中央部委頒布了《關于進一步改善對中小企業(yè)金融服務 的意見》等重要 文件， 為中小企業(yè)的多樣化融資提供了政策支持。從企業(yè)的成長階段 來 看，企業(yè)進入成長期后，主要應用風險投資等融資方式；在成熟期，風險投資退出，企業(yè)引入股權融資和銀行貸款；在蛻變期，企業(yè)尋求上市融資，在這個階段股 權融資和銀行貸款仍舊是企業(yè)的主要融資方式。因此，金融扶持政策對 處于成長期、成熟期和蛻變期的企業(yè)會產生重要影響。對于企業(yè)而言，良好的信貸環(huán)境、健全的股權融資環(huán)境至關重要。 河南理工大學 2020屆本科生畢業(yè)論文 14 4 科技型中小企業(yè)融資的建議 外部環(huán)境方面的建議 一方面，就當前我國科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境給出下列建議。 （ 1）由于 科技型中小企業(yè)自身特點的限制，在市場上很難找到愿意提供信用擔保的主體機構。因此，為解決信用擔保貸款難的問題， 應當 建立政府部門、各類投資基金、銀行、科技型中小企業(yè)、擔保公司等多方參與 的 、科學合理的風險分擔體系，引導銀行進一步加大對科技型中小企業(yè)的信貸支持力度。 （ 2）完善風險投資基金的運作機制，在金融、稅收等方面給予風險投資公司更多優(yōu)惠，鼓勵其積極向科技型中小企業(yè)投資。并利用現有的網絡資源盡快建立風險投資信息服務系統(tǒng)，并以此為平臺為銀企雙方提供良好的信息服務。 （ 3）加大中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市力度。應鼓勵和支 持科技型中小企業(yè)利用資本市場加快發(fā)展，通過拓展和豐富資本市場服務技術創(chuàng)新的方